Tác giả: Artemis Analytics
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Dẫn nhập Deep Tide: Báo cáo tuần này minh họa bằng dữ liệu một điều: thị trường tiền mã hóa đang chuyển từ phòng thủ sang tấn công. ETF có dòng tiền ròng chảy vào liên tục hai tuần, quy mô vàng trên chuỗi tăng gấp ba lần, hợp đồng mở HIP-3 đạt mức cao kỷ lục — ba xu hướng này cùng mạnh lên, đằng sau là sự không chắc chắn về vĩ mô thúc đẩy vốn định giá lại tài sản cứng.
Tổng quan thị trường: Nhìn lại tuần qua
Chào mừng trở lại với Báo cáo Tuần «Cơ bản Tài chính Số» của Artemis!
Tuần này, lợi nhuận từ tài sản mã hóa dẫn đầu rõ rệt. HYPE có biểu hiện sáng nhất, tăng +18,8% trong 7 ngày qua; Figure Technologies (+13,1%) và Circle (+11,7%) cũng ghi nhận mức tăng đáng kể. Ở các tài sản chủ lực, Ethereum (+5,2%), Solana (+4,7%) và Bitcoin (+4,7%) đều tăng điểm, Uniswap (+4,2%) và SKY (+8,3%) tiếp tục đẩy cao đà tăng chung của tài sản số.
Đáng chú ý, tiền mã hóa tuần này biểu hiện vượt trội rõ rệt so với cổ phiếu truyền thống. Mặc dù tài sản số và cổ phiếu liên quan đến mã hóa nhìn chung tăng điểm, Coinbase (-0,9%) và Robinhood (-5,0%) lại thua kém thị trường, biểu hiện ở cấp độ vốn cổ phần phân hóa hơn. Về các chỉ số chuẩn truyền thống, S&P 500 tuần giảm -1,5%, Nasdaq 100 tuần giảm -1,0%. Nhìn chung, sự ưa thích rủi ro thị trường quay trở lại tài sản mã hóa rõ rệt, mã thông báo và một số mã liên quan đến mã hóa vượt trội đáng kể so với thị trường rộng.
Điểm nhấn trong kỳ
Hợp đồng mở và khối lượng giao dịch HIP-3 đạt mức cao kỷ lục, được thúc đẩy bởi hợp đồng tương lai dầu
ETF tiền mã hóa có dòng tiền ròng chảy vào liên tục hai tuần
Lượng cung vàng được mã hóa trên chuỗi vượt 1,2 triệu ounce
1. Hợp đồng mở và khối lượng HIP-3 đạt kỷ lục mới, Hợp đồng tương lai Dầu là động lực chính
Thị trường HIP-3 tuần này lại ghi nhận mức cao kỷ lục về hợp đồng mở (OI): vào ngày 12 tháng 3, tổng OI đạt khoảng 1,3 tỷ USD. Trong đó, một mình nền tảng trade.xyz đóng góp khoảng 1,2 tỷ USD, các nền tảng nhỏ như Dreamcash và HyENA cung cấp thêm phần độ sâu gia tăng.
Quan trọng hơn con số tuyệt đối là sự thay đổi của động lực. Tỷ trọng của Dầu trong tổng hợp đồng mở HIP-3, tính đến ngày 14 tháng 3, đã tăng lên 31% — trong khi trong phần lớn tháng 1 và tháng 2, tỷ trọng này gần như không đáng kể. Chưa đầy hai tuần, Dầu đã nhảy từ một vai trò ngoài lề trở thành một trong những nguồn cầu lớn nhất trong toàn bộ hệ sinh thái.
Sự chuyển đổi này ngụ ý rằng HIP-3 đang vượt ra khỏi thử nghiệm đuôi dài nguyên bản mã hóa, tiến hóa thành một địa điểm biểu đạt vĩ mô thực sự không cần cho phép. Khi các nhà giao dịch ngoài khơi muốn nhanh chóng có được tiếp xúc với biến động được thúc đẩy bởi dầu mỏ, chỉ số và sự kiện, vốn đang chảy nhanh hơn lên chuỗi. Nếu xu hướng này tiếp tục, HIP-3 có thể trở thành trường hợp rõ ràng nhất cho thấy thị trường trên chuỗi bắt đầu tiếp nhận dòng chảy hàng hóa toàn cầu.
2. ETF tiền mã hóa có dòng tiền ròng chảy vào liên tục hai tuần
Dòng tiền vào ETF tiền mã hóa duy trì giá trị dương liên tục tuần thứ hai, dấu hiệu nhu cầu thể chế ấm lên được củng cố thêm. Trong tuần tính đến ngày 8 tháng 3, dòng vào ròng tổng cộng là 609,9 triệu USD, trong đó ETF Bitcoin dẫn đầu (+568,5 triệu USD), Ethereum (+23,5 triệu USD) và Solana (+22 triệu USD) cũng ghi nhận dòng vào lành mạnh. Các sản phẩm liên quan đến Ripple có dòng ra ròng nhỏ (-4,1 triệu USD), dòng tiền tổng thể vẫn tích cực.
Kết luận then chốt hơn là: điều này không còn giống như một sự phục hồi đơn lẻ trong một tuần. Sau nhiều tuần chịu áp lực, dữ liệu tích cực liên tục hai tuần cho thấy những người phân bổ tài sản đang dần dần xây dựng lại tiếp xúc với mã hóa.
Logic vĩ mô hỗ trợ các dòng tiền này tồn tại liên quan trực tiếp đến xung đột Iran.
