Tác giả: Nancy, PANews
Tối qua, không khí ở Thung lũng Silicon ngập tràn mùi tiền đang cháy.
110 tỷ USD tài trợ, định giá sau đầu tư 8400 tỷ USD, quả bom chìm mà OpenAI ném ra không chỉ nâng cao trần nhà cho các công ty công nghệ tư nhân, mà còn đưa cuộc đua AI toàn cầu vào một "không gian gấp khúc" cực kỳ khắc nghiệt.
Đây không còn là một câu chuyện lãng mạn về khởi nghiệp công nghệ, mà là một cuộc chơi liên quan đến vận mệnh quốc gia, quyền bá chủ về năng lực tính toán và hướng đi của nền văn minh.
Trăm tỷ đô la đổ vào AI, OpenAI trở thành thí nghiệm đắt đỏ nhất
Trong lịch sử công nghệ, OpenAI đã tạo ra một kỷ lục gây quỹ chấn động.
Ngày 27 tháng 2, OpenAI thông báo đã huy động thành công 110 tỷ USD trong vòng gọi vốn mới với định giá 7300 tỷ USD, đẩy trực tiếp định giá sau đầu tư lên 8400 tỷ USD. So với vòng gọi vốn 400 tỷ USD vào cùng kỳ năm ngoái, quy mô gọi vốn của OpenAI trong vòng này đã tăng gấp nhiều lần, lập kỷ lục về gọi vốn cho một công ty công nghệ tư nhân, và sự đặt cược của vốn vào công ty đã chuyển từ "đặt cược vào tương lai" sang "khóa chặt tương lai trước".
110 tỷ USD là khái niệm gì?
Con số này vượt quá GDP cả năm của các quốc gia trung bình như Kenya, Venezuela, Luxembourg, Panama. Ngay cả ông trùm dầu mỏ toàn cầu Ả Rập Xê Út, GDP hàng năm của họ vào khoảng 1 nghìn tỷ USD. Một lần gọi vốn của OpenAI tương đương với khoảng một phần mười sản lượng cả năm của Ả Rập Xê Út.
Số tiền này xấp xỉ quy mô doanh thu cả năm của NVIDIA, gần bằng một nửa định giá hiện tại của SpaceX, và bằng tổng số tiền gọi vốn của các gã khổng lồ thời kỳ hoàng kim của Internet như Uber, Didi, Alibaba, ByteDance, Tencent, Meituan.
Trong bản đồ AI, quy mô gọi vốn một lần lên tới 110 tỷ USD chắc chắn là một bước ngoặt, chỉ sau một đêm đã thay đổi quy tắc trò chơi gọi vốn của toàn ngành. Năm 2025, tổng số tiền gọi vốn của các công ty khởi nghiệp AI đã vượt 2000 tỷ USD, lập mức cao kỷ lục, và OpenAI chỉ trong một đêm đã lấy đi hơn một nửa số chip trên bàn.
Quy mô gọi vốn như vậy làm trầm trọng thêm cuộc chạy đua vũ trang trong lĩnh vực AI. Các đối thủ cạnh tranh hàng đầu trong ngành buộc phải theo đuổi các khoản gọi vốn quy mô lớn hơn, nếu không sẽ dần tụt lại phía sau trong cuộc chiến giành năng lực tính toán, mô hình và nhân tài, nhưng việc mở rộng quy mô gọi vốn cũng mang lại áp lực định giá cao hơn và yêu cầu hiện thực hóa cao hơn. Và khi một lượng lớn vốn bị hút tập trung, cửa sổ gọi vốn chắc chắn thu hẹp nhanh chóng, không gian đàm phán định giá của các doanh nghiệp AI vừa và nhỏ trở nên nhỏ hơn, chu kỳ sinh tồn bị kéo dài, rủi ro tập trung hóa ngành càng tăng cao, có thể dẫn đến bong bóng định giá, độc quyền tài nguyên và suy giảm sức sống đổi mới.
Theo đó, khi vốn đặt cược với khối lượng lớn như vậy, AI không còn chỉ là nhân vật chính của tường thuật công nghệ, mà thực sự chuyển thành tài sản chủ đạo của thời đại vốn, trở thành chiến trường cho các cuộc chơi lớn của vốn.
Canh bạc vốn lớn xoay quanh AGI, ba gã khổng lồ độc chiếm sân chơi
Những nhà tài trợ vàng đã viết ra tấm séc tổng cộng lên tới 110 tỷ USD này lần lượt là Amazon, NVIDIA và SoftBank, tập hợp năng lực tính toán, kênh phân phối và vốn.
