Triển vọng hòa đàm Mỹ-Iran một lần nữa rơi vào tình trạng hỗn loạn.
Sau báo cáo độc quyền ngày hôm trước của Axios về việc "hai bên đã tiến gần đến một thỏa thuận", thị trường tạm thời chìm đắm trong tâm lý lạc quan, S&P 500 lập kỷ lục lịch sử mới, Nasdaq cũng đồng thời xác lập mức cao mới. Hôm thứ Tư, S&P 500 tăng mạnh 1,46% lên 7.365,12, Nasdaq tăng vọt 2,02% lên 25.838,94, cả hai đều chạm mức đóng cửa cao nhất trong lịch sử.
Tâm trạng tích cực này không kéo dài quá 24 giờ.
Người phát ngôn Bộ Ngoại giao Iran hôm thứ Tư cho biết, đề xuất hòa bình mà Washington đưa ra vẫn "đang được xem xét", trong khi hai yêu cầu then chốt là tạm dừng làm giàu uranium và mở lại eo biển Hormuz vẫn còn bỏ ngỏ. Đường đỏ về dự trữ uranium của Iran vẫn nguyên vẹn. Sự tin tưởng tích lũy từ phe mua vào ngày hôm trước đã nhanh chóng bị xóa sổ bởi thông tin này. Tâm lý rủi ro theo đó đảo chiều. Ba chỉ số chính của chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm điểm, lĩnh vực bán dẫn dẫn đầu đà giảm, cổ phiếu vốn hóa nhỏ chịu áp lực đặc biệt nặng nề.
Chủ đề chính: Thỏa thuận hòa bình vẫn còn xa
Thị trường đã diễn giải cuộc chiến này theo hướng nhị phân cao độ: hoặc là đàm phán thành công, hoặc là tiếp tục chiến đấu.
Nhịp độ ngoại giao trong tuần này đã tạo ra những dao động khá lớn. Hôm thứ Hai, ông Trump tuyên bố tạm dừng nhiệm vụ hộ tống "Hành động Tự do" (Project Freedom), các trung gian Pakistan phát tín hiệu tích cực, hôm thứ Ba truyền thông Saudi Arabia thậm chí dự đoán quyền đi lại qua eo biển Hormuz sẽ có bước đột phá "trong vài giờ tới", giá dầu nghe tin sụt giảm mạnh, dầu Mỹ trong phiên có lúc giảm hơn 5%, dầu Brent lao xuống dưới 97 USD.
Nhưng phía Iran ngay sau đó đã hạ nhiệt. Bộ Ngoại giao Iran khẳng định rõ ràng việc làm giàu uranium là đường đỏ, chứ không phải là con bài thương lượng. Cùng lúc đó, Vệ binh Cách mạng Hồi giáo tuyên bố sẽ thiết lập một "hệ thống kiểm soát" mới đối với eo biển Hormuz, ngụ ý rằng ngay cả khi mở cửa thông thương trong tương lai, đó cũng sẽ là sự mở cửa có chọn lọc dưới sự chủ đạo của Iran, chứ không phải là mở cửa vô điều kiện.
Đồng thời, Bộ Tài chính Mỹ hôm đó đã công bố lệnh trừng phạt bổ sung đối với mạng lưới dầu mỏ liên quan đến Iran, quân đội Mỹ được báo cáo còn sử dụng vũ lực đối với một tàu chở dầu Iran vi phạm phong tỏa trong eo biển, cho thấy chính phủ Mỹ vẫn áp dụng song song biện pháp gây áp lực kinh tế và răn đe quân sự, không có dấu hiệu buông lỏng.
Số liệu từ Polymarket cho thấy, xác suất đạt được thỏa thuận hòa bình trước ngày 15 tháng 5 đã giảm xuống 15%, tại thời điểm bài viết này là 20%.
Do đó, giá dầu đã tạo ra một hình chữ V dốc đứng.
Trong phiên, hợp đồng tương lai dầu Brent có lúc giảm xuống 96,73 USD, mức giảm hơn 12%. Sau khi tin tức hòa đàm dần biến chất, phe mua lại quay trở lại thị trường, dầu Brent thu hồi về gần 100 USD vào cuối phiên, WTI thu về quanh mức 90,5 USD, cả hai đều may mắn giữ được các ngưỡng số nguyên quan trọng.
