Tác giả: James Evans (@jimbo_evans)
Biên dịch: Deep Tide TechFlow
Deep Tide导读: Đây là một đề xuất cải tiến Hyperliquid (HIP) hoàn chỉnh, đề xuất cơ chế đấu giá thanh lý liên tục ở lớp giao thức, cho phép các dự án token mới có thể hoàn thành toàn bộ quy trình huy động vốn và khởi chạy thanh khoản trên chuỗi mà không cần dựa vào các sàn giao dịch tập trung hoặc nền tảng bên thứ ba.
Tác giả đã mượn mô hình đấu giá thanh lý liên tục của Uniswap và thiết kế lại cho môi trường sổ lệnh (order book) của Hyperliquid. Đề xuất có các chi tiết kỹ thuật cực kỳ đầy đủ, bao quát mọi khía cạnh từ cấu hình đến thanh toán và các cân nhắc bảo mật.
Toàn văn như sau:
Đặc biệt cảm ơn @fiegemax đã cung cấp ý tưởng, hướng dẫn và phản hồi, cũng như cảm ơn @arnx813, @0xBroze, @0xOmnia, @xenoflux, @happenwah, @const_hom và @DougieDeLuca đã xem xét và đóng góp ý kiến.
Tiết lộ: Cá nhân tôi nắm giữ $HYPE trong tài khoản cá nhân. Tôi làm việc tại @recvcx, nhưng bài viết này chỉ đại diện cho quan điểm cá nhân và không phải là lập trường của Reciprocal Ventures.
Tóm tắt
HIP-6 giới thiệu một cơ chế đấu giá phát hành token không cần cho phép cho các tài sản HIP-1, được thiết kế dành riêng cho các nhóm muốn phát hành token gốc trên @HyperliquidX. Cơ chế này điều chỉnh Đấu giá Thanh lý Liên tục (CCA) của @Uniswap cho phù hợp với môi trường gốc sổ lệnh (CLOB) của Hyperliquid. Khi đăng ký đấu giá, các dự án chọn một tài sản định giá (quote asset) từ các tài sản định giá được giao thức chấp nhận (ví dụ: USDH), tạo ra nguồn cầu và tính hữu dụng mới cho các tài sản này. Lợi nhuận từ đấu giá thuộc về dự án, trong đó một phần có thể cấu hình sẽ tự động được sử dụng để bơm thanh khoản cho HIP-2 thông qua giá trung bình gia quyền theo khối lượng (VWAP) trong cửa sổ kết thúc đấu giá. Tất cả logic đấu giá chạy trong quá trình chuyển đổi khối (block transition) của HyperCore, không cần bên vận hành bên ngoài.
Động lực
HIP-1 và HIP-2 hỗ trợ triển khai token và thanh khoản tự động không cần cho phép, nhưng hỗ trợ không đầy đủ cho việc hình thành vốn và khám phá giá cho token mới. Các nhóm phát hành token gốc trên @HyperliquidX phần lớn vẫn buộc phải huy động vốn off-chain, tự bơm thanh khoản thủ công cho HIP-2 bằng vốn tự có, và/hoặc listing trên một sổ lệnh mỏng. Do những ma sát này, khả năng ICO của Hyperliquid vẫn chưa ngang tầm với các hệ sinh thái hiệu suất cao và các sàn giao dịch khác. @solana có @metadao, @base có Liquidity Launchpad của @Uniswap và @dopplerprotocol, @coinbase có @echodotxyz. HIP-6 là tùy chọn, nhưng bằng cách cho phép hình thành vốn và khám phá giá hiệu quả hơn, HIP-6 hỗ trợ những người sáng lập muốn xây dựng vòng đời dự án hoàn chỉnh trên Hyperliquid và thúc đẩy mục tiêu biến Hyperliquid thành blockchain chứa đựng mọi hoạt động tài chính.
HIP-6 cải thiện Hyperliquid thông qua:
Hình thành vốn trên chuỗi: Các nhóm có thể huy động vốn gốc trên Hyperliquid trong một quy trình duy nhất, với lợi nhuận được phân bổ giữa dự án và phần thanh khoản tự động bơm vào HIP-2.
Khám phá giá công bằng: Đấu giá thanh lý liên tục khám phá giá thị trường qua nhiều khối, giảm thiểu tác động của chiến thuật thời gian thường thấy trong các cuộc đấu giá truyền thống.