Nhưng đây không phải là một vòng gọi vốn đơn thuần. Nói là truyền máu tài chính, chi bằng nói là một canh bạc chiến lược xoay quanh triển vọng AGI, đằng sau là sự gắn kết sâu sắc giữa công nghệ, năng lực tính toán và lợi ích thương mại.
Người chi tiêu hào phóng nhất trong vòng này là Amazon, họ vừa là nhà đầu tư quan trọng của OpenAI, vừa là đối tác chiến lược được xây dựng nhiều năm.
Trong cam kết góp vốn tổng cộng 500 tỷ USD, khoản đầu tiên 150 tỷ USD đã được xác nhận đầu tư, 350 tỷ USD còn lại sẽ đến tay trong vài tháng tới theo các điều kiện cụ thể. Điều kiện kích hoạt bao gồm đạt được cột mốc AGI hoặc thúc đẩy IPO trước cuối năm. Trên cơ sở này, hai bên còn ký kết một thỏa thuận mở rộng kéo dài 8 năm, tổng trị giá 1000 tỷ USD.
Mô hình này, thông qua góp vốn để đổi lấy nhu cầu năng lực tính toán trong tương lai và quyền ưu tiên công nghệ, tương tự như logic hợp tác giữa OpenAI và Microsoft trước đây. Đáng chú ý, OpenAI và Microsoft có điều khoản đặc biệt, một khi AGI được hiện thực hóa, Microsoft sẽ mất quyền truy cập vào công nghệ liên quan (Chú thích: trong thỏa thuận mới ký kết năm 2025, quyền IP của Microsoft đối với mô hình và sản phẩm được kéo dài đến năm 2032).
Tập đoàn SoftBank góp 300 tỷ USD, số tiền sẽ được chuyển thành ba đợt vào tháng 4, tháng 7, tháng 10 năm 2026, cách sắp xếp chia đợt này cũng được giải thích như một biện pháp phòng ngừa rủi ro. Vai trò của SoftBank trong vòng gọi vốn này, không chỉ là xuất tiền. Tin thị trường cho biết, OpenAI dự kiến sẽ huy động thêm khoảng 100 tỷ USD từ các nhà đầu tư trước tháng 3, các nhà đầu tư bao gồm quỹ đầu tư quốc gia và tổ chức đầu tư, định giá tổng thể có thể được đẩy lên 8500 tỷ USD, và những nhà đầu tư tiềm năng này rất có thể thông qua SoftBank để bắc cầu vào.
Nhà sáng lập SoftBank Masayoshi Son những năm gần đây liên tục đặt cược vào AI, từng tuyên bố công khai "Cách mạng AI là xu hướng tiền tuyến thú vị nhất và năng động nhất trong tương lai". Masayoshi Son cuối năm 2024 đã thăm Mar-a-Lago của Trump, khi đó cam kết đầu tư 1000 tỷ USD vào Mỹ, và
năm ngoái chính thức thông báo tham gia "Cổng Sao", một dự án đầu tư cơ sở hạ tầng AI trị giá tới 5000 tỷ USD vào Mỹ, và giữ chức chủ tịch dự án. Trong đó, SoftBank chịu trách nhiệm tài chính, OpenAI chịu trách nhiệm vận hành. Đồng thời, để hỗ trợ OpenAI, Masayoshi Son thậm chí không tiếc năm ngoái "nước mắt ngắn dài" thanh lý cổ phiếu NVIDIA, và dùng số tiền này để đầu tư bổ sung cho OpenAI, đã trở thành một trong những nhà đầu tư bên ngoài lớn nhất của OpenAI.
NVIDIA, từ lâu đã báo trước về khoản đầu tư, lần này đã rút ra 300 tỷ USD, thay thế cho cam kết hợp tác dài hạn 1000 tỷ USD mà hai bên đã thỏa thuận năm ngoái, cũng khiến OpenAI độc quyền trước năng lực sản xuất của NVIDIA, xây dựng một "hệ thống tuần hoàn nội bộ" loại trừ, bất kỳ đối thủ cạnh tranh nào ngoài vòng, chỉ việc xếp hàng mua card đồ họa thôi cũng phải xếp đến năm 2030.
Và mô hình tuần hoàn này được coi là một kiểu tài trợ nhà cung cấp điển hình, bản chất là các gã khổng lồ công nghệ thông qua ràng buộc vốn, khóa chặt hợp tác thương mại dài hạn. Có thể nói, trong cuộc đua AI này, vốn không còn chỉ là công cụ tài chính, mà là chip để khóa chặt tài nguyên năng lực tính toán và chiếm đoạt quyền nói.