(«Chiến tranh iOS» của Hayes là bài giải thích chi tiết nhất cho logic này hiện nay.)
Bối cảnh vĩ mô cũng có thể tiếp tục cung cấp hỗ trợ. Áp lực địa chính trị, giá dầu tăng, và việc thị trường đánh giá lại kỳ vọng giảm lãi suất của Fed, đang thúc đẩy các nhà đầu tư xem xét nghiêm túc hơn các công cụ lưu trữ giá trị thay thế và tài sản cứng. Nếu sự không chắc chắn vĩ mô tiếp tục, nhu cầu ETF có thể duy trì vững chắc trong quá trình những người phân bổ xây dựng lại vị thế mã hóa.
3. Lượng cung vàng được mã hóa trên chuỗi vượt 1,2 triệu ounce
Lượng cung vàng được mã hóa tuần này tiếp tục bứt phá, lượng tồn kho trên chuỗi đạt khoảng 1,2 triệu ounce, tương đương khoảng 6,1 tỷ USD. So với quy mô chưa đầy 2 tỷ USD cách đây chưa đầy một năm, tốc độ tăng trưởng nhanh chóng đáng chú ý, phản ánh nhu cầu của nhà đầu tư đối với việc tiếp xúc với tài sản cứng trên blockchain đang mở rộng nhanh chóng.
Trong bối cảnh sự không chắc chắn vĩ mô ngày càng chi phối thị trường, vàng được mã hóa đang được hưởng lợi từ hai hướng: nhu cầu phân bổ của bản thân vàng như một tài sản trú ẩn an toàn truyền thống, và mức độ chấp nhận ngày càng tăng của thị trường đối với hình thức đóng gói trên chuỗi như một kênh lưu thông.
Kết luận lớn hơn là: Mã hóa không chỉ còn là câu chuyện về thanh toán hoặc stablecoin, nó đang có ý nghĩa mở rộng đến các tài sản lưu trữ giá trị, và vàng đã trở thành một trong những đối tượng hưởng lợi rõ ràng nhất từ thế giới thực.
Biểu đồ được chọn trong tuần
Thị trường dự đoán tuần này tiếp tục tăng trưởng, tổng hợp đồng mở đạt khoảng 1,3 tỷ USD, với Kalshi và Polymarket dẫn đầu. Các nhà giao dịch ngày càng thể hiện đánh giá của họ về biến động chính trị, vĩ mô và địa chính trị theo thời gian thực thông qua thị trường sự kiện. Cục diện này đáng chú ý — nó cho thấy nhu cầu đã vượt ra ngoài đầu cơ giá thuần túy mã hóa, mở rộng đến thị trường thông tin thực tế rộng hơn và định giá xác suất.
Những tin tức đáng chú ý khác
Mastercard ra mắt chương trình đối tác mã hóa quy mô lớn. Vào ngày 11 tháng 3, Mastercard đã công bố chương trình hợp tác mã hóa mới, bao gồm hơn 85 tổ chức, trong đó có Binance, Circle, Ripple, PayPal, Gemini và Paxos. Chương trình này nhằm mục đích sử dụng stablecoin và tài sản số, hỗ trợ thanh toán xuyên biên giới, chuyển tiền B2B và thanh toán toàn cầu trên các mạng như Solana, Polygon, Avalanche, Aptos. Đây đánh dấu thêm một bước tiến trong sự hợp nhất giữa cơ sở hạ tầng thanh toán blockchain và hệ thống tài chính chủ đạo.
Coinbase đàm phán hợp tác đầu tư tiềm năng với Bybit. Vào ngày 14 tháng 3, có báo cáo cho biết Coinbase đang đàm phán với Bybit về khả năng đầu tư hoặc hợp tác chiến lược. Nếu giao dịch thành công, Bybit sẽ được tiếp cận gần hơn với thị trường Mỹ tuân thủ, còn Coinbase thì có được kênh tiếp cận một trong những sàn giao dịch ngoài khơi lớn nhất toàn cầu. Từ góc nhìn vĩ mô hơn, các cuộc đàm phán như vậy xác nhận một xu hướng: khi cấu trúc thị trường ngày càng trưởng thành, các sàn giao dịch toàn cầu chính đang ngày càng liên minh với các đối tác được quản lý.
BitGo được SoFi lựa chọn để cung cấp hỗ trợ cơ sở hạ tầng và phân phối thể chế cho SoFiUSD. Sự hợp tác này biến BitGo thành nhà cung cấp cốt lõi cho việc phát hành, lưu ký và phân phối stablecoin của ngân hàng SoFi, khách hàng thể chế có thể tiếp cận trực tiếp SoFiUSD thông qua nền tảng BitGo. Điều này một lần nữa cho thấy, các ngân hàng được quản lý đang chuyển từ giai đoạn thử nghiệm stablecoin sang triển khai thực tế, với các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng nguyên bản mã hóa chịu trách nhiệm hỗ trợ hậu kỳ.
Bộ phận ngân hàng của Kraken tiến gần hơn đến kênh thanh toán trực tiếp của Mỹ. Việc Kraken Financial nhận được tài khoản chính (master account) từ Fed tiếp tục thu hút sự chú ý, được coi là một trong những tiến bộ cơ sở hạ tầng quan trọng nhất trong lĩnh vực này. Kết nối trực tiếp Fedwire và các kênh thanh toán liên quan sẽ giảm ma sát trong chuyển khoản pháp định thể chế, và là một trường hợp điển hình khác về việc công ty mã hóa tiếp cận các đường ống tài chính cốt lõi, thay vì xây dựng lại từ đầu.