Đáng chú ý là, dầu Brent giao ngay (spot) đã giảm xuống dưới hợp đồng tương lai dầu Brent kỳ hạn gần nhất, đây là tín hiệu đảo ngược cấu trúc chênh lệch giá giao ngay (backwardation), ám chỉ nguồn cung dầu thô trên thị trường vật chất hiện tại tương đối dồi dào, tạo ra sự chênh lệch cấu trúc so với rủi ro địa chính trị mà thị trường tương lai đang định giá.
Bên ngoài eo biển, xuất khẩu dầu thô của Mỹ tuần trước đạt mức cao nhất lịch sử, các nhà mua toàn cầu đang tăng tốc chuyển hướng sang nguồn cung từ Mỹ để né tránh rủi ro vận chuyển từ Trung Đông.
Trong khi đó, Aldo Spanjer, Giám đốc Chiến lược Năng lượng tại Ngân hàng BNP Paribas, trực tiếp từ bỏ giao dịch thị trường năng lượng: "Kết quả quá nhị phân, chỉ riêng tiêu đề tin tức cũng đủ để kích hoạt cắt lỗ, tình huống này đã xảy ra năm lần trong tuần này, gần như không thể giao dịch." Nhà phân tích năng lượng Scott Shelton của TP ICAP gọi đây là "sa mạc rủi ro", chỉ còn lại các lệnh phòng ngừa rủi ro (hedging) trên thị trường.
Bitcoin có giữ được ngưỡng 80.000 USD không?
Hãy xem xét tài sản mà những người quan tâm tiền mã hóa quan tâm nhất: Bitcoin.
Bitcoin trong bối cảnh này tiếp tục chịu áp lực, Bitcoin giao ngay (spot) giảm khoảng 1,56% trong ngày, tìm thấy hỗ trợ quanh mốc 80.000 USD.
Khác với những đợt bán tháo hoảng loạn trước đó, cấu trúc điều chỉnh lần này tương đối lành mạnh. Dữ liệu trên chuỗi cho thấy tỷ lệ nắm giữ của những người nắm giữ dài hạn đã tăng lên 78,3% lượng lưu thông, số dư trên các sàn giao dịch liên tục giảm xuống mức thấp nhất trong 7 năm, các địa chỉ "cá voi" trong 30 ngày qua đã mua ròng khoảng 27.000 BTC. Quy mô nắm giữ ETF Bitcoin của BlackRock đã tăng lên khoảng 62 tỷ USD, cấu trúc nắm giữ của tổ chức đang trở nên ổn định hơn.
Về phía Ethereum, tâm lý tổng thể tuần này được hưởng lợi từ kỳ vọng tăng về việc pháp luật quản lý tiền mã hóa của Mỹ sẽ được thông qua, ETH trong 5 ngày đã tích lũy tăng khoảng 5,6%, dao động trong khoảng 2.360–2.412 USD, vốn hóa thị trường duy trì ở mức khoảng 2.330 tỷ USD.
Đáng chú ý, tháng 4 năm nay là tháng có dòng tiền ròng mạnh nhất của ETF Bitcoin giao ngay Mỹ kể từ tháng 10 năm 2025, với dòng tiền ròng vào đạt 2,44 tỷ USD. Kênh dẫn vốn của các tổ chức vẫn đang tiếp tục mở ra, điều này tạo nên sự tương ứng nội tại với xu hướng chống chịu tương đối của Bitcoin trước những biến động vĩ mô hiện tại.
Về mặt logic chủ đề, tác động của tình hình Trung Đông đến thị trường tiền mã hóa đang thể hiện sự phân hóa cấu trúc. Giá dầu tăng mạnh, kỳ vọng lạm phát tăng cao, dẫn đến xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tăng lãi suất tăng lên, do đó Bitcoin chịu áp lực; nhưng đồng thời, một phần vốn từ khu vực Trung Đông đang tăng tốc chuyển tài sản sang các kênh phi tập trung để né tránh các rủi ro trừng phạt tiềm ẩn và những ràng buộc thanh khoản của hệ thống ngân hàng. Cùng ngày mạng lưới dầu mỏ liên quan đến Iran bị Bộ Tài chính Mỹ trừng phạt bổ sung, dữ liệu trên chuỗi cho thấy khối lượng giao dịch trộn ẩn danh có sự biến động nhỏ. Đây không phải là kết luận, mà chỉ là một tín hiệu đáng để tiếp tục theo dõi.
