Thị trường Bitcoin đang dần rơi vào tình trạng mất cân bằng yên tĩnh, nơi sức mạnh giá không còn phản ánh hoạt động mạng cơ bản. Điều này dĩ nhiên làm dấy lên một số câu hỏi về yếu tố thực sự thúc đẩy giá trị.
Tại thời điểm viết bài, Tỷ lệ RVTS (Tỷ lệ Giá trị Thực hiện trên Khối lượng Giao dịch) đã tăng lên gần 85 – Mức cao nhất từ trước đến nay. Khi tỷ lệ này tăng, nó có nghĩa là khối lượng on-chain đã điều chỉnh đang thu hẹp, đồng nghĩa với việc ít coin có thể đang di chuyển so với định giá.
Trên thực tế, nó ngụ ý rằng giá có thể đang giữ vững, ngay cả khi việc sử dụng mạng suy yếu.
Điều này có thể xảy ra vì cấu trúc thị trường đã thay đổi. Thanh khoản và các công cụ phái sinh hiện thống trị việc khám phá giá, trong khi hoạt động driven bởi giao ngay (spot) đã suy yếu. Kết quả là, vốn lưu chuyển off-chain, làm giảm nhu cầu thanh toán on-chain.
Trong lịch sử, các đợt tăng vọt tương tự trên 60 vào năm 2022 xuất hiện trong các giai đoạn tham gia thấp, thường gần các đáy chu kỳ. Tuy nhiên, động thái tại thời điểm viết bài dường như vượt quá những mức đó – Bằng chứng cho thấy sự thờ ơ cấu trúc sâu sắc hơn.
Tuy nhiên, sự nén chặt như vậy thường là dấu hiệu báo trước cho việc tích lũy. Khi những người nắm giữ yếu thế thoát ra và hoạt động được xây dựng lại, sự mất cân bằng có thể sẽ tự giải quyết. Cho đến lúc đó, Bitcoin [BTC] có khả năng phản ánh một thị trường được duy trì bởi định vị thế, không phải bởi sự tham gia.
Bitcoin giữ vững bất chấp hoạt động mạng suy yếu
Bitcoin, tại thời điểm viết bài, đang giao dịch trong một vùng yên tĩnh nơi sự ổn định giá trái ngược với sự tham gia trầm lắng, tạo ra sự không chắc chắn về việc giai đoạn này đại diện cho điều gì. Nó được định giá gần $66,940, cao hơn nhiều so với $65,800 – Một dấu hiệu cho thấy mức hỗ trợ vẫn nguyên vẹn.
Đồng thời, trong khi phạm vi hẹp $66,569–$67,200 ám chỉ sự củng cố, nó cũng ngụ ý về niềm tin hạn chế. Điều này xảy ra khi hoạt động vẫn bị nén chặt, mặc dù Spot Taker CVD tiếp tục tăng và chỉ ra áp lực mua tiềm ẩn.
Tuy nhiên, khi RVTS vẫn ở mức cao nhưng thị trường không thể phòng thủ sàn của mình, chỉ số hoạt động thấp chuyển từ khả năng tích lũy sang một khoảng trống nhu cầu.
Do đó, khả năng phục hồi giữ cho cấu trúc gắn kết. Và chưa hết, nếu không có sự tham gia mạnh mẽ hơn, chính thiết lập này có nguy cơ chuyển từ tích lũy sang một khoảng trống nhu cầu chậm.
Những bàn tay mạnh hấp thụ nguồn cung khi hoạt động thị trường vẫn trầm lắng
Trong bối cảnh này, thị trường yên tĩnh bắt đầu lộ ra một sự thay đổi bên dưới bề mặt, nơi quyền sở hữu thay đổi ngay cả khi hoạt động vẫn ở mức thấp. Ví dụ – Nguồn cung của Người Nắm giữ Dài hạn đã tăng lên 14,90 triệu BTC. Mức tăng này gợi ý rằng những người nắm giữ có kinh nghiệm có thể đang hấp thụ nguồn cung, thay vì phân phối nó.
Trong khi đó, Dự trữ trên Sàn giao dịch ở gần 2,7 triệu BTC, gần mức thấp nhất trong nhiều năm, làm giảm nguồn cung sẵn có trên thị trường.
Tuy nhiên, hoạt động vẫn trầm lắng, làm dấy lên nghi ngờ về sức mạnh nhu cầu trước mắt. Điều này xảy ra vì áp lực bán giảm dần khi những bàn tay mạnh hơn nắm quyền kiểm soát.
Kết quả là một cấu trúc nguồn cung thắt chặt, nơi rủi ro giảm giá suy yếu, nhưng một đợt tăng giá có ý nghĩa vẫn phụ thuộc vào việc nhu cầu quay trở lại.
Tóm tắt Cuối cùng
- Bitcoin [BTC] giữ vững khi RVTS của nó chạm mức cao kỷ lục, cho thấy sức mạnh giá được thúc đẩy bởi các công cụ phái sinh bất chấp hoạt động on-chain yếu.
- Nguồn cung Bitcoin đã thắt chặt khi người nắm giữ dài hạn tích lũy và Dự trữ trên Sàn giao dịch giảm, làm giảm áp lực bán.
