Bản gốc | Odaily星球日报(@OdailyChina)
Tác giả | Wenser(@wenser2010 )
Nhắc đến SemiAnalysis, mới đây thị trường chứng khoán và ngành chip Mỹ vẫn còn ghi nhớ rõ trận địa chấn do nội dung báo cáo nghiên cứu của tổ chức này gây ra.
Là một tổ chức nghiên cứu đầu tư độc lập có doanh thu hàng năm dự kiến vượt 1 tỷ USD, SemiAnalysis hiện nay đóng vai trò kép như một công ty tư vấn tổng hợp, nền tảng dịch vụ mô hình và phòng thí nghiệm kỹ thuật. Người cầm lái một tổ chức nghiên cứu đầu tư phát triển cực nhanh, được người sáng lập NVIDIA Jensen Hoàng và CEO AMD Lisa Su đánh giá cao như vậy, không phải là một kỹ sư xuất thân từ công nghệ hay người có nhiều năm kinh nghiệm trong lĩnh vực sản xuất chip, mà là một "người nuôi ong kiêm anh lão làng diễn đàn" từng nuôi ong ở bang Minnesota và trao đổi công nghệ ẩn danh trên các diễn đàn của Mỹ dành cho người đam mê.
Nhân vật giải mã trong số này, Odaily星球日报 muốn chia sẻ chính là — Dylan Patel, người sáng lập SemiAnalysis.
Người sáng lập SemiAnalysis: "Bậc thầy kỹ năng", tự học thành tài, "cao thủ kỹ thuật diễn đàn"
So với Citrini chú trọng nhiều hơn vào xu hướng vĩ mô và chủ đề dài hạn, SemiAnalysis lựa chọn tập trung sâu hơn vào ngành công nghiệp bán dẫn, và người sáng lập của nó, Dylan Patel (gọi tắt là Dylan), lại càng là một "huyền thoại trong ngành" đích thực.
Trải nghiệm thời kỳ đầu: Người nuôi ong vùng nông thôn Georgia, "anh lão làng diễn đàn" phiên bản Mỹ
Theo chia sẻ của Dylan trong chương trình ẩm thực phỏng vấn Latent Space, anh lớn lên ở vùng nông thôn bang Georgia, học tại Đại học Georgia. Sau khi tốt nghiệp đại học, anh thậm chí còn làm người nuôi ong ở bang Minnesota khoảng một năm rưỡi.
Lúc đó, anh từng rơi vào trạng thái "lạc lối". Hiện nay, dùng lời của chính mình để tổng kết quá khứ cá nhân, anh nói: "Cảm giác như mình vừa trải qua nhiều giai đoạn của cuộc đời... dường như không có con đường nào rõ ràng, trực tiếp để tuân theo." (Odaily星球日报 chú thích: Ở đây chỉ sự chuyển đổi thân phận từ một người đam mê chip, quản trị viên diễn đàn bán dẫn, blogger ẩn danh về chip, đến người sáng lập tổ chức nghiên cứu đầu tư, người sáng lập quỹ đầu cơ và thậm chí nhiều vai trò hơn nữa)
Nhắc đến trải nghiệm nhập ngành của anh, cũng xứng danh "gian nan trắc trở".
Ngay từ khi 8 đến 12 tuổi, anh đã hoạt động tích cực với tư cách một "chiến binh diễn đàn" (forum warrior) trên các diễn đàn bán dẫn (Odaily星球日报 chú thích: tương tự các diễn đàn trong nước tập hợp những người đam mê kỹ thuật, tức là "các anh lão làng diễn đàn" như chúng ta thường gọi), thông qua việc sửa chữa các thiết bị phần cứng như Xbox để đọc tài liệu về chip sâu sắc, trao đổi với các thành viên đam mê trong cộng đồng, tự học kiến thức bán dẫn.
Cứ như vậy, với thân phận blogger ẩn danh về chip, anh bắt đầu từ các nền tảng như Reddit, WordPress, Silicon Twitter, chia sẻ kiến thức về chip, thảo luận các chủ đề kỹ thuật chuyên sâu như công nghệ chế tạo chip, chuỗi cung ứng ngành chip.
