Cuối tuần vừa qua, thị trường tiền mã hóa không có cơ hội hồi phục. Sau khi dao động trong biên độ hẹp vào thứ Bảy và Chủ nhật, Bitcoin tiếp tục chịu áp lực trong phiên giao dịch châu Âu và Mỹ hôm nay, có lúc giảm xuống dưới mốc 64.000 USD, chạm mức 63.924,44 USD, mức thấp nhất kể từ ngày 6 tháng 2. Tính đến thời điểm viết bài, giá tiền điện tử đã phục hồi nhẹ lên vùng 64.800 USD, giảm gần 4% trong 24 giờ.
Đây là một đợt khô cạn thanh khoản kéo dài nhiều ngày. Kể từ ngày 20 tháng 2, Bitcoin đã liên tục giảm giá trong bốn phiên giao dịch, với mức giảm tích lũy hơn 7%. So với mức cao kỷ lục gần 127.000 USD vào tháng 10 năm ngoái, giá hiện tại gần như đã giảm một nửa.
Tâm lý thị trường rơi xuống mức đóng băng trong đợt dao động liên tục. Chỉ số Sợ hãi và Tham lam (Crypto Fear & Greed Index) hôm qua đã tụt xuống mức một chữ số là 5, liên tục trong ba ngày ở vùng "Sợ hãi" cực độ: đây là con số thấp nhất kể từ đợt hoảng loạn thị trường vào tháng 1 năm nay.
Vĩ mô: Biến động thuế quan và câu chuyện AI bị lung lay
Mặc dù dữ liệu CPI của Mỹ được công bố vào tuần trước cho thấy áp lực lạm phát đã giảm bớt, nhưng trọng tâm của thị trường đã nhanh chóng chuyển sang một biến số mới trong tình hình thương mại toàn cầu.
Vào thứ Sáu tuần trước, Tòa án Tối cao Mỹ đã bác bỏ biện pháp áp thuế mà Trump thực hiện trước đây dựa trên "quyền hạn khẩn cấp". Sau đó, phe Trump cho biết sẽ thúc đẩy thuế quan tạm thời toàn cầu thông qua con đường pháp lý mới, với mức thuế có thể tăng từ 10% lên 15%. Phía EU ngay lập tức phản ứng, yêu cầu Mỹ tuân thủ các hiệp định thương mại hiện có. Sự qua lại này khiến thị trường phải tính toán lại khả năng leo thang căng thẳng thương mại toàn cầu. Ngoài ra, bất ổn địa chính trị Trung Đông gia tăng, vòng đàm phán mới giữa Mỹ và Iran dự kiến diễn ra vào ngày 26 tại Geneva, Thụy Sĩ.
Tài sản rủi ro cực kỳ nhạy cảm với điều này. Cổ phiếu công nghệ Mỹ đồng thời giảm, các công ty phần mềm và AI chịu áp lực.
Thêm vào đó, trong phiên giao dịch Mỹ vào thứ Hai, cổ phiếu hàng đầu về AI là IBM đã giảm hơn 11% do công cụ AI do Anthropic phát hành có thể tự động hóa ngôn ngữ COBOL, kéo theo sự yếu đi của toàn bộ nhóm cổ phiếu công nghệ. Cơ quan phân tích thị trường Ecoinometrics chỉ ra rằng, Bitcoin hiện cực kỳ nhạy cảm với rủi ro giảm giá của thị trường chứng khoán Mỹ. Khi cổ phiếu công nghệ Mỹ xác nhận bước vào xu hướng giảm cấu trúc, Bitcoin thường đi theo sau và khuếch đại mức giảm. Cấu trúc biến động thấp từng hỗ trợ Bitcoin tăng trưởng độc lập trước đây đã bị phá vỡ do sự tham gia sâu của dòng tiền tổ chức, chuyển sang mức tương quan cao hơn với cổ phiếu công nghệ.
Tổ chức: Dòng tiền từ "Giao dịch chênh lệch" đến phòng ngừa rủi ro toàn diện
Biến số then chốt hơn nằm ở dòng tiền tổ chức.
Theo dữ liệu từ SoSoValue, tính đến tuần kết thúc vào ngày 20 tháng 2, ETF Bitcoin dạng spot của Mỹ ghi nhận dòng tiền ròng rút ra khoảng 316 triệu USD; ETF Ethereum ghi nhận dòng tiền ròng rút ra khoảng 123 triệu USD. Đây đã là nhiều tuần liên tiếp dòng tiền rút ra ròng.
Dòng tiền ETF là nguồn tăng trưởng biên cốt lõi trong đợt tăng giá trước. Dòng chảy ròng ra có nghĩa là hai điều:
Thứ nhất, các tổ chức trong ngắn hạn không coi mức giá hiện tại là "định giá thấp rõ rệt";
Thứ hai, giá thiếu sự hỗ trợ của dòng tiền dài hạn thụ động.
"Giao dịch chênh lệch" (mua spot hoặc ETF, đồng thời bán khống hợp đồng tương lai để khóa chênh lệch giá) mà các tổ chức ưa chuộng trước đây đã trở nên không có lãi khi giá giảm. Trong bối cảnh không có dòng tiền ETF liên tục, biến động giá phụ thuộc nhiều hơn vào dòng tiền phái sinh. Một khi vĩ mô suy yếu, các lệnh sử dụng đòn bẩy dễ dàng tạo thành hiệu ứng dây chuyền.
