Khi các đồng tiền vốn hóa lớn liên tục phá vỡ hỗ trợ và các đợt bán tháo lớn ập đến, các nhà đầu tư đang đổ xô đi phòng ngừa rủi ro. Về mặt lịch sử, những động thái như thế này thường đẩy vốn vào altcoin như một van an toàn chống lại biến động.
Đáng chú ý, thị trường altcoin đang giữ vững quanh mốc 40.
Chỉ số Mùa Altcoin không hề chịu bất kỳ đòn giáng mạnh nào, điều này cho chúng ta biết rằng sự luân chuyển vốn vào các tài sản thay thế đang âm thầm diễn ra bên dưới bề mặt.
Dù vậy, một mùa altcoin toàn diện vẫn còn xa. Tỷ trọng thống trị của Ethereum [ETH] đã tụt xuống mức năm 2021, và mốc 2.100 USD vừa bị phá vỡ. Có vẻ như ETH đang chuẩn bị cho một đợt giảm mạnh khác so với Bitcoin [BTC].
Như biểu đồ cho thấy, tỷ lệ ETH/BTC chưa có một năm tăng trưởng (xanh) nào kể từ năm 2022 và tính đến nay đã giảm 12% trong năm nay.
Đương nhiên, câu hỏi được đặt ra: Có phải Ethereum đang dần đánh mất vị thế "phòng ngừa rủi ro" của mình theo từng năm?
Về mặt tích cực, BitMine (BMNR) đã và đang tích lũy ETH, gây ra một số tâm lý FOMO (sợ bỏ lỡ). Tuy nhiên, cho đến nay, điều đó vẫn chưa làm giá dịch chuyển. Tệ hơn nữa, BMNR hiện đang ôm khoản lỗ chưa thực hiện kỷ lục 7 tỷ USD.
Trong khi đó, Vitalik Buterin đã gây chú ý khi bán 2.779 ETH với giá 6,22 triệu USD trong ba ngày qua, ở mức giá trung bình là 2.238 USD. Tất cả những điều này đang thêm dầu vào lửa cho làn sóng FUD (Fear, Uncertainty, Doubt - Sợ hãi, Không chắc chắn, Nghi ngờ) về Ethereum đang diễn ra, khiến thị trường luôn trong tình trạng căng thẳng.
Kết quả là, với mỗi ngưỡng hỗ trợ bị phá vỡ, rủi ro của ETH tiếp tục leo thang. Trong bối cảnh này, các nhà giao dịch phải cân nhắc giữa điểm yếu của Ethereum và tiềm năng tăng giá ở những nơi khác, khiến cho hỗ trợ của ETH đối mặt với rủi ro cao hơn so với các đối thủ cạnh tranh.
Nhà giao dịch Ethereum cân nhắc rủi ro và phần thưởng của ETH so với các đối thủ
Nhìn tổng thể, Ethereum đã và đang mất dần thế so với các đồng tiền tương ứng.
Ở cấp độ vĩ mô, lợi nhuận hàng năm của ETH đã giảm xuống -30%, mức tệ nhất trong số các altcoin vốn hóa lớn khác. Thêm vào đó là những tin tức FUD liên tiếp và việc bán tháo gần đây của các cá voi lớn, khiến việc nắm giữ ETH bắt đầu có cảm giác rủi ro hơn.
Trên chuỗi, điểm yếu cũng đang lộ rõ. Chênh lệch mua/bán (buy/sell delta) của Ethereum lần đầu tiên chuyển sang màu đỏ kể từ làn sóng FUD "Ngày Giải phóng" trong Q2 2025, báo hiệu áp lực bán đang chiếm ưu thế và tâm lý đang trở nên thận trọng.
Tổng hợp lại, tình hình hiện tại rõ ràng đang nghiêng về phía rủi ro.
Trong bối cảnh này, việc tỷ lệ ETH/BTC giảm 12% không phải là ngẫu nhiên. Các nhà giao dịch đang luân chuyển vốn, như được làm nổi bật bởi Chỉ số Mùa Altcoin, cho thấy rằng trong khi Ethereum đang vật lộn, thì thị trường altcoin đang âm thầm giữ vững.
Trong bối cảnh này, ngưỡng hỗ trợ 2.000 USD của ETH vẫn đang ở mức rủi ro cao. Một đợt tăng giá có ý nghĩa khác so với Bitcoin và các altcoin khác hiện có vẻ khó xảy ra, với tỷ lệ ETH/BTC được dự báo sẽ tiếp tục xu hướng giảm sâu hơn vào Q1.
Suy nghĩ cuối cùng
- Với các ngưỡng hỗ trợ bị phá vỡ, Ethereum đang phải đối mặt với rủi ro gia tăng, FUD nội bộ và bán tháo mạnh, khiến nó khó duy trì vị thế thống trị so với Bitcoin.
- Các nhà giao dịch đang luân chuyển vốn vào altcoin, cho thấy rằng trong khi ETH gặp khó khăn, các tài sản thay thế vẫn đang giữ vững.
