Cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) của Fed dự kiến diễn ra vào ngày 29 tháng 7 năm 2026, tại đó quyết định về lãi suất sẽ được đưa ra. Kịch bản nới lỏng chính sách thậm chí không được xem xét, trong khi khả năng tăng chỉ số lên 0,25% là khá lớn — hơn 33% — theo dự báo từ sàn giao dịch CME.
Cuộc họp trước đó và lập trường của Warsh
Lần trước, Fed giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%-3,75%. Cần lưu ý rằng khả năng nới lỏng chính sách là thấp trong bối cảnh lạm phát cao vào tháng 5 năm 2026 và giá dầu cao.
Ngoài ra, chủ tịch cơ quan quản lý Kevin Warsh tuyên bố rằng Fed sẽ đưa ra ít tín hiệu hơn và nói chung sẽ xem xét lại cách tiếp cận xác định chính sách của mình. Ông đã lặp lại điều này tại các phiên điều trần trước Quốc hội.
Warsh cũng nhấn mạnh rằng Fed vẫn độc lập, và các quyết định về lãi suất sẽ được đưa ra dựa trên dữ liệu, chứ không phải theo ý muốn của Tổng thống Mỹ Donald Trump, người ủng hộ việc nới lỏng chính sách.
Câu hỏi về quyết định của cơ quan quản lý vào thứ Tư, ngày 29 tháng 7, vẫn còn bỏ ngỏ. Lạm phát trong tháng 6 đã chậm lại. Tuy nhiên, đầu tháng 7, Mỹ và Iran quay trở lại hoạt động chiến đấu tích cực, điều đã đẩy giá dầu tăng lên.
Tại thời điểm viết bài, khả năng Fed giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại là 66,3%, khả năng tăng là 33,7%, theo dữ liệu từ CME.
Ý kiến của các chuyên gia
Những người ủng hộ thắt chặt chính sách
Neil Dutta, người đứng đầu nghiên cứu kinh tế tại Renaissance Macro, cho rằng Warsh sẽ 'bị buộc phải' tăng lãi suất. Ông đã tuyên bố điều này trong một bình luận cho Bloomberg vào ngày 24 tháng 7.
"Nếu lạm phát trong tháng này của bạn thấp, thì có lẽ trong hai tháng tới nó sẽ cao. Tại sao không làm điều đó [tăng lãi suất] ngay bây giờ?".
Trong bình luận, Dutta đã đưa ra ba yếu tố chính chỉ ra khả năng cao về việc thắt chặt chính sách:
- Nhu cầu cao về AI, điều đang đẩy giá lên;
- Leo thang xung đột vẫn ảnh hưởng đến thị trường năng lượng, giá dầu đang tăng;
- Chính sách thuế quan không được nới lỏng.
Ở điểm cuối cùng, Dutta có lẽ ám chỉ các mức thuế mới do chính quyền Trump áp đặt. Chúng có hiệu lực ngay sau khi thuế quan tạm thời hết hạn.
Dutta nhấn mạnh rằng trong điều kiện hiện tại, 'hợp lý hơn là tăng lãi suất khi bạn có thể, hơn là làm điều đó khi bạn buộc phải làm'. Tuy nhiên, chuyên gia này thừa nhận rằng Warsh có thể thúc đẩy quyết định giữ nguyên lãi suất vào tháng 7, nhưng như vậy ông sẽ mất phiếu và sẽ buộc phải thắt chặt chính sách hơn nữa trong những điều kiện tiềm ẩn tồi tệ hơn.
Đồng tình với ông là các chuyên gia như Luke Kawa, Ritesh Jain và Mike Zaccardi. Tất cả họ đều chỉ ra rằng Warsh đã trở thành con tin cho những tuyên bố của chính mình.
Một ý kiến nữa ủng hộ khả năng tăng lãi suất — tuyên bố của chủ tịch và chiến lược gia vĩ mô tại Bianco Research, Jim Bianco. Tuy nhiên, lập trường của ông thận trọng hơn.
Ông cho rằng từ ba đến bảy thành viên FOMC sẽ ủng hộ việc thắt chặt chính sách vào tháng 7. Điều này là không đủ để tạo ra ưu thế thuyết phục nghiêng về việc tăng lãi suất.
Tuy nhiên, chuyên gia này kỳ vọng cơ quan quản lý sẽ thắt chặt chính sách vào tháng 9 năm 2026 với xác suất 104%.
"Họ không thể bỏ phiếu 11 trên 1 trong cuộc họp này và tăng lãi suất vào cuộc họp tiếp theo, xét rằng một số thành viên có quyền bỏ phiếu đã phát biểu trong các bài phát biểu rằng theo quan điểm của họ, lãi suất nên được tăng lên. Đây là Fed mới với 12 thành viên độc lập có quyền bỏ phiếu. Warsh thích nói: 'Lạm phát là một sự lựa chọn'. Hãy quyết định làm điều gì đó với nó.".
Cần lưu ý, Bianco và các chuyên gia khác viện dẫn lời của Warsh, vì các chỉ số thị trường thực tế đang yêu cầu ông tăng lãi suất.
Và những người nghĩ khác
Tuy nhiên, một số nhà phân tích có xu hướng cho rằng chính sách sẽ không thay đổi. Trong số đó có thể kể đến, ví dụ, James Knightley, nhà kinh tế học quốc tế chính tại ING.
Theo ông, Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Lý do chính: lạm phát tháng 6 yếu hơn đáng kể so với dự kiến, thị trường lao động cũng đã nới lỏng, vì vậy không có nhu cầu cấp thiết phải tăng lãi suất ngay bây giờ. Tuy nhiên, Knightley tin rằng vào tháng 9, cơ quan quản lý sẽ buộc phải thắt chặt chính sách.
Ngoài ra, hãng thông tấn Reuters đã công bố kết quả khảo sát 104 chuyên gia. Phần lớn trong số họ ủng hộ việc cơ quan quản lý giữ nguyên lãi suất vào tháng 7.
"Có những người kỳ vọng rằng Warsh có thể thắt chặt chính sách tiền tệ tương đối sớm trong nhiệm kỳ của mình. Chúng tôi cho rằng ông ấy đang câu giờ và cố gắng thuyết phục thị trường về năng lực của mình, nhưng thực tế ông sẽ thích không thắt chặt lãi suất hơn.".
Đồng thời, cả việc giữ nguyên lãi suất ở mức hiện tại lẫn tăng lãi suất đều có thể tác động tiêu cực đến các tài sản rủi ro cao, bao gồm cả Bitcoin. Chúng tôi đã phân tích chủ đề này chi tiết trong một video riêng biệt.
