Tác giả:Delphi Digital
Biên dịch:Hu Tao,ChianCatcher
Các công ty internet có vốn hóa thị trường cao nhất hiếm khi sản xuất bất kỳ sản phẩm nào. Bí quyết thành công của Amazon, Meta và WeChat nằm ở việc kiểm soát kênh phát hiện và phân phối thông tin. Ngành công nghiệp tiền mã hóa cũng sẽ như vậy.
Ngày nay, sự khác biệt thể hiện ở lớp ứng dụng. Các siêu ứng dụng kết nối các giao thức cho vay, sàn giao dịch, nguồn thu nhập và kênh thanh toán hiện có thành một giao diện thống nhất.
Việc mở rộng dòng sản phẩm công nghệ tài chính thường yêu cầu được cấp phép, thực hiện các vụ mua lại tốn kém hoặc mất nhiều năm nghiên cứu và phát triển. Cách thức hoạt động của tiền mã hóa thì khác, vì thêm tính năng có thể chỉ có nghĩa là kết nối với một giao thức đã tự khởi động.
Trừu tượng hóa tài khoản, thực thi rollup chi phí thấp và cầu nối đáng tin cậy đã giải quyết các vấn đề trải nghiệm người dùng tồn tại lâu nay. Các tài sản được mã hóa, sản phẩm thu nhập, cho vay và thị trường dự đoán đang nổi lên các trường hợp sử dụng thực tế vượt ra ngoài đầu cơ. Dưới đây là các đối thủ cạnh tranh chính.
Coinbase
Phố Wall biết đến Coinbase vì nó là một tổ chức lưu ký tài sản ETF đáng tin cậy. Còn người dùng tiền mã hóa biết đến Coinbase vì nó là lực lượng đằng sau Base và các sản phẩm on-chain đang mở rộng.
Coinbase ban đầu phụ thuộc nhiều vào hoạt động giao dịch như mô hình kinh doanh, nhưng giờ đã đa dạng hóa. Quý 3 năm 2025, doanh thu stablecoin đạt 354,7 triệu USD. Khoản thu nhập liên quan đến dự trữ USD được giữ trong tài khoản Circle được ghi nhận hàng quý, mà không cần phụ thuộc vào hoạt động thị trường.
Trên nền tảng đó, Coinbase đang xây dựng lớp giao diện. Base App có cảm giác giống một nền tảng feed nội dung hơn là một thiết bị đầu cuối giao dịch. Nền tảng Rollup cơ bản lưu trữ các dự án độc lập, và Coinbase sử dụng sức ảnh hưởng của chính mình để quảng bá chúng. Tổng dư nợ cho vay chưa thanh toán của Morpho trên nền tảng Base đã vượt quá 905 triệu USD, thể hiện đầy đủ hiệu ứng lãi kép. Về mặt thanh toán, khi giao dịch được hỗ trợ bởi AI phát triển, nền tảng x402 sẽ cung cấp cho họ các kênh thanh toán ủy quyền.
Coinbase cũng thực hiện mua lại để lấp đầy các khoảng trống chiến lược. Việc mua lại Deribit với giá 2,9 tỷ USD giúp họ chiếm vị thế thống lĩnh trong giao dịch quyền chọn Bitcoin. Việc mua lại Echo với giá 375 triệu USD đánh dấu sự xâm nhập chính thức của Robinhood vào lĩnh vực phát hành token (IPO).
Động thái này dựa trên giả định rằng việc kết hợp sự tiện lợi của lưu ký với quyền truy cập không cần cho phép sẽ mang lại kết quả tốt hơn so với việc chỉ tập trung hoàn toàn vào một trong hai mô hình.
Robinhood
Trước đây, người dùng cần mở tài khoản riêng cho cổ phiếu, ngân hàng và tài sản số. Tiền sẽ bị mắc kẹt giữa các nền tảng và cửa sổ thanh toán khác nhau. Robinhood hợp nhất những thứ này vào một nền tảng. Sau khi đóng một vị thế, tiền có thể được sử dụng ngay lập tức cho các mục đích khác, chẳng hạn như chi tiêu hoặc kiếm thu nhập.
Mô hình đăng ký tạo ra cơ chế giữ chân người dùng mạnh mẽ. Thành viên Vàng tăng trưởng 77% so với cùng kỳ năm ngoái.
Duy trì quyền truy cập yêu cầu giữ tài sản trên nền tảng. Thẻ ngân hàng được liên kết cũng tiết lộ các mẫu hành vi về thu nhập, tiết kiệm, đầu tư và chi tiêu của người dùng, những mẫu này sẽ hỗ trợ đánh giá rủi ro khi các nghiệp vụ cho vay trưởng thành.
