Ngày 14/8 là hạn chót pháp định mà SEC Hoa Kỳ yêu cầu các nhà đầu tư tổ chức nộp biểu mẫu 13F cho quý 2. Sau khi các hồ sơ được công bố tập trung, danh mục tiền mã hóa của phố Wall một lần nữa được đưa ra ánh sáng.
Hành động của các định chế trong quý này tương phản rõ rệt với xu hướng giá tiền mã hóa. Giá Bitcoin giảm khoảng 14.2%, trong khi danh mục tiền mã hóa được các định chế báo cáo lại tăng lên.
Theo tính toán của Bitcoin Strategy dựa trên dữ liệu 13F, lượng Bitcoin mà các định chế nắm giữ đã tăng từ khoảng 498 nghìn đồng lên khoảng 536 nghìn đồng, tăng trưởng liên hoàn 7.5%, trong khi tổng nắm giữ ETF cùng kỳ lại giảm từ khoảng 1.297 triệu đồng xuống khoảng 1.211 triệu đồng.
Theo dữ liệu SoSoValue, ETF Bitcoin dạng vật chất tại Mỹ tiếp tục bị mua lại ròng trong quý 2, riêng tháng 5 và tháng 6 lần lượt có dòng tiền ròng chảy ra khoảng 2.4 tỷ và 4.5 tỷ USD, trong đó tháng 6 thiết lập kỷ lục tháng tệ nhất kể từ khi niêm yết. ETF Ethereum cùng kỳ cũng ghi nhận dòng tiền ròng tích lũy khoảng 700 triệu USD.
Đồng thời, lượng nắm giữ đang tập trung vào các định chế hàng đầu. Số lượng định chế báo cáo nắm giữ Bitcoin đã giảm từ khoảng 2000 xuống còn khoảng 1900. Theo dữ liệu Bloomberg, tính đến ngày 13/8, số lượng nhà đầu tư tổ chức của riêng sản phẩm IBIT đã đạt khoảng 1500, với tổng tài sản ròng khoảng 47.35 tỷ USD.
Tốc độ tăng trưởng Ethereum tại khối ngân hàng vượt trội toàn diện so với Bitcoin
Trước đây, ChainCatcher đã đề cập trong bài tổng hợp danh mục quý 1: Hứng thú phân bổ Ethereum của các định chế đang tăng lên, Jane Street, Wells Fargo và JPMorgan đều đã mua thêm ETF Ethereum trong giai đoạn dòng tiền chảy ra. Đến quý 2, xu hướng này đã được khẳng định rõ ràng ở phía ngân hàng.
Theo tính toán của DWF Labs, tính theo số lượng tài sản mã hóa tương ứng, mức tiếp xúc với BTC của Morgan Stanley quý 2 tăng trưởng liên hoàn 3.7%, trong khi mức tiếp xúc với ETH tăng 18.6%. Mức tiếp xúc BTC của JPMorgan tăng 12.2%, còn mức tiếp xúc ETH tăng 67.3%. Tốc độ tăng trưởng ETH của cả hai ngân hàng đều cao hơn rõ rệt so với BTC.
Ở cấp độ cá nhân càng rõ ràng. Morgan Stanley tăng ETHA khoảng 202% lên 4.6 triệu cổ phiếu, JPMorgan tăng ETHA khoảng 338% lên gần 1.17 triệu cổ phiếu, còn Bank of America tăng ETHA từ khoảng 67.5 nghìn cổ phiếu lên khoảng 1.98 triệu cổ phiếu, gấp khoảng 29 lần so với trước.
Nhưng trên thực tế, ETF Ethereum dạng vật chất trong quý 2 nhìn chung là dòng tiền ròng chảy ra. Dữ liệu SoSoValue cho thấy, tháng 4 vẫn có dòng tiền ròng chảy vào khoảng 356 triệu USD, trong khi tháng 5 và tháng 6 lần lượt có dòng tiền ròng chảy ra khoảng 541 triệu và 529 triệu USD, tổng cộng quý 2 dòng tiền ròng chảy ra khoảng 714 triệu USD.
Jane Street đã mua lại, các quỹ phòng hộ chuyển danh mục sang quyền chọn
Quý trước, Jane Street cắt giảm danh mục IBIT khoảng 71%, thị trường từng đoán rằng họ đang giảm giá Bitcoin. Quý này, họ lại tăng mua lại IBIT khoảng 24.9 triệu cổ phiếu, tăng trưởng liên hoàn mạnh mẽ khoảng 324%, trở thành một trong những người mua lớn nhất quý.Hiện tại mức tiếp xúc với ETF Bitcoin dạng vật chất của họ khoảng 990 triệu USD, trong đó khoảng 828 triệu USD là IBIT.