Trên chuỗi: Người nắm giữ dài hạn giảm bán, thợ đào bán ra
Trong bầu không khí ảm đạm của việc giá tiếp tục giảm, dữ liệu trên chuỗi cũng cho thấy một số tín hiệu tinh tế.
Glassnode chỉ ra rằng, lợi nhuận/thua lỗ ròng thực hiện trung bình 7 ngày của các nhà đầu tư (người nắm giữ ngắn hạn) đã thu hẹp từ -1,24 tỷ USD/ngày vào ngày 6 tháng 2 xuống -480 triệu USD/ngày, cho thấy việc bán ra thua lỗ đang giảm bớt, nhưng chưa kết thúc.
Điều này có nghĩa là hiện đang ở thời kỳ "chuyển giao đáy" điển hình: áp lực bán vẫn tồn tại, nhưng cường độ hoảng loạn đã giảm.
Nếu phân tầng thị trường:
-
Người nắm giữ dài hạn không có dấu hiệu hoảng loạn rõ rệt;
-
Dòng tiền ngắn hạn vẫn đang rời khỏi thị trường trong tình trạng thua lỗ;
-
Về chỉ số tâm lý, Chỉ số Sợ hãi và Tham lam Crypto đã tụt xuống vùng "Sợ hãi cực độ".
Sự kết hợp này thường tương ứng với việc tìm đáy trong dao động, chứ không phải đảo chiều xu hướng.
Đồng thời, phía nguồn cung cũng có những thay đổi tinh tế.
Bitdeer tiết lộ, tính đến ngày 20 tháng 2, họ đã bán toàn bộ 943 Bitcoin tự nắm giữ, đưa số BTC trên sổ sách về 0, và cho biết động thái này nhằm dự trữ thanh khoản cho việc mở rộng đất đai và trung tâm dữ liệu. Trong bối cảnh giá giảm và lợi nhuận khai thác bị thu hẹp, việc thợ đào bán ra đồng tiền dự trữ sẽ làm trầm trọng thêm áp lực bán theo giai đoạn. Mặc dù đây không phải là hành vi phổ biến trong ngành, nhưng trong giai đoạn tâm lý mong manh, nó sẽ bị thị trường diễn giải phóng đại.
Triển vọng: Báo cáo tài chính của NVIDIA có thể trở thành điểm ngoặt ngắn hạn
Thị trường đang tìm kiếm chỉ dẫn định hướng tiếp theo trong sự hoảng loạn. Hiện tại, Bitcoin đang vật lộn ở mức hỗ trợ then chốt về kỹ thuật - đường trung bình động hàm mũ 200 tuần (EMA) khoảng 68.350 USD đã bị phá vỡ.
Nhà phân tích Tom McClellan cảnh báo rằng, mặc dù "tiền thông minh" trong hợp đồng tương lai CME đang nhanh chóng cắt giảm vị thế bán khống, nhưng điều này chỉ phản ánh điều kiện thị trường, chứ không phải là tín hiệu phục hồi rõ ràng. Nếu hỗ trợ then chốt bị mất, Bitcoin vẫn có nguy cơ giảm sâu hơn xuống vùng 40.000 đến 50.000 USD. Các chiến lược gia của Ned Davis Research thậm chí đưa ra giả định bi quan hơn, cho rằng nếu thị trường gấu lần này biến thành "mùa đông giá lạnh", Bitcoin có thể giảm xuống 31.000 USD.
Trong bối cảnh này, lượt tìm kiếm "Bitcoin đã chết" trên Google đã âm thầm tăng lên trong vài tháng gần đây.
Nhưng những người lạc quan như Arthur Hayes, Tom Lee, Michael Saylor vẫn đang lên tiếng thông qua các kênh khác nhau: Việc Bitcoin quay trở lại và thậm chí vượt qua mức cao kỷ lục chỉ là vấn đề thời gian.
Trong ngắn hạn, biến số tiềm ẩn nằm ở sự kiện vĩ mô tuần này. Công ty tài sản số Keyrock chỉ ra rằng, báo cáo tài chính mà NVIDIA sẽ công bố vào ngày 25 tháng 2 có thể trở thành chất xúc tác chính tiếp theo của thị trường. Xét đến sự nhạy cảm cực độ của thị trường hiện tại với câu chuyện AI và mức độ gắn kết cao giữa Bitcoin với cổ phiếu công nghệ, hướng dẫn kết quả kinh doanh của NVIDIA sẽ trực tiếp ảnh hưởng đến mức độ ưa thích rủi ro của nhóm cổ phiếu công nghệ và toàn bộ thị trường, từ đó lan truyền sang thị trường tiền mã hóa.
Tóm lại, trong bối cảnh bất ổn vĩ mô gia tăng và thanh khoản khô cạn, Bitcoin đang ở trong một giai đoạn thiếu thanh khoản và niềm tin mong manh. Sự phục hồi tự thân của thị trường, có lẽ cần chờ đến khi đợt bán ra của những người nắm giữ dài hạn chấm dứt hoàn toàn, hoặc khi có tín hiệu chính sách vĩ mô mới (như xu hướng nới lỏng rõ ràng của Fed) xuất hiện. Trước đó, bất kỳ đợt phục hồi nào cũng có thể sẽ phải đối mặt với áp lực bán nặng nề.
Tác giả: Bootly
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm TG Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush
