Tác giả: Deep TechFlow
Chứng khoán Mỹ: "Thảm họa báo cáo" của AMD châm ngòi cho đợt bán tháo cổ phiếu công nghệ
Nhân vật chính hôm nay là AMD, báo cáo tài chính của họ đã châm ngòi cho một cuộc tàn sát cổ phiếu công nghệ.
Bề ngoài báo cáo có vẻ khá tốt:
- Doanh thu Q4: 10,27 tỷ USD, vượt kỳ vọng 9,67 tỷ USD
- EPS điều chỉnh: 1,53 USD, vượt kỳ vọng 1,32 USD
- Hướng dẫn Q1: 9,8 tỷ USD (±300 triệu), cũng cao hơn một chút so với kỳ vọng 9,38 tỷ USD
Nhưng tại sao thị trường lại phẫn nộ?
Vấn đề không nằm ở con số, mà ở khoảng cách kỳ vọng. Một số nhà phân tích Phố Wall kỳ vọng AMD sẽ đưa ra hướng dẫn tích cực hơn, bởi cơn sốt AI đang thịnh hành. Khi hướng dẫn "chỉ tốt hơn kỳ vọng một chút" thay vì "vượt xa kỳ vọng", thị trường đã chọn cách bán tháo.
Điều chí mạng hơn là: Chi phí hoạt động mất kiểm soát. Chi tiêu hoạt động của AMD cao hơn hướng dẫn 200 triệu USD, và đây đã là vài quý liên tiếp vượt chi.
Nhà phân tích Harlan Sur của JP Morgan nói thẳng: "AMD liên tục 'vượt chi', điều này làm tổn hại đến khả năng sinh lời."
Phản ứng dây chuyền khiến AMD lao dốc 17%; Broadcom giảm 7%; Micron giảm 11%; Lam Research giảm 10%; Applied Materials giảm 9%; NVIDIA giảm 3%; Chỉ số bán dẫn Philadelphia sụt giảm mạnh, toàn bộ ngành chip chứng kiến cuộc tàn sát.
Cơn ác mộng của nhóm phần mềm vẫn tiếp diễn. Quỹ ETF iShares Mở rộng Công nghệ-Phần mềm (IGV) hôm nay lại giảm 4%, tính tuần đã lao dốc 17%.
Gốc rễ của sự hoảng loạn bắt nguồn từ việc Anthropic công bố một công cụ tự động hóa AI vào tuần trước, có thể xử lý công việc pháp lý. Điều này khiến thị trường đột nhiên nhận ra: AI không phải là trợ lý của phần mềm, mà có thể là kẻ kết thúc phần mềm.
Nếu AI có thể tự động xử lý hồ sơ pháp lý, tự động tạo mã code, tự động quản lý quan hệ khách hàng, thì các mô hình kinh doanh dựa trên thuê bao của các doanh nghiệp SaaS liệu có còn tồn tại?
Không phải tất cả cổ phiếu công nghệ đều sụp đổ, hôm nay cũng có những người chiến thắng:
Eli Lilly bùng nổ 8%: Báo cáo Q4 vượt xa kỳ vọng; Hướng dẫn 2026: Doanh thu 80-83 tỷ USD (kỳ vọng 77,6 tỷ), EPS 33.5-35 USD (kỳ vọng 33.23 USD); Thuốc giảm cân Zepbound tăng trưởng doanh số 122%, thuốc tiểu đường Mounjaro tăng 110%.
Super Micro Computer tăng 10%: Báo cáo Q2 vượt kỳ vọng, nâng hướng dẫn cả năm lên 40 tỷ USD (kỳ vọng 36,1 tỷ); Nhu cầu máy chủ AI mạnh mẽ
Amgen tăng 3,67%: Được thúc đẩy bởi báo cáo mạnh mẽ, nhóm chăm sóc sức khỏe trở thành nơi trú ẩn an toàn hiếm hoi hôm nay.
Uber giảm 5%; Chipotle lao dốc 6%, hai dữ liệu này một lần nữa xác nhận: Người tiêu dùng Mỹ đang thắt chặt ví tiền.
Tiền mã hóa: Vỡ 74.000 USD, mức thấp nhất trong 16 tháng
Chiều nay, Bitcoin từng có lúc vỡ mốc 73.000 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 11/2024.
Ethereum giảm xuống dưới 2.200 USD.
Tại sao Bitcoin lại giảm mạnh hơn cả cổ phiếu công nghệ?
Bitcoin và Nasdaq có tương quan cực kỳ cao. Khi AMD gây ra cuộc sụp đổ cổ phiếu chip, Nasdaq giảm 1,5%, thì Bitcoin với tư cách là "vua tài sản rủi ro", đương nhiên giảm mạnh hơn.
