Nghiên cứu Chuyên sâu

Cung cấp báo cáo nghiên cứu chuyên sâu và phân tích độc lập, tận dụng dữ liệu, công nghệ và quan điểm kinh tế để đưa ra đánh giá toàn diện về hệ sinh thái blockchain, tiềm năng của dự án và xu hướng thị trường.

85% khối lượng giao dịch được kiểm soát bởi một nghìn ví: Bức tranh tập trung ẩn giấu của thanh toán bằng stablecoin

Bài báo phân tích thực nghiệm việc sử dụng stablecoin (USDT và USDC) cho thanh toán trên mạng Ethereum, chiếm 52% nguồn cung toàn cầu. Kết quả cho thấy: - Giao dịch stablecoin chủ yếu tập trung: 1.000 ví lớn nhất kiểm soát 84% khối lượng giao dịch. - Phân loại giao dịch: 50% số giao dịch là thanh toán giữa các ví cá nhân (EOA), 50% còn lại liên quan hợp đồng thông minh (DeFi). Tuy nhiên, thanh toán chỉ chiếm 47% tổng khối lượng. - Thanh toán P2P (cá nhân-cá nhân) chiếm 67% số giao dịch nhưng chỉ 24% khối lượng, cho thấy giá trị giao dịch thấp. Giao dịch B2B (doanh nghiệp-doanh nghiệp) và nội bộ doanh nghiệp chiếm khối lượng lớn. - Tồn tại nhiều giao dịch nghi ngờ dưới 0.1 USD, có thể là hoạt động robot hoặc giao dịch ảo. Nghiên cứu kết luận mặc dù adoption stablecoin tăng, bức tranh tập trung và thách thức trong đo lường thanh toán thực sự vẫn là vấn đề nổi bật.

marsbit12/22 07:59

85% khối lượng giao dịch được kiểm soát bởi một nghìn ví: Bức tranh tập trung ẩn giấu của thanh toán bằng stablecoin

marsbit12/22 07:59

1000 Ví Đóng Góp 85% Khối Lượng Giao Dịch, Thanh Toán Bằng Stablecoin Tập Trung Hơn Bạn Nghĩ

Bài báo phân tích việc sử dụng stablecoin (USDT và USDC) cho mục đích thanh toán trên mạng Ethereum từ tháng 8/2024 đến tháng 8/2025. Kết quả cho thấy: - Giao dịch thanh toán (chuyển EOA-EOA) chiếm khoảng 47% tổng khối lượng giao dịch stablecoin, phần còn lại chủ yếu liên quan đến hợp đồng thông minh (DeFi). - Trong các giao dịch thanh toán, chỉ 23.7% khối lượng là P2P (cá nhân tới cá nhân), phần lớn là B2B (doanh nghiệp tới doanh nghiệp) và giao dịch nội bộ. - Giao dịch P2P có giá trị nhỏ, trong khi giao dịch B2B và nội bộ có giá trị lớn hơn đáng kể. - Có sự tập trung cao: 1,000 ví lớn nhất chịu trách nhiệm cho 84% tổng khối lượng giao dịch stablecoin. Nghiên cứu kết luận rằng mặc dù việc sử dụng stablecoin đang tăng lên, nó vẫn rất tập trung và chủ yếu được thúc đẩy bởi các tổ chức lớn hơn là các giao dịch P2P thực sự.

深潮12/22 06:25

1000 Ví Đóng Góp 85% Khối Lượng Giao Dịch, Thanh Toán Bằng Stablecoin Tập Trung Hơn Bạn Nghĩ

深潮12/22 06:25

Khi thị trường dự đoán không còn 'dự đoán', mà là 'tiết lộ sự thật': BlockBeats chính thức ra mắt chuyên mục báo cáo thị trường dự đoán

