Thị trường crypto rộng lớn hơn đã trải qua một giai đoạn biến động mạnh, khi căng thẳng xung quanh eo biển Hormuz làm gián đoạn tâm lý và kích hoạt các đợt dao động phản ứng mạnh. Bitcoin [BTC] dẫn đầu sự bất ổn định này, liên tục không giữ được phương hướng khi sự không chắc chắn về vĩ mô thúc đẩy hành vi tránh rủi ro.
Đồng thời, định vị phái sinh âm thầm tạo thêm áp lực. Các nhà giao dịch tập trung quanh mức đau tối đa 75.000 USD vào thời điểm đáo hạn ngày 27 tháng 3, điều này đã giữ giá bị ghìm lại bất chấp nhu cầu cơ bản.
Điều này tạo ra một thị trường trông có vẻ yếu, không phải vì nhu cầu biến mất, mà vì định vị đã kìm hãm sự di chuyển.
Một khi khoảng 14 tỷ USD Quyền chọn đáo hạn, giá bắt đầu ổn định khi các dòng phòng ngừa rủi ro bắt buộc mờ dần và nhu cầu thực sự bắt đầu xuất hiện.
Sự thay đổi này giải thích cho đợt phục hồi gần đây. Với áp lực đáo hạn đã biến mất, thị trường giờ đây phản ứng với định vị mới, cho phép sự phục hồi được xây dựng dưới một cấu trúc tự nhiên hơn.
Phục hồi nhẹ hay phục hồi cấu trúc?
Khi áp lực vĩ mô giảm bớt và các ràng buộc đáo hạn được dỡ bỏ, thị trường đã bị kéo dãn xuống mức thấp, điều này khiến đợt phục hồi phản ứng mạnh hơn.
Tâm lý đã sụp đổ xuống mức 'Sợ hãi Cực độ', với chỉ số giảm xuống 13 vào ngày 27 tháng 3 sau khi chạm mức gần 10 trước đó. Tại thời điểm viết bài, nó ở mức 8, ngụ ý một tâm lý được cải thiện.
Mức độ sợ hãi này quan trọng vì nó báo hiệu rằng hầu hết những người bán đã hành động, để lại rất ít nguồn cung biên để đẩy giá Bitcoin xuống thấp hơn. Một khi sự kiệt quệ đó xảy ra, ngay cả những cải thiện nhỏ trong điều kiện cũng có thể kích hoạt sự trở lại mạnh mẽ của các lệnh mua.
Đó chính xác là những gì đã xảy ra tiếp theo. Khi cơn hoảng loạn tan biến, nhu cầu thể chế đã vào cuộc, với tháng 3 ghi nhận khoảng 1,2 tỷ USD dòng tiền vào ETF trong bốn tuần liên tiếp. Sự tương tác này giải thích cho đợt phục hồi.
Việc bán hàng kiệt quệ gặp nhu cầu ổn định, cho phép giá ổn định và xây dựng một nền tảng phục hồi đáng tin cậy hơn.
Tóm tắt cuối cùng
- Đợt phục hồi của Bitcoin phản ánh sự giải tỏa sau đáo hạn và sự kiệt quệ của nỗi sợ hãi cực độ, nhưng tính bền vững phụ thuộc vào việc liệu nhu cầu Spot có tăng cường vượt ra ngoài các dòng tiền bù đắp vị thế bán (short-covering) hay không.
- Bitcoin cho thấy tâm lý được cải thiện và sự hỗ trợ từ ETF, nhưng thị trường crypto rộng lớn hơn vẫn cần nhu cầu ổn định để xác nhận một sự phục hồi bền vững.