Tăng trưởng tài sản định giá được liên kết: Tạo ra tính hữu dụng cho các tài sản định giá được liên kết, từ đó làm tăng TVL của chúng và tạo ra doanh thu cho Quỹ Hỗ trợ (Aid Fund).
Thu hút người xây dựng: Các nhóm có thể hoàn thành vòng đời đầy đủ của token trên Hyperliquid. Càng nhiều token được phát hành trên Hyperliquid thì Quỹ Hỗ trợ càng nhận được nhiều phí giao dịch.
Bảo vệ người tham gia: Vốn đã cam kết được HyperCore lưu ký trong suốt thời gian đấu giá, không nằm trong sự lưu ký của dự án hoặc bên thứ ba đáng tin cậy.
Về đặt tên: Đề xuất này được đánh số HIP-6 vì HIP-5 trước đó đã được gán cho một đề xuất độc lập khác.
Chúng ta xây dựng trên nền tảng nào
HIP-6 điều chỉnh Đấu giá Thanh lý Liên tục (CCA) của @Uniswap cho phù hợp với môi trường gốc sổ lệnh (CLOB) của Hyperliquid. CCA chia một cuộc đấu giá lớn thành N cuộc đấu giá nhỏ liên tiếp. Mỗi khối, giao thức giải phóng một lô token và tính toán giá thanh lý thống nhất. Việc khám phá giá diễn ra dần dần, chứ không phải tại một thời điểm duy nhất, và người đấu giá được khuyến khích tham gia sớm hơn thay vì chờ đợi.
Các giải pháp thay thế khác đều có những thiếu sót rõ ràng:
Bán giá cố định: Khám phá giá kém hiệu quả vì cần ai đó đoán đúng giá khi mở cửa. Đặt giá quá thấp, dự án mất khoản chênh lệch; đặt giá quá cao, đợt bán sẽ thất bại.
Bán phân bổ theo tỷ lệ có giới hạn: Khắc phục rò rỉ giá trị, nhưng tạo ra vòng xoáy ghi danh vượt mức. Trên thực tế, nếu đợt bán được ghi danh vượt mức 2 lần, người tham gia hợp lý sẽ gửi gấp 2 lần hạn ngạch mục tiêu, khiến nó càng vượt mức hơn, và cứ thế. Đây là trải nghiệm người dùng tồi.
Bán không giới hạn: Tránh được vòng xoáy, nhưng dẫn đến huy động vốn quá mức. Một dự án có thể xây dựng với 5 triệu USD lại huy động được 50 triệu USD vì không có gì ngăn cản nó. Làn sóng ICO năm 2017 đã cho thấy hậu quả của cách tiếp cận này.
Đấu giá truyền thống: Để thị trường khám phá giá, nhưng tạo ra chiến thuật thời gian. Chiến lược tối ưu là chờ càng lâu càng tốt đến phút cuối. Điều này tạo ra trải nghiệm người dùng tồi tệ hơn cho những người tham gia không phải tổ chức.
Đường cong liên kết động (Dynamic bonding curve): Kết hợp đấu giá kiểu Hà Lan với đường cong liên kết phản ứng theo nhu cầu. Điều này hoạt động tốt trong môi trường gốc AMM, nhưng không phù hợp với môi trường gốc CLOB của Hyperliquid.
Có thể xây dựng gì trên HIP-6
HIP-6 giải quyết vấn đề hình thành vốn và khám phá giá: Các dự án mới huy động vốn và bơm thanh khoản trên Hyperliquid như thế nào. Nó không đề cập đến cơ chế tích lũy giá trị của token cụ thể, các biện pháp bảo vệ người nắm giữ token hoặc cách quản trị của một dự án cụ thể. Đây là những vấn đề độc lập và chúng tôi mong đợi các nhóm xây dựng trên HIP-6 để giải quyết chúng.
Ví dụ về những gì các dự án tương lai có thể xây dựng trên HIP-6:
Cơ chế tích lũy giá trị: Quy định cách thức doanh thu giao thức chảy về cho người nắm giữ token (ví dụ: phân phối phí, mua lại, phần thưởng staking).