Trong một thời gian dài, thị trường dự đoán được xem là nơi phản ánh sự đồng thuận dựa trên thông tin công khai. Tuy nhiên, gần đây, ngày càng rõ ràng rằng nhiều thị trường này không chỉ "dự đoán tương lai" mà thực chất đang "tiết lộ sự thật" đã được một nhóm người biết trước. Khi kết quả đã được định sẵn nhưng chưa công bố, thị trường dự đoán trở thành công cụ tố cáo mạnh mẽ: hướng di chuyển của dòng tiền chính là sự rò rỉ thông tin. Các tình huống như số phận nhân vật trong phim, kết quả giải thưởng game, thông tin ra mắt sản phẩm AI, hay quyết định quản trị Crypto... vốn là "thông tin nội bộ" trong thế giới truyền thống, nay có thể bị phơi bởi thị trường dự đoán thông qua các hành vi đặt cược bất thường, địa chỉ liên tục đặt cược hoặc tài khoản nhiều lần dự đoán chính xác. Bài viết cũng chỉ ra sự thay đổi từ mô hình truyền thông cũ (sự kiện → công bố → công chúng biết) sang mô hình mới (sự kiện → đặt cược → giá thay đổi → thế giới biết trước). Thậm chí, đặt cược có thể trực tiếp thay đổi kết quả sự kiện, như trường hợp CEO Coinbase đọc các từ khóa được đặt cược nhiều trong báo cáo tài chính, khiến thị trường dự đoán ngay lập tức thanh toán. Hiệu ứng "bẻ cong thực tế" này ngày càng ảnh hưởng đến đời sống khi các nền tảng như Polymarket và Kalshi mở rộng.

marsbit12/22 04:05

Khi thị trường dự đoán không còn 'dự đoán', mà là 'tiết lộ sự thật': BlockBeats chính thức ra mắt chuyên mục báo cáo thị trường dự đoán

marsbit12/22 04:05

Phân Tích Sâu về Con Đường Chuyển Đổi Thành 'Sàn Giao Dịch Toàn Năng' của Coinbase

Coinbase, từng được biết đến như "cổng vào thế giới tiền mã hóa" tại Mỹ, đang chuyển mình mạnh mẽ để trở thành một "sàn giao dịch toàn năng" (Everything Exchange) nhằm đối phó với áp lực cạnh tranh và sự thu hẹp biên độ lợi nhuận từ phí giao dịch. Bài viết phân tích chiến lược mới này, nơi Coinbase mở rộng sang các dịch vụ như giao dịch cổ phiếu, thị trường dự đoán và hợp đồng vĩnh viễn. Mục tiêu là giữ chân người dùng bằng sự tiện lợi của một nền tảng tích hợp đa dịch vụ, thay vì buộc họ phải sử dụng nhiều ứng dụng chuyên biệt. Động lực cốt lõi là tăng cường sự gắn kết của người dùng và kiếm tiền từ nhiều nguồn hơn như phí giao dịch, chênh lệch giá, lãi từ số dư ổn định và phí đăng ký. Coinbase đặt cược vào giả thuyết "tổng hợp tốt hơn chuyên môn hóa", sử dụng lợi thế của chuỗi khối Base để tạo sự khác biệt lâu dài. Mặc dù có thể làm các nhà đầu tư thuần túy về tiền mã hóa thất vọng, công ty rõ ràng đang theo đuổi quy mô thị trường đại chúng thay vì sự thuần túy công nghệ, với tham vọng trở thành nền tảng tài chính mặc định cho số đông.

比推12/19 22:42

Phân Tích Sâu về Con Đường Chuyển Đổi Thành 'Sàn Giao Dịch Toàn Năng' của Coinbase

比推12/19 22:42

Biên niên sử thăng trầm quyền lực Binance: Từ tham vọng 'thống nhất' BUSD đến cuộc chiến stablecoin '$U thôn tính thiên hạ'

