Bài gốc | Odaily Planet Daily (@OdailyChina)
Tác giả | Wenser (@wenser 2010)
Gần đây, CEO của Mysten Labs, evan.sui, đã chia sẻ quan điểm của mình về "thị trường gấu". Ông đề cập rằng không đồng tình với luận điệu "thị trường gấu rất tốt, hãy tiếp tục Build". Trên thực tế, thị trường gấu không "tuyệt vời", việc đóng gói nó thành tốt cho tất cả mọi người sẽ bỏ qua cái giá thực sự (như việc làm nản lòng những người xây dựng và người dùng), nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ và các nhóm xuất sắc sẽ phải đối mặt với tình trạng đứt gãy dòng tiền và buộc phải rút lui, cuối cùng gây tổn hại cho sự phát triển lâu dài của ngành công nghiệp tiền mã hóa.
Tuy nhiên, bằng chứng từ dữ liệu không nhất quán với quan điểm này. Một báo cáo của Lattice VC vào tháng 10 năm 2024 cho thấy, vào thời điểm đó, hơn 80% các startup tiền mã hóa công bố vòng gọi vốn seed trong thị trường gấu 2022 vẫn đang tiếp tục xây dựng. Nói cách khác, nếu các dự án có thể đảm bảo nhân sự và vốn tương đối ổn định, thì thị trường gấu thực sự có lợi hơn cho việc phát triển sản phẩm và dự án. Lý do có lẽ là vì trong thị trường gấu, sự chú ý của các dự án tập trung nhiều hơn vào phát triển sản phẩm và tối ưu hóa trải nghiệm; hoặc cũng có thể là thị trường gấu rèn luyện các khả năng sinh tồn khác nhau của các dự án. Tóm lại, ở trong thị trường gấu tiền mã hóa, những dự án quyết tâm khởi nghiệp có thể tìm ra lối thoát và đi theo con đường phát triển riêng của mình.
Với nhận định đó, chúng tôi sẽ thông qua loạt bài viết Hướng dẫn Khởi nghiệp trong Thị trường Gấu Tiền mã hóa để cùng thảo luận với độc giả về các lĩnh vực tiềm năng và hướng đi của dự án trong chu kỳ này. Nếu trong tương lai có các dự án tiền mã hóa ra đời nhờ đó và thậm chí phát triển nhanh chóng, Odaily Planet Daily cũng hoan nghênh các dự án liên hệ để hợp tác.
Hôm nay, trước tiên chúng ta hãy nói về hướng đi khởi nghiệp tiềm năng nóng nhất hiện nay ngoài thị trường dự đoán – Thị trường chênh lệch giá trước giờ giao dịch cổ phiếu tiền mã hóa.
Nhu cầu thực tế của thị trường trước giờ giao dịch cổ phiếu tiền mã hóa: Sự khác biệt hóa nền tảng và cầu nối thanh khoản
Là cầu nối trung gian kết nối thị trường tiền mã hóa với thị trường tài chính truyền thống, các nền tảng giao dịch cổ phiếu tiền mã hóa không chỉ nhận được sự quan tâm cao và tham gia tích cực từ các dự án tiền mã hóa, mà cả các sàn chứng khoán hàng đầu toàn cầu như Nasdaq, NYSE cũng đều dấn thân vào lĩnh vực này, với hy vọng chiếm lĩnh thị trường gia tăng đồng thời kích hoạt thêm tính thanh khoản của thị trường tài chính truyền thống.
Ngoài ra, không chỉ các cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đã niêm yết được mã hóa thành token và cải tạo thành hợp đồng trên chain, nhiều cổ phiếu concept nóng hổi chưa thực hiện IPO cũng được cả thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống săn đón, từ đó thúc đẩy sự ra đời của không ít nền tảng giao dịch token hóa cổ phiếu trước giờ giao dịch.
Xét đến làn sóng lên sàn chứng khoán Mỹ trong năm nay của một loạt công ty bao gồm OpenAI, Anthropic, SpaceX(xAI), Kalshi, Polymarket, OKX, Kraken… – các công ty mô hình AI, công ty hàng không vũ trụ thương mại, nền tảng thị trường dự đoán và sàn giao dịch tiền mã hóa, không còn nghi ngờ gì nữa, năm 2026 chắc chắn là một "năm IPO lớn".
Trong bối cảnh thị trường tiền mã hóa lớn giảm không ngừng thỉnh thoảng có phục hồi, thị trường chứng khoán tăng điểm liên tục và leo thang, sức nóng của thị trường giao dịch trước giờ của cổ phiếu càng củng cố thêm cho quan điểm trên – thị trường tiền mã hóa và thị trường tài chính truyền thống có nhu cầu mạnh mẽ về giao dịch trước giờ đối với các cổ phiếu concept nóng.
Và đây, chính là lý do chủ yếu khiến hàng loạt nền tảng giao dịch trước giờ cổ phiếu như PreStocks, Jarsy, Tessera… lần lượt xuất hiện. Hơn nữa, so với các thị trường giao dịch trước giờ cổ phiếu truyền thống trên thị trường tài chính như Hiive, Nasdaq Private Market, phương thức giao dịch, hạn mức mua vào, ngưỡng vào của thị trường giao dịch trước giờ tiền mã hóa linh hoạt hơn, mức phí chênh lệch cũng tương đối cao hơn, nên nhiều người dùng nhiệt tình tham gia.