Ở cấp độ pháp lý về tiền mã hóa, kỳ vọng về việc khung quản lý của Mỹ sẽ được thông qua cũng đang hỗ trợ tâm lý thị trường. Dự luật về stablecoin và cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số tại Thượng viện và Hạ viện Mỹ đang được thúc đẩy, nếu được thông qua trong năm nay, sẽ cung cấp hỗ trợ tuân thủ cho các tổ chức mở rộng hơn nữa việc phân bổ tài sản.
Chứng khoán Mỹ dao động ở mức cao, bán dẫn bổ sung đà giảm
Hôm thứ Năm là phiên giao dịch thứ hai trong tuần không có hướng đi rõ ràng.
S&P 500 giảm 0,38%, xuống 7.337,11 điểm; Chỉ số Dow Jones giảm 313,62 điểm (-0,63%) xuống 49.596,97 điểm; Nasdaq giảm tương đối kiềm chế, chỉ giảm 0,13%, đóng cửa ở mức 25.806,20 điểm. Chỉ số cổ phiếu vốn hóa nhỏ Russell 2000 giảm 1,63%, là chỉ số chính có mức giảm lớn nhất trong ngày.
Tất cả các lĩnh vực đều giảm điểm, lĩnh vực năng lượng giảm nặng nhất, hàng tiêu dùng thiết yếu tương đối chống chịu tốt hơn.
Nội bộ lĩnh vực công nghệ phân hóa rõ rệt. Tesla tăng 3,28%, Nvidia tăng 1,76%, Microsoft tăng 1,68%, Meta tăng 0,64%; Apple giảm 0,03%, Alphabet giảm 0,01%, Amazon giảm 1,39%. Chỉ số tổng hợp "Bảy ông lớn" (Magnificent Seven) tăng nhẹ 0,69% tổng thể, là một trong số ít điểm sáng trong ngày.
Bán dẫn là khu vực chịu thiệt hại nặng. Chỉ số bán dẫn Philadelphia (SOX) giảm 2,72%, AMD giảm 3,07%, ADR của TSMC giảm 1,28%. Báo cáo tài chính của Qualcomm, Fortinet vượt kỳ vọng, sự kiện "Ngày của Nhà phân tích" của Datadog đã cung cấp một số hỗ trợ nhất định cho lĩnh vực phần mềm, chỉ số phần mềm có khả năng tăng điểm tuần thứ tư liên tiếp, nhưng điều này không che giấu được việc bán tháo có hệ thống trong lĩnh vực chip.
Dữ liệu từ bộ phận giao dịch của Goldman Sachs cung cấp một góc nhìn kích thích hơn: trong ngày, danh mục động lượng beta cao giảm tới 8%, trong khi mức giảm của S&P 500 và Nasdaq 100 đều dưới 0,5%, khoảng cách kéo này thuộc top 10 giá trị cực đoan trong ngày trong vòng năm năm qua, và tính đến năm 2026 đã xuất hiện năm lần.
Ngoài ra, VIX giảm 1,78% xuống 17,08, hiếm thấy tách biệt so với đà giảm của chứng khoán Mỹ. Thông thường, cổ phiếu giảm thì chỉ số sợ hãi tăng; lúc này cả hai cùng đi xuống, thị trường có thể đang chờ đợi dữ liệu việc làm phi nông nghiệp (Non-farm) sẽ được công bố vào ngày mai (thứ Sáu), và không muốn đặt cược vào hướng đi trong ngắn hạn.
Các cổ phiếu Mỹ công bố báo cáo tài chính gần đây cũng rất tiêu biểu. Arm Holdings sau giờ đóng cửa ngày 6 tháng 5 đã công bố báo cáo tài chính quý IV năm tài chính 2026, với thu nhập trên mỗi cổ phiếu điều chỉnh là 60 xu, doanh thu 14,9 tỷ USD, cả hai đều vượt nhẹ kỳ vọng của các nhà phân tích. Doanh thu cấp phép tăng 29%, doanh thu tiền bản quyền tăng 11%.
Bản thân báo cáo tài chính không tệ. Nhưng trong cuộc gọi hội nghị, ban lãnh đạo đề cập rằng chip CPU trung tâm dữ liệu AGI mới nhất của công ty đang phải đối mặt với nút thắt cổ chai về nguồn cung, nhu cầu bổ sung 10 tỷ USD tạm thời không thể chuyển thành doanh thu, nhà phân tích Simon Leopold của Raymond James trực tiếp viết: "Các ràng buộc về nguồn cung khiến ban lãnh đạo kiềm chế việc điều chỉnh tăng kỳ vọng doanh thu."
