Nếu phải nói ai là người chiến thắng bất ngờ nhất trong cuộc đua AI năm 2026, Nokia chắc chắn là một ứng cử viên.
Hầu hết mọi người vẫn còn nhớ về nó với hình ảnh lẻ loi năm 2013 khi bán mảng kinh doanh điện thoại, và câu kết luận định mệnh "bị thời đại đào thải".
Nhưng thực tế là, doanh nghiệp bị hiểu lầm là đã "biến mất" này, đã âm thầm hoàn thành một cuộc tái sinh kinh doanh đáng để đưa vào giáo trình.
Quý I năm 2026, lợi nhuận ròng của Nokia tăng vọt hơn 200% so với cùng kỳ, nắm trong tay bằng sáng chế cần thiết tiêu chuẩn 5G đứng trong top 6 toàn cầu, nhận được khoản đầu tư chiến lược trị giá 1 tỷ USD từ Nvidia làm bảo chứng, đơn hàng mảng kinh doanh mạng quang không đủ để cung cấp, lịch giao hàng đã xếp đến nửa cuối năm.
"Vua điện thoại" một thời, giờ đây với hai vai trò song song "gã khổng lồ bằng sáng chế + nhà xây dựng hạ tầng AI", đã đứng lại trên đường đua chính của ngành công nghệ toàn cầu.
PHẦN 01
Sau màn kết thúc của điện thoại
Món kinh doanh "kiếm tiền nằm ngửa" của Nokia
Nhận thức sai lầm của công chúng về Nokia, về bản chất là đánh đồng "thất bại của mảng kinh doanh điện thoại" với "thất bại của doanh nghiệp".
Rất nhiều người đã bỏ qua một điều, đó là Microsoft năm đó chỉ mua lại quyền sử dụng thương hiệu và hoạt động sản xuất điện thoại Nokia, còn những bằng sáng chế công nghệ viễn thông có giá trị nhất, thì Nokia không bán cái nào cả.
Tính đến năm 2025, Nokia nắm giữ hơn 26.000 họ bằng sáng chế, trong đó có hơn 7.000 bằng sáng chế cần thiết tiêu chuẩn (SEP) cho 5G, và khoảng 70% họ bằng sáng chế còn thời hạn hiệu lực trên mười năm.
Những bằng sáng chế này có ý nghĩa gì?
Tất cả các nhà sản xuất điện thoại trên toàn cầu, dù là Apple, Samsung, hay Huawei, Xiaomi, chỉ cần thiết bị sản xuất hỗ trợ truyền thông 4G hoặc 5G, là không thể vượt qua rào cản công nghệ của Nokia, bắt buộc phải nộp phí cấp phép bằng sáng chế cho họ.
Tiêu chuẩn thu phí của Nokia đối với điện thoại 5G là mỗi chiếc không quá 3 Euro, tưởng như đơn giá không cao, nhưng tỷ suất lợi nhuận của khoản thu nhập này cực cao, gần như là mô hình "thu tiền cho thuê".
Báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy, doanh thu thuần từ mảng kinh doanh cấp phép bằng sáng chế của Nokia đạt 1,5 tỷ Euro, tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên 70%, trong đó hơn 800 triệu Euro doanh thu từ bằng sáng chế di động lõi đã được khóa chắc đến năm 2030.
Nguồn ảnh: Báo cáo tài chính 2025
Đáng chú ý hơn, Nokia đang mở rộng mô hình "thu phí bằng sáng chế" này từ lĩnh vực điện thoại truyền thống sang nhiều đường đua tăng trưởng cao một cách có hệ thống.
Nhân làn sóng thông minh hóa ô tô, năm 2025 Nokia đã đạt được thỏa thuận cấp phép bằng sáng chế 4G/5G với các hãng xe như Mercedes-Benz và ít nhất bốn nhà sản xuất ô tô Trung Quốc; thông qua nhóm bằng sáng chế Avanci, phí bằng sáng chế 5G trên ô tô được định giá là 32 USD/xe, 4G là 20 USD/xe.
Ngoài ra, Nokia còn tiếp cận thị trường truyền phát video trực tuyến. Năm 2025 đã hoàn thành việc mua lại 298 bằng sáng chế lõi về mã hóa và giải mã video từ LG Electronics, tính đến cuối năm đã ký kết thỏa thuận cấp phép với 7 nền tảng truyền phát trực tuyến như Amazon, Starz.
