Vào mùa hè năm 2025, ETHZilla là một trong những cái tên lớn nhất trong xu hướng crypto doanh nghiệp. Công ty trở nên nổi tiếng vì nắm giữ một lượng lớn Ethereum [ETH] như một chiến lược kinh doanh chủ đạo.
Với cổ phần 7,5% từ nhà đầu tư tỷ phú Peter Thiel, cổ phiếu này đã thu hút sự chú ý đáng kể. Nhưng câu chuyện đó giờ đã thay đổi.
Các hồ sơ SEC gần đây cho thấy, vào cuối năm 2025, Thiel và Quỹ Founders của ông đã âm thầm bán toàn bộ cổ phần, cắt giảm 11,59 triệu cổ phiếu của họ xuống còn 0.
Điều này đánh dấu một sự thay đổi đáng kể. Vào một thời điểm, cổ phiếu đã tăng vọt gần 200% chỉ vì tin tức về sự tham gia của Thiel. Kể từ đó, nó đã giảm khoảng 97% so với mức đỉnh.
Diễn biến giá cổ phiếu ETHZilla
Vấn đề lớn hơn là bản thân ETHZilla đang thay đổi hướng đi. Tính đến ngày 18 tháng 2, với cổ phiếu giao dịch quanh mức 3,51 USD, công ty đã chuyển hướng khỏi mô hình Kho bạc Ethereum.
Thay vì tập trung vào việc nắm giữ ETH, giờ đây họ đang bán dự trữ crypto để giảm nợ và đầu tư vào động cơ hàng không thương mại.
Tuy nhiên, việc rút lui của Peter Thiel diễn ra vào thời điểm chiến lược kho bạc crypto đang đối mặt với áp lực nghiêm trọng.
Trong khi các công ty như Strategy của Michael Saylor tìm thấy thành công khi nắm giữ Bitcoin, nỗ lực sao chép mô hình đó với Ethereum của ETHZilla đã không diễn ra như kế hoạch.
Điều kiện thị trường và biến động giá cả khiến chiến lược này khó duy trì hơn nhiều.
ETH đang phản ứng thế nào?
Biểu đồ tỷ lệ tài trợ theo trọng số OI của Ethereum từ giữa tháng 1 đến giữa tháng 2 năm 2026 cho thấy biến động mạnh sau đó là một giai đoạn suy yếu. Vào cuối tháng 1, khi ETH giảm từ khoảng 3.400 USD, tỷ lệ tài trợ hầu như vẫn dương.
Trong khoảng thời gian từ giữa tháng 1 đến giữa tháng 2 năm 2026, Ethereum đã giảm mạnh từ khoảng 3.400 USD xuống gần 1.900 USD.
Trong đợt giảm này, nhiều nhà giao dịch tiếp tục mua vào đáy bằng tiền vay, điều này làm tăng rủi ro và góp phần đẩy giá xuống thấp hơn.
Những đợt bán tháo lớn thể hiện bằng các đỉnh màu đỏ vào đầu tháng 2 cho thấy nhiều nhà giao dịch bị buộc phải thoát lệnh gần mức 1.900 USD. Những thời điểm này thường đánh dấu các đáy ngắn hạn, khi các vị thế yếu bị xóa sổ.
Đến giữa tháng 2, hoạt động giao dịch chậm lại. ETH di chuyển đi ngang quanh mức 2.100 USD và tỷ lệ tài trợ giảm, cho thấy sự tự tin thấp và nhu cầu yếu. Khi cả người mua và người bán đều không thiết lập các vị thế mạnh, giá cả vẫn mong manh.
Vì tỷ lệ tài trợ chủ yếu phản ánh giao dịch Futures, nó không hoàn toàn thể hiện việc bán ra trên thị trường giao ngay (spot), khiến nó trở thành tín hiệu không đầy đủ.
Đối với ETHZilla, từng nắm giữ hơn 82.000 ETH, sự biến động này không chỉ là nhiễu động thị trường, mà nó còn đe dọa sự ổn định tài chính của công ty.
Với việc cổ phiếu giảm 30% trong một tháng và Ethereum đang gặp khó khăn, ETHZilla quyết định thay đổi hướng đi. Công ty đã bán khoảng 74,5 triệu USD ETH, không phải để mua thêm crypto, mà để ra mắt ETHZilla Aerospace.
Không phải ai cũng từ bỏ
Điều này diễn ra tại thời điểm Bitmine Immersion Technologies hiện nắm giữ khoảng 4,37 triệu ETH, tương đương gần 3,6% tổng nguồn cung lưu hành.
Ngoài ra, Harvard Management Company gần đây đã giảm một phần tiếp xúc với ETF Bitcoin và bổ sung khoảng 86,8 triệu USD vào Ethereum thông qua một quỹ của BlackRock.
Điều này cho thấy các tổ chức lớn không xem điểm yếu hiện tại của thị trường là lý do để rời đi. Thay vào đó, họ coi đó là cơ hội để luân chuyển vào Ethereum trong khi giá vẫn còn thấp.
Tóm tắt cuối cùng
- Sự sụp đổ của ETHZilla cho thấy không phải mọi mô hình kho bạc crypto đều có thể tồn tại được dưới áp lực dài hạn của thị trường.
- Việc rút lui của Peter Thiel phản ánh sự thất bại của một chiến lược, không phải là dấu chấm hết cho sự quan tâm của tổ chức đối với Ethereum.
