Sàn giao dịch tiền mã hóa Coinbase đã báo cáo kết quả quý II năm 2026: lợi nhuận không đạt được kỳ vọng của Phố Wall, mặc dù công ty đã chiếm được thị phần kỷ lục trên thị trường tiền mã hóa toàn cầu. Hoạt động giao dịch yếu và biến động thấp đã ảnh hưởng đến chỉ số tài chính, bất chấp thành công ở các hướng kinh doanh khác.
Như công ty đã báo cáo, doanh thu thuần trong quý đạt khoảng 1,2 tỷ USD — tương đương với dự báo, nhưng thấp hơn 19% so với cùng kỳ năm trước. Lỗ ròng lên tới 359 triệu USD, kém hơn nhiều so với kỳ vọng của các nhà phân tích, vốn dự kiến mức lỗ khoảng 122 triệu USD. Doanh thu từ giao dịch, thu nhập từ dịch vụ đăng ký và dịch vụ, cũng như chỉ số EBITDA điều chỉnh (lợi nhuận của công ty trước khi trừ chi phí trả lãi, thuế, khấu hao và khấu trừ) cũng không đạt được so với dự báo đồng thuận.
Thị phần kỷ lục trong bối cảnh khối lượng sụt giảm
Bất chấp thua lỗ, sàn giao dịch đã ghi nhận mức cao nhất lịch sử về thị phần khối lượng giao dịch tiền mã hóa toàn cầu — 10,3%. Để so sánh, trong quý I, chỉ số này là 9,1%. Sự tăng trưởng về thị phần diễn ra ngay cả trong bối cảnh hoạt động giao dịch tổng thể trong ngành suy giảm.
Doanh thu từ giao dịch đạt 599 triệu USD — thấp hơn dự báo 636 triệu USD của các nhà phân tích. Thu nhập từ dịch vụ đăng ký và dịch vụ ở mức 555 triệu USD so với mức dự kiến 590 triệu USD.
Công ty giải thích sự sụt giảm doanh thu từ giao dịch bởi một số yếu tố: hoạt động giao dịch suy yếu từ cả khách hàng cá nhân và tổ chức; khối lượng giao dịch giao ngay tiền mã hóa tổng thể giảm 25% so với quý trước; biến động thị trường giảm; giá tiền mã hóa giảm.
Coinbase tiếp tục chuyển mình thành một sàn giao dịch bao quát nhiều hơn là chỉ giao dịch giao ngay. Công ty đang tích cực phát triển các hướng đi như phái sinh, thị trường dự đoán, tài sản mã hóa và dịch vụ thanh toán, nhằm đa dạng hóa nguồn thu và giảm sự phụ thuộc vào biến động khối lượng giao dịch giao ngay.
Sau khi báo cáo được công bố, cổ phiếu Coinbase giảm hơn 5% trên thị trường hậu giờ — các nhà đầu tư phản ứng trước khoảng cách giữa thị phần kỷ lục và chỉ số tài chính yếu hơn dự kiến.
Quý này đã minh họa rõ ràng: ngay cả khi thị phần tăng, công ty vẫn dễ bị tổn thương trước biến động khối lượng giao dịch và biến động giá tiền mã hóa. Động thái kinh doanh tiếp theo của Coinbase sẽ phần lớn phụ thuộc vào việc các hướng đi mới — phái sinh, stablecoin và các sản phẩm tài chính mã hóa — có thể bù đắp áp lực lên giao dịch giao ngay truyền thống nhanh đến mức nào.
Quan điểm của AI
Phân tích cho thấy một mâu thuẫn thú vị: sàn giao dịch mất tiền ngay trong thời điểm chiếm được thị phần kỷ lục. Bức tranh tương tự đã diễn ra ở nhiều công ty công nghệ trong giai đoạn mở rộng quy mô ban đầu — tăng trưởng thị phần thường đòi hỏi hy sinh tỷ suất lợi nhuận, đặc biệt nếu các đối thủ cạnh tranh đồng thời giảm phí.
Việc đặt cược vào phái sinh không có vẻ ngẫu nhiên. Việc mua lại nền tảng Deribit với giá 2,9 tỷ USD đã mang lại cho Coinbase lối vào một thị trường chiếm khoảng 75% tổng doanh thu tiền mã hóa toàn cầu — một phân khúc truyền thống ổn định hơn trước sự sụt giảm biến động so với giao dịch giao ngay. Stablecoin cũng củng cố sự đa dạng hóa này: tính đến cuối quý III năm 2025, chúng đã đóng góp khoảng 20% doanh thu của công ty. Khía cạnh kỹ thuật, nằm ngoài phạm vi bài báo: thu nhập từ dịch vụ đăng ký và dịch vụ giảm cùng với doanh thu giao dịch — điều này có nghĩa là sự đa dạng hóa hiện tại chưa bù đắp được sự sụt giảm của hoạt động kinh doanh chính, mà chỉ làm dịu nó đi. Việc phái sinh và stablecoin có thể vượt qua giao dịch giao ngay trong cơ cấu doanh thu nhanh đến mức nào — đó là câu hỏi mà các quý tiếp theo sẽ trả lời.
end-content