Khung quản trị: Trao quyền bỏ phiếu cho người nắm giữ token về việc phân bổ kho bạc, thay đổi tham số và/hoặc nâng cấp giao thức.
Bảo vệ người nắm giữ token: Cung cấp các công cụ như khóa kho bạc, yêu cầu báo cáo trên chuỗi và/hoặc cơ chế vesting, áp dụng lệnh khóa cho cả người mua và hạn ngạch của nhóm.
Mục tiêu của HIP-6 là làm cho cuộc đấu giá ban đầu càng công bằng và hiệu quả càng tốt. Điều gì xảy ra sau khi đấu giá kết thúc là không gian thiết kế của cộng đồng Hyperliquid. HIP-6 không ngăn cản các nhóm hợp tác với các nhà tạo lập thị trường để tăng cường thanh khoản sổ lệnh cho dự án của họ.
Bản nháp tài liệu công khai
Dưới đây là bản nháp về cách HIP-6 sẽ được trình bày trong tài liệu công khai của Hyperliquid. Nó được đưa vào đây để người xem xét có thể xem trước mô tả hướng đến người dùng.
HIP-6: Đấu giá phát hành Token
HIP-6 giới thiệu đấu giá phát hành token không cần cho phép cho các tài sản HIP-1. Các dự án cung cấp một phần nguồn cung token của họ để bán thông qua đấu giá thanh lý liên tục. Người đấu giá cam kết vốn bằng tài sản định giá được liên kết (hiện là USDH). Người đấu giá chỉ định tổng ngân sách và giá cao nhất họ sẵn sàng trả cho mỗi token. Đấu giá sau đó phân tán giá thầu đó trên các khối còn lại của đấu giá. Mỗi khối của đấu giá, giao thức giải phóng token với tốc độ cố định. Giao thức sau đó khớp nguồn cung token đã giải phóng với nhu cầu của người đấu giá, tìm ra giá thanh lý thống nhất cho mỗi khối. Khi thanh toán, phí giao thức được gửi đến Quỹ Hỗ trợ, một phần lợi nhuận tự động được sử dụng để bơm thanh khoản HIP-2 Hyperliquidity theo giá được khám phá trong cửa sổ cuối cùng của đấu giá, phần còn lại thuộc về dự án. Tất cả logic đấu giá chạy trong quá trình chuyển đổi khối của HyperCore.
Triển khai đấu giá
Sau khi hoàn thành các bước triển khai HIP-1 tiêu chuẩn (registerToken2, userGenesis (nếu có), genesis và registerSpot), dự án gọi registerAuction. Dự án chỉ định các tham số sau:
auctionSupply: Tổng số token được bán. Được chuyển từ tài khoản spot của dự án sang lưu ký của giao thức tại thời điểm đăng ký.
duration: Thời lượng đấu giá tính bằng khối, tối đa 3,024,000 (khoảng 1 tuần với 0.2 giây/khối).
floorPx: Giá thanh lý tối thiểu, mặc định là 0.
startDelay: Số khối từ khi đăng ký đến khối thanh lý đầu tiên, tối thiểu là 1, mặc định là 1.
minRaise: Số lượng tài sản định giá tối thiểu cần huy động để đấu giá thành công, mặc định là 0.
quoteAsset: Phải là tài sản định giá được liên kết được giao thức chấp nhận (ví dụ: USDH).
hip2Seed: Phần trăm điểm cơ bản (basis point) của lợi nhuận ròng (sau khi trừ phí giao thức) sẽ tự động được bơm vào HIP-2. Phạm vi từ 2,000 đến 10,000, mặc định là 2,000.
hip2OrderSz và hip2NOrders: Kích thước lệnh HIP-2 và số lượng lệnh HIP-2, bắt buộc.
Tất cả các tham số không thể thay đổi một khi đã đăng ký. Việc chuyển token bị đóng băng (freeze) tại thời điểm đăng ký, ngăn chặn tất cả các lệnh spot, chuyển khoản và hoạt động HyperEVM đối với token này cho đến khi thanh toán. Dự án có thể hủy đấu giá bằng cancelAuction trước startBlock của đấu giá (tức là trong khoảng thời gian startDelay).
