Tác giả: Zen, PANews
Tiêu đề gốc: Vốn Mỹ đặt cược lớn vào Mỹ Latinh: Không đánh cược vào tăng trưởng, mà vào "nút then chốt" của hệ thống tài chính
Ruben López, một nhà môi giới chứng khoán từ Buenos Aires, mỗi sáng dành vài phút để thực hiện một "thao tác hàng ngày" đặc biệt: anh ta đổi peso Argentina theo tỷ giá chính thức sang đô la Mỹ, ngay lập tức chuyển đổi đô la thành stablecoin USDC được neo 1:1 với đô la trên nền tảng giao dịch, rồi chuyển đổi stablecoin trở lại peso theo tỷ giá thị trường song song.
Nhân dịp bầu cử giữa kỳ Argentina đang đến gần, Tổng thống Argentina Javier Milei thắt chặt kiểm soát ngoại hối để hỗ trợ tỷ giá peso, nhưng Ruben chỉ mất không quá 10 phút mỗi ngày để kiếm lợi nhuận chênh lệch khoảng 4% một cách ổn định.
Trong khi đó, một người nhập cư Mexico sống ở Mỹ mở WhatsApp, gửi vài tin nhắn kèm theo stablecoin USDC, và gia đình ở Guanajuato xa xôi có thể nhận được số tiền được quy đổi sang peso Mexico trên điện thoại trong vòng hai phút.
Trong vài năm qua, khu vực Mỹ Latinh vốn từ lâu được coi là có biến động cao, rủi ro cao và không chắc chắn cao, giờ đây ngày càng được các gã khổng lồ thanh toán Mỹ, quỹ mạo hiểm và các công ty khởi nghiệp stablecoin coi là chiến trường quan trọng tiếp theo để tái cấu trúc cơ sở hạ tầng tài chính.
Tháng 2/2026, Visa thông báo sẽ mua lại nền tảng thanh toán Prisma và Newpay của Argentina từ Advent International để tăng cường khả năng thanh toán kỹ thuật số và cơ sở hạ tầng tại Argentina. Tháng 3, ứng dụng tài chính Mỹ Latinh ARQ chuyên về stablecoin tiết lộ đã hoàn thành vòng gọi vốn 70 triệu đô la với sự tham gia của Sequoia Capital và Founders Fund. ARQ xây dựng cơ sở hạ tầng kết nối mạng lưới ngân hàng truyền thống và hệ thống thanh toán dựa trên stablecoin, cho phép người dùng nắm giữ và giao dịch ngoại tệ.
Nhìn chung các trường hợp này, vốn Mỹ quan tâm rõ ràng không chỉ là một công ty tăng trưởng cao nào đó, mà là chiếm lĩnh sớm các nút then chốt trong quá trình tái cấu trúc hệ thống tài chính Mỹ Latinh: ai nắm giữ cổng vào thanh toán, mạng lưới thanh toán bù trừ, quan hệ tài khoản và công cụ lưu trữ giá trị đô la hóa, người đó có nhiều cơ hội hơn để chủ động trong cuộc cạnh tranh giai đoạn tiếp theo.
Điểm đau ma sát tài chính, đặt nền móng cho tiềm năng tăng trưởng cao của Mỹ Latinh
Lý do cơ bản khiến Mỹ Latinh trở thành thị trường trọng điểm cho các công ty fintech và stablecoin tranh giành là vì ma sát tài chính ở đây không phải là vấn đề trừu tượng, mà là một tập hợp vấn đề thực tế có thể được xác nhận lặp đi lặp lại bởi các chỉ số vĩ mô, kịch bản thanh toán và hoạt động trên chuỗi. Nhu cầu tài chính ở đây không đơn nhất, mà thể hiện cấu trúc phân tầng rõ rệt.