Giá cổ phiếu sau giờ giao dịch từng tăng vọt 13%, sau đó mất hết mức tăng, khi thị trường mở cửa vào thứ Năm đã giảm hơn 10%, trở thành một trong những cổ phiếu blue-chip giảm mạnh nhất trong lĩnh vực công nghệ trong ngày. Đây là lần thứ ba trong vòng một năm qua Arm kết thúc với việc "báo cáo tài chính vượt kỳ vọng" đổi lấy "kết quả giảm mạnh vào ngày hôm sau".
Sau giờ giao dịch, vừa xong vai diễn của Arm, CoreWeave tiếp tục lên sân khấu. Doanh thu thực tế quý I vượt kỳ vọng, đơn hàng dự phòng doanh thu đã phình lên 99 tỷ USD, Nvidia trong quý lại tiếp tục đầu tư thêm 2 tỷ USD. Nhưng hướng dẫn doanh thu quý II thấp hơn kỳ vọng thị trường, trong khi chi tiêu vốn cả năm 2026 được điều chỉnh tăng lên 31 đến 35 tỷ USD, tăng gấp đôi trực tiếp so với mức 14,9 tỷ USD của năm 2025, nhưng giá cổ phiếu sau giờ giao dịch từng giảm hơn 10%.
Khoản lỗ của CoreWeave là có thật, nợ là có thật, nhưng đơn hàng của họ cũng có thật: đơn đặt hàng dự phòng doanh thu 99 tỷ USD, và sự ủng hộ không ngừng tăng cường từ Nvidia. Nhưng rõ ràng mọi người đều nghi ngờ liệu những đồng tiền trong tương lai này có thể chạy nhanh hơn chi tiêu vốn ngày hôm nay hay không.
Fed thiên diều hâu, dữ liệu việc làm phi nông nghiệp thứ Sáu
Cuối cùng xem xét phía Fed, trên thị trường lãi suất ngắn hạn trong ngày xuất hiện sự dịch chuyển nhẹ theo hướng diều hâu, xác suất tăng lãi suất bất ngờ trước cuối năm đã tăng lên khoảng 20%. Nhưng thị trường phổ biến coi đây là nhiễu động, dữ liệu lao động vẫn mạnh mẽ, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần chỉ tăng nhẹ lên 200.000 người, thị trường lao động vẫn chưa xuất hiện vết nứt thực chất nào.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm tăng khoảng 4,8 điểm cơ bản, lên 4,393%, tăng cùng nhịp với đà phục hồi của giá dầu.
Nhân dân tệ ngoài khơi trong phiên từng tăng vượt mức 6,80, lập mức cao nhất trong bốn năm, sau đó giảm nhẹ, đóng cửa tại New York ở mức 6,8078. Chỉ số USD đóng cửa tăng 0,08%, lên 98,10.
Về vàng, giá vàng giao ngay trong phiên từng chạm mức trên 4.700 USD - cao nhất trong hai tuần, đóng cửa tăng 0,22% ở mức 4.701,61 USD mỗi ounce, lo ngại lạm phát do giá dầu mang lại và nhu cầu tìm nơi trú ẩn dưới kỳ vọng hòa đàm giằng co, vàng đã tìm thấy vị trí của mình trong đó. Bạc tăng mạnh hơn, hợp đồng tương lai bạc COMEX đóng cửa tăng 3,02%, ở mức 79,64 USD mỗi ounce, bạc giao ngay trong phiên từng vượt mức 82 USD.
Về phía chứng khoán châu Âu, chỉ số STOXX 600 của châu Âu giảm 1,02%, FTSE 100 của Anh giảm 1,55%, CAC 40 của Pháp giảm 1,17%, DAX của Đức giảm 0,99%.
Biến số eo biển Hormuz vẫn chưa được giải quyết. Và điểm kích hoạt tiếp theo của thị trường, là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp vào thứ Sáu. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu trong tuần này tăng nhẹ lên 200.000 người, nhưng vẫn thấp hơn kỳ vọng thị trường là 206.000 người, áp lực sa thải trên thị trường lao động vẫn ôn hòa. Trong bối cảnh xác suất Fed tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên khoảng 20%, điều này cũng có nghĩa là dữ liệu việc làm phi nông nghiệp sẽ trở thành tọa độ định giá lại tiếp theo.
