Trong nhiều năm, hệ sinh thái tiền mã hóa toàn cầu đã nhìn nhận Hàn Quốc qua lăng kính của một hiện tượng duy nhất, cực kỳ biến động: "phần thưởng kim chi". Đây là một thị trường được định hình bởi các nhà giao dịch trong ngày bán lẻ không ngủ, những người đẩy giá token lên mức phí bảo hiểm cực đoan so với mức trung bình toàn cầu. Ngày nay, bức tranh đó đang nhanh chóng lui vào dĩ vãng.
Động lực của sự thay đổi này là Andrew Park, Giám đốc điều hành của Factblock và nhà tổ chức Tuần lễ Blockchain Hàn Quốc. Park, người có hai mươi năm kinh nghiệm trong lĩnh vực tài chính truyền thống trước khi chuyển sang Web3, trước đây đã giữ các vị trí lãnh đạo tại Seoul Guarantee Insurance, Woori Card, JPMorgan Chase, Visa và American Express.
Từ góc nhìn của ông, tại giao điểm giữa ngân hàng truyền thống và tài sản kỹ thuật số, Hàn Quốc đang dần thoát khỏi hình ảnh một "sân chơi" đầu cơ cho các nhà đầu tư bán lẻ và đang trở thành một trung tâm và bãi thử nghiệm cho tài chính số thể chế.
Theo Park, bằng chứng rõ ràng nhất về sự tiến hóa của Hàn Quốc không nên tìm ở khối lượng giao dịch trên các sàn giao dịch, mà ở những câu hỏi từ nước ngoài được đưa vào các phòng họp hội đồng quản trị.
"Cách đây vài năm, các công ty toàn cầu đến Hàn Quốc chủ yếu quan tâm đến token, sàn giao dịch và giá thị trường," Park nói. "Ngày nay, những câu hỏi đã khác. Các tổ chức tài chính và công ty quốc tế quan tâm đến lưu giữ tài sản, mã hóa tài sản, stablecoin, cơ sở hạ tầng thanh toán và giải quyết, quy định, cũng như cách tiếp cận thị trường Hàn Quốc. Tôi tin rằng bản thân việc bản chất của cuộc trò chuyện thay đổi là một tín hiệu quan trọng cho thấy bản chất của thị trường cũng đang thay đổi."
Sự thay đổi này phản ánh một sự thay đổi cơ bản trong cách vốn toàn cầu nhận thức về khu vực. Nếu trước đây các dự án quốc tế coi Seoul là một địa điểm có tính thanh khoản cao để niêm yết tài sản và bán hàng tồn kho cho người mua bán lẻ, thì giờ đây các ngân hàng, tổ chức lưu ký và quản lý tài sản toàn cầu coi quốc gia này là một khu vực pháp lý sẵn sàng cho việc triển khai các dự án doanh nghiệp. Cuộc đối thoại đã chuyển từ lợi nhuận đầu cơ sang các vấn đề tiếp cận thị trường, tuân thủ khung pháp lý và dịch vụ lưu ký thể chế - nền tảng cấu trúc của các thị trường vốn truyền thống.
Công việc âm thầm, tỉ mỉ của cơ sở hạ tầng hậu trường
Mặc dù các thị trường tiền mã hóa thường xuyên được nuôi dưỡng bởi những tin tức ồn ào về quy định và những đợt tăng đột biến đầu cơ bất ngờ, Park nhấn mạnh rằng sự thể chế hóa thực sự không được sinh ra trong điều kiện các đợt tăng giá biến động. Thay vào đó, nó được xây dựng nhờ vào công việc âm thầm, không mấy nổi bật và tỉ mỉ - việc giải quyết từng bước, có phương pháp các vấn đề hậu trường, đảm bảo tuân thủ quy định và phát triển cơ sở hạ tầng thị trường.
"Các thị trường thể chế không được tạo ra bởi một tuyên bố ầm ĩ duy nhất," Park nói. "Chúng xuất hiện khi những vấn đề kém hấp dẫn hơn, như tiếp cận tài khoản, lưu giữ tài sản, thanh toán và giải quyết, kế toán và tuân thủ quy định, bắt đầu được giải quyết từng cái một. Tại Hàn Quốc, những nền tảng này hiện đang bắt đầu phát triển đồng thời."
"Cơ sở hạ tầng" không mấy hấp dẫn này đang được xây dựng trên nhiều mặt trận quy định và chính sách. Ví dụ, Ủy ban Dịch vụ Tài chính đã xây dựng khung mở tài khoản doanh nghiệp cho tài sản ảo cho khoảng 3.500 công ty niêm yết và nhà đầu tư chuyên nghiệp đã đăng ký.
Ngoài ra, Quốc hội Hàn Quốc đã chính thức thông qua các sửa đổi đối với Luật Chứng khoán Điện tử và Luật Thị trường Vốn, đưa tài sản thực được token hóa và chứng khoán token vào một khung quy định thống nhất. Về phần mình, Ngân hàng Hàn Quốc đã hoàn thành các thử nghiệm ban đầu cho các sáng kiến token hóa tiền gửi thực - trong khuôn khổ dự án "Hangang" - mở đường cho giai đoạn thử nghiệm thể chế thứ hai.