Cuộc chạy đua giữa công nghệ và vốn, sẽ xem xét IPO vào thời điểm thích hợp
Đằng sau sự bơm vào khổng lồ của vốn, không chỉ là sự đặt cược tập thể vào đường đua AGI, mà còn là sự công nhận tăng trưởng kinh doanh của OpenAI.
Theo tiết lộ chính thức, sản phẩm chủ lực của OpenAI ChatGPT hiện có hơn 900 triệu người dùng hoạt động hàng tuần, 18 tháng trước con số này vẫn dừng ở khoảng 200 triệu; số người dùng đăng ký cá nhân đã vượt mốc 50 triệu, lập mức cao kỷ lục, tỷ lệ thâm nhập trả phí vượt 5%; người dùng thương mại trả phí vượt 9 triệu, bao gồm một lượng lớn doanh nghiệp và cơ quan chính phủ đang sử dụng ChatGPT hoặc xây dựng sản phẩm dựa trên API của OpenAI.
Tuy nhiên, đằng sau tốc độ tăng trưởng cao, là mức tiêu hao vốn không ngừng mở rộng. Doanh thu của OpenAI năm 2025 vào khoảng 13 tỷ USD, chi tiêu tiền mặt 8 tỷ USD, điều này có nghĩa là cứ kiếm được 1 USD, đằng sau phải đốt khoảng 0,62 USD dòng tiền mặt cứng. Và theo The Information đưa tin, dự báo nội bộ mà OpenAI tiết lộ với các nhà đầu tư cho thấy, mức tiêu hao tiền mặt tích lũy đến cuối năm 2029 sẽ đạt 1150 tỷ USD, dự kiến đến năm 2030 mới chuyển sang dương. Đồng thời, OpenAI không lâu trước đó còn tiết lộ, kế hoạch đến năm 2030 sẽ đầu tư tổng cộng khoảng 6000 tỷ USD để xây dựng năng lực tính toán.
Điều này có nghĩa, nếu không thể nhanh chóng đạt được lợi nhuận đáng kể trong thời gian ngắn, "tốc độ đốt tiền" đáng kinh ngạc này buộc OpenAI phải không ngừng dựa vào truyền máu để duy trì sự sống.
Nhưng quan trọng hơn, hào thành từng vững chắc như kiếng của OpenAI đang lung lay.
Theo dữ liệu từ công ty phân tích dữ liệu di động Apptopia, thị phần ứng dụng ChatGPT đã giảm từ 69,1% vào tháng 1 năm 2025 xuống 45,3% vào năm 2026. Cùng thời gian đó, thị phần ứng dụng trò chuyện Gemini của Google tăng từ 14,7% lên 25,2%; Grok của Musk tăng lên 15,2%, cùng kỳ năm ngoái chỉ là 1,6%.
Bài toán lợi nhuận khó giải và sự ép kẹp của đối thủ mạnh chờ được giải quyết, IPO có thể sẽ trở thành "đạn cứu mạng" của OpenAI.
Hiện tại, lộ trình IPO của OpenAI đang đến gần. Theo tờ Wall Street Journal trích dẫn nguồn tin am hiểu tiết lộ gần đây, OpenAI đang chuẩn bị cho đợt IPO vào Q4/2026, và đã tiếp xúc với các ngân hàng đầu tư Phố Wall, tuyển dụng Giám đốc kế toán và Trưởng phòng quan hệ nhà đầu tư. Người sáng lập Sam Altman của công ty thì tiết lộ mới nhất, sẽ xem xét niêm yết vào thời điểm thích hợp. Nếu thành hiện thực, đây sẽ trở thành một trong những sự kiện IPO quan trọng nhất của ngành công nghệ năm 2026.
Điều này có nghĩa, Sam Altman đang bịt mắt, chạy như điên trên cây cầu độc mộc IPO. Đây không chỉ là cuộc chạy đua công nghệ, mà còn là tốc độ sinh tử với sự kiên nhẫn của vốn.
Và mục tiêu IPO vào cuối năm này, có lẽ sẽ là đỉnh điểm của bong bóng AI lần này, hoặc cũng có thể là khởi đầu thực sự của kỷ nguyên AGI. Nhưng trước đó, tất cả mọi người đều trên bàn cược đắt đỏ nhất này, nín thở, chờ đợi lá bài cuối cùng được lật mở.
