Những nhà giao dịch Bitcoin một lần nữa neo bám vào thị trường ngoại hối, sau khi những tin đồn về can thiệp xung quanh cặp USD/JPY làm sống lại một cuộc giằng co quen thuộc: rủi ro sốc ngắn hạn từ một đồng yên mạnh lên so với động lực tăng giá dài hạn thường theo sau một đồng đô la yếu hơn và tính thanh khoản toàn cầu dễ dãi hơn.
Tia lửa vào cuối tuần là một chuỗi bài đăng lan truyền trên X (2,9 triệu lượt xem) từ Bull Theory (@BullTheoryio), đã đưa ra các báo cáo về "kiểm tra lãi suất" của Cục Dự trữ Liên bang New York như một điềm báo cho hành động phối hợp. Tài khoản này viết: "Cục Dự trữ Liên bang New York đã thực hiện kiểm tra lãi suất, đây chính xác là bước được thực hiện trước khi can thiệp tiền tệ thực sự. Điều đó có nghĩa là Hoa Kỳ đang chuẩn bị bán đô la và mua yên. Điều này hiếm khi xảy ra. Và theo lịch sử, khi điều này xảy ra, thị trường toàn cầu tăng vọt."
Bitcoin Trong Tầm Ngắm
Bull Theory chỉ ra bối cảnh vĩ mô ở Nhật Bản, nhiều năm đồng yên suy yếu, lợi tức trái phiếu Nhật Bản ở mức cao nhất trong nhiều thập kỷ, và một Ngân hàng Nhật Bản vẫn có tư tưởng diều hâu, như một nồi áp suất buộc các quan chức phải đưa ra tín hiệu mạnh mẽ hơn. Theo trình bày trong chuỗi bài đăng, biến số chính là sự phối hợp: Nhật Bản hành động đơn phương "không hiệu quả", trong khi hành động chung Mỹ-Nhật "thì có hiệu quả", viện dẫn năm 1998 và thời kỳ Thỏa ước Plaza như những điểm tham chiếu lịch sử.
Một báo cáo của Bloomberg được tài khoản này trích dẫn mô tả mức tăng mạnh đột ngột của đồng yên do suy đoán rằng chính quyền Nhật Bản có thể đang chuẩn bị can thiệp để ngăn chặn đà sụt giảm của đồng tiền này, sau khi các nhà giao dịch báo cáo rằng Cục Dự trữ Liên bang New York đã tiến hành kiểm tra lãi suất với các ngân hàng lớn. Câu chuyện cho biết đồng yên đã tăng mạnh tới khoảng 1,6% lên mức khoảng 155,90 yên trên một đô la, đánh dấu mức cao nhất kể từ tháng 12 trong phiên đó.
🇺🇸 THE FED IS PREPARING TO SELL U.S. DOLLARS AND BUY JAPANESE YEN FOR THE FIRST TIME THIS CENTURY.
The New York Fed has already done rate checks, which is the exact step taken before real currency intervention. That means the U.S. is preparing to sell dollars and buy yen.
This... pic.twitter.com/7xFReOFoDo
— Bull Theory (@BullTheoryio) January 25, 2026
Cuộc tranh luận trong phần trả lời ít nói về việc liệu thị trường có di chuyển hay không mà nghiêng nhiều hơn về việc một "kiểm tra lãi suất" thực sự báo hiệu điều gì.
Daniel Kostecki (@Dan_Kostecki) bác bỏ hoàn toàn cách đóng khung lan truyền, lập luận rằng cơ chế này thường bị hiểu sai. Kostecki viết: "Người Nhật đã yêu cầu Cục Dự trữ Liên bang NY đóng vai trò đại lý của họ trên thị trường Mỹ. Sau đó, nhân viên của Cục Dự trữ Liên bang NY bắt đầu gọi điện cho các ngân hàng ở New York để thực hiện 'kiểm tra lãi suất'—hoàn toàn theo yêu cầu của người Nhật. Nếu các quan chức từ Tokyo gọi cho các ngân hàng New York, các nhà giao dịch có thể đã bỏ qua nó như một 'vấn đề địa phương của Nhật Bản.' Nhưng khi Fed gọi, các ngân hàng coi đó là tín hiệu cho thấy một cuộc can thiệp chung (Mỹ + Nhật Bản) có thể sắp xảy ra."
