Bài gốc | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Azuma(@azuma_eth)
Ngày 9 tháng 1, trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa cực kỳ sôi động, gã khổng lồ đầu tư mạo hiểm Andreessen Horowitz (a16z) đã công bố hoàn thành huy động 15 tỷ USD vốn mới, đây là đợt gọi vốn lớn nhất trong lịch sử thành lập của tổ chức này, quy mô gọi vốn chiếm hơn 18% tổng quy mô đầu tư mạo hiểm toàn nước Mỹ năm 2025.
Trong thông báo chính thức không quá dài, a16z hai lần nhắc đến tiền mã hóa, trong đó câu then chốt "Sứ mệnh của chúng tôi là đảm bảo nước Mỹ chiến thắng trong cuộc cạnh tranh công nghệ 100 năm tới, điều này bắt đầu từ việc chinh phục các kiến trúc then chốt của tương lai — công nghệ trí tuệ nhân tạo và tiền mã hóa" báo hiệu rằng, với nguồn vốn dồi dào hiện nay, a16z trong tương lai sẽ tiếp tục triển khai chiến lược trên thị trường tiền mã hóa.
Phân tích sáu hướng đầu tư
Theo kế hoạch của a16z, số vốn này sẽ được phân bổ cho sáu hướng lớn, trong đó Quỹ American Dynamism được phân bổ 1,176 tỷ USD, Quỹ App được phân bổ 1,7 tỷ USD, Quỹ Bio + Health được phân bổ 700 triệu USD, Quỹ Infrastructure được phân bổ 1,7 tỷ USD, Quỹ Growth được phân bổ 6,75 tỷ USD, Quỹ Other Venture Strategies được phân bổ 3 tỷ USD.
Mặc dù trong đợt gọi vốn lần này, a16z không quy hoạch rõ ràng một quỹ chuyên biệt cho tiền mã hóa trong các hướng lớn, nhưng trên thực tế sáu hướng này lại có không ít điểm chung với tiền mã hóa.
Đầu tiên là Quỹ American Dynamism, đây là hướng đầu tư mang màu sắc "chính trị" rõ ràng mà a16z thúc đẩy trong vài năm gần đây, mục tiêu cốt lõi là sử dụng đầu tư mạo hiểm để xây dựng lại "sức mạnh cứng" và năng lực cạnh tranh quốc gia của nước Mỹ. Quỹ này sẽ chủ yếu đầu tư vào hàng không vũ trụ, quốc phòng, an ninh công cộng, giáo dục, nhà ở, chuỗi cung ứng, công nghiệp và sản xuất — khách quan mà nói, điểm chung giữa quỹ này với tiền mã hóa không lớn.
Thứ hai là Quỹ App, đây là một trong những quỹ truyền thống nhất và mang đúng bản chất VC nhất của a16z, mục tiêu cốt lõi là tập trung vào các sản phẩm tầng ứng dụng có thể được người dùng sử dụng trực tiếp. Quỹ này sẽ chủ yếu đầu tư vào các sản phẩm internet tiêu dùng, ứng dụng AI, công cụ dành cho người sáng tạo, sản phẩm xã hội, dịch vụ nội dung, trò chơi, công nghệ tài chính và các ứng dụng Web3… — đây cũng là hướng dễ triển khai nhất cho câu chuyện tiền mã hóa của a16z.
Tiếp theo là Quỹ Bio + Health, đây là sự đặt cược dài hạn của a16z "ngoài công nghệ thuần túy", mục tiêu cốt lõi là sử dụng phần mềm, dữ liệu và tư duy kỹ thuật để cải tạo hệ thống khoa học sự sống và y tế. Các lĩnh vực đầu tư chính của quỹ bao gồm công nghệ sinh học, nền tảng nghiên cứu phát triển thuốc, chỉnh sửa gen, sinh học tổng hợp, dữ liệu y tế và chẩn đoán AI, phần mềm cơ sở hạ tầng y tế… — Phần này có ít điểm chung trực tiếp với tiền mã hóa, nhưng DeSci (Khoa học phi tập trung) có thể trở thành một điểm giao thừa tiềm năng.