Tháng 5 năm 2020, Dylan chính thức thành lập kênh blog cá nhân SemiAnalysis, với mục tiêu cung cấp phân tích kỹ thuật chính xác, độc lập về ngành công nghiệp bán dẫn. Dựa trên thời điểm đó, lúc này chưa đón thời điểm "AI bùng nổ do GPT dẫn dắt", ngành công nghiệp bán dẫn vẫn thuộc lĩnh vực kỹ thuật nhỏ, trên thị trường còn rất ít nội dung chuyên sâu như vậy.
Ban đầu, SemiAnalysis chỉ là một kênh nội dung cá nhân cực kỳ nhỏ được xây dựng trên nền tảng WordPress, sau nhiều lần đề nghị của người bạn tốt Doug, Dylan sau đó đã chuyển nó sang nền tảng Substack, và từ chế độ miễn phí chuyển thành chế độ đăng ký trả phí. (Odaily星球日报 chú thích: Theo chia sẻ của chính Dylan, người bạn này vài năm sau đã gia nhập Substack)
Từ đây, Dylan bắt đầu xây dựng "hệ thống kinh doanh cá nhân" xung quanh kênh nội dung trả phí, bao gồm phân tích kỹ thuật, tư vấn kinh doanh và sản xuất báo cáo nghiên cứu về chuỗi cung ứng bán dẫn, sản phẩm hạ tầng AI, hệ sinh thái đám mây, mô hình máy học và thậm chí nhiều ngành công nghệ cao và tinh xảo hơn.
SemiAnalysis: Từ công ty một người đến đội ngũ toàn cầu hơn 60 người
Năm 2025, SemiAnalysis đã dần chuyển từ mô hình "công ty một người" (OPC) ban đầu của Dylan trở thành một công ty toàn cầu với đội ngũ nghiên cứu chuyên nghiệp khoảng 60 người, họ còn thành lập phòng thí nghiệm tháo dỡ và đánh giá sản phẩm chip và bán dẫn chuyên nghiệp STEEL (SemiAnalysis Teardown Engineering & Evaluation Lab) tại bang Oregon, Mỹ.
Năm ngoái, doanh thu của tổ chức này đạt mức 20 triệu USD; năm nay, theo thông tin từ báo cáo của Theinformation, doanh thu của SemiAnalysis dự kiến vượt 1 tỷ USD, doanh thu chủ yếu đến từ các nhà cung cấp dịch vụ đám mây siêu lớn (hyperscalers), các gã khổng lồ bán dẫn, công ty khởi nghiệp và đăng ký/mô hình/tư vấn của tổ chức. Theo chính Dylan cho biết, dự định sau này sẽ thành lập một tổ chức đầu tư mạo hiểm (VC). Trước đây, anh từng đầu tư cá nhân/qua cấu trúc SPV vào khoảng 20 công ty khởi nghiệp, thậm chí từng huy động 50 triệu USD cho gã khổng lồ về sức mạnh tính toán Fluidstack để sử dụng cho việc huy động vốn qua cấu trúc SPV.
Ảnh hưởng bên ngoài: Được Jensen Hoàng, CEO AMD và những người khác đánh giá cao
Trải qua gần 6 năm phát triển, Dylan và SemiAnalysis đã trở thành "sách giáo khoa ngành học", "hướng dẫn bắt buộc đọc" trong lĩnh vực AI và ngành công nghiệp bán dẫn hiện nay.
Trước đây, người sáng lập NVIDIA Jensen Hoàng từng nhiều lần nhắc đến SemiAnalysis trong bài phát biểu tại hội nghị nhà phát triển GTC, và đặc biệt khen ngợi chi tiết báo cáo nghiên cứu của họ, đặc biệt là các đánh giá chuẩn như InferenceX của NVIDIA, có thể nói là "chứng thực công khai".
Sớm hơn, vào tháng 12 năm 2024, sau khi thực hiện các bài kiểm tra chuyên sâu và đánh giá chuẩn kéo dài khoảng 5 tháng đối với GPU MI300X của AMD, đội ngũ SemiAnalysis đã công bố một báo cáo mang tính phê phán với tiêu đề "MI300X vs H100 vs H200 Benchmark Part 1: Training - CUDA Moat Still Alive" (Kiểm tra hiệu suất MI300X vs H100 vs H200 Phần 1: Giai đoạn đào tạo — Công nghệ CUDA vẫn mạnh mẽ), trong đó chỉ ra rằng mặc dù phần cứng GPU AMD MI300X có sức cạnh tranh trên lý thuyết không tệ, nhưng ngăn xếp phần mềm ROCm của nó tồn tại nhiều khoảng cách (như lỗi nhiều, dễ sử dụng kém, hệ sinh thái chưa trưởng thành), dẫn đến trải nghiệm sử dụng thực tế kém xa so với kiến trúc ngăn xếp phần mềm CUDA của Nvidia, không thể trở thành sản phẩm mạnh mẽ cho công việc đào tạo.