Đồng thời, tại Mỹ, Đức và các nơi khác, họ cũng khởi kiện các gã khổng lồ như Paramount, Warner Bros về bằng sáng chế, đẩy nhanh việc áp dụng "thuế phát sóng" trên toàn ngành.
Từ thiết bị cầm tay đến ô tô thông minh, rồi đến nội dung số và Internet vạn vật (IoT), tính đến cuối năm 2025, Nokia đã ký kết thỏa thuận cấp phép bằng sáng chế với hơn 250 doanh nghiệp toàn cầu, xây dựng mạng lưới thu phí bằng sáng chế bao phủ toàn bộ các tình huống.
PHẦN 02
Sau khi sức mạnh tính toán AI bùng nổ
Động cơ mới "tích hợp quang học và tính toán" của Nokia
Nếu nói bằng sáng chế là "con bò sữa" của Nokia, thì mạng quang và AI-RAN chính là động cơ thực sự đưa họ lao vào thời đại AI.
Dựa vào hai công nghệ cốt lõi này, doanh nghiệp bị đánh giá thấp này từ lâu đã ăn sâu vào các khâu trọng tâm của cơ sở hạ tầng sức mạnh tính toán AI, trở thành đối tác then chốt của các gã khổng lồ như Nvidia, Google, Microsoft.
Tháng 6/2024, Nokia mua lại doanh nghiệp viễn thông quang học Mỹ Infinera với giá 2,3 tỷ USD, nắm luôn toàn bộ công nghệ từ chip quang, mô-đun quang đến hệ thống truyền dẫn, thị phần vọt lên vị trí thứ hai toàn cầu, chỉ sau Huawei.
Và giá trị thực sự của vụ mua lại này nằm ở chỗ: số doanh nghiệp trên toàn cầu có thể tự thiết kế chế tạo chip bán dẫn quang học cao cấp chỉ đếm trên đầu ngón tay, Infinera là một trong số đó.
Điều này có nghĩa Nokia có thể trực tiếp cung cấp mô-đun quang tốc độ cao 800G và 1.6T cho các trung tâm dữ liệu AI, tốc độ truyền dẫn trên một sợi quang đơn lên tới 1.6Tbps, độ trễ được nén xuống mức micro giây.
Hiệu quả kinh doanh là minh chứng trực tiếp nhất: năm 2025 doanh thu mạng quang của họ tăng 19%, quý I năm 2026 lại tăng 20%, tỷ suất lợi nhuận hoạt động trên 15%, gấp hơn 5 lần mảng kinh doanh mạng di động; tỷ lệ đơn hàng so với xuất xưởng lớn hơn 1, khách hàng xếp hàng chờ hàng, trong số mười nhà cung cấp dịch vụ đám mây lớn nhất toàn cầu, có đến chín nhà sử dụng công nghệ mạng quang của Nokia.
Nếu nói mạng quang mang lại đơn hàng phần cứng ổn định cho Nokia, thì AI-RAN giúp họ có được nguồn thu dịch vụ bền vững lâu dài.
Trạm gốc 5G truyền thống trong thời gian lưu lượng thấp vào ban đêm, tỷ lệ sử dụng sức mạnh tính toán lớp cơ bản phổ biến dưới 10%. Trong khi đó, công nghệ AI-RAN của Nokia cho phép trạm gốc vừa đảm bảo chất lượng thông tin liên lạc, vừa tận dụng sức mạnh tính toán nhàn rỗi để chạy các tác vụ suy luận AI, thực hiện xử lý tại chỗ như an ninh thông minh, tính toán biên cho xe tự lái, suy luận nhẹ hóa cho mô hình lớn.
Tháng 10/2025, Nvidia thậm chí đã đổ 1 tỷ USD đầu tư chiến lược, nhắm vào chính sức mạnh tính toán đang ngủ yên trong hàng triệu trạm gốc của Nokia trên toàn cầu.
Nguồn ảnh: Trang web công ty
Nền tảng AI Aerial do hai bên hợp tác ra mắt, tích hợp sâu GPU của Nvidia với mạng trạm gốc của Nokia, đã được triển khai thí điểm tại Indonesia, hoàn thành cuộc gọi 5G đầu tiên ở Đông Nam Á được dẫn dắt bởi AI.