Quỹ Infrastructure tập trung vào cơ sở hạ tầng, mục tiêu cốt lõi là cung cấp nền tảng công nghệ không thể thay thế cho thế hệ ứng dụng và nền tảng tiếp theo. Các lĩnh vực đầu tư chính của quỹ là điện toán đám mây và hệ thống phân tán, cơ sở hạ tầng AI, nền tảng dữ liệu, công cụ dành cho nhà phát triển, giao thức mạng và các giao thức cơ sở của blockchain (L1, L2, các công cụ khác) — đây là một chiến trường cốt lõi khác của a16z trong lĩnh vực tiền mã hóa, bên cạnh Quỹ App.
Quỹ Growth chủ yếu đầu tư vào giai đoạn Series C trở đi và Pre-IPO, mục tiêu cốt lõi không nằm ở việc tìm kiếm cơ hội mới, mà là thông qua việc hỗ trợ những người chiến thắng đã được xác minh để khuếch đại lợi nhuận. Quỹ chủ yếu đầu tư vào các công ty công nghệ trưởng thành, nền tảng AI, kỳ lân công nghệ tài chính, cơ sở hạ tầng hoặc ứng dụng Web3 trưởng thành — thông tin trên trang web chính thức của a16z cho thấy, Coinbase, Kalshi,… đều được xếp rõ ràng vào loại này.
Quỹ Other Venture Strategies tương đối đặc biệt, nó không có một chủ đề duy nhất, mà giống như một "bể vốn chiến thuật" linh hoạt hơn, thường được sử dụng cho các giao dịch có cấu trúc đặc biệt, đầu tư phối hợp xuyên quỹ, thử nghiệm các lĩnh vực mới nổi, cơ hội thị trường thứ cấp, các quỹ thử nghiệm theo khu vực hoặc chủ đề… — Quỹ này có ít điểm chung trực tiếp với tiền mã hóa, nhưng không loại trừ khả năng sẽ xuất hiện sự liên quan tạm thời ở một số thời điểm then chốt, chẳng hạn như hành động ứng phó tại một số cửa sổ chính sách.
Nhìn chung sáu hướng đầu tư dự kiến của số vốn 15 tỷ USD này, Quỹ App, Quỹ Infrastructure và Quỹ Growth sẽ là các kênh truyền máu chính của a16z cho thị trường sơ cấp tiền mã hóa. Trong đó, Quỹ App và Quỹ Infrastructure sẽ lần lượt tập trung hơn vào các dự án tầng ứng dụng và tầng giao thức nguyên bản của thị trường tiền mã hóa; còn Quỹ Growth sẽ tập trung hơn vào các dịch vụ nền tảng như sàn giao dịch, thị trường dự đoán,…, và các khoản đầu tư sẽ có xu hướng dành cho những ứng cử viên dẫn đầu phân khúc đã thể hiện được lợi thế.
Năm 2025, nhìn lại các khoản đầu tư của a16z
Theo thống kê không đầy đủ của Odaily星球日报, a16z trong một năm qua đã thực hiện tổng cộng 31 lần đầu tư trong lĩnh vực tiền mã hóa mở rộng, trong đó đã hai lần đầu tư vào thị trường dự đoán Kalshi, công ty bảo mật AI Doppel, blockchain riêng tư Seismic… — đặc biệt là Kalshi, a16z đầu tiên đã cùng Sequoia dẫn đầu vòng gọi vốn Series D 300 triệu USD của công ty này vào tháng 10, với định giá lúc đó là 5 tỷ USD; sau đó lại tiếp tục đầu tư vào tháng 11, tham gia vòng gọi vốn Series E 1 tỷ USD của công ty với định giá 11 tỷ USD — đây cũng là dự án được a16z đặt cược lớn nhất trong lĩnh vực tiền mã hóa năm ngoái.
