Vào phiên giao dịch cuối cùng của tháng 1 năm 2026, thị trường tài chính toàn cầu đã chứng kiến một "khoảnh khắc kinh hoàng" được ghi vào lịch sử.
Vào ngày 30 tháng 1 (Thứ Sáu) giờ Mỹ, thị trường kim loại quý vốn trước đó liên tục tăng mạnh và lập các kỷ lục lịch sử mới bất ngờ hứng chịu "luồng không khí lạnh". Bạc giao ngay ghi nhận mức giảm trong ngày lớn nhất trong lịch sử, từng lao dốc sâu hơn 30% trong phiên; Vàng giao ngay cũng không tránh khỏi, giảm hơn 9% trong ngày, mức lỗ nặng nề nhất kể từ đầu những năm 80 của thế kỷ 20. Trong khi đó, chỉ số USD (DXY) vốn trước đó liên tục yếu ớt đã bật tăng mạnh mẽ, ghi nhận mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ tháng 7 năm ngoái, phục hồi khoảng 0,9% trong ngày.
Cuộc tái tổ chức tài sản toàn cầu này không chỉ xóa sổ hàng nghìn tỷ USD vốn hóa thị trường của thị trường kim loại quý, mà còn đánh dấu lần điều chỉnh lớn đầu tiên kể từ khi ông Trump trở lại Nhà Trắng đối với logic giao dịch "USD yếu, vàng bạc mạnh".
Cơn "bão" chính sách: Đề cử Warsh châm ngòi cuộc phản công của USD
Nguyên nhân trực tiếp dẫn đến đợt sụt giảm mạnh của vàng bạc lần này là một cuộc bổ nhiệm nhân sự quan trọng của chính quyền Trump. Thông tin vào thứ Sáu cho thấy, Trump đã chọn Kevin Warsh làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang (Fed) tiếp theo.
Quyết định này đã tạo ra nhiều chấn động trên thị trường:
-
Bảo vệ tính độc lập của Fed: Trước đó, thị trường rất lo ngại Trump sẽ chọn một "người đại diện" hoàn toàn tuân theo ý chí của ông và có xu hướng cắt giảm lãi suất mạnh mẽ, mối lo ngại này từng trực tiếp thúc đẩy USD giảm liên tục trong tháng 1. Warsh từng là Thống đốc Fed, nổi tiếng với sự nghiêm túc trong học thuật và sự cảnh giác với lạm phát. Sự đề cử của ông đã làm giảm đáng kể nỗi hoảng sợ của Phố Wall về việc Fed bị "chính trị hóa", khôi phục lại sự tin tưởng của thị trường vào tính độc lập của Fed.
-
Định hình lại kỳ vọng lãi suất: Warsh trong lịch sử thể hiện màu sắc "diều hâu" rõ rệt, gần như không khoan nhượng với lạm phát. So với khả năng cắt giảm lãi suất sâu và mạnh từ các ứng viên sáng giá trước đó, thị trường đã nhanh chóng điều chỉnh kỳ vọng thành chính sách tiền tệ "ôn hòa hơn, thận trọng hơn". Là tài sản không sinh lãi, sức hấp dẫn của vàng bạc giảm mạnh trong kỳ vọng "lãi suất có thể duy trì ở mức cao".
-
Dừng lỗ cho các vị thế bán khống USD: Chỉ số USD đã giảm tích lũy khoảng 1,4% trong tháng 1, các vị thế bán khống cực kỳ đông đúc. Tin tức về đề cử Warsh thúc đẩy một lượng lớn vị thế bán khống USD) đóng cửa, chỉ số USD nhanh chóng tăng lên trên 96,74, từ đó tạo ra đòn giáng nặng nề vào kim loại quý định giá bằng USD.
Khủng hoảng thanh khoản trong vùng mua quá mức
Nếu đề cử Warsh là "tia lửa", thì tình trạng mua quá mức cực độ của thị trường vàng bạc chính là "đống củi khô".
Trước khi sụp đổ vào ngày 30 tháng 1, vàng giao ngay từng tiến sát mốc 5600 USD/ounce, còn bạc thậm chí đã đứng trên đỉnh 120 USD/ounce. Kể từ đầu năm, bạc từng tăng tới 63%, vàng cũng tăng gần 20% trong tháng. Một nhà chiến lược định lượng Phố Wall cho biết: "Đây không còn là mức tăng có thể giải thích bằng các yếu tố cơ bản, mà là bong bóng đầu cơ điển hình được thúc đẩy bởi FOMO (nỗi sợ bỏ lỡ)."
Nhiều yếu tố kỹ thuật dẫn đến mức giảm "dẫm đạp" vào thứ Sáu:
-
Chỉ số RSI chạm đỉnh: Chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) của vàng trước khi lao dốc đã chạm mức cao nhất trong 40 năm (RSI gần 90), thuộc diện mua quá mức cực độ.