Hiện tại, AI-RAN đang được thử nghiệm xác minh với hơn 10 nhà khai thác viễn thông hàng đầu toàn cầu, doanh thu từ khách hàng AI và đám mây quý I năm 2026 tăng 49% so với cùng kỳ, đơn hàng trong quý ước tính khoảng vài tỷ Euro, trở thành mảng kinh doanh mới nổi tăng trưởng nhanh nhất của Nokia.
PHẦN 03
Trước khi tiêu chuẩn 6G được thiết lập
Hai bàn đạp "chiếm vị + thuê bao" của Nokia
Trong thời gian dài, thị trường vốn luôn định giá Nokia theo tiêu chuẩn định giá của nhà cung cấp thiết bị viễn thông truyền thống, khiến tỷ lệ P/E của họ thấp hơn đáng kể so với các đối thủ như Ericsson và Cisco.
Nhưng sự chiết khấu định giá này sẽ bị phá vỡ hoàn toàn khi thời đại 6G đến. Năm 2026 là năm then chốt thiết lập tiêu chuẩn 6G, dự kiến chính thức thương mại hóa vào năm 2030.
Nokia dựa vào kiến trúc nguyên bản AI dẫn đầu ngành, có khả năng thực hiện vượt mặt ở thời đại 6G, trở thành nhà thiết lập tiêu chuẩn cốt lõi toàn cầu.
Ưu thế của họ tập trung chủ yếu ở: khả năng nhúng trực tiếp năng lực AI vào lớp vật lý và lớp liên kết dữ liệu của mạng, trên cơ sở trạm gốc AirScale hiện có không cần phần cứng bổ sung vẫn có thể phát triển mượt mà; công nghệ tối ưu hóa tài nguyên thông minh được kiểm tra cùng KDDI làm giảm 40% công suất tiêu thụ trạm gốc, tăng 4 lần thông lượng, đã được xác minh; thúc đẩy đưa mạng phi mặt đất vào tiêu chuẩn 6G, đạt được phủ sóng toàn cầu.
Quan trọng hơn, tháng 10/2025 Nokia cùng Ericsson bắt tay với Viện Fraunhofer HHI của Đức đạt được hợp tác mang tính lịch sử ba bên, cùng thúc đẩy việc thiết lập tiêu chuẩn mã hóa và giải mã video 6G, nâng cao hơn nữa ảnh hưởng của Nokia trong lĩnh vực này.
Nguồn ảnh: Trang web công ty
Đồng thời, Nokia đang phá vỡ mô hình bán hàng một lần truyền thống của nhà cung cấp thiết bị viễn thông, thông qua tự động hóa mạng và dịch vụ thuê bao để chuyển đổi thành nhà cung cấp dịch vụ công nghệ thu phí liên tục.
Hiện tại, Nokia đã ra mắt 9 sản phẩm SaaS, quy mô thị trường có thể tiếp cận dự kiến năm 2026 đạt 2,6 tỷ USD. Giải pháp mạng tự tổ chức MantaRay SON của họ đã được triển khai xác minh trong mạng lưới của hơn 120 khách hàng toàn cầu, toàn bộ danh mục sản phẩm MantaRay hỗ trợ cấp độ mạng tự chủ Level 4 của TM Forum, có thể giảm đáng kể sự can thiệp thủ công.
Ngoài ra, báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy, dòng tiền tự do cả năm đạt 1,5 tỷ Euro, tỷ lệ chuyển đổi FCF là 72%, tỷ suất sinh lời dòng tiền tự do khoảng 4,4%. Công ty tiếp tục trả cổ tức ổn định, cũng cung cấp một sự đảm bảo nhất định về hoàn vốn bằng tiền mặt cho nhà đầu tư.
Nokia ngày nay, từ lâu đã xé bỏ nhãn mác cũ "thương hiệu hoài niệm", lột xác thành gã khổng lồ ngầm nắm trong tay công nghệ cốt lõi, gắn chặt với cổ tức AI, chiếm vị tương lai 6G.
Nhận thức của thị trường luôn chậm hơn so với biến đổi của ngành, nhưng khi ngày càng nhiều vốn bắt đầu xem xét lại giá trị thực của Nokia, thì màn kịch lớn về định giá lại muộn màng, mới chỉ vừa mở ra.