Với vai trò là đối tác được ủy quyền và nhà tạo lập thị trường, lượng tồn kho cuối quý của họ liên quan đến việc mua bán và phòng ngừa rủi ro, việc mua mạnh trên thị trường giao ngay không đồng nghĩa với việc đặt cược theo hướng.
Đáng chú ý, 13F chỉ báo cáo vị thế mua giao ngay cuối quý, nếu bổ sung thêm quyền chọn, bức tranh của nhiều định chế cũng sẽ đảo ngược.
Quỹ phòng hộ toàn cầu Brevan Howard trong quý 2 đã cắt giảm IBIT giao ngay từ 24.3 triệu cổ phiếu xuống còn 7.21 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 70.4%. Nhưng đồng thời họ nắm giữ quyền chọn mua tương ứng khoảng 7.23 triệu cổ phiếu IBIT và quyền chọn bán tương ứng 5.27 triệu cổ phiếu.
Graham Capital cùng kỳ giảm IBIT giao ngay từ khoảng 926 nghìn cổ phiếu xuống còn 259 nghìn cổ phiếu, giảm khoảng 72%, nhưng trong tay lại nắm giữ quyền chọn bán tương ứng khoảng 1.74 triệu cổ phiếu IBIT, giá trị báo cáo khoảng 57.94 triệu USD. Tập đoàn đa chiến lược Millennium thì giảm IBIT giao ngay từ khoảng 19.29 triệu cổ phiếu xuống còn 9.69 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 49.8%.
Còn UBS chỉ tăng IBIT nắm giữ trực tiếp khoảng 12% lên 407,890 cổ phiếu, nhưng quyền chọn mua tương ứng số cổ phiếu nắm giữ đã tăng mạnh từ 80 nghìn cổ phiếu lên khoảng 1.95 triệu cổ phiếu, mức tăng quý hơn 24 lần, trong khi quyền chọn bán cùng kỳ giảm khoảng 53%.
Trong khi đó, động thái của quỹ Tudor thuộc Paul Tudor Jones lại có vẻ mâu thuẫn, một mặt tăng IBIT giao ngay gần hai phần mười, lên 688.5 nghìn cổ phiếu, chấm dứt gần một năm giảm, mặt khác lại cắt giảm quyền chọn mua liên kết với IBIT khoảng 85%, từ 998 nghìn cổ phiếu xuống còn khoảng 148 nghìn cổ phiếu.
Các định chế chia rẽ về cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa
Bài trước chúng tôi đã đề cập, cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa đang trở thành lựa chọn phân bổ mà các định chế không thể bỏ qua. Trong đó, Strategy là đại diện tiêu biểu nhất.
Quý 2, Strategy đã xé toạc một vết rách trong huyền thoại "không bao giờ bán coin": cuối tháng 5 lần đầu tiên bán 32 đồng Bitcoin để chi trả cổ tức ưu đãi, ngày 29/6 hội đồng quản trị lại ủy quyền khuôn khổ tối đa 1.25 tỷ USD để chuyển đổi Bitcoin thành tiền mặt.
13F chỉ cắt dữ liệu đến ngày 30/6, trên thực tế việc bán tháo lớn hơn xảy ra sau quý, câu chuyện về đại diện BTC đã thay đổi.
Tài liệu cho thấy, Bank of America đã cắt giảm Strategy từ khoảng 3.97 triệu cổ phiếu xuống còn khoảng 1.18 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 70%. Renaissance lại mua mới 422.881 cổ phiếu Strategy, tổng danh mục nắm giữ tăng lên 2.55 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 242.3 triệu USD. BlackRock cũng tăng MSTR lên khoảng 19.39 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 1.69 tỷ USD. Tuy nhiên, với vai trò là nhà phát hành chỉ số lớn nhất toàn thị trường, việc tăng danh mục này của BlackRock có thể chủ yếu là phân bổ thụ động theo chỉ số.
Renaissance Technologies mua mới 422,881 cổ phiếu Strategy, tổng số cổ phiếu nắm giữ tăng lên 2.55 triệu cổ phiếu, trị giá nắm giữ đạt 242.3 triệu USD, tỷ lệ nắm giữ tăng 20%. Ngân hàng Hoàng gia Canada (Royal Bank of Canada) tăng mua 46 nghìn cổ phiếu Strategy, hiện tổng cộng nắm giữ khoảng 385 nghìn cổ phiếu, tổng giá trị khoảng 37.2 triệu USD, tỷ lệ nắm giữ tăng 13.5% so với trước.
Ngoài ra, Circle cũng là một trong số ít cổ phiếu liên quan được cùng nhau đánh giá cao. Morgan Stanley tăng mạnh từ khoảng 1.46 triệu cổ phiếu lên khoảng 8.32 triệu cổ phiếu, ARK cũng tăng nhẹ khoảng 1% lên 4.56 triệu cổ phiếu.Đối với Coinbase, hai bên có thao tác hoàn toàn trái ngược, Morgan Stanley giảm khoảng 550 nghìn cổ phiếu, trong khi ARK lại tăng khoảng 5.8% lên 2.51 triệu cổ phiếu, đồng thời cắt giảm Robinhood khoảng 12.8%.
