Bitcoin [BTC] đã bước vào một trong những giai đoạn giảm giá mạnh nhất trong những tháng gần đây khi thanh khoản tiếp tục rút khỏi thị trường.
Khoảng 1,163 nghìn tỷ USD đã bị xóa sổ khỏi vốn hóa thị trường của Bitcoin kể từ mức đỉnh tháng 10 là 2,515 nghìn tỷ USD, và tâm lý vẫn đang chán nản đáng kể.
Phân tích thị trường cho thấy các nhà đầu tư tổ chức phần lớn đã rút lui, để lại những người tham gia bán lẻ gánh vác phần lớn gánh nặng nhu cầu hiện tại.
Nhà đầu tư vẫn chìm trong thua lỗ
Các nhà đầu tư tổ chức—đặc biệt là những người tham gia có trụ sở tại Hoa Kỳ—đã thể hiện sự không mặn mà rõ rệt với Bitcoin kể từ đầu năm.
Chỉ số Coinbase Premium, đóng vai trò là thước đo nhu cầu của các tổ chức Hoa Kỳ, phần lớn vẫn ở mức âm trong suốt năm 2026 cho đến nay.
Xu hướng này xác nhận rằng, so với thị trường toàn cầu, các nhà đầu tư Hoa Kỳ đang phân phối hơn là tích lũy. Mức chênh lệch hiện ở -0,04.
Chỉ số này đo lường chênh lệch giá giữa Bitcoin trên Coinbase và Binance, sàn giao dịch tiền điện tử lớn nhất thế giới tính theo khối lượng giao dịch.
Chỉ số âm báo hiệu nhu cầu từ các nhà đầu tư Hoa Kỳ yếu hơn so với các thị trường nước ngoài.
Các quỹ ETF Bitcoin dạng spot (giao ngay) của Hoa Kỳ cung cấp một bức tranh rõ ràng hơn về áp lực bán này bằng đồng USD.
Dữ liệu NetFlow cho thấy khoảng 2,81 tỷ USD Bitcoin đã rút khỏi các quỹ này trong hai tháng qua. Trong tổng số đó, 1,60 tỷ USD đã rút ra trong tháng 1, trong khi 1,21 tỷ USD đã chảy ra tính từ đầu tháng 2 đến nay.
Khu vực bán lẻ có thể đang chuẩn bị
Phân tích hoạt động trên Binance tiết lộ một mô hình ám chỉ khả năng ổn định, mặc dù nó không loại bỏ được áp lực bán đang diễn ra.
Chỉ số Sức mua Binance (Binance Buying Power Index) theo dõi sức mạnh tương đối của dòng tiền vào stablecoin so với dòng tiền ra Bitcoin trên nền tảng. Trong 90 ngày qua, chỉ số này đã giảm mạnh xuống mức thấp kỷ lục -0,07.
Mức này đáng chú ý vì lần cuối cùng chỉ số chạm -0,07 là vào tháng 7 năm 2024, khi Bitcoin giao dịch quanh mức 63.000 USD. Bitcoin hiện đang giao dịch quanh mức giá tương tự.
Khi chỉ số chạm mức này vào giữa năm 2024, giá đã củng cố trong khoảng ba tháng trước khi tăng mạnh vào tháng 10 và cuối cùng chạm mức cao gần 106.000 USD.
Với tính thanh khoản sâu và sự tham gia mạnh mẽ của các nhà đầu tư bán lẻ của Binance, trách nhiệm duy trì nhu cầu giờ đây có thể phần lớn thuộc về các nhà đầu tư nhỏ lẻ.
Tuy nhiên, mặc dù điều kiện hiện tại phản ánh một số khía cạnh của thiết lập năm 2024, lịch sử cũng cho thấy mức suy giảm sâu hơn là có thể xảy ra.
Vào cả năm 2022 và 2023, Chỉ số Sức mua 90 ngày đều giảm xuống mức cực thấp, kéo giá xuống thấp hơn trước khi một sự phục hồi có ý nghĩa bắt đầu.
Ở giai đoạn này, việc đo lường sức mạnh và tính nhất quán của sự tham gia của giới bán lẻ có thể trở nên quan trọng trong việc xác định hướng di chuyển tiếp theo.
Điều gì đang xảy ra trên thị trường rộng lớn hơn
Thị trường giao ngay (spot) thường mang lại cái nhìn rõ ràng nhất về hoạt động xuyên sàn, đặc biệt khi nó nắm bắt các dòng tiền bán lẻ.
Dữ liệu dòng tiền ròng trên sàn giao ngay từ CoinGlass cho thấy hoạt động gần đây đã nghiêng nhẹ về phía mua ròng, mặc dù mức độ vẫn còn khiêm tốn.
Tổng mua ròng spot trong ba ngày qua chỉ là 305 triệu USD—một trong những chỉ số nhu cầu yếu nhất trong những tháng gần đây. Điều này cho thấy mặc dù người mua vẫn hoạt động, nhưng sự tin tưởng và việc triển khai vốn của họ vẫn còn hạn chế.
Một sự thay đổi trong nhu cầu trung bình hàng ngày từ khoảng 100 triệu USD lên gần 300 triệu USD sẽ củng cố đáng kể triển vọng phục hồi.
Cho đến khi sự mở rộng như vậy trong nhu cầu spot xảy ra, hành động giá của Bitcoin có khả năng vẫn mong manh và cực kỳ nhạy cảm với các dòng tiền ra tiếp theo từ các tổ chức.
Tóm tắt cuối cùng
- Các nhà đầu tư tổ chức đã rút khỏi thị trường với 2,81 tỷ USD dòng vốn chảy ra trong hai tháng.
- Khu vực bán lẻ vẫn là nguồn hy vọng chính, nhưng nhu cầu spot trung bình hàng ngày trong ba ngày qua đã giảm xuống còn khoảng 100 triệu USD.