Đặt giá thầu
Người đấu giá gọi submitBid, chỉ định ngân sách (tối thiểu 100 đơn vị tài sản định giá) và maxPx (giá cao nhất cho mỗi token, làm tròn xuống lưới tick của đấu giá). Ngân sách được lưu ký khi gửi. Mỗi giá thầu bị tính phí 1 tài sản định giá không hoàn lại. Ngân sách tự động được phân tán đều trên các khối đấu giá còn lại. Giá thầu được gửi trong khối h sẽ bắt đầu có hiệu lực tham gia thanh lý từ khối h+1. Giá thầu được gửi trong thời gian startDelay sẽ được kích hoạt ở khối thanh lý đầu tiên.
Người đấu giá có thể gửi nhiều giá thầu với mức giá tối đa khác nhau để biểu thị đường cầu, nhưng tối đa 100,000 giá thầu cho mỗi đấu giá. Người đấu giá chỉ có thể rút giá thầu nếu maxPx của giá thầu đó thấp hơn nghiêm ngặt giá thanh lý gần nhất.
Thanh lý
Mỗi khối trong thời gian đấu giá, giao thức giải phóng token với tốc độ cố định (auctionSupply / duration mỗi khối) và tính toán giá thanh lý thống nhất bằng cách duyệt từ tick giá cao nhất đến thấp nhất cho đến khi nhu cầu tích lũy đáp ứng nguồn cung. Các giá thầu có giá cao hơn giá thanh lý nhận được đầy đủ hạn ngạch. Các giá thầu ở mức giá thanh lý chia sẻ phần còn lại theo tỷ lệ ngân sách mỗi khối. Các giá thầu dưới giá thanh lý không nhận được gì. Lưới giá đấu giá sử dụng khoảng cách tick hình học 1.003, phù hợp với HIP-2.
Thanh toán, Kích hoạt HIP-2 và Nhận token
Trong khối đầu tiên sau khi đấu giá kết thúc, nếu minRaise được đặt nhưng không đạt được, đấu giá thất bại. Tất cả tài sản định giá được liên kết được hoàn lại, tất cả token được trả lại cho dự án và lệnh đóng băng được gỡ bỏ. Nếu totalQuoteSpent bằng 0, thì bất kể minRaise như thế nào, đấu giá đều thất bại.
Khi thành công, giao thức thực hiện nguyên tử:
Khấu trừ 500 bp phí giao thức từ tổng số tiền tài sản định giá đã chi tiêu, gửi đến Quỹ Hỗ trợ.
Phân bổ hip2Seed để kích hoạt HIP-2.
Chuyển phần còn lại đến ví của dự án.
Trả lại token chưa bán được cho dự án.
Gỡ bỏ đóng băng token, giao dịch spot, chuyển khoản và hoạt động EVM được nối lại.
Kích hoạt HIP-2, sử dụng hip2OrderSz và hip2NOrders do dự án chỉ định. hip2Seed được sử dụng để bơm vào nSeededLevels cấp. Giá bắt đầu là seedPx, được tính thông qua giá trung bình gia quyền theo khối lượng (VWAP) của 5% cuối cùng thời gian đấu giá.
Sau khi thanh toán kết thúc, người đấu giá nhận token đã mua và tài sản định giá chưa sử dụng thông qua claimAuction.
Phí
Khi registerAuction, phí đăng ký 10 HYPE được tính. Mỗi lần submitBid bị tính phí 1 tài sản định giá. Khi thanh toán, phí giao thức 500 bp được tính trên tổng lợi nhuận. Tất cả phí chảy vào Quỹ Hỗ trợ. setDeployerTradingFeeShare hiện có của dự án áp dụng như bình thường cho giao dịch spot sau đấu giá.
Chúng ta xây dựng trên nền tảng nào
HIP-6 Hy-CO là đấu giá thanh lý liên tục được nhúng trong logic chuyển đổi khối của HyperCore. Người đấu giá gửi giá thầu bằng tài sản định giá được liên kết (ví dụ: USDH), mỗi giá thầu chỉ định ngân sách và giá cao nhất. Mỗi khối, giao thức giải phóng một lô token và tính giá thanh lý thống nhất cho khối đó. Người đấu giá có giá tối đa cao hơn nghiêm ngặt giá thanh lý nhận được đầy đủ hạn ngạch; người đấu giá ở chính xác mức giá thanh lý nhận được phần còn lại, có thể được khớp một phần. Khi đấu giá kết thúc, giao thức thu phí gửi đến Quỹ Hỗ trợ, chuyển tỷ lệ có thể cấu hình của lợi nhuận còn lại để bơm vào HIP-2 Hyperliquidity theo giá trung bình gia quyền theo khối lượng được tính trong cửa sổ cuối cùng của đấu giá, phần còn lại gửi đến ví dự án. Việc thanh toán khi kết thúc đấu giá là nguyên tử.