Thay vì chờ đợi một đạo luật toàn diện duy nhất về tài sản kỹ thuật số được thông qua, Hàn Quốc đang tạo ra tính thanh khoản thể chế bằng cách giải quyết các vấn đề hậu trường phức tạp: giải quyết cuối cùng về mặt pháp lý, định nghĩa kế toán và lưu giữ thể chế.
Kinh nghiệm làm việc của Park tại JPMorgan Chase, Visa và Samsung Card cho phép ông hiểu sâu sắc những điểm ma sát làm chậm sự hội tụ giữa Phố Wall, Yeouido (khu tài chính của Seoul) và Web3. Trong khi những người sáng lập các công ty tiền mã hóa thường coi các ngân hàng truyền thống là không có năng lực công nghệ hoặc cố ý chậm chạp, Park lưu ý rằng phần mềm ngân hàng được xây dựng dựa trên một bộ ưu tiên hoạt động cơ bản khác.
"Những người trong không gian tiền mã hóa thường hiểu sai về các ngân hàng. Ngân hàng không chậm chạp chỉ vì không hiểu công nghệ," Park giải thích. "Trong lĩnh vực tài chính truyền thống, điều quan trọng nhất thường không phải là 99% giao dịch diễn ra suôn sẻ, mà là điều gì xảy ra với 1% còn lại. Ai chịu trách nhiệm trong trường hợp gian lận? Điều gì xảy ra khi một khoản thanh toán không thành công? Quản lý vốn và thanh khoản được thực hiện như thế nào? Cần báo cáo những gì với cơ quan quản lý? Tất cả những câu hỏi này phải được xây dựng vào hệ thống ngay từ đầu."
Nền kinh tế 'máy với máy': Trí tuệ nhân tạo gặp gỡ việc giải quyết trên chuỗi
Ngược lại, các nhà tài chính truyền thống thường mắc phải một dạng 'tầm nhìn đường hầm' đối nghịch: họ đánh giá tài sản kỹ thuật số chỉ qua lăng kính biến động giá. Bằng cách chỉ tập trung vào rủi ro thị trường, các tổ chức truyền thống thường bỏ lỡ tính hữu ích hệ thống của các mạng lưới giải quyết toàn cầu 24/7, tiền có thể lập trình và kiến trúc thanh toán bù trừ dựa trên hợp đồng thông minh.
Theo quan điểm của Park, tương lai của tài chính thể chế tại Hàn Quốc sẽ không thuộc về các công ty khởi nghiệp Web3 cố gắng thay thế các ngân hàng truyền thống, cũng không thuộc về các tổ chức tài chính bảo thủ bỏ qua các blockchain công khai. Thay vào đó, nó sẽ thuộc về những 'cây cầu', có khả năng quản lý mức độ thất bại 1% đó trực tiếp trên chuỗi.
Vượt ra ngoài chứng khoán được token hóa và stablecoin do ngân hàng phát hành, Park thấy giai đoạn phát triển quan trọng tiếp theo của Hàn Quốc đang hình thành tại giao điểm của trí tuệ nhân tạo (AI) và cơ sở hạ tầng có thể lập trình.
"Điều khiến tôi quan tâm nhất là cơ sở hạ tầng cần thiết cho nền kinh tế 'máy với máy', đặc biệt là môi trường trong đó các tác nhân AI có thể tự giao dịch và thực hiện thanh toán một cách tự chủ," Park nói. "Nếu một tác nhân AI cần thanh toán cho một tác nhân khác hoặc cho một dịch vụ, nó sẽ cần một ví và một cách để thanh toán... Trong môi trường mà một số lượng lớn tác nhân AI mua dữ liệu, tiêu thụ tài nguyên tính toán và thực hiện các khoản thanh toán nhỏ theo thời gian thực, có thể nảy sinh các lĩnh vực mà cơ sở hạ tầng thanh toán hiện có trở nên kém hiệu quả. Đây là một trong những lý do tại sao stablecoin và thanh toán trên chuỗi có thể trở thành các trường hợp ứng dụng quan trọng."
Sự thay đổi lý thuyết này đang được thử nghiệm ở giai đoạn đầu. Trong các thử nghiệm kỹ thuật liên quan đến các sáng kiến của Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc, các nhà nghiên cứu đã thử nghiệm các mô hình tác nhân AI sử dụng token tiền gửi số lượng lớn để thực hiện các giao dịch có điều kiện tự động. Nhờ có sự tiếp cận internet tốc độ cao gần như phổ biến, trình độ hiểu biết kỹ thuật số cao và các khoản đầu tư tích cực vào cả cơ sở hạ tầng Web3 và phát triển AI, Hàn Quốc có một vị trí độc đáo.
Giai đoạn phát triển tiếp theo của thị trường Hàn Quốc sẽ không chỉ liên quan đến việc mua tài sản kỹ thuật số bởi các nhà giao dịch thể chế - nó sẽ liên quan đến các tác nhân phần mềm tự trị sử dụng cơ chế giải quyết trên chuỗi như mạng tiền tệ chính của chúng.
end-content