Tại các nền kinh tế có lạm phát tương đối kiểm soát được như Brazil, Mexico, điểm đau trực tiếp nhất của người dùng thường không phải là vấn đề mất giá tiền tệ, mà là chi phí thanh toán cao, chuyển khoản xuyên biên giới chậm, dịch vụ tài khoản không đủ hiệu quả. Báo cáo của Ngân hàng Thế giới cho thấy, quý I/2025, chi phí chuyển tiền trung bình toàn cầu cho 200 đô la Mỹ vẫn cao tới 6,49%, chi phí trung bình qua kênh kỹ thuật số cũng vào khoảng 5%. Trong kịch bản chuyển tiền điển hình Mỹ-Mexico, chi phí kênh truyền thống cao tới 5%-7%. Đối với loại thị trường này, giá trị của fintech trước tiên thể hiện ở việc làm cho thanh toán, thanh toán bù trừ và chuyển tiền xuyên biên giới rẻ hơn, nhanh hơn và thông suốt hơn.
Mặt khác, tại các nền kinh tế có lạm phát cao như Argentina, vấn đề không chỉ là hiệu quả thanh toán, mà là bản thân tiền vốn được bảo toàn giá trị như thế nào. Đối với người dùng thị trường lạm phát cao, fintech và stablecoin trước tiên giải quyết không phải là tối ưu hóa trải nghiệm, mà là lưu trữ giá trị. Tức là làm thế nào để nắm giữ tài sản tương đối ổn định thuận tiện hơn, và thực hiện thanh toán xuyên biên giới bằng đô la với ma sát thấp hơn.
Ngoài phân hóa lạm phát và chi phí chuyển tiền xuyên biên giới, thị trường tài chính Mỹ Latinh còn có một đặc điểm nổi bật là người dùng những năm gần đây đã được giáo dục quy mô lớn để chào đón hệ thống thanh toán kỹ thuật số, nhưng hệ thống chưa hoàn thiện này vẫn chưa giải quyết triệt để vấn đề xuyên biên giới, bảo toàn giá trị và "đô la hóa".
Tài liệu Global Findex của Ngân hàng Thế giới và các tài liệu công khai liên quan cho thấy, tỷ lệ phổ cập thanh toán kỹ thuật số ở nhiều quốc gia Mỹ Latinh đã ở mức khá cao. Lấy Brazil làm ví dụ, tài liệu Ngân hàng Thế giới cho thấy năm 2024 có 70% người trưởng thành đã thực hiện thanh toán kỹ thuật số; Argentina theo số liệu Findex trước đó tỷ lệ liên quan cũng đạt khoảng 72%. Điều này cho thấy nhiều thị trường cốt lõi của Mỹ Latinh không cần phải giáo dục người dùng từ con số không, mà đã bước vào giai đoạn cạnh tranh xoay quanh hiệu quả, chi phí và chiều sâu kịch bản.
Lấy Pix của Brazil làm ví dụ, nó đã phát triển từ một công cụ chuyển tiền thành cơ sở hạ tầng thanh toán cấp độ xã hội trên thực tế. Dữ liệu công khai do Ủy ban Thanh toán Châu Âu tổng hợp cho biết, tính đến tháng 3/2024, Pix có khoảng 153 triệu người dùng cá nhân và 15 triệu người dùng doanh nghiệp; năm 2023 tổng số giao dịch khoảng 42 tỷ giao dịch, giá trị giao dịch khoảng 17,2 nghìn tỷ Real.
Tuy nhiên, mặc dù mạng lưới thanh toán kỹ thuật số địa phương cũng có thể hoạt động, nhưng không phải mọi nhu cầu tài chính đều có thể đáp ứng người dùng. Đối với người dùng thị trường này, chuyển khoản nội địa có thể ngày càng thông suốt, nhưng một khi liên quan đến thanh toán xuyên biên giới, lưu trữ giá trị bằng đô la, phòng ngừa mất giá nội tệ hoặc thu chi toàn cầu chi phí thấp, ma sát của hệ thống cũ vẫn rất rõ rệt.
