Tác giả: a16z crypto
Biên dịch: Shenchao TechFlow
Đạo đọc Shenchao: Argentina là một trong những thị trường có tỷ lệ chấp nhận tiền mã hóa cao nhất trên toàn cầu, nhưng điều thực sự đáng chú ý không chỉ là câu chuyện phòng ngừa lạm phát. Sau khi khủng hoảng dịu đi, tỷ lệ sử dụng stablecoin không những không rút lui mà còn lắng đọng thành một thói quen. Đây là một mẫu không thể bỏ qua để hiểu về sự gắn kết của stablecoin tại các thị trường mới nổi, xu hướng đô la hóa và hướng đi của các lĩnh vực thanh toán.
Những nơi nào trên thế giới đang sử dụng tiền mã hóa? Họ sử dụng như thế nào? Hãy nhìn vào Argentina trước. Ở đó, cứ 5 người thì có 1 người sử dụng tiền mã hóa, là một trong những quốc gia có tỷ lệ cao nhất ở Mỹ Latinh.
Tất cả đã xảy ra rất nhanh. Năm 2024, lượt tải xuống ứng dụng tiền mã hóa hàng đầu tại Argentina đã tăng gần gấp đôi, tăng 93% so với năm trước.
Sở thích của người Argentina với đồng đô la đã có trước tiền mã hóa. Trong giai đoạn 2001-2002, chính phủ đóng băng tiền gửi ngân hàng và thông qua Nghị định 214/2002, buộc chuyển đổi tiền gửi và các khoản vay bằng đô la sang peso. Sau khi chấm dứt chế độ neo vào đô la, tỷ giá từ 1 peso ăn 1 đô la đã giảm xuống gần 4 peso, giá trị đô la của đồng peso đã bay hơi khoảng ba phần tư. Cuộc khủng hoảng này làm sâu sắc thêm sự không tin tưởng vào đồng peso, đồng thời củng cố thói quen tích trữ tiền tiết kiệm bằng đô la vật chất bên ngoài hệ thống ngân hàng - như nhét tiền dưới đệm hoặc bỏ vào két sắt.
Stablecoin bắt đầu nóng lên ở Argentina sau khi chính phủ tái áp đặt kiểm soát ngoại hối vào năm 2019. Trong vòng vài tháng, chính phủ đã hạn chế hạn ngạch mua đô la chính thức hàng tháng của người Argentina ở mức 200 USD, và các quy tắc bổ sung về điều kiện đã loại hoàn toàn nhiều người ra khỏi cửa. Các stablecoin neo theo đô la trở thành một cách khác để tích trữ đô la mà không phụ thuộc vào thị trường chính thức.
Gần đây, tỷ trọng stablecoin trong tiền lương của các nhà thầu ngày càng lớn. Vào tháng 4 năm 2024, tỷ lệ lạm phát hàng năm đạt 289%, đồng thời tỷ lệ nhà thầu Argentina nhận lương bằng USDC cũng tăng lên.
Số liệu trên đến từ công ty danh mục đầu tư của a16z, Deel, công ty hỗ trợ xử lý thanh toán tiền lương tại hơn 160 quốc gia. Sử dụng bộ dữ liệu này như một chỉ số, chúng ta có thể đồng thời thấy sự thay đổi về tỷ lệ nhà thầu Argentina nhận lương hàng tháng bằng USDC và tỷ lệ lạm phát hàng năm.
Vì cả hai chỉ số này đều lấy tháng 1 năm 2024 làm mốc, chúng ta thấy sự thay đổi tương đối so với thời điểm đó, không phải giá trị gốc. Trong một thời gian, hai chỉ số dường như biến động cùng nhau. Sau đó, lạm phát chậm lại và tỷ lệ sử dụng stablecoin dường như cũng giảm theo. Tính đến tháng 7 năm 2026, cả hai đều duy trì ở mức khoảng một phần năm so với đỉnh của chúng.
Tại Argentina, "mua tiền mã hóa" bằng peso đồng nghĩa với "mua đô la". 94% giao dịch tiền mã hóa bằng peso chảy vào stablecoin - đây là tỷ trọng stablecoin cao nhất trong tất cả các loại tiền tệ chính mà Artemis theo dõi.
Thú vị là, trong nhiều năm, giá đô la mã hóa đắt hơn nhiều so với đô la mua được qua tỷ giá chính thức.
Đến năm 2023, các biện pháp kiểm soát vốn của quốc gia này khiến nhiều người Argentina không thể mua đô la chính thức, khoảng cách giữa tỷ giá chính thức và tỷ giá thị trường chợ đen bị đẩy lên hơn 100%. Stablecoin trở thành một lựa chọn thay thế vì chúng có thể giao dịch 24/7 và không bị ảnh hưởng bởi kiểm soát. Sau khi Argentina dỡ bỏ hầu hết các hạn chế mua ngoại tệ cá nhân vào tháng 4 năm 2025, hai tỷ giá về cơ bản đã hội tụ.
Tính đến ngày 28 tháng 8 năm 2026, giá của một đô la kỹ thuật số đắt hơn khoảng 4% so với đô la mua qua thị trường chính thức.
Cuộc khủng hoảng kinh tế Argentina hiện dường như đang hạ nhiệt. Lạm phát giảm, việc mua đô la đã hợp pháp, áp lực ban đầu thúc đẩy nhiều người Argentina chuyển sang stablecoin đã được giải tỏa. Bạn có thể nghĩ rằng tỷ lệ sử dụng sẽ giảm theo. Nhưng thực tế không phải vậy.
Tỷ lệ sử dụng cho lương không biến mất, mà đã đi vào ổn định. Lượt tải xuống của Lemon, một trong những ví tiền mã hóa lớn nhất Argentina, tiếp tục tăng mỗi quý, ngay cả khi tỷ lệ lạm phát hàng tháng đã giảm từ 25,5% xuống 2,1%.
Đối với người Argentina, stablecoin có thể không còn chỉ là công cụ phòng ngừa lạm phát - chúng có thể đang trở thành một thói quen.