Vòng đời Hy-CO
Hy-CO có ba giai đoạn:
Trước đấu giá: Cấu hình. Dự án gọi registerAuction sau khi hoàn thành các bước triển khai HIP-1 tiêu chuẩn. Giao thức xác minh tham số, lưu ký nguồn cung token, kích hoạt đóng băng token và phân bổ ID đấu giá.
Trong đấu giá: Đặt giá thầu. Người đấu giá có thể gửi giá thầu thông qua submitBid trong thời gian startDelay hoặc bất kỳ thời điểm nào trong quá trình đấu giá. Ngân sách được lưu ký khi gửi, bất kể giá thầu được gửi khi nào. Thanh lý. Mỗi khối trong thời gian đấu giá bắt đầu từ startBlock, giao thức giải phóng token và tính giá thanh lý thống nhất.
Sau đấu giá: Thanh toán. Trong khối đầu tiên sau endBlock, giao thức đánh giá xem đấu giá có thành công hay không và phân bổ lợi nhuận. Kích hoạt HIP-2. Sau khi thanh toán thành công, HIP-2 được tự động kích hoạt bằng seedPx và các tham số lệnh do dự án chỉ định. Nhận token. Sau khi thanh toán, người đấu giá nhận token đã mua và tài sản định giá chưa sử dụng thông qua claimAuction. Giao dịch bình thường có thể diễn ra trong thời gian nhận token.
Hủy bỏ: cancelAuction có thể được thực hiện bất cứ lúc nào trước startBlock. Nó trả lại auctionSupply và hip2AskSupply cho dự án, gỡ bỏ đóng băng và giải phóng slot đấu giá. Nếu giá thầu được gửi trong thời gian startDelay, đấu giá đi theo đường dẫn thất bại: người đấu giá lấy lại tài sản định giá được lưu ký thông qua claimAuction (cùng đường dẫn hoàn tiền kiểu rút tiền như đấu giá thất bại). auctionRegistrationFee không được hoàn lại. Sau khi thanh lý bắt đầu, đấu giá không thể hủy bỏ.
Quyết định thiết kế chính
Tại sao là HIP mới thay vì sản phẩm của bên thứ ba: Phát hành token là cơ sở hạ tầng, không phải ứng dụng. Nếu mỗi nhóm xây dựng cơ chế phát hành riêng, hệ sinh thái sẽ bị phân mảnh. HIP có nghĩa là mọi token được phát hành trên Hyperliquid (nếu chọn sử dụng HIP-6) đều có được sự khám phá giá công bằng và tự động bơm thanh khoản HIP-2 giống nhau, mà không cần phụ thuộc bên ngoài. Điều này cũng có nghĩa là cơ chế được đảm bảo bởi sự đồng thuận của trình xác thực, không phải bên thứ ba.
Tại sao chọn HyperCore thay vì HyperEVM: Mọi thứ cần thiết cho HIP-6 đã tồn tại trên HyperCore. Xây dựng trên HyperEVM sẽ giới thiệu sự phức tạp không cần thiết, làm giảm trải nghiệm người dùng bằng cách thêm các bước và độ trễ.
Tại sao chọn Đấu giá Thanh lý Liên tục: Đấu giá truyền thống tạo ra trò chơi thời gian thưởng cho tốc độ thay vì định giá; đường cong liên kết phụ thuộc vào đường đi; bán giá cố định cần đoán đúng giá. CCA phân tán giá thầu theo thời gian, thanh lý với giá thống nhất mỗi khối và hội tụ qua hàng nghìn khối, thay vì giải quyết tại một thời điểm duy nhất.
Tại sao chỉ cho phép tài sản định giá được liên kết: Đấu giá được định giá bằng tài sản định giá được liên kết (hiện là USDH). Mỗi đấu giá khóa tài sản định giá trong thời gian tồn tại của nó, tăng trưởng TVL và tạo ra doanh thu cho hệ sinh thái. Hỗ trợ các tài sản không được liên kết như USDC sẽ làm loãng hiệu ứng này với lợi ích áp dụng cận biên. Người đấu giá nắm giữ USDC có thể chuyển đổi thông qua giao diện tiêu chuẩn.
Tại sao chỉ định trước lịch trình giải phóng tuyến tính: Tuyến tính đảm bảo giá thanh lý không giảm đơn điệu, điều này cho phép kế toán hiệu quả tại thời điểm nhận token thông qua các điểm kiểm tra tích lũy. Các lịch trình phi tuyến tính (weighted towards the end, weighted towards the start) có thể khiến giá thanh lý giảm khi nguồn cung mỗi khối nhảy vọt, làm phức tạp hóa việc kế toán ở cấp độ giá thầu. Những điều này có thể được giới thiệu trong HIP tương lai, với điều kiện mở rộng sơ đồ kế toán.
Cân nhắc bảo mật
Dự án giao dịch tự thân (Self-trading): Dự án có thể đấu giá trong chính đấu giá của họ thông qua ví độc lập để thổi phồng giá thanh lý và VWAP, sau đó lấy lại token chưa bán sau khi thanh toán. Các biện pháp giảm thiểu bao gồm: Phí giao thức làm cho giao dịch tự thân trở nên tốn kém trên tất cả khối lượng giao dịch tự thân; seedPx được tính trong cửa sổ VWAP bao phủ 5% cuối cùng của đấu giá, đòi hỏi chi tiêu liên tục để thao túng; minRaise khiến đấu giá thất bại khi nhu cầu thực không đủ; tất cả giá thầu có thể nhìn thấy trên chuỗi, làm cho giao dịch tự thân có thể phát hiện được. Về mặt định lượng, một dự án chạy đấu giá 1 triệu USDH (protocolFee = 500, hip2Seed = 2000), đấu giá 400,000 USDH thông qua ví độc lập (40% tổng số): mất khoảng 20,000 USDH cho Quỹ Hỗ trợ (5% phí giao thức, không thể thu hồi), khoảng 76,000 USDH bị khóa vào việc bơm HIP-2 (không trả lại cho dự án). Tổn thất vô ích tổng thể là khoảng 96,000 USDH, hoặc 24% số tiền giao dịch tự thân. Chi phí tăng tuyến tính với khối lượng giao dịch tự thân.
Thao túng giá seed: seedPx cho HIP-2 sử dụng VWAP có cửa sổ bao phủ khoảng 5% cuối cùng thời gian đấu giá, thay vì giá thanh lý của khối cuối cùng. Việc thao túng VWAP đòi hỏi phải chi tiêu liên tục qua nhiều khối trong cửa sổ, thay vì một lần bơm vào cuối cùng, làm cho chi phí tỷ lệ thuận với tổng khối lượng giao dịch trong cửa sổ.
An ninh tiền: Tài sản định giá của người đấu giá và token đấu giá được giao thức lưu ký trong suốt quá trình. Tiền không bao giờ nằm trong sự lưu ký của dự án. Khi thất bại, tất cả tài sản định giá được hoàn lại thông qua claimAuction, tất cả token được trả lại cho dự án.
Thực thi đóng băng token: Tất cả chuyển token (sổ lệnh spot, peer-to-peer, HyperEVM) bị đóng băng trong thời gian đấu giá tích cực. Điều này ngăn chặn những người nội bộ nắm giữ hạn ngạch userGenesis hoặc nguồn cung dự án được giữ lại bán token thông qua các kênh không phải đấu giá trong thời gian khám phá giá.
Độ trễ kích hoạt giá thầu: Giá thầu chỉ tham gia thanh lý trong khối tiếp theo sau khi gửi. Điều này ngăn người đề xuất khối hoặc người tham gia có độ trễ thấp quan sát các giá thầu đang chờ xử lý và chèn giá thầu phản ứng trong cùng một khối để ảnh hưởng đến giá thanh lý.
Phân tích tác động đến các bên
Dự án token: Hy-CO cung cấp cho các dự án một cách thức gốc để huy động vốn và bơm thanh khoản trong một quy trình duy nhất. Dự án cấu hình đấu giá cùng với triển khai HIP-1, nhận lợi nhuận vào ví (trừ đi phần được phân bổ cho HIP-2 là hip2Seed) và nhận được sự bơm thanh khoản tự động ở mức giá do thị trường khám phá. Sự đánh đổi là giảm quyền kiểm soát đối với giá ban đầu.