Từ thống kê trong biểu đồ trên có thể thấy, ngoài việc đặt cược nặng vào thị trường dự đoán, dịch vụ ví, blockchain riêng tư, stablecoin và các cơ hội giao thoa giữa AI và tiền mã hóa là trọng tâm đầu tư của a16z trong năm 2025, và các phân khúc này lần lượt có thể được phân loại vào các giao thức cơ sở blockchain, công cụ được Quỹ Infrastructure bao phủ và các loại công nghệ tài chính, ứng dụng AI được Quỹ App bao phủ.
Năm 2026, a16z từng đưa ra dự đoán này
Vào ngày đầu năm mới 2026, a16z Crypto chính thức đã đăng một bài viết triển vọng năm mới. Trong bài viết, a16z đã đề cập đến 17 tiến triển tiềm năng mà họ cảm thấy hào hứng đối với năm 2026, trong đó có thể ẩn chứa trọng tâm hướng đầu tư của tổ chức này trong thời gian tới.
17 tiến triển tiềm năng này lần lượt là:
- Tính riêng tư sẽ trở thành hào bảo vệ quan trọng nhất trong lĩnh vực mã hóa;
- Thị trường dự đoán sẽ trở nên lớn hơn, rộng hơn, thông minh hơn;
- Suy nghĩ theo cách "nguyên bản mã hóa" hơn về mã hóa tài sản thế giới thực và stablecoin;
- Giao dịch chỉ là trạm trung chuyển của kinh doanh mã hóa, không phải điểm cuối cùng;
- Từ "Biết khách hàng của bạn" (KYC) đến "Biết đại lý (Agent) của bạn";
- Kênh vào/ra tiền cho stablecoin tốt hơn, thông minh hơn;
- Stablecoin sẽ mở ra chu kỳ nâng cấp sổ cái ngân hàng và thúc đẩy các kịch bản thanh toán mới;
- Tương lai của truyền thông tức thời không chỉ là chống tấn công lượng tử, mà còn là phi tập trung;
- Từ "Mã là luật" tiến tới "Chuẩn mực là luật";
- Công nghệ mã hóa đang cung cấp một loại nguyên thủy cơ sở mới có thể vượt ra ngoài việc sử dụng chính blockchain;
- Chúng ta hiện đã có thể sử dụng AI để thực hiện các nhiệm vụ nghiên cứu có tính chất quan trọng;
- "Thuế vô hình" trong internet mở;
- Sự trỗi dậy của phương tiện được đặt cọc (Staked Media);
- "Bí mật như một dịch vụ" (Secrets-as-a-Service);
- Quản lý tài sản cho tất cả mọi người;
- Internet đang trở thành ngân hàng;
- Khi kiến trúc pháp lý cuối cùng phù hợp với kiến trúc công nghệ, toàn bộ tiềm năng của blockchain sẽ được giải phóng.
Trong 17 tiến triển tiềm năng này, một phần đã đề cập rõ ràng đến các mô hình kinh doanh cụ thể, trong đó bao gồm các phân khúc mà a16z đã chú trọng đầu tư như tính riêng tư, thị trường dự đoán, stablecoin, AI,…, và a16z còn đưa ra trực tiếp lộ trình tối ưu hóa cho các mô hình liên quan, chẳng hạn như cần có giải pháp vào/ra tiền thông minh hơn cho stablecoin.
Đồng thời, một phần tiến triển tiềm năng khác thuộc về sự tưởng tượng về tình hình tương lai, chẳng hạn như internet rốt cuộc sẽ trở thành ngân hàng, nhưng những tưởng tượng này rốt cuộc nên triển khai thế nào, a16z cũng không đưa ra câu trả lời rõ ràng — bài toán này cần được dành cho những nhà khởi nghiệp có thể mang lại các giải pháp đổi mới, và họ, chính là mục tiêu mà 15 tỷ USD trong tay a16z muốn tìm kiếm nhất.