Từ sự thống trị ngắn ngủi của BUSD đến sự xuất hiện của United Stables ($U), Binance đã trải qua một cuộc chiến ổn định đầy biến động. BUSD từng là công cụ đầy tham vọng của Binance nhằm thống trị thị trường stablecoin thông qua chiến thuật chuyển đổi tự động và hợp nhất tính thanh khoản, đẩy giá trị vốn hóa lên 23 tỷ USD vào năm 2022. Tuy nhiên, cấu trúc lỗi của Binance-Peg BUSD và các vấn đề quản lý dự trữ đã dẫn đến “cuộc thanh trừng” của cơ quan quản lý NYDFS vào tháng 2/2023, khiến BUSD sụp đổ. Sau đó, Binance chuyển hướng sang FDUSD và BFUSD như những giải pháp tạm thời, nhưng cả hai đều có hạn chế về khả năng mở rộng và tính linh hoạt. United Stables ($U) ra đời như một bước tiến mới, áp dụng chiến lược “meta-stablecoin” bằng cách kết hợp các tài sản cơ bản như USDT, USDC và USD1 (liên quan đến dự án của gia đình Trump). $U hướng đến nền kinh tế AI với các tính năng như chuyển khoản không gas (EIP-3009) và tự động hóa giao dịch, mở ra tiềm năng cho các giao dịch vi mô tần suất cao. Binance đã chuyển từ mô hình “bá quyền” sang “tổng hợp”, tận dụng các stablecoin hiện có để xây dựng một hệ sinh thái linh hoạt và ít rủi ro hơn. Sự phát triển này không chỉ phản ánh bài học từ các va chạm quản lý mà còn cho thấy tầm nhìn dài hạn về một nền kinh tế kỹ thuật số được vận hành bởi AI.

marsbit12/19 12:17

Biên niên sử thăng trầm quyền lực Binance: Từ tham vọng 'thống nhất' BUSD đến cuộc chiến stablecoin '$U thôn tính thiên hạ'

marsbit12/19 12:17

Sự Tiến Hóa của Nhà Tạo Lập Thị Trường Tiền Mã Hóa: Chiến Lược, Cơ Sở Hạ Tầng và Cơ Hội Mới Nổi

Sự phát triển của nhà tạo lập thị trường tiền mã hóa: Từ chiến lược truyền thống đến cơ hội mới nổi Bài viết cập nhật lộ trình phát triển cho các nhà tạo lập thị trường, nhấn mạnh các cơ hội rộng lớn và đang tiến hóa. Các chiến lược cốt lõi bao gồm arbitrage giữa các sàn giao dịch spot và ETF, nơi các nhà tạo lập thị trường đóng vai trò là Người được ủy quyền (AP), tận dụng cơ sở hạ tầng nghiệp vụ môi giới chính để điều chuyển vốn hiệu quả. Mô hình RFQ (Báo giá theo yêu cầu) ngày càng phổ biến trong Web3, cho phép tương tác trực tiếp với người dùng thông qua các DEX như AirSwap, 0x Matcha, các aggregator như 1inch, và trực tiếp trong ví (Metamask, Phantom). Mô hình này loại bỏ rủi ro đối tác thông qua thanh toán nguyên tử trên chuỗi. Cơ sở hạ tầng đa chuỗi đã phát triển từ tài thế chấp sang các giao thức Intent và THORChain để giao dịch tài sản gốc. Harbor được giới thiệu như một CLOB xuyên chuỗi, cung cấp một giao diện thống nhất cho các nhà tạo lập thị trường cung cấp thanh khoản trên mọi ví Web3. Arbitrage giữa CeFi và DeFi tồn tại do sự kém hiệu quả về giá của AMM, đòi hỏi cơ sở hạ tầng blockchain mạnh mẽ để chống lại front-running. Thị trường phái sinh phi tập trung, đặc biệt là perpetuals (Hyperliquid với HLP) và stablecoin (Ethena), tạo ra cơ hội giao dịch và arbitrage liên tục. Việc tạo lập thị trường cho token mới phát hành thường liên quan đến các thỏa thuận cho vay + quyền chọn mua, nhưng các mô hình minh bạch hơn đang được khám phá. Cuối cùng, các nhà tạo lập thị trường thường có các nhóm VC để đầu tư chiến lược, nắm bắt sớm các cơ hội thị trường mới nổi và thúc đẩy tăng trưởng hệ sinh thái.