Người dùng Hyperliquid: Người dùng có được khả năng tham gia trực tiếp vào việc phát hành token của các nhóm mới xây dựng trên Hyperliquid. Hiện không có cách thức gốc nào để mua dự án khi listing; người dùng hoặc bỏ lỡ phân phối ban đầu hoặc mua trên sổ lệnh công khai sau khi HIP-2 đã được bơm vào. Hy-CO cung cấp cho người dùng quyền truy cập công bằng với định giá thống nhất và sự phân tán giá thầu, thông qua cùng giao diện mà họ đã sử dụng. Sau khi thanh toán, người đấu giá phải gọi claimAuction để chuyển token đã mua và tài sản định giá chưa sử dụng vào tài khoản spot trước khi có thể giao dịch. Token không được phân phối tự động. Sổ lệnh spot chỉ mở cửa với thanh khoản HIP-2, không có độ sâu lệnh giới hạn hữu cơ cho đến khi các nhà tạo lập thị trường và những người tham gia khác đặt lệnh. Nếu nhiều người tham gia đấu giá bán ngay lập tức sau khi nhận token, các cấp mua của HIP-2 có thể nhanh chóng cạn kiệt. Đây là hành vi dự kiến cho bất kỳ listing mới nào, không phải là duy nhất của HIP-6, nhưng giao diện người dùng nên hiển thị rõ ràng trạng thái nhận token và đặt kỳ vọng rằng chênh lệch giá sau đấu giá sớm sẽ rộng hơn so với thị trường trưởng thành.
Người nắm giữ HYPE: Hy-CO mang lại lợi ích cho người nắm giữ HYPE theo hai cách. Đầu tiên, cơ chế phát hành gốc khuyến khích các nhóm mới xây dựng và phát hành trên Hyperliquid thay vì các chuỗi cạnh tranh, phát triển hệ sinh thái và hướng hoạt động đến sổ lệnh của Hyperliquid. Thứ hai, việc định giá đấu giá bằng tài sản định giá được liên kết (ví dụ: USDH) làm tăng tính hữu dụng và dự trữ của chúng, hoạt động như một nguồn thu nhập tuần hoàn bổ sung cho phí giao dịch Hyperliquid thông qua Quỹ Hỗ trợ.
Nhà cung cấp thanh khoản và nhà tạo lập thị trường: Sau đấu giá, sổ lệnh khởi chạy với độ sâu mua thực sự được tài trợ bởi lợi nhuận đấu giá (thông qua hip2Seed), thay vì HIP-2 được bơm vào mỏng. Điều này cung cấp cho LP và nhà tạo lập thị trường một mức giá bắt đầu đáng tin cậy hơn và thanh khoản sâu hơn để giao dịch ngay từ ngày đầu tiên.
Trình xác thực và tăng trưởng trạng thái: Chi phí thanh lý cho một đấu giá duy nhất là O(T) mỗi khối, trong đó T là số lượng tick giá đã được chiếm dụng. Với tickSpacingFactor = 1.003, T bị giới hạn trong vài nghìn tick, nhưng trong thực tế, hầu hết các đấu giá sẽ có vài trăm tick đã được chiếm dụng. Với maxActiveAuctions = 16, khối lượng công việc trong trường hợp xấu nhất mỗi khối là 16 × O(T). Mỗi thao tác là so sánh và cộng dồn ngân sách tick tổng hợp, tương đương với chi phí khớp sổ lệnh spot hiện có. Không cần các thao tác mật mã mới hoặc đọc bên ngoài.
Hạng lưới công việc tương lai
Những điều sau đây nằm ngoài phạm vi của HIP này, nhưng là phần mở rộng tự nhiên nên được đánh giá khi HIP-6 trưởng thành: Xem xét các hằng số giao thức bởi quản trị; Thanh lý theo lô (mỗi K khối một lần); Lịch trình giải phóng phi tuyến tính; Bơm HIP-2 theo đợt; Cơ chế dự trữ HIP-2; Nhận token hết hạn và dọn dẹp trạng thái; Tích hợp UI.
