Nhà tài chính và nhà đầu tư người Mỹ Stanley Druckenmiller đã bình luận về kế hoạch của Bộ Tài chính Mỹ nhằm tăng khối lượng mua lại trái phiếu dài hạn. Trong một ghi chú cho WSJ, ông gọi cách tiếp cận này là một sai lầm, chỉ trích việc can thiệp của cơ quan này nói chung.
Nhắc lại rằng, Bộ Tài chính Mỹ đã công bố việc tăng khối lượng mua lại trái phiếu có kỳ hạn từ 10 đến 30 năm vào ngày 19 tháng 8 năm 2026. Số tiền được tăng từ 2 tỷ USD lên 4 tỷ USD.
Yếu tố này, cùng với lời kêu gọi của Tổng thống Mỹ Donald Trump về việc thông qua dự luật khung (CLARITY), đã đóng vai trò là một trong những chất xúc tác cho sự tăng trưởng trên thị trường tiền điện tử. Cụ thể, chiến lược gia vĩ mô Mark Connors tin rằng quyết định của Kho bạc có thể đẩy Bitcoin lên mức 180.000 USD.
Bất chấp tác động tích cực chung đối với các tài sản rủi ro cao nói chung, Druckenmiller đã chỉ ra những rủi ro tiềm ẩn. Theo ông, Bộ Tài chính đã không đạt được các mục tiêu đề ra - giảm lợi suất trái phiếu và giảm tốc độ gia tăng nợ công.
Ngay sau thông báo, lãi suất thực sự đã giảm, nhưng ngày hôm sau đã phục hồi và tăng mạnh hơn nữa. Ông chuyên gia tin chắc rằng không có tiền đề nào cho sự can thiệp này.
Theo lời của Druckenmiller, thị trường này không bị "hỏng", lợi suất tăng lên vì những người tham gia thị trường đã đánh giá lại chính sách ngân sách của Mỹ và bắt đầu đòi hỏi nhiều hơn. Chính vì vậy, nỗ lực can thiệp của Bộ Tài chính đã không mang lại kết quả, và lãi suất còn tăng mạnh hơn nữa, ông tin chắc như vậy.
Chuyên gia đưa ra các lập luận sau:
- Không có vấn đề về thanh khoản. Giao dịch diễn ra bình thường, các cuộc đấu thầu không bị hủy, ngân hàng không gặp căng thẳng. Bộ Tài chính đã phản ứng với sự gia tăng lợi suất;
- Những mức lãi suất như vậy được biện minh bởi các yếu tố cơ bản. Trong số đó có: lạm phát cao, thất nghiệp thấp, thâm hụt khoảng 6% GDP, quy mô nợ vượt quá 40 nghìn tỷ USD;
- Lợi suất trái phiếu - một cơ chế gây áp lực lên Quốc hội từ phía thị trường. Miễn là chính phủ có thể vay rẻ, các chính trị gia có ít động lực để cắt giảm thâm hụt và cải cách chi tiêu xã hội. Nếu Bộ Tài chính hạ lãi suất một cách nhân tạo, họ sẽ tạo điều kiện cho họ không thay đổi gì cả;
- Đây là một tiền lệ nguy hiểm. Chuyên gia đặt câu hỏi, "trần" của chương trình Bộ Tài chính là bao nhiêu. Ông cho rằng, ngay khi thị trường quyết định rằng Kho bạc đang bảo vệ một mức lãi suất nhất định, họ sẽ liên tục thử nghiệm nó;
- Một bước đi như vậy từ phía cơ quan này giống với nới lỏng định lượng của Fed. Bộ Tài chính mua lại các chứng khoán dài hạn và thực tế thay thế chúng bằng các khoản nợ ngắn hạn hơn. Nhưng những hành động như vậy không được thực hiện trong thời kỳ lạm phát cao.
Cần phải làm gì?
Tỷ phú tin chắc rằng bước đi đúng đắn sẽ là để thị trường quy định lợi suất trái phiếu, giảm nó bằng cách cắt giảm thâm hụt. Theo quan điểm của Druckenmiller, những chứng khoán này có thể đã được giao dịch cao hơn, lên đến 5,5%.
Ngược lại, sự can thiệp của Bộ Tài chính không chỉ không mang lại kết quả mà còn tạo ra thêm rủi ro:
"Các chính phủ bảo vệ giá cả khỏi các yếu tố cơ bản luôn thất bại. [...] Sự gia tăng lãi suất là một tín hiệu về những vấn đề sắp tới, và việc kiềm chế chúng một cách nhân tạo chỉ làm tăng thêm mối nguy hiểm", ông tóm tắt.
Cần lưu ý rằng, ngay sau sự sụp đổ sau thông báo của Bộ Tài chính về việc mua lại, lợi suất trái phiếu 30 năm đã phục hồi lên 5,27%, nhưng sau đó lại giảm xuống 5,2%.
Trước đó, chúng tôi đã đề cập đến quan điểm của tỷ phú Ray Dalio. Ông đã nhiều lần tuyên bố về sự gia tăng rủi ro khủng hoảng nợ của Mỹ, kêu gọi đầu tư tiền vào vàng và Bitcoin.
end-content
