MicroStrategy, hiện đang hoạt động với tên Strategy, đã trở nên đồng nghĩa với việc tích lũy Bitcoin của các tập đoàn. Tuy nhiên, lợi nhuận của công ty từ BTC hiện đang âm, và có những lo ngại về cách công ty sẽ xoay xở trong một đợt suy thoái nghiêm trọng hơn và khi nào vị thế Bitcoin của nó sẽ cuối cùng bị xóa sổ.
Michael Saylor giờ đây đã trả lời trực tiếp, bằng cách đăng lại một tuyên bố từ Strategy tuyên bố rằng công ty có thể chịu đựng được mức giảm của BTC xuống 8.000 USD và vẫn hoàn toàn trang trải được các khoản nợ.
Strategy Tuyên Bố Có Thể Sống Sót Sau Một Đợt Sụp Đổ Bitcoin 88%
Michael Saylor vẫn lạc quan về Bitcoin, và theo ông, Strategy có thể tiếp tục đáp ứng các nghĩa vụ của mình ngay cả khi giá BTC giảm xuống 8.000 USD, với kế hoạch là chuyển đổi nợ chuyển đổi thành vốn chủ sở hữu trong vòng 3 đến 6 năm tới.
Tại thời điểm viết bài, Strategy đang nắm giữ 714.644 BTC trong quỹ dự trữ Bitcoin của mình. Dựa trên giá Bitcoin hiện tại vào khoảng 69.000 USD, những tài sản nắm giữ đó được định giá chỉ dưới 49 tỷ USD. Theo các chi tiết gần đây được Strategy chia sẻ, công ty báo cáo khoảng 6,0 tỷ USD nợ ròng, mang lại cho nó tỷ lệ bảo đảm tài sản BTC gấp 8,3 lần trong điều kiện hiện tại.
Phần thú vị của bản tiết lộ là kịch bản giảm giá. Công ty đã mô hình hóa một mức giảm giá 88% của Bitcoin, điều này sẽ đẩy BTC xuống khoảng 8.000 USD. Với giả định đó, quỹ dự trữ Bitcoin của nó sẽ giảm xuống còn khoảng 6,0 tỷ USD. Con số đó vẫn khớp hoặc vượt nhẹ vị thế nợ ròng của nó, dẫn đến tỷ lệ bảo đảm 1,0 lần.
Điều này có nghĩa là ngay cả khi giá BTC có thể sụp đổ 88% từ mức hiện tại, về mặt lý thuyết, các tài sản nắm giữ Bitcoin của Strategy vẫn sẽ đủ để trang trải các nghĩa vụ nợ còn lại trên giấy tờ.
Không Có Rủi Ro Thanh Lý Ngay Lập Tức Cho Strategy
Các khoản vay của Strategy chủ yếu là trái phiếu chuyển đổi lãi suất thấp với thời gian đáo hạn và ngày quyền chọn bán (put dates) so le nhau kéo dài từ năm 2027 đến 2032. Đây không phải là các khoản vay ký quỹ được bảo đảm bằng BTC, thứ sẽ kích hoạt thanh lý tự động nếu BTC giảm.
Vì không có các cuộc gọi ký quỹ liên quan trực tiếp đến biến động giá BTC, Strategy sẽ không bị buộc phải bán các tài sản nắm giữ BTC của mình trong một đợt suy thoái đột ngột. Thay vào đó, công ty lưu ý rằng họ có kế hoạch chuyển đổi nợ chuyển đổi hiện có thành vốn chủ sở hữu theo thời gian. Điều đó có nghĩa là chuyển đổi nợ thành cổ phiếu của công ty và tránh phát hành nợ có bảo đảm cấp cao mới.
Strategy vẫn đang trong cuộc kinh doanh mua lượng Bitcoin khổng lồ, bất chấp đợt sụt giảm giá gần đây xuống dưới 70.000 USD. Giao dịch mua gần đây nhất là thêm 1.142 BTC với giá khoảng 90 triệu USD vào đầu tháng Hai. Saylor thậm chí gần đây còn nhắc lại rằng Strategy có kế hoạch tiếp tục mua Bitcoin một cách thường xuyên.
Một đợt sụp đổ BTC xuống 10.000 USD sẽ thể hiện một đợt sụp đổ cực đoan từ 85% đến 90% so với các mức gần đây. Mặc dù mô hình của Strategy gợi ý rằng về mặt kỹ thuật nó có thể trang trải nợ ròng của mình ở mức 8.000 USD mỗi BTC, nhưng một kịch bản như vậy sẽ thu hẹp đáng kể giá trị vốn chủ sở hữu của nó từ 48,5 tỷ USD xuống còn dưới 6 tỷ USD.