Vài giờ sau khi báo cáo được phát hành, CEO AMD Lisa Su đã liên hệ trực tiếp với Dylan, và ngày hôm sau đã có cuộc điện thoại trao đổi với anh. Đáng chú ý, cuộc trao đổi này ban đầu chỉ dự định 30 phút, nhưng do lượng thông tin lớn, nhiều vấn đề phản hồi và liên quan đến giao tiếp chi tiết kỹ thuật giữa các kỹ sư, cuối cùng đã kéo dài đến 90 phút. Đây cũng là cuộc đối thoại sâu sắc hiếm có giữa CEO của một công ty niêm yết nghìn tỷ USD với một tổ chức nghiên cứu đầu tư độc lập bên thứ ba. Cuối cùng, Lisa Su công khai cảm ơn anh về "phản hồi mang tính xây dựng" (ngay cả khi đó là lời chỉ trích) (Odaily星球日报 chú thích: Nguyên văn: Feedback is a gift even when it's critical).
Đánh giá cao và phản hồi tích cực từ CEO AMD Lisa Su
Tháng 4 năm 2025, SemiAnalysis một lần nữa công bố báo cáo theo dõi cho biết "Hơn 4 tháng trôi qua, AMD đã đẩy nhanh tiến độ trong ROCm, quan hệ nhà phát triển, CI/CD, AMD MI450X có khả năng đánh bại NVIDIA", và cũng công nhận những cải tiến tiếp theo của AMD, trở thành một trường hợp điển hình về "nghiên cứu độc lập trực tiếp ảnh hưởng đến quyết định của nhà sản xuất lớn".
Đầu tháng 6, nhà phân tích Jukan của Citrini từng chia sẻ một phần nội dung báo cáo nghiên cứu của SemiAnalysis, trong đó chỉ ra "Cụm máy chủ AI thế hệ tiếp theo Rubin NVL72 của NVIDIA đã thực hiện điều chỉnh lớn về cấu hình bộ nhớ, để đối phó với tình trạng căng thẳng chuỗi cung ứng, đảm bảo giao hàng đúng hạn cho tủ máy Rubin, dung lượng mỗi tủ đã giảm mạnh từ 55TB theo kế hoạch ban đầu xuống còn 28TB, giảm khoảng 50%, sử dụng mô-đun bộ nhớ SOCAMM 96GB phiên bản thu nhỏ thay cho mô-đun cao cấp 192GB trước đó." Có thể chịu ảnh hưởng của tin tức này, trong ngày hôm đó, nhiều cổ phiếu liên quan đến bộ nhớ bao gồm Micron, SK Hynix đều chịu áp lực giảm giá.
Về vấn đề này, Dylan phản hồi: "Tôi thích điều này: Mọi người khi chia sẻ những gì chúng tôi nói, thường xuyên cắt xén không đầy đủ. Thực tế, báo cáo gốc của chúng tôi không sử dụng tiêu đề câu khách như vậy." Hình ảnh anh đăng lên sau đó cho thấy, tiêu đề báo cáo gốc là "Thanks for the Memories...".
So sánh mà nói, SemiAnalysis chú trọng hơn vào "chi tiết thực hiện kỹ thuật", tập trung vào các điểm nghẽn thực tế trong quá trình xây dựng AI (thiếu hụt công suất, kế thừa chuỗi cung ứng, mở rộng quy mô suy luận, động thái hệ sinh thái Nvidia, v.v.), trong các đánh giá lạc quan về nhu cầu thường sẽ lồng ghép phân tích ràng buộc thực tế, do đó phù hợp hơn để hướng dẫn quyết định đầu tư và công nghiệp cụ thể. Để biết thêm giới thiệu về SemiAnalysis, xem "Từ 'người mê phần cứng' cộng đồng đến 'Muddy Waters' trong giới AI: SemiAnalysis thu nhập gần 1 tỷ USD/năm đang khuấy động thị trường bán dẫn như thế nào?"
Đề xuất đọc thêm:
Latent Space tập 1: Nấu ăn theo tình huống với Dylan Patel, người sáng lập SemiAnalysis