Cũng chính tại đây, stablecoin bắt đầu từ tài sản crypto trở thành một công cụ tài chính thực tế. Một trường hợp rất thuyết phục là hành lang chuyển tiền Mỹ-Mexico. Nghiên cứu của ngân hàng Mizuho cho thấy, thông qua sự hợp tác giữa sàn giao dịch Bitso và các nền tảng như Félix Pago, chi phí chuyển tiền sử dụng stablecoin như USDT và USDC đã giảm xuống dưới 1%. Hiện tại, dòng chảy stablecoin Mỹ-Mexico mà Bitso xử lý đã đạt 6,5 tỷ đô la, chiếm 10% thị trường chuyển tiền hàng năm 63 tỷ đô la giữa Mỹ và Mexico.
Những dữ liệu trên chuỗi này đã cho thấy, người dùng Mỹ Latinh không phải đang thử nghiệm stablecoin lẻ tẻ, mà đang coi nó như một công cụ đô la hóa thực sự khả dụng, kết hợp cả dòng chảy đô la xuyên biên giới và chức năng lưu trữ giá trị. Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF) ước tính, tính theo tỷ lệ GDP, "Mỹ Latinh và Caribe" là một trong những khu vực sử dụng stablecoin nổi bật nhất toàn cầu, tỷ lệ khoảng 7,7%.
Ngoài ra, báo cáo Mỹ Latinh năm 2025 của Chainalysis cho thấy, từ tháng 7/2022 đến tháng 6/2025, khối lượng giao dịch crypto tích lũy của Mỹ Latinh gần 1,5 nghìn tỷ đô la. Trong đó, Brazil là thị trường khu vực lớn nhất, nhận khoảng 3188 tỷ đô la tài sản crypto, Argentina khoảng 939 tỷ đô la, Mexico khoảng 712 tỷ đô la. Về tỷ trọng giao dịch stablecoin, báo cáo năm 2024 của Chainalysis: tỷ trọng giao dịch stablecoin của Argentina là 61,8%, Brazil là 59,8%, đều cao hơn đáng kể so với mức trung bình toàn cầu là 44,7%.
Tính chắc chắn và tăng trưởng của thị trường tài chính
Tại Mỹ Latinh, nhu cầu đã phát sinh, giao dịch đã hình thành, dữ liệu có thể xác minh, nhưng số hóa thanh toán, tài khoản và quản lý vốn vẫn đang trong giai đoạn tăng trưởng, tỷ lệ thâm nhập thị trường vẫn còn không gian cải thiện rõ rệt. Do đó, cơ sở cấu trúc thị trường quyết định Mỹ Latinh không chỉ có câu chuyện tăng trưởng, mà còn có sự kết hợp không dễ tồn tại giữa tính chắc chắn và tăng trưởng.
Về tính chắc chắn, dữ liệu từ phía thị trường nêu trên đã đủ để cho thấy nhu cầu thực sự tồn tại, còn tính tăng trưởng đến từ xu hướng số hóa thanh toán và tài khoản trong trung và dài hạn.
McKinsey chỉ ra trong nghiên cứu thanh toán Mỹ Latinh rằng, trong mẫu các quốc gia nói tiếng Tây Ban Nha mà họ覆盖, thẻ ghi nợ trong vòng chỉ hai năm đã thay thế tiền mặt trở thành phương thức thanh toán được người tiêu dùng ưa chuộng nhất, thanh toán di động cũng đang phổ cập nhanh chóng. Ngay cả khi tiền mặt ở nhiều thị trường vẫn chiếm tỷ trọng đáng kể, sở thích thanh toán của người tiêu dùng đã chuyển dịch rõ rệt sang các công cụ không dùng tiền mặt.
Nhìn từ góc độ vĩ mô hơn, số hóa thanh toán không chỉ là nâng cấp tiện lợi hóa ở phía người tiêu dùng, mà còn thúc đẩy tái cấu trúc quy trình vốn ở phía doanh nghiệp. Báo cáo của Ngân hàng Phát triển Liên Mỹ (IDB) cho thấy, tỷ trọng thanh toán kỹ thuật số trong các kịch bản tiêu dùng offline tại Mỹ Latinh, đã tăng từ khoảng 11% năm 2020 lên 30% năm 2024. Đồng thời, hơn 70% doanh nghiệp trong khu vực Mỹ Latinh và Caribe đã từng thực hiện mua sắm kỹ thuật số.
