Vào ngày 16 tháng 1 năm 2026, Canaan Technology thông báo đã nhận được thông báo từ sàn giao dịch Nasdaq vào ngày 14 tháng 1. Thông báo cho biết, Canaan Technology đã bị cảnh báo do giá cổ phiếu đóng cửa dưới 1 USD trong 30 ngày giao dịch gần nhất. Theo quy định niêm yết của Nasdaq, nếu Canaan Technology không thể đưa giá cổ phiếu trở lại mức 1 USD hoặc cao hơn trong vòng 180 ngày (trước ngày 13 tháng 7 năm 2026), công ty có thể phải đối mặt với nguy cơ bị hủy niêm yết.
Canaan Technology cho biết, nếu cần thiết, công ty sẽ thực hiện chia tách cổ phiếu ngược để đáp ứng yêu cầu về giá. Chia tách cổ phiếu ngược là thao tác hợp nhất các cổ phiếu đang lưu hành hiện có để giảm tổng số cổ phiếu và đẩy giá mỗi cổ phiếu lên cao. Tác giả đã liên hệ với Canaan Technology về việc nhận cảnh báo, nhưng tính đến thời điểm bài viết vẫn chưa nhận được phản hồi.
Đây là lần thứ hai Canaan Technology nhận được cảnh báo thoái niêm yết trong vòng một năm qua, lần trước là vào tháng 5 năm 2025, sau đó nhờ giá Bitcoin tăng, giá cổ phiếu đã tăng vượt mức 1 USD và thoát khỏi khủng hoảng. Tuy nhiên, thị trường tiền mã hóa nói chung ảm đạm trong những tháng gần đây đã khiến giá cổ phiếu của Canaan Technology giảm gần 30% trong 30 ngày giao dịch vừa qua.
Vào ngày 13 tháng 12 năm 2025, công ty kho bạc Bitcoin Kindly MD cũng đã nhận được cảnh báo vì lý do tương tự, trong khi công ty kho bạc BNB Windtree Therapeutics đã bị hủy niêm yết vào tháng 8 năm 2025. Khác với các công ty kho bạc tiền mã hóa, với tư cách là một trong những nhà sản xuất máy đào Bitcoin hàng đầu, tình trạng hiện tại của Canaan Technology thật đáng ngậm ngùi.
Canaan Technology lên sàn Nasdaq vào tháng 11 năm 2019, trở thành công ty khái niệm blockchain thuần túy đầu tiên trên thế giới hoàn thành IPO. Sau khi niêm yết, giá cổ phiếu của Canaan Technology ở trong tình trạng dưới giá phát hành trong hơn 1 năm, nhưng khi thị trường tiền mã hóa bước vào chu kỳ tăng giá, giá cổ phiếu bắt đầu hồi phục liên tục từ cuối năm 2020 và đạt mức cao nhất mọi thời đại là gần 40 USD vào tháng 3 năm 2021, với vốn hóa thị trường vượt 5 tỷ USD.
Thời kỳ tốt đẹp không kéo dài, sau lệnh cấm đào tiền mã hóa tại Trung Quốc và thị trường giá xuống kéo dài suốt năm 2022, giá cổ phiếu của Canaan Technology tiếp tục giảm và trở về mức trước chu kỳ tăng giá. Trong chu kỳ này, mặc dù giá Bitcoin đã lập kỷ lục mới và thậm chí có thời điểm đạt gần gấp đôi mức cao nhất năm 2021, nhưng giá cổ phiếu không những không tăng mà còn giảm, và lần đầu tiên giảm xuống dưới 1 USD vào tháng 4 năm 2024.
Biểu hiện kém trên thị trường vốn, ngoài nguyên nhân khách quan từ thị trường, còn có nguyên nhân từ ngành và chính bản thân Canaan Technology.
Trong thị trường máy đào Bitcoin, Bitmain là ông lớn tuyệt đối, Canaan Technology luôn giữ vị trí thứ hai trước năm 2021, nhưng sau năm 2021, MicroBT đã trỗi dậy nhanh chóng nhờ tỷ lệ hiệu suất/tiêu thụ điện cao hơn, đẩy Canaan xuống vị trí thứ ba. Theo báo cáo của Intel Market Research công bố tháng 12 năm 2025, thị phần của MicroBT là 15% đến 20%, trong khi của Canaan là 10% đến 15%.
Báo cáo thường niên từ năm 2021 đến 2024 của Canaan Technology cho thấy lợi nhuận ròng tiếp tục giảm trong 4 năm, từ hơn 300 triệu USD năm 2021 đến gần âm 250 triệu USD năm 2024. Nguyên nhân một mặt là do thị trường giá xuống năm 2022 khiến lượng tồn kho tích tụ của Canaan tiếp tục bị trích lập dự phòng giảm giá, ảnh hưởng đến lợi nhuận; mặt khác, cạnh tranh khốc liệt khiến chi phí nghiên cứu phát triển và chi phí vận hành ở mức cao, trong khi thị phần không được cải thiện đáng kể.
Dưới nhiều đòn giáng, sự sụt giảm mạnh về nhu cầu đã trở thành giọt nước làm tràn ly. Theo phân tích của nhà nghiên cứu MSX Frank, việc câu chuyện khai thác Bitcoin khai thác quá mức kỳ vọng và cạnh tranh ngày càng gay gắt đã khiến một lượng lớn doanh nghiệp khai thác Bitcoin chuyển hướng sang cơ sở hạ tầng điện toán AI. Mặc dù 'bán xẻng' vẫn là mô hình kinh doanh không tồi, nhưng trong thị trường vốn hiện tại, câu chuyện Bitcoin rõ ràng không có tính chắc chắn cao như AI, và dòng tiền đương nhiên bỏ chạy, chuyển hướng sang các doanh nghiệp liên quan đến AI.
Trên thực tế, Canaan Technology đã bắt đầu nghiên cứu phát triển chip AI từ gần 10 năm trước, công ty đã ra mắt chip AI thương mại đầu tiên dựa trên kiến trúc RISC-V cho điện toán biên Kendryte K210 vào năm 2018, chip này chủ yếu dùng cho điện toán biên, hỗ trợ xử lý hình ảnh và âm thanh AI. Trong 6 năm sau đó, Canaan đã phát hành tổng cộng 3 chip, đều có nhiều cải tiến lớn so với thế hệ trước.
Các chip do Canaan Technology推出 có điểm sáng về công nghệ và cũng 'dậy sớm', nhưng so với các gã khổng lồ như NVIDIA, Intel, Canaan thiếu sự hỗ trợ về hệ sinh thái và nhu cầu quy mô lớn. Năm 2024, doanh thu từ các hoạt động liên quan đến AI của công ty chỉ khoảng 900.000 USD, trong khi chi phí vận hành chiếm tới 15% toàn công ty. Tháng 6 năm 2025, Canaan Technology thông báo ngừng các hoạt động kinh doanh chất bán dẫn AI không cốt lõi, đóng cửa bộ phận chip AI. Thông báo liên quan cho biết, công ty đã tìm cách bán mảng kinh doanh AI từ tháng 3 năm 2022 nhưng không tìm được người mua, cuối cùng quyết định từ bỏ để tập trung vào máy đào tiền mã hóa và thị trường Bắc Mỹ.
Canaan Technology là hình ảnh thu nhỏ của 'hoạt động kinh doanh thực thể' trong ngành Web3. Cùng là nhà sản xuất máy đào Bitcoin được niêm yết, giá cổ phiếu của Ebang International Holdings cũng đã giảm từ mức gần 450 USD vào thời kỳ đỉnh năm 2020 xuống khoảng 3 USD, giảm hơn 99%. Đối với các nhà sản xuất phần cứng, bản thân họ có mô hình định giá trưởng thành và cố định, nếu ngành mà họ tham gia không có triển vọng tăng trưởng rõ rệt, rất dễ rơi vào vòng xoáy đi xuống.
Mặt tích cực là, vào cuối năm 2025, Canaan Technology trước tiên đã ký đơn hàng siêu lớn 4,5 MV vào tháng 10, sau đó hoàn thành vòng gọi vốn 72 triệu USD vào tháng 11. Rõ ràng, vẫn có người trên thị trường tin rằng 'Zhang Nangua' (南瓜张) năm xưa có thể vượt qua khó khăn, nhưng để thoát khỏi tình thế khó khăn, Canaan Technology có thể cần một câu chuyện mới.