Điều thú vị là, những công ty khai thác chuyển hướng sang làm cơ sở hạ tầng AI hôm nay cũng sụp đổ:
Cipher Mining giảm hơn 10%; IREN giảm hơn 10%; Hut 8 giảm hơn 10%.
Lý do? Sự sụt giảm của AMD khiến thị trường bắt đầu nghi ngờ về tỷ suất lợi nhuận của các khoản đầu tư vào cơ sở hạ tầng AI. Những công ty này vừa chuyển từ "đào coin" sang "sức mạnh tính toán AI thì đã gặp phải lo ngại về vỡ bong bóng AI.
Điểm sáng duy nhất, TeraWulf tăng 12%, do mua lại hai khu đất công nghiệp ở Mỹ, nhưng đây chỉ là trường hợp cá biệt.
Ông Hasegawa từ công ty phân tích tiền mã hóa Nhật Bản Bitbank cho biết: "70.000 USD có thể là điểm tham chiếu quan trọng cho đáy ngắn hạn. Nếu phá vỡ thực chất mức này, có thể cần một sự thiết lập lại lớn về điều kiện thị trường."
Kim loại quý: Vàng vượt 5.000 USD, đà tăng mạnh mẽ
Vàng tiếp tục phục hồi, vượt ngưỡng 5.000 USD
Vàng spot thu về quanh mức 5.010-5.050 USD/ounce, tăng thêm hơn 2% trong ngày. Đây là đợt tăng tiếp nối sau khi hôm qua bùng nổ 6% (mức tăng trong ngày lớn nhất kể từ năm 2008).
Bạc tiếp tục bùng nổ, tăng 7%, trở lại trên mức 85 USD.
Tại sao vàng có thể tiếp tục phục hồi?
Từ mức 5.600 USD vào thứ Sáu tuần trước lao dốc xuống 4.400 USD vào thứ Hai, vàng đã giảm hơn 20%. Sự sụt giảm mạnh này đã rửa sạch đòn bẩy và cũng tạo ra cơ hội mua vào đáy.
Các nhà đầu tư dài hạn và ngân hàng trung ương các nước đã tận dụng mua vào khi giá thấp. Sau khi tăng mạnh 6% vào hôm qua, hôm nay tiếp tục tăng, cho thấy lực mua vào rất kiên quyết.
Chỉ số USD hôm nay giảm, đã hỗ trợ cho vàng. Đồng Nhân dân tệ tăng lên mức cao nhất trong 2,5 năm so với USD, cũng phản ánh sự suy yếu toàn diện của đồng USD.
Mục tiêu dài hạn của vàng không thay đổi
Các tổ chức lớn trên Phố Wall vẫn lạc quan:
JP Morgan: Mục tiêu cuối năm 6.300 USD
- Deutsche Bank: Mục tiêu cuối năm 6.000 USD
Ở mức quanh 5.000 USD hiện tại, vẫn còn không gian tăng hơn 20%.
Logic sâu xa của thị trường: Lo ngại bong bóng AI vỡ?
Diễn biến thị trường hôm nay phơi bày một vấn đề cốt lõi: Tốc độ hiện thực hóa thương mại của AI nghiêm trọng không theo kịp tốc độ tăng trưởng chi tiêu vốn.
Vấn đề của AMD không phải là tăng trưởng doanh thu không đủ nhanh (tăng trưởng 26% theo năm đã rất mạnh), mà là chi phí mất kiểm soát. Để duy trì khả năng cạnh tranh trong cuộc đua AI, AMD đốt tiền điên cuồng, nhưng thị trường bắt đầu đặt câu hỏi: Liệu số tiền này có mang lại lợi nhuận tương xứng không?
Nếu ngay cả một nhà sản xuất chip AI cốt lõi như AMD còn không thể kiểm soát chi phí, thì liệu những công ty ứng dụng AI, công ty phần mềm, công ty cơ sở hạ tầng ở hạ nguồn có kiếm được tiền không?
Sự kiện trọng đại còn lại trong tuần
Thứ Năm - Thứ Sáu:
- Báo cáo tài chính của Alphabet (Google)
- Báo cáo tài chính của Amazon
- Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu (Thứ Năm)
- Cuộc đàm phán Mỹ-Iran (Thứ Sáu)
Nếu báo cáo của Google/Amazon không đạt kỳ vọng, cổ phiếu công nghệ có thể tiếp tục sụp đổ.
Nếu cuộc đàm phán Mỹ-Iran đổ vỡ, rủi ro địa chính trị leo thang, vàng sẽ tiếp tục tăng giá.