Tăng trưởng quốc tế chủ yếu đến từ chứng khoán dựa trên blockchain. Hiện đã có hơn 400 công ty đại chúng Hoa Kỳ mở cửa cho người dùng châu Âu. Mặc dù các công ty này dựa vào cấu trúc tổng hợp thay vì quyền sở hữu trực tiếp, nhưng khoản đầu tư của họ vào các công ty đại chúng trước IPO vẫn thu hút được sự chú ý đáng kể. Kế hoạch mô tả việc thanh toán cuối cùng thông qua cơ chế tổng hợp chuyên dụng, điều này sẽ loại bỏ thời gian chờ qua đêm và hủy bỏ giới hạn thời gian giao dịch.
Những kế hoạch này tìm thấy điểm cân bằng giữa uy tín quản lý và sự sẵn sàng thúc đẩy nhanh chóng các lĩnh vực mới nổi.
Binance
Binance đã trở thành sàn giao dịch mặc định cho giao ngay và hợp đồng vĩnh viễn. Mọi thứ khác theo sau khi đội ngũ phát hiện ra nhu cầu của người dùng và đáp ứng chúng. Số người dùng đăng ký vượt 270 triệu. Khối lượng giao dịch năm 2024 đạt 7,3 nghìn tỷ USD. Khối lượng xử lý thanh toán vượt 250 tỷ USD, với hơn 45 triệu người dùng hoạt động.
Hiện tại, sản phẩm bao gồm giao dịch của Quỹ, thanh toán cho thương nhân và người tiêu dùng, thu nhập thụ động thông qua các sản phẩm staking và tiết kiệm, công cụ tự lưu ký để truy cập hệ sinh thái rộng hơn và dịch vụ cao cấp cho những người phân bổ tài sản lớn.
Chương trình phát hiện token của họ thể hiện đòn bẩy phân phối. Người dùng ví có thể được ưu tiên tham gia phát hành token mới và nhận phần thưởng token. Trong số các token được ra mắt thông qua thử nghiệm Alpha, 18 token cuối cùng đã lên sàn. Người tham gia thường mua vào ở mức giá thấp hơn giá mở cửa chính thức của token. Chi phí tăng trưởng người dùng thông qua các chương trình này đã được chứng minh là thấp hơn quảng cáo truyền thống.
Mỗi sản phẩm hỗ trợ sản phẩm tiếp theo. Nhà giao dịch phát hiện các tùy chọn thu nhập, người kiếm thu nhập tìm thấy kênh thanh toán và người dùng ví có số dư để sử dụng. Các dịch vụ này củng cố lẫn nhau,而不是 hoạt động riêng lẻ.
Kraken
Kraken nhận thấy rằng quá nhiều tính năng thường khiến người dùng bối rối hơn là chuyển đổi. Sự phức tạp đại diện cho tính năng mạnh mẽ ở một số khu vực lại có thể cản trở ở những khu vực khác. Trong khi các nền tảng khác tìm cách thống nhất sản phẩm, Kraken đi ngược lại xu hướng bằng cách phân khúc trải nghiệm người dùng trong khi thống nhất công nghệ cơ bản.
Inky đáp ứng nhu cầu giao dịch bốc đồng thông qua thiết kế điều hướng dựa trên cú nhấp chuột, nhằm mục đích tăng tốc độ. Krak cung cấp dịch vụ chuyển tiền xuyên biên giới, số dư có thể kiếm lãi suất khoảng 4% mỗi năm và hỗ trợ thanh toán bằng thẻ ngân hàng được chấp nhận toàn cầu mà không mất phí chuyển đổi. Chức năng rollup chung cho phép các nhà phát triển bên ngoài xây dựng sản phẩm cho khách hàng hiện có mà không cần bắt đầu từ con số không.
Backed bổ sung tính năng vốn chủ sở hữu được mã hóa token, với khối lượng phát hành vượt 180 triệu USD và hỗ trợ ví bên ngoài. Vụ mua lại NinjaTrader 1,5 tỷ USD mang lại cho họ giấy phép thương hiệu phái sinh trong nước. Một sàn giao dịch được tài trợ tốt cho phép các chuyên gia đầy tham vọng sử dụng tiền của công ty để giao dịch sau khi thể hiện kỹ năng.
X
X vẫn là một ẩn số. Nền tảng này chứa đựng các cuộc trò chuyện quan trọng định hình sự phát triển của tiền mã hóa, nhưng hiện không có chức năng chuyển tiền gốc. Sự chấp thuận quản lý của nó đã bao phủ 38 khu vực pháp lý ở Hoa Kỳ và đã thiết lập quan hệ đối tác với nhiều tổ chức thẻ. Nếu X cam kết cung cấp dịch vụ thanh toán và giao dịch, thì với mức độ chú ý hiện tại mà nó đã nhận được, điều này sẽ giới thiệu một biến số không thể đoán trước.
Cuộc chiến giao diện chỉ mới bắt đầu. Ai có thể trở thành giao diện mặc định cho người dùng tiền mã hóa, người đó sẽ giành được giá trị đầu tư vào giao thức.
