Những người nắm giữ Bitcoin lớn đã bắt đầu giảm bớt mức độ tiếp xúc, nhưng dữ liệu on-chain cho thấy thị trường rộng lớn hơn vẫn chưa bước vào giai đoạn phân phối.
Theo dữ liệu từ CryptoQuant, các địa chỉ nắm giữ từ 1.000 đến 10.000 BTC đã giảm số dư của họ khoảng 220.000 BTC so với cùng kỳ năm ngoái. Đây là mức giảm nhanh nhất kể từ đầu năm 2023.
Xu hướng này cho thấy các nhà đầu tư lớn không còn tích cực tích lũy khi giá giảm mạnh, ngay cả khi Bitcoin giao dịch gần mức cao nhất chu kỳ.
Theo lịch sử, sự chuyển dịch tương tự trong khoản nắm giữ của cá voi thường xuất hiện trước các đỉnh thị trường lớn. Tuy nhiên, các chỉ báo on-chain bổ sung cho thấy môi trường hiện tại khác biệt đáng kể so với các giai đoạn cuối chu kỳ trước đó.
Bán ra của cá voi Bitcoin tăng, nhưng không có tín hiệu hoảng loạn
Việc giảm số dư của cá voi phản ánh một đợt rút vốn duy trì nhưng có chừng mực hơn là một sự kiện thanh lý mạnh. Mặc dù tốc độ giảm đã tăng tốc, dữ liệu không cho thấy việc bán ra hỗn loạn hoặc thoát hàng ép buộc.
Trong các chu kỳ trước, các giai đoạn phân phối mạnh từ cá voi thường đi kèm với sự gia tăng mạnh trong chi tiêu từ những người nắm giữ dài hạn. Động lực đó vẫn chưa xuất hiện.
Những người nắm giữ dài hạn phần lớn vẫn không hoạt động
Dữ liệu từ Glassnode cho thấy Chỉ số Value Days Destroyed [VDD] Multiple của Bitcoin vẫn nằm chắc chắn trong dải thấp, ở khoảng 0,52.
Chỉ số này đo lường xem các đồng coin cũ, được nắm giữ lâu dài có đang được chi tiêu hay không, một hành vi mà theo lịch sử trùng khớp với các đỉnh thị trường.
Chỉ số VDD thấp cho thấy những người nắm giữ dài hạn không di chuyển nguồn cung không hoạt động. Điều này cho thấy áp lực bán do niềm tin hạn chế và áp lực phân phối bị kìm hãm.
Tại các đỉnh chu kỳ trước, VDD thường tăng vọt vào các vùng cao khi các đồng coin cũ quay trở lại lưu thông.
Sự phân kỳ hiện tại—số dư cá voi giảm cùng với hoạt động của người nắm giữ dài hạn trầm lắng—cho thấy sự luân chuyển hơn là một sự thoát hàng toàn diện.
Luân chuyển, không phải phân phối
Tổng hợp lại, dữ liệu cho thấy một số người nắm giữ lớn có thể đang cắt giảm mức độ tiếp xúc, tái phân bổ vốn hoặc điều chỉnh vị thế mà không kích hoạt việc giải phóng nguồn cung rộng hơn.
Mô hình này phù hợp với một giai đoạn củng cố, nơi thị trường tiêu hóa các khoản lãi trước đó hơn là từ chối hoàn toàn các mức giá cao hơn.
Không giống như chu kỳ 2021–2022, nơi việc bán ra của cá voi trùng khớp với sự phân phối tích cực từ người nắm giữ dài hạn, thiết lập hiện tại cho thấy các đồng coin cũ phần lớn vẫn không bị động đến.
Sự khác biệt đó làm giảm khả năng việc rút vốn hiện tại trong khoản nắm giữ của cá voi phản ánh sự hình thành đỉnh toàn diện.
Thị trường hấp thụ lợi nhuận khi cấu trúc Bitcoin được giữ vững
Giá Bitcoin vẫn kiên cường bất chấp đợt thu hồi trong tích lũy của cá voi. Điều này củng cố quan điểm cho rằng áp lực bán đang được thị trường hấp thụ.
Tại thời điểm viết bài, BTC đang được giao dịch ở mức khoảng 91.000 USD, với một chút tăng giá.
Với những người nắm giữ dài hạn phần lớn không hoạt động, dữ liệu chỉ ra một môi trường mang tính xây dựng về cấu trúc, ngay cả khi động lực tăng giá nguội đi.
Trong tương lai, các nhà phân tích sẽ theo dõi liệu hành vi của người nắm giữ dài hạn có thay đổi hay không.
Việc tăng VDD duy trì sẽ cho thấy sự chuyển dịch hướng tới phân phối rộng hơn. Hiện tại, bức tranh on-chain chỉ ra rằng trong khi cá voi đã rút lui, niềm tin trong số những người nắm giữ dài hạn vẫn nguyên vẹn.
Suy nghĩ cuối cùng
- Số dư cá voi Bitcoin đang giảm, nhưng việc thiếu vắng chi tiêu cao từ người nắm giữ dài hạn cho thấy sự luân chuyển hơn là phân phối rộng.
- Với Value Days Destroyed vẫn ở mức thấp, thị trường dường như đang củng cố lợi nhuận hơn là báo hiệu một đỉnh chu kỳ.