marsbit12/19 01:12

Sự Tiến Hóa của Nhà Tạo Lập Thị Trường Tiền Mã Hóa: Chiến Lược, Cơ Sở Hạ Tầng và Cơ Hội Mới Nổi

marsbit12/19 01:12

Báo cáo mới nhất của HTX Research giải mã hệ sinh thái giao dịch trước giờ giao dịch: Thị trường trăm tỷ USD định hình lại vạch xuất phát của tài sản Web3 như thế nào

Báo cáo nghiên cứu mới nhất của HTX Research với tiêu đề "Hệ sinh thái giao dịch trước giờ: Cơ chế, cấu trúc thị trường và xu hướng tương lai đằng sau quy mô trăm tỷ USD" đã phân tích sự hình thành và phát triển của thị trường giao dịch tài sản trước khi niêm yết (pre-market) trong lĩnh vực crypto. Báo cáo chỉ ra rằng, trong bối cảnh thắt chặt gọi vốn và chu kỳ phát hành token kéo dài, hoạt động giao dịch trước TGE đã phát triển từ những thử nghiệm rời rạc thành "thị trường cấp 1.5", kết nối thị trường sơ cấp và thứ cấp. Cấu trúc tài sản pre-market được chia thành ba loại chính: giao dịch phái sinh dựa trên giá trị token tương lai, giao dịch OTC dựa trên điểm tích lũy (points) và các quyền có thể chuyển đổi như NFT hay quyền truy cập sớm. HTX đã áp dụng thực tiễn với hợp đồng perpetual pre-market cho token WLFI, cho phép người dùng tham gia vào biến động giá cả trước khi niêm yết. Thị trường pre-market ước đạt quy mô hàng tỷ USD, nhưng vẫn tồn tại rủi ro về thanh khoản, bất đối xứng thông tin và thiếu tiêu chuẩn hóa. Báo cáo kết luận pre-market không phải là xu hướng nhất thời, mà là một cấu trúc thị trường quan trọng, định hình lại cách thức phát hành dự án và sự tham gia của người dùng trong giai đoạn đầu.

marsbit12/18 09:00

Báo cáo mới nhất của HTX Research giải mã hệ sinh thái giao dịch trước giờ giao dịch: Thị trường trăm tỷ USD định hình lại vạch xuất phát của tài sản Web3 như thế nào

marsbit12/18 09:00

Tại sao Hyperliquid kiếm được ít hơn Coinbase?

Hyperliquid, một sàn giao dịch phái sinh phi tập trung, xử lý khối lượng giao dịch tương đương Nasdaq nhưng có cấu trúc doanh thu rất khác biệt. Trong 30 ngày, họ đạt 2.056 tỷ USD khối lượng giao dịch nhưng chỉ thu về 80,3 triệu USD phí, với mức phí hiệu quả khoảng 3,9 điểm cơ bản (bps). Điều này trái ngược hoàn toàn với các nền tảng bán lẻ như Coinbase (35,5 bps) hay Robinhood (33,5 bps), nơi kiếm được nhiều hơn nhờ mô hình kinh doanh đa dạng. Sự khác biệt nằm ở vị trí trong cấu trúc thị trường: Hyperliquid hoạt động như một tầng "sàn giao dịch" (exchange layer), cung cấp dịch vụ khớp lệnh hiệu quả với chi phí thấp, trong khi Coinbase và Robinhood là các "nhà môi giới" (broker-dealer) ở tầng phân phối, nắm giữ quan hệ khách hàng và kiếm lời từ nhiều nguồn như lãi suất, đăng ký và cho vay ký quỹ. Hyperliquid chủ động áp dụng mô hình này thông qua các cơ chế như Builder Codes (cho phép bên thứ ba tạo giao diện giao dịch và thu phí) và HIP-3 (cho phép triển khai hợp đồng riêng). Tuy thúc đẩy hệ sinh thái, các cơ chế này gây áp lực giảm phí và khiến Hyperliquid phụ thuộc nhiều vào doanh thu từ giao dịch. Gần đây, họ có những điều chỉnh chiến lược: phòng thủ quyền phân phối thông qua giao diện gốc, phát hành stablecoin USDH để thu lợi từ tài sản dự trữ, và giới thiệu ký quỹ danh mục (portfolio margin) để thu phí từ hoạt động cho vay. Động thái này cho thấy nỗ lực chuyển dịch sang mô hình kinh tế đa dạng hơn, giống nhà môi giới, để bổ sung cho nguồn thu từ giao dịch thuần túy.

marsbit12/18 07:07

Tại sao Hyperliquid kiếm được ít hơn Coinbase?

marsbit12/18 07:07

Năm sau, Pump.fun có thể kể một câu chuyện mới không?

Tóm tắt: Pump.fun, nền tảng phát hành meme coin hàng đầu, đang đối mặt với thách thức duy trì đà tăng trưởng vào năm 2026. Mặc dù thống lĩnh thị trường, nền tảng này vẫn vật lộn với việc xây dựng mô hình token cho người sáng tạo (creator token) bền vững, ngoại trừ trường hợp thành công duy nhất nhưng ngắn ngủi của Bagwork. Thách thức cốt lõi là cân bằng giữa lợi ích ngắn hạn và tầm nhìn dài hạn. Pump.fun có lợi thế nhờ tỷ lệ mua lại token hấp dẫn và kế hoạch mở rộng đa chuỗi thông qua Padre, nhưng vẫn còn những lo ngại về việc mở khóa token, doanh thu và sự tập trung chiến lược (vào streaming, ICM hay mobile). Hướng đi tiềm năng là iGaming và phát triển ứng dụng di động để thu hút người dùng không chuyên về crypto. Thành công phụ thuộc vào khả năng tạo ra cơ chế khuyến khích mới cho người sáng tạo và mở rộng ra khỏi hệ sinh thái crypto thuần túy.

深潮12/17 10:41

Năm sau, Pump.fun có thể kể một câu chuyện mới không?

深潮12/17 10:41

Matrixdock bị Đánh Giá Thấp: Bước Ngoặt Cấp Quốc Gia trong Số Hóa Vàng

Trong bối cảnh thảo luận về RWA (tài sản thế giới thực) trong ngành công nghiệp tiền mã hóa, Matrixdock - nền tảng RWA của Matrixport - đã được Ủy ban Quản lý Thành phố Chánh niệm Gelephu (GMCA) của Bhutan bổ nhiệm làm đối tác công nghệ cốt lõi để xây dựng cơ sở hạ tầng tài chính kỹ thuật số cho token vàng TER. Hợp tác này không chỉ đơn thuần là áp dụng công nghệ mà phản ánh sự công nhận cấp quốc gia đối với năng lực kỹ thuật nền tảng của Matrixdock. Khác với các dự án RWA tập trung vào sản phẩm tài chính ngắn hạn, Matrixdock tập trung vào xây dựng kiến trúc kỹ thuật bền vững với ba khả năng chính: khả năng xác minh tài sản trên chuỗi, khả năng tích hợp với hệ thống tài chính và quản lý hiện có, cùng kiến trúc bảo mật và quản trị ổn định. Trong dự án thành phố Gelephu, vàng không chỉ là tài sản đầu tư mà được chuyển thành tài sản giao dịch, hỗ trợ mục tiêu xây dựng hệ sinh thái tài chính minh bạch, an toàn. Sự hợp tác cấp chủ quyền này xác nhận Matrixdock không chỉ là nền tảng token hóa thông thường mà là cơ sở hạ tầng RWA có khả năng vận hành lâu dài, đánh dấu bước chuyển quan trọng từ giai đoạn khái niệm sang ứng dụng thực tế, giúp Web3 hòa nhập thực sự vào nền kinh tế thế giới.

marsbit12/17 10:27

Matrixdock bị Đánh Giá Thấp: Bước Ngoặt Cấp Quốc Gia trong Số Hóa Vàng

marsbit12/17 10:27

活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow

Phân tích Thị trường