-
Đóng vị thế bắt buộc: Thị trường bạc với đặc tính đòn bẩy cao, sau khi giá giảm xuống dưới các mức hỗ trợ then chốt, đã kích hoạt việc dừng lỗ tự động quy mô lớn. Theo ước tính, vốn hóa thị trường vàng bạc trong ngày thứ Sáu đã bốc hơi tới 7,4 nghìn tỷ USD, quy mô bán tháo như vậy đã biến thành "sự thu hẹp thanh khoản", các nhà đầu tư buộc phải bán vàng bạc - tài sản có tính thanh khoản tốt nhất - để bổ sung ký quỹ cho các tài sản khác.
-
Chốt lời: Các nhà đầu tư tham gia sớm, khi đối mặt với tín hiệu chuyển hướng chính sách, có mong muốn mạnh mẽ được hiện thực hóa lợi nhuận.
Đồng USD mạnh lên kết hợp với vàng bạc lao dốc đã trực tiếp tàn phá các loại tiền tệ hàng hóa trong nhóm G10.
-
Đô la Úc (AUD): Trong ngày từng lao dốc hơn 2%. Là đầu tàu xuất khẩu tài nguyên, vàng bạc sụp đổ trực tiếp tàn phá nền tảng thương mại của nó, biến nó thành "vùng trọng điểm" trong các loại tiền tệ G10 ngày hôm đó.
-
Franc Thụy Sĩ (CHF): Giảm khoảng 1,5%. Giá vàng lao dốc đã cắt đứt hoàn toàn mức phí bảo hiểm rủi ro (risk premium) của franc Thụy Sĩ, khiến dòng tiền trong cơn hoảng loạn quay đầu chảy vào đồng USD được hỗ trợ bởi kỳ vọng diều hâu.
-
Krona Thụy Điển (SEK): Trong ngày giảm mạnh gần 1,8%.
Triển vọng tương lai: Là "điều chỉnh trong xu hướng tăng" hay "tín hiệu kết thúc"?
Đối với triển vọng tương lai, một báo cáo nghiên cứu của Ngân hàng Citigroup đã cung cấp một góc nhìn điềm tĩnh cho thị trường. Citigroup chỉ ra rằng, một nửa các yếu tố rủi ro hỗ trợ vàng (như căng thẳng địa chính trị, lo ngại về nợ Mỹ, sự không chắc chắn của AI) có thể giảm bớt vào cuối năm 2026.
-
Biến số Trung Đông và Nga-Ukraine: Khi chính quyền Trump nỗ lực đạt được "sự ổn định kiểu Mỹ" trước cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026, nếu xung đột Nga-Ukraine và tình hình Iran có xu hướng hạ nhiệt, mức phí bảo hiểm rủi ro của vàng sẽ tiếp tục thất đi.
-
Sự ổn định kiểu Mỹ đối với vàng: "Sự ổn định vàng kiểu Mỹ" mà Citigroup đề cập ngụ ý rằng, nếu Warsh nhậm chức thành công và ổn định uy tín của Fed, USD sẽ giành lại được sự ưu ái của các nhà đầu tư quốc tế, từ đó tạo ra áp lực tiêu cực trung hạn đối với giá vàng.
Tuy nhiên, cũng có nhà phân tích có quan điểm khác. Nanhua Futures chỉ ra rằng, mặc dù ngắn hạn chịu biến động lớn, nhưng nhu cầu đối với bạc trong lĩnh vực năng lượng mới, công nghiệp vẫn mạnh mẽ, và tình trạng thiếu hụt nguồn cung vẫn tồn tại về lâu dài. Đợt lao dốc này chủ yếu là "giảm đòn bẩy" và "bóp bong bóng", chứ không phải là sự đảo ngược hoàn toàn của các yếu tố cơ bản.
Đợt lao dốc của vàng bạc ngày 30 tháng 1 đã dạy cho tất cả các nhà đầu tư một bài học sinh động về quản lý rủi ro. Ngay cả những tài sản vật chất được gọi là "thiên đường trú ẩn an toàn", trước mức phí bảo hiểm tâm lý cực đoan và điểm ngoặt chính sách, vẫn có thể xuất hiện tình trạng thanh khoản cạn kiệt trong chớp mắt.
Đối với các nhà đầu tư, điểm quan sát cốt lõi nhất hiện nay là:
Nếu Kevin Warsh chính thức tiếp quản Fed, trọng tâm của chính sách tiền tệ năm 2026 liệu có chuyển từ "hỗ trợ tăng trưởng" sang "trở lại kỷ luật tiền tệ"? Điều này sẽ quyết định liệu chỉ số USD có thể hoàn toàn thoát khỏi tình trạng suy yếu kéo dài một năm hay không, và cũng sẽ quyết định liệu vàng bạc có bước vào thời kỳ chạm đáy dao động kéo dài hay không.
Tác giả: seed.eth
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush
