Đạo luật GENIUS bước vào giai đoạn cuối: NCUA công bố dự thảo quy định về stablecoin

ambcryptoXuất bản vào 2026-02-12Cập nhật gần nhất vào 2026-02-12

Tóm tắt

Sau khi trở thành luật vào tháng 7 năm ngoái, Đạo luật GENIUS của Hoa Kỳ đang bước vào giai đoạn triển khai cuối cùng. Cơ quan Quản lý Liên minh Tín dụng Quốc gia (NCUA) đã công bố dự thảo quy tắc cho các liên minh tín dụng muốn phát hành stablecoin. Theo đó, các liên minh tín dụng được bảo hiểm liên bang (FICU) không thể phát hành trực tiếp mà phải thông qua một công ty con mà họ sở hữu trên 10%. NCUA sẽ xem xét đơn đăng ký trong 120 ngày. Các bên liên quan có thời hạn đến ngày 13 tháng 4 năm 2026 để đóng góp ý kiến. Sau khi xem xét, NCUA sẽ ban hành quy tắc cuối cùng, hoàn tất việc thực thi Đạo luật GENIUS. Trong khi đó, các nhà phát hành stablecoin lớn khác như Tether và Circle sẽ do OCC quản lý, nhưng OCC chưa đưa ra quy tắc đề xuất nào. Kể từ khi đạo luật có hiệu lực, thị trường stablecoin đã tăng trưởng mạnh, từ 250 tỷ lên gần 320 tỷ USD, cho thấy giao dịch tiền điện tử vẫn là động lực tăng trưởng chính.

Sau khi trở thành luật vào tháng 7 năm ngoái, khuôn khổ stablecoin của Hoa Kỳ, Đạo luật GENIUS, hiện đang chuẩn bị cho giai đoạn triển khai cuối cùng.

Cơ quan Quản lý Liên minh Tín dụng Hoa Kỳ (NCUA), một trong bốn cơ quan quản lý liên bang giám sát lĩnh vực này, đã công bố các quy định đề xuất cho các liên minh tín dụng muốn phát hành stablecoin thanh toán.

Các cơ quan quản lý khác được Đạo luật GENIUS chỉ đạo xây dựng luật để vận hành khuôn khổ cho stablecoin thanh toán bao gồm FDIC, OCC và Cục Dự trữ Liên bang. Cho đến nay, động thái mới nhất của NCUA khiến họ trở thành người đầu tiên thúc đẩy việc triển khai.

Phản ứng trước sự việc tương tự, Chủ tịch NCUA Kyle Hauptman cho biết,

“Chúng tôi đang đúng tiến độ để đáp ứng thời hạn 18 tháng 7 của Quốc hội. Các liên minh tín dụng nên biết rằng họ sẽ không bị bất lợi so với các thực thể khác, dù là về thời gian hay tiêu chuẩn.”

Điều gì tiếp theo sau các đề xuất dự thảo của NCUA?

Theo các quy định đề xuất của NCUA, các liên minh tín dụng được bảo hiểm liên bang (FICU) không thể phát hành stablecoin trực tiếp; họ chỉ có thể làm như vậy thông qua một công ty con.

Bên cạnh đó, các FICU phải sở hữu hơn 10% công ty con. Vì vậy, giấy phép NCUA sẽ được cấp cho công ty con của FICU.

Về yêu cầu ứng tuyển, sẽ có thời hạn 120 ngày để NCUA ra quyết định sau khi một tổ chức phát hành tiềm năng hoàn tất hồ sơ. Và người nộp đơn sẽ có quyền nộp đơn lại ngay cả sau khi bị từ chối. Các yêu cầu khác, chẳng hạn như dự trữ hỗ trợ, sẽ được ban hành sau.

Các bên liên quan (liên minh tín dụng, hiệp hội ngành, công ty fintech, v.v.) dự kiến sẽ đưa ra phản hồi về các quy định đề xuất này trước ngày 13 tháng 4 năm 2026.