Điều này cho thấy, số hóa không chỉ thâm nhập vào chuyển khoản, thanh toán cá nhân, mà còn mở rộng đến các khâu thu chi đối ứng, đối chiếu, tập trung vốn và quản lý mua sắm của doanh nghiệp. Đối với các công ty fintech, điều này sẽ mang lại thị trường có thể phục vụ lớn hơn. Ví dụ, Payoneer gần đây đã tăng cường khả năng thu tiền địa phương tại Mexico, giúp người bán toàn cầu nhận trực tiếp tiền peso Mexico từ các sàn thương mại điện tử địa phương, giảm chi phí hối đoái; còn Jeeves thì ra mắt thẻ doanh nghiệp hỗ trợ stablecoin cho doanh nghiệp Mỹ Latinh, nhằm rút ngắn thời gian thanh toán xuyên biên giới từ vài ngày xuống còn vài phút.
Và sự xuất hiện của stablecoin lại càng củng cố thêm sự kết hợp giữa tính chắc chắn và tăng trưởng này. Đối với Mỹ Latinh, tầm quan trọng của stablecoin không thể hiện chủ yếu ở thuộc tính đầu tư, mà ở chỗ nó đang trở thành một công cụ kỹ thuật giải quyết nhu cầu đô la, vấn đề thanh toán xuyên biên giới.
Quy mô chuyển tiền duy trì ở mức cao trong thời gian dài, chi phí thanh toán xuyên biên giới lại tồn tại cứng nhắc lâu dài, điều này khiến cho sự kết hợp giữa stablecoin và đường ray thanh toán địa phương, giống như đang lấp đầy khoảng trống cấu trúc trong hệ thống tài chính thực tế, hơn là cung cấp một công cụ đầu cơ ngắn hạn.
Đã có nghiệp vụ thanh toán stablecoin bước đầu triển khai tại Argentina, ví dụ như công ty fintech Argentina Takenos được dẫn dắt bởi Variant Fund, Lattice Capital đã thông báo, tính đến tháng 3 năm nay, giải pháp stablecoin dựa trên blockchain Solana của họ đã xử lý hơn 500 triệu đô la thanh toán xuyên biên giới, dịch vụ phủ 20 quốc gia Mỹ Latinh với 500 nghìn người dùng, chủ yếu用于 thanh toán lương và giao dịch doanh nghiệp.
Tại sao Mỹ Latinh trở thành vùng đặt cược mới của vốn Mỹ
So với thị trường Mỹ có mức độ trưởng thành cao, các gã khổng lồ dày đặc, giáo dục người dùng đã hoàn thành từ lâu, nhiều phân khúc fintech và tài chính crypto tại Mỹ Latinh vẫn đang ở giai đoạn cơ sở hạ tầng hình thành nhưng cục diện chưa đóng lại. Đối với VC, điều này thường意味着 điểm vào tốt hơn.
Những năm gần đây, gọi vốn tại Mỹ Latinh tiếp tục tăng trưởng, và vốn chảy nhiều hơn đến các công ty trưởng thành, đã thích ứng với biến đổi thị trường, mô hình vững chắc hơn. Trong đó, vốn địa phương vẫn thiên về giai đoạn đầu hơn, còn vốn nước ngoài đại diện là vốn Mỹ, có xu hướng tham gia khi công ty đã trưởng thành hơn, có thể mở rộng quy mô hơn, chờ mô hình được xác minh ban đầu, khả năng mở rộng显现 rồi mới进场 làm bộ khuếch đại.