Đáng chú ý, trọng số Circle trong danh mục của ARK đã giảm từ khoảng 3.34% trong Q1 xuống còn 1.85%, nhưng số lượng cổ phiếu thực tế lại tăng nhẹ, việc trọng số giảm chủ yếu là do pha loãng sau khi xây dựng danh mục mới cho SpaceX.
Ngoài ra, Morgan Stanley sau khi tăng mạnh danh mục Circle trong quý 2, đã cắt giảm mục tiêu giá CRCL từ 106 USD xuống 38 USD vào đầu tháng 8, cho rằng việc quy mô USDC co lại đã phơi bày tính nhạy cảm của doanh thu dự trữ của Circle, đồng nghĩa với việc cấu trúc doanh thu sẽ nghiêng về doanh thu giao dịch có tỷ suất lợi nhuận thấp hơn.
Tiền mới lần đầu tiên tham gia, tiền cũ không hành động
Quý 2, ngân hàng Santander Tây Ban Nha lần đầu tiên công bố danh mục nắm giữ ETF Bitcoin và Ethereum, tuy nhiên tỷ trọng danh mục này trong danh mục cổ phiếu Mỹ hàng chục tỷ USD của họ là rất nhỏ. Mức tiếp xúc tiền mã hóa của UBS cũng đang tăng dần qua từng quý, quý này còn bổ sung danh mục nắm giữ khoảng 1.5 triệu USD đối với công ty khai thác American Bitcoin.
Morgan Stanley quý 2 cũng xây dựng mới ETF Staking Solana của Grayscale và quỹ Solana của Fidelity, trị giá vốn hóa lần lượt khoảng 4.25 triệu và 2.26 triệu USD; JPMorgan cũng xây dựng mới ETF Staking Solana của Bitwise, và mua lại XRP đã bán hết trong Q1, xây dựng danh mục nhỏ thông qua quỹ XRP của Bitwise và Grayscale.
Ngoài ra, công ty tư vấn đầu tư Edelman Financial Engines công bố nắm giữ danh mục ETF Bitcoin dạng vật chất trị giá khoảng 34 triệu USD, chủ yếu phân bổ vào iShares Bitcoin Trust (IBIT) của BlackRock và các sản phẩm liên quan của Grayscale. Quy mô danh mục này tuy vẫn chiếm tỷ trọng nhỏ trong danh mục đầu tư tổng thể của họ, nhưng đã vượt quá danh mục nắm giữ Amazon khoảng 25 triệu USD.
Mubadala của Abu Dhabi và Ủy ban Đầu tư Abu Dhabi lần lượt duy trì khoảng 14.7219 triệu và 8.2187 triệu cổ phiếu IBIT không thay đổi, tổng cộng khoảng 764 triệu USD, nhịp độ tăng danh mục liên tục qua nhiều quý trước đã tạm dừng trong quý 2.
Quỹ tài trợ của Đại học Harvard nắm giữ IBIT khoảng 3.0446 triệu cổ phiếu, trị giá khoảng 101.4 triệu USD, không thay đổi so với cuối quý 1, chấm dứt hai quý liên tiếp giảm. Trong khi đó, danh mục nắm giữ sản phẩm vàng iShares Gold Trust và SPDR Gold Trust tổng cộng khoảng 171.2 triệu USD, đã vượt quá Bitcoin.
Tín hiệu thay đổi phân bổ tiền mã hóa của các định chế
Nhìn chung các hành động của định chế trong quý này, một số tín hiệu định hướng đang hình thành.
Đầu tiên là dòng tiền ETF và hành vi định chế tách rời, việc thể chế hóa tài sản mã hóa đang sâu hơn.
Thứ hai, sự phân hóa của các định chế đối với cổ phiếu liên quan đến tiền mã hóa ngày càng lớn, đặc biệt là sau khi Strategy bắt đầu bán coin.
Ngoài ra, Ethereum trở thành lực mua rõ ràng ở phía định chế, dòng tiền quý 3 cũng đang chuyển hướng theo.
Theo dữ liệu SoSoValue, ETF Ethereum tháng 7 có dòng tiền ròng chảy vào khoảng 365 triệu USD, tháng 8 tính đến nay khoảng 243 triệu USD, hai tháng tổng cộng đã hơn 600 triệu; giá ETH từ khoảng 1570 USD cuối tháng 6 quay trở lại mức khoảng 1900 USD hiện tại, tăng khoảng hai phần mười.
Ngay cả công ty kho bạc Ethereum BitMine cũng tăng mạnh đồng thời, giá cổ phiếu từ khoảng 13.3 USD cuối tháng 6 tăng lên gần 19 USD, tăng khoảng 40%.