Sau khi xem xét các ý kiến này, NCUA sẽ sửa đổi và làm rõ các điều khoản. Quá trình này giải quyết các mối quan tâm và tinh chỉnh khuôn khổ. Sau khi sửa đổi, NCUA ban hành các quy định cập nhật dưới dạng các quy định có thể thực thi pháp lý. Hành động này đánh dấu bước cuối cùng trong việc triển khai Đạo luật GENIUS.

Nói như vậy, các công ty stablecoin hàng đầu khác, như Tether, Circle và Ripple, sẽ được quy định bởi Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC). Để đủ điều kiện, những công ty chơi này đã nộp đơn xin giấy phép ngân hàng ủy thác quốc gia.

Nhưng OCC vẫn chưa ban hành các quy định đề xuất cho họ, với khoảng năm tháng trước thời hạn triển khai của Quốc hội.

Tác động đến stablecoin

Kể từ khi Đạo luật GENIUS trở thành luật, thị trường stablecoin đã tăng vọt từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD. Tuy nhiên, thị trường đã chững lại ở mức khoảng 308 tỷ USD giữa lúc thị trường crypto rộng hơn hạ nhiệt.

Điều này nhấn mạnh rằng giao dịch crypto vẫn là động lực chính cho sự tăng trưởng của thị trường stablecoin bất chấp sự quan tâm ngày càng tăng đối với phân khúc thanh toán.

Suy nghĩ cuối cùng

NCUA đã đề xuất rằng các liên minh tín dụng muốn trở thành tổ chức phát hành stablecoin thực hiện thông qua các công ty con mà họ kiểm soát.
Cơ quan giám sát các liên minh tín dụng đã tìm kiếm phản hồi của các bên liên quan trước tháng 4 để giúp đáp ứng thời hạn triển khai tháng 7 năm 2026.

Câu hỏi Liên quan

QĐạo luật GENIUS đã trở thành luật vào thời gian nào và hiện đang ở giai đoạn nào?

AĐạo luật GENIUS đã trở thành luật vào tháng 7 năm ngoái và hiện đang chuẩn bị cho giai đoạn triển khai cuối cùng.

QCơ quan quản lý nào là đầu tiên đưa ra dự thảo quy định về stablecoin theo Đạo luật GENIUS?

ACơ quan quản lý tín dụng quốc gia Hoa Kỳ (NCUA) là cơ quan đầu tiên công bố các quy định đề xuất cho các liên đoàn tín dụng muốn phát hành stablecoin thanh toán.

QCác liên đoàn tín dụng được bảo hiểm liên bang (FICU) có thể trực tiếp phát hành stablecoin theo đề xuất của NCUA không?

AKhông, theo các quy định đề xuất của NCUA, các FICU không thể trực tiếp phát hành stablecoin; họ chỉ có thể làm điều đó thông qua một công ty con mà họ sở hữu hơn 10%.

QThời hạn để các bên liên quan đưa ra phản hồi về các quy định dự thảo của NCUA là khi nào?

ACác bên liên quan (liên đoàn tín dụng, hiệp hội ngành, công ty fintech, v.v.) được kỳ vọng sẽ đưa ra phản hồi về các quy định đề xuất này trước ngày 13 tháng 4 năm 2026.

QThị trường stablecoin đã thay đổi như thế nào kể từ khi Đạo luật GENIUS được thông qua?

AKể từ khi Đạo luật GENIUS trở thành luật, thị trường stablecoin đã tăng từ 250 tỷ USD lên gần 320 tỷ USD, mặc dù hiện đã chững lại ở mức khoảng 308 tỷ USD do thị trường crypto giảm nhiệt.

Nội dung Liên quan

Trung tâm Khai thác Bitcoin Chuyển thành Trung tâm Dữ liệu AI: Lựa chọn “Bán thân” của Sangha

Tác giả: Tính Toán Lực Tháng 12/2025, Spencer Marr cắt băng khánh thành trang trại khai thác bitcoin Genesis tại Hạt Ector, Texas. Chỉ nửa năm sau, vào tháng 6/2026, công ty Sangha của ông đã xem xét bán, liên doanh hoặc tìm đối tác chiến lược cho Genesis. Lý do không phải là thua lỗ, mà vì nó quá giá trị. Trang trại công suất 19.9MW này được kết nối trực tiếp với một trang trại năng lượng mặt trời 180MW của Hanwha, sử dụng mô hình cung cấp điện "đằng sau đồng hồ" với giá toàn bộ chỉ khoảng $32/MWh, thấp hơn nhiều so với mức trung bình $60-80/MWh. Điều này thu hút sự chú ý của các công ty AI đang khát nguồn điện ổn định và giá rẻ để vận hành GPU. Sangha còn điều chỉnh thỏa thuận kết nối lưới điện để mở rộng công suất trang trại lên 110.4MW, biến Genesis thành một địa điểm sẵn sàng cho AI. Thay vì tự đầu tư mở rộng, Sangha tính toán rằng việc bán "tài sản điện" này cho một bên mua giàu có, như các công ty AI, ở thời điểm định giá cao sẽ có lợi hơn. Câu chuyện của Sangha phản ánh một xu hướng rộng hơn: nhiều doanh nghiệp khai thác bitcoin đang chuyển hướng hoặc kết hợp sang lĩnh vực AI/HPC để nắm bắt cơ hội. Khác với các công ty khai thác đã niêm yết, Sangha hoạt động theo mô hình dự án (SPV), linh hoạt hơn và là mục tiêu hấp dẫn để mua lại. Mô hình "ba bên cùng thắng" ban đầu - nhà sản xuất điện kiếm thêm lợi nhuận, nhà đầu tư nhận bitcoin giá thấp, lưới điện ổn định hơn - giờ có thể kết thúc bằng một thương vụ bán đứt cho bên trả giá cao nhất. Điều này đặt ra câu hỏi về tương lai của những thợ đào bitcoin khi các nguồn điện và vị trí tốt dần chuyển sang phục vụ AI.

marsbit4 phút trước

Trung tâm Khai thác Bitcoin Chuyển thành Trung tâm Dữ liệu AI: Lựa chọn “Bán thân” của Sangha

marsbit4 phút trước

Cảnh báo mới nhất từ Dalio: Đừng để AI làm mờ mắt, lợi nhuận thực tế của thị trường chứng khoán Mỹ trong 5-10 năm tới có thể đạt -5% đến -10%

Tác giả Ray Dalio, người sáng lập Bridgewater, cảnh báo về một thị trường chứng khoán Mỹ đang bị chi phối bởi một nhóm nhỏ các công ty công nghệ AI. Ông nhấn mạnh rằng sự tập trung này tạo ra rủi ro cao, một thực tế không thể tranh cãi. Dalio so sánh tình huống hiện tại với các giai đoạn bong bóng công nghệ trong lịch sử, nơi sự phấn khích về công nghệ mới thường dẫn đến biến động mạnh và nhiều công ty tiên phong thất bại. Ông chỉ ra các rủi ro như cạnh tranh toàn cầu (đặc biệt từ Trung Quốc), các yếu tố địa chính trị, thay đổi chính sách thuế và sự không chắc chắn vốn có của bản thân công nghệ mới. Thay vì đặt cược lớn, tập trung vào AI, Dalio ủng hộ mạnh mẽ chiến lược **đa dạng hóa**. Ông trình bày "Chén Thánh đầu tư" của mình: một danh mục gồm khoảng 15 khoản đầu tư tốt, không tương quan và cân bằng rủi ro. Về mặt toán học, điều này mang lại tỷ lệ lợi nhuận/rủi ro vượt trội so với một vị thế tập trung. Về triển vọng, Dalio đưa ra quan điểm (ông thừa nhận có thể sai) rằng lợi nhuận thực tế kỳ vọng cho cổ phiếu Mỹ trong 5-10 năm tới là rất thấp, ở mức khoảng -5% đến -10%, dựa trên các chỉ số định giá và bong bóng của ông. Thông điệp cốt lõi: Đừng để sự phấn khích với tiềm năng của AI làm lu mờ sự thận trọng. Trong một môi trường đầy rủi ro và không chắc chắn, chiến lược khôn ngoan là nhận biết những gì mình không biết và đa dạng hóa mạnh mẽ thay vì tập trung cửa cược vào một lĩnh vực duy nhất.

marsbit46 phút trước

Cảnh báo mới nhất từ Dalio: Đừng để AI làm mờ mắt, lợi nhuận thực tế của thị trường chứng khoán Mỹ trong 5-10 năm tới có thể đạt -5% đến -10%

marsbit46 phút trước

Rain định giá gần 20 tỷ USD: Cuộc chiến U-Card, đã đánh tới hệ thống phần thưởng

Rain, công ty cơ sở hạ tầng thanh toán stablecoin hiện định giá gần 20 tỷ USD, vừa công bố chương trình thưởng Rain Rewards, đánh dấu bước tiến trong cuộc cạnh tranh "thẻ U". Thay vì chỉ phát hành thẻ, Rain tích hợp sẵn hệ thống điểm thưởng và lòng trung thành vào nền tảng cơ sở của mình, cho phép đối tác (doanh nghiệp, ngân hàng, fintech) dễ dàng tạo chương trình riêng để gia tăng tần suất sử dụng thẻ của khách hàng. Bài viết giải thích Rain hoạt động như một "hậu trường" thanh toán, cung cấp cho doanh nghiệp một bộ công cụ hoàn chỉnh để phát hành ví và thẻ (Visa/Mastercard) dùng stablecoin, kết nối tài sản trên chuỗi với mạng lưới thanh toán truyền thống. Gần đây, Rain còn giới thiệu Agent Control Layer, cho phép kiểm soát chi tiêu tự động của AI Agent, mở rộng tầm nhìn từ thẻ vật lý sang hệ điều hành thanh toán có thể lập trình. Với 3 vòng gọi vốn thành công trong 10 tháng (tổng cộng hơn 338 triệu USD), Rain phản ánh xu hướng định giá lại cơ sở hạ tầng stablecoin. Chiến lược của họ là chiếm lĩnh điểm vào thanh toán, biến dòng tiền trên chuỗi thành những giao dịch hàng ngày một cách liền mạch.

Foresight News49 phút trước

Rain định giá gần 20 tỷ USD: Cuộc chiến U-Card, đã đánh tới hệ thống phần thưởng

Foresight News49 phút trước

Tín hiệu đáy lịch sử tái xuất? Messari từng định giá 3 tỷ USD bị bán tháo với 10 triệu USD

Tín hiệu đáy lịch sử tái xuất hiện? Messari từng định giá 300 triệu USD giờ chỉ bán được hơn 10 triệu. Nền tảng dữ liệu hàng đầu ngành crypto này, cùng nhiều công ty khác như DappRadar, Parsec, CoinDesk đang đóng cửa, bán rẻ hoặc cắt giảm nhân sự. Nguyên nhân đến từ sự xói mòn mô hình kinh doanh do AI và sự rút lui của vốn đầu tư mạo hiểm (VC). VC đang dồn tiền vào AI, khiến đầu tư vào crypto lao dốc hơn 80% trong 6 tháng. Các quỹ crypto cũ hoạt động khó khăn, quỹ mới khó gọi vốn. Nhiều nhân vật chủ chốt như Kyle Samani (Multicoin) cũng rời bỏ lĩnh vực này. Tuy nhiên, đây có thể là tín hiệu tích cực. Bitcoin đã giảm gần 50% từ đỉnh, chỉ số Sợ hãi & Tham lam xuống mức cực thấp, nhà đầu tư dài hạn nắm giữ gần 80% nguồn cung. Lịch sử cho thấy, khi những tín hiệu bi quan này đồng thời xuất hiện (như năm 2018, 2020), thường đánh dấu đáy của chu kỳ và mở ra đợt tăng trưởng mới. Một số quỹ như Dragonfly vẫn lạc quan, tiếp tục gọi vốn và đầu tư, trong khi Blockworks mua lại Messari để củng cố ngành. Sự sụp đổ của những gã khổng lồ một thời có thể là dấu hiệu cho một khởi đầu mới.

marsbit1 giờ trước

Tín hiệu đáy lịch sử tái xuất? Messari từng định giá 3 tỷ USD bị bán tháo với 10 triệu USD

marsbit1 giờ trước

Khối lượng xuất xưởng TPU của Google được điều chỉnh tăng 50%

Gần đây, giới AI tính toán đã chứng kiến một sự điều chỉnh kỳ vọng quan trọng. Nhiều tổ chức nước ngoài âm thầm nâng dự báo sản lượng xuất xưởng cho TPU của Google, trực tiếp thay đổi quan điểm bảo thủ trước đó của thị trường về nhu cầu phần cứng tính toán năm 2027. Dự báo ngành từ mức dưới 10 triệu chip TPU đã được điều chỉnh lên khoảng 15 triệu chip, tương ứng mức tăng mới 50%. Việc sản lượng TPU tăng mạnh sẽ lan tỏa đến toàn bộ chuỗi cung ứng, mang lại lợi ích đồng thời cho các lĩnh vực then chốt như động cơ quang NPO, mô-đun quang 1.6T, chuyển mạch quang OCS, nguồn server, cáp quang & MPO, và đặc biệt là làm mát bằng chất lỏng (liquid cooling). Trong đó, làm mát bằng chất lỏng là hướng thay đổi lớn nhất và được kỳ vọng mang lại lợi nhuận vượt trội. Công suất chip TPU thế hệ mới tăng cao khiến giải pháp tản nhiệt truyền thống không đáp ứng được, thúc đẩy việc áp dụng rộng rãi giải pháp làm mát bằng chất lỏng. Dự kiến năm 2026 sẽ là năm bùng nổ thực sự cho lĩnh vực này tại Google. Cửa sổ cạnh tranh cũng được định hình lại khi các nhà sản xuất nước ngoài gặp khó khăn về công nghệ và năng lực giao hàng, tạo cơ hội lớn cho các nhà sản xuất trong nước với ưu thế về tốc độ lặp, ổn định giao hàng và đủ công suất. Lĩnh vực cáp quang cũng có logic mới, chuyển từ sản phẩm chu kỳ sang nguồn tài nguyên chiến lược quan trọng cho các cụm tính toán AIDC. Nhu cầu bùng nổ từ việc xây dựng trung tâm dữ liệu AI vượt xa năng lực sản xuất trong ngắn hạn, dẫn đến tình trạng thiếu hụt. Các nhà sản xuất trong nước đang tận dụng lợi thế về năng lực và chi phí để chiếm thị phần lớn. Các mảng phụ trợ khác như động cơ quang NPO (tỷ lệ 1:1 với TPU), mô-đun quang 1.6T, chuyển mạch quang OCS và nguồn server cũng đều được hưởng lợi từ làn sóng này. Trọng tâm đầu tư trong chuỗi cung ứng AI đang dần chuyển từ "cạnh tranh sức mạnh chip" sang "sự tăng trưởng ổn định của cơ sở hạ tầng hỗ trợ tính toán". Việc điều chỉnh tăng mạnh dự báo cung ứng TPU của Google giúp củng cố tính chắc chắn về hiệu suất cho toàn bộ ngành trong 2-3 năm tới.

marsbit2 giờ trước

Khối lượng xuất xưởng TPU của Google được điều chỉnh tăng 50%