Nhưng giống như cùng một token trên các sàn giao dịch khác nhau sẽ có chênh lệch giá ở các mức độ khác nhau, trong khi thị trường trước giờ cổ phiếu tạm thời chưa đưa vào cơ chế giống như oracle, bất kể lý do là gì, chúng ta đều có thể thấy rõ ràng rằng các nền tảng khác nhau định giá khác nhau đối với cùng một cổ phiếu mục tiêu.
Dựa trên thông tin trên, chúng ta có thể đưa ra nhận định khá mạo hiểm – thị trường tiền mã hóa vẫn thiếu một hoặc nhiều "nền tảng cầu nối giữa các thị trường giao dịch trước giờ cổ phiếu".
Đây có lẽ là bước đi tất yếu để đẩy mạnh hơn nữa việc token hóa cổ phiếu và token hóa thị trường trước giờ cổ phiếu – một nền tảng tổng hợp thống nhất bao gồm giao dịch trước giờ của thị trường tài chính truyền thống và giao dịch trước giờ của thị trường tiền mã hóa.
Dưới đây, chúng tôi sẽ lấy 2 nền tảng thị trường dự đoán hàng đầu đang tìm kiếm gọi vốn 200 tỷ USD là Kalshi, Polymarket và SpaceX(xAI) với định giá cao ngất 1.25 nghìn tỷ làm ví dụ, để thảo luận về tính khả thi và nhu cầu thực tế của "hướng đi khởi nghiệp" này.
So sánh chênh lệch giá trước giờ của 3 nền tảng PreStocks, Jarsy, Tessera: Tỷ lệ chênh lệch tối đa vượt 50%, giá chênh lệch nhiều nhất gần 150 USD
Chênh lệch giá trước giờ của Kalshi: Lên đến 148 USD, tỷ lệ chênh lệch khoảng 37%
Lấy thị trường giao dịch trước giờ của Kalshi làm ví dụ, giá của nó trên các nền tảng khác nhau như sau——
Nền tảng PreStocks, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch khoảng 397 USD; (So với 369 USD mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết 《Kalshi交易量续破新高,盘前股价多少合理?》(Khối lượng giao dịch Kalshi tiếp tục phá cao, giá cổ phiếu trước giờ bao nhiêu là hợp lý?) cách đây 1 tháng đã tăng gần 30 USD, mức tăng đạt 7.6%)
Nền tảng Jarsy, giá niêm yết trước giờ cổ phiếu khoảng 545 USD. (So với 504 USD mà chúng tôi đã đề cập trong bài viết 《Kalshi交易量续破新高,盘前股价多少合理?》(Khối lượng giao dịch Kalshi tiếp tục phá cao, giá cổ phiếu trước giờ bao nhiêu là hợp lý?) cách đây 1 tháng đã tăng hơn 40 USD, mức tăng đạt 8.1%)
Nói cách khác, chênh lệch giá cổ phiếu trước giờ của Kalshi trên hai nền tảng giao dịch lớn lên đến 148 USD (Odaily Planet Daily lưu ý: Xét đến cơ chế giao dịch order book và cơ chế giao dịch token thanh khoản trên chain được hai nền tảng áp dụng, chúng tôi chỉ so sánh trừu tượng ở đây, tạm thời không liên quan đến hình thức giao dịch tài sản cụ thể, tương tự như dưới đây). Nếu tính theo giá 360 USD của nền tảng giao dịch trước giờ truyền thống Hiive, chênh lệch giá trước giờ thậm chí lên đến 185 USD.
Chênh lệch giá trước giờ của Polymarket: Lên đến 94 USD, tỷ lệ chênh lệch hơn 50%
Lấy thị trường giao dịch trước giờ của Polymarket làm ví dụ, giá của nó trên các nền tảng khác nhau như sau——
Nền tảng PreStocks, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch khoảng 186 USD (Odaily Planet Daily lưu ý: Mức tăng trong 30 ngày gần đây đạt 23%);
Nền tảng Jarsy, giá niêm yết trước giờ cổ phiếu khoảng 280 USD.
Nói cách khác, chênh lệch giá cổ phiếu trước giờ của Polymarket trên 2 nền tảng lớn là khoảng 94 USD, tỷ lệ chênh lệch khoảng 50.5%.
Chênh lệch giá trước giờ của SpaceX(xAI): Khoảng 75 USD, tỷ lệ chênh lệch 12.7%
Lấy SpaceX(xAI) làm ví dụ, giá của nó trên các nền tảng khác nhau như sau——
Nền tảng PreStocks, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch khoảng 666 USD (Odaily Planet Daily lưu ý: Mức tăng trong 30 ngày gần đây là 4.1%);
Nền tảng Tessera, giá token cổ phiếu trước giờ giao dịch tạm báo khoảng 591 USD (Odaily Planet Daily lưu ý: Mức tăng trong 30 ngày gần đây khoảng 14.5%).
Nói cách khác, chênh lệch giá cổ phiếu trước giờ của SpaceX trên 2 nền tảng lớn là khoảng 75 USD, tỷ lệ chênh lệch khoảng 12.7%.
Tóm lại, dựa trên các nền tảng giao dịch trước giờ hiện có, có lẽ có thể xây dựng một thị trường chênh lệch giá trước giờ cổ phiếu tiền mã hóa, sau khi có đủ token trước giờ hoặc vốn cổ phần trước giờ, để đáp ứng nhu cầu giao dịch và đầu cơ của thị trường.
Tất nhiên, xét đến tính thanh khoản của thị trường hiện vẫn nằm trong phạm vi triệu USD, mô hình kinh doanh chính của nền tảng này có thể dừng lại ở phí giao dịch hoặc phí LP cùng với việc chênh lệch giá hạn mức đầu tư tự có của nền tảng được thực hiện.