So với Mỹ Latinh, giáo dục người dùng Mỹ hoàn thành sớm, cơ sở hạ tầng đã成熟 từ lâu, sự phân công giữa các nền tảng hàng đầu và tổ chức tài chính hiện có cũng cố định hơn. Kẻ đến sau要么 chỉ có thể làm切口 cực hẹp,要么 chi phí获客 cực cao,要么 chỉ có thể giành thị phần từ miệng các gã khổng lồ hiện có. So với đó, ranh giới dịch vụ tài chính Mỹ Latinh đang được tái cấu trúc, ngay cả một số phân khúc đã xuất hiện龙头, nhưng sự thâm nhập tổng thể, chiều sâu sản phẩm và mở rộng khu vực vẫn đang tiến hành.
Nhiều công ty fintech và crypto trong nước Mỹ phải đối mặt, là một hệ thống tài chính存量更成熟、也更拥挤. Họ phải tranh giành, không chỉ là người dùng, mà còn là cổng vào thanh toán, quan hệ tài khoản, đường thanh toán bù trừ và quyền định nghĩa giám sát.
Đạo luật cấu trúc thị trường crypto Mỹ năm 2026反复受阻,就说明了这一点. Sức cản既 đến từ bất đồng dai dẳng trong nội bộ Quốc hội xung quanh lợi nhuận stablecoin, phân loại token và quyền hạn giám sát,也 đến từ sự cảnh giác của hệ thống ngân hàng truyền thống đối với stablecoin, giấy phép tín thác và hiệu ứng thay thế tiền gửi.
Nhưng các công ty Mỹ Latinh tham gia, là thị trường giúp thị trường nhảy vọt từ hệ thống cũ hiệu suất thấp lên hệ thống mới, lý do di chuyển của người dùng mạnh hơn, không gian tăng trưởng đến nhiều hơn từ sự thâm nhập mới và nâng cấp cấu trúc. Hai cái này trong logic định giá vốn hoàn toàn khác nhau. Cái trước giống tranh giành存量, cái sau giống ăn增量.
Tuy nhiên, lợi nhuận luôn song hành với rủi ro. Và điểm thực sự thu hút các tổ chức tài chính Mỹ ở Mỹ Latinh,从来 không phải là rủi ro thấp, mà là mật độ giá trị cao. Nhưng mặt khác của mật độ giá trị cao, thường là môi trường vĩ mô, ngoại hối và giám sát phức tạp hơn.
Đối với các tổ chức tài chính Mỹ, cơ hội ở đây không nằm ở việc sao chép sản phẩm trong nước đơn giản, mà ở chỗ liệu có thể trong một thị trường ma sát cao, thực sự biến khả năng thanh toán, thanh toán bù trừ, lưu trữ giá trị đô la hóa và tuân thủ thành cơ sở hạ tầng hay không. Nhưng con đường này cũng đầy chông gai. Như CEO Ripio Sebastián Serrano nói, "dịch vụ tài chính có thuộc tính本地化 mạnh mẽ". Vì vậy, ngay cả một gã khổng lồ crypto như Coinbase, cũng vì各种 cân nhắc nội bộ mà tạm dừng dịch vụ tại Argentina.
Cũng chính vì vậy, Mỹ Latinh không phải là một trò chơi chênh lệch giá dễ dàng, mà giống một cuộc chạy đua sức bền yêu cầu cao hơn về năng lực thực thi, năng lực quản lý rủi ro, hiểu biết giấy phép và vận hành本地化.
Trong cuộc đua này, chúng ta đã thấy các mặt cắt thực tế cụ thể: từ người bán hàng trên phố Rio de Janeiro展示 mã QR Pix để thu tiền, đến gia đình ở Mexico City nhận chuyển tiền USDC từ Chicago qua WhatsApp,再到 freelancer ở Buenos Aires nhận lương làm việc từ xa bằng USDT.
Ai có thể chuyển hóa những điểm đau tài chính thực sự tồn tại này thành năng lực dịch vụ bền vững, có thể sao chép, có thể mở rộng xuyên khu vực, người đó就是 người chiến thắng cuối cùng.
Twitter:https://twitter.com/BitpushNewsCN
Nhóm trao đổi TG của Bitpush:https://t.me/BitPushCommunity
Đăng ký TG Bitpush: https://t.me/bitpush