Sự phân biệt đó quan trọng đối với tiền mã hóa vì "kịch bản tăng giá" trong chuỗi bài đăng phụ thuộc nhiều vào ý tưởng rằng việc bán đô la để mua yên về mặt cơ học sẽ làm suy yếu đồng đô la và mở rộng thanh khoản, những điều kiện mà nhiều nhà giao dịch tiền mã hóa tập trung vào vĩ mô liên hệ với sự tăng giá của tài sản rủi ro.
Ted (@TedPillows) lặp lại cách giải thích ưu tiên thanh khoản trong khi chỉ ra sự phụ thuộc vào lộ trình. Anh ấy viết: "Fed đang chuẩn bị cho một cuộc can thiệp đồng yên có thể xảy ra", trước khi đưa ra chuỗi nguyên nhân: bán đô la, mua yên, đô la yếu hơn, thanh khoản cao hơn, hỗ trợ tài sản rủi ro, sau đó cảnh báo rằng "một đồng yên mạnh lên trước tiên có thể gây ra một vụ sụp đổ tương tự như vào tháng 8 năm 2024." Sau đó, anh ấy nói thêm, thị trường có thể ổn định và tăng trở lại.
Michael A. Gayed (@leadlagreport), Quản lý Danh mục của Quỹ ETF The Free Markets, đưa ra một lý do khác để giải thích tại sao Washington lại quan tâm, gợi ý rằng Fed đang hành động để ngăn chặn kịch bản Nhật Bản sẽ phải bán trái phiếu kho bạc Mỹ để huy động đô la can thiệp—"Không phải là Nhật Bản sẽ hoảng loạn. Mà chính Fed mới là người sẽ hoảng loạn," ông viết.
Tuyên bố cụ thể nhất về tiền mãh hóa của Bull Theory là thiết lập này chứa đựng cả một cái bẫy ngắn hạn và một luồng gió thuận trung hạn. Tài khoản này lập luận rằng có "hàng trăm tỷ đô la gắn vào giao dịch carry trade đồng yên", nghĩa là việc đồng yên mạnh lên đột ngột có thể buộc phải giảm bớt đòn bẩy trong chính các tài sản, cổ phiếu và tiền mã hóa, được tài trợ bằng vay yên giá rẻ.
Lấy ví dụ, tài khoản này chỉ ra tháng 8 năm 2024, cho rằng một đợt tăng lãi suất nhỏ của BoJ đã đẩy đồng yên cao hơn và "Bitcoin đã lao dốc từ 64.000 USD xuống 49.000 USD trong sáu ngày", với tiền mã hóa mất "600 tỷ USD giá trị." Bull Theory đã đóng khung sự kiện đó như khuôn mẫu cho "cái bẫy" vào năm 2026: sức mạnh của đồng yên có thể gây hại trong hồi đầu, ngay cả khi đồng đô la suy yếu kéo dài cuối cùng cải thiện bối cảnh thanh khoản cho Bitcoin.
LondonCryptoClub (@LDNCryptoClub) nghiêng về cách đóng khinh thanh khoản trễ đó, lập luận rằng một đồng đô la yếu hơn có xu hướng thẩm thấu vào các tài sản rủi ro với một độ trễ, đồng thời giới thiệu một biến số thanh khoản bổ sung của Mỹ. Tài khoản này viết: "Sự sụp đổ liên tục và gia tăng của đồng đô la sẽ tốt cho Bitcoin và rộng ra là tài sản rủi ro trong vài tháng tới", đồng thời nói thêm rằng đồng đô la "có xu hướng hoạt động với độ trễ 3 tháng" ngoài những "phản ứng theo cảm tính." Nó cũng cảnh báo rằng việc chính phủ Mỹ có thể đóng cửa và việc xây dựng lại Tài khoản Chung của Kho bạc sau đó có thể bù đắp một phần động lực thanh khoản tích cực.
Tại thời điểm biên tập, Bitcoin được giao dịch ở mức 87.926 USD.
