Tác giả: C Labs Crypto Observer
Hôm nay (10/3), Oracle đã công bố một báo cáo tài chính khiến Phố Wall vỗ tay tán thưởng.
Tổng doanh thu 17,2 tỷ USD, tăng 22% so với cùng kỳ. Kinh doanh điện toán đám mây tăng 44%. Hợp đồng tồn đọng chưa hoàn thành (RPO) đạt 553 tỷ USD, tăng mạnh 325%. Oracle tự nhận, đây là lần đầu tiên sau 15 năm cả doanh thu và lợi nhuận cùng tăng trưởng trên 20%. Giá cổ phiếu tăng hơn 10% sau giờ giao dịch.
Nhưng trong cùng tuần, một loạt tin tức khác cũng đang được lan truyền:
-
Nhiều ngân hàng đang lặng lẽ rút khỏi dự án trung tâm dữ liệu của Oracle;
-
Một tổ chức tín dụng tư nhân từ chối tài trợ cho trung tâm dữ liệu trị giá hàng tỷ USD của Oracle;
-
Oracle chuẩn bị cắt giảm hàng chục nghìn nhân viên.
Hai nhóm tin tức này, đến từ cùng một công ty, xảy ra trong cùng một khoảng thời gian.
01. Vấn đề tài chính của Oracle
Thứ nhất, dòng tiền tự do là âm, và âm rất nhiều
Trong 12 tháng qua, dòng tiền tự do của Oracle là âm 13,18 tỷ USD. Dòng tiền hoạt động là dương 23,5 tỷ, nhưng chi tiêu vốn (capex) ăn mất nhiều hơn - hướng dẫn chi tiêu vốn cho cả năm nay là 50 tỷ USD, gấp hơn bảy lần so với hai năm trước. Doanh thu tăng trưởng, đốt tiền cũng tăng tốc đồng thời.
Thứ hai, nợ vẫn đang tiếp tục mở rộng
Trong quý này, Oracle một lần nữa huy động 30 tỷ USD thông qua trái phiếu hạng đầu tư và cổ phiếu ưu đãi chuyển đổi, tổng nợ đã vượt quá 100 tỷ USD. Trong chú thích báo cáo tài chính còn ẩn chứa một con số lớn hơn: 248 tỷ USD cam kết thuê ngoài bảng cân đối. Tức là Oracle hiện nợ hơn 100 tỷ tiền vay, và còn 248 tỷ là hợp đồng thuê dài hạn đã ký trong hơn mười năm - số tiền này chưa trả, nhưng đã nợ rồi.
Oracle hứa trong cuộc gọi hội nghị, năm dương lịch 2026 sẽ không phát hành trái phiếu mới. Hứa công khai "năm nay sẽ không vay tiền mới nữa" - điều này chứa đựng thông tin rất lớn: các chủ nợ đã bắt đầu bất an, Oracle buộc phải lên tiếng trấn an.
Thứ ba, trung tâm dữ liệu vừa xây xong, chip đã lỗi thời!
553 tỷ RPO là con số hấp dẫn nhất của toàn bộ báo cáo tài chính, tăng 325% so với cùng kỳ. Nhưng Oracle đã giải thích nguồn gốc của các hợp đồng này trong cuộc gọi hội nghị: phần lớn thiết bị hoặc được khách hàng trả trước để mua, hoặc do khách hàng tự mang GPU đến giao cho Oracle vận hành.
Dịch sang tiếng nói thông thường: Oracle ngày càng đóng vai trò là "nhà khai thác thay mặt", chứ không phải dùng tiền của mình xây trung tâm dữ liệu rồi cho thuê. Sự thay đổi mô hình kinh doanh này làm giảm áp lực lên bảng cân đối kế toán, nhưng cũng có nghĩa là Oracle không còn là địa chủ năng lực tính toán nặng tài sản, lợi nhuận dày, mà đã trở thành một công ty quản lý vận hành năng lực tính toán. Tương đương với phiên bản "Wanda Commercial Management" của trung tâm dữ liệu. Đồng thời, khách hàng lớn nhất của Oracle là OpenAI đã hủy bỏ hợp đồng mở rộng trung tâm dữ liệu ở Texas.
Lý do là nơi Oracle lắp đặt chip Blackwell, trong khi thế hệ chip Vera Rubin tiếp theo của Nvidia có hiệu suất suy luận gấp năm lần Blackwell, OpenAI không muốn bị ràng buộc vào một cơ sở hạ tầng sắp lạc hậu. Chu kỳ xây dựng trung tâm dữ liệu là 12 đến 24 tháng, chu kỳ cập nhật chip đã bị Jensen Huang rút ngắn xuống còn 12 tháng - xây xong đã lỗi thời, mâu thuẫn này không có giải pháp đơn giản. Đây là một hố sâu lớn đối với Oracle, công ty chủ lực trong lĩnh vực trung tâm dữ liệu nhưng lại không nắm giữ chip.
02. "Thay người bằng AI": Chiến lược tự cứu tài chính của Oracle
Làm thế nào để lấp đầy lỗ hổng trên sổ sách? Oracle đã tìm thấy một câu trả lời cực kỳ đúng đắn về mặt chính trị trong hiện tại: cắt giảm nhân viên, với lý do được thay thế bằng AI.
Hiện số nhân viên Oracle khoảng 162.000 người, một báo cáo nghiên cứu của TD Cowen ước tính, Oracle sẽ cắt giảm 30.000 nhân viên, có thể giải phóng 8 đến 10 tỷ USD dòng tiền tự do cho Oracle - chuyên dùng để lấp đầy khoảng trống tài chính do mở rộng trung tâm dữ liệu gây ra.
Logic này rất rõ ràng: cắt giảm nhân viên, dùng số tiền tiết kiệm được để xây dựng trung tâm dữ liệu vận hành AI.
03. Các gã khổng lồ công nghệ tranh nhau cắt giảm nhân sự để làm theo
Oracle không phải là trường hợp cá biệt, bất kỳ công ty công nghệ nào đặt cược quá nặng vào cuộc chạy đua vũ trang AI này, chịu áp lực dòng tiền, đều phải đối mặt với hóa đơn tương tự. "Thay người bằng AI" cung cấp một lối thoát hợp lý về tài chính, hợp pháp về mặt tường thuật, và các cổ đông có thể chấp nhận.
Hiện các gã khổng lồ Bắc Mỹ như Amazon/Meta đều theo chiến lược này, và thị trường vốn hoan nghênh điều đó.
Hóa đơn của cuộc chạy đua vũ trang AI, rốt cuộc phải có người trả.
Chỉ là không ngờ rằng, lại là những người lao động đang trả giá.
Đọc thêm: Block cắt giảm gần một nửa nhân viên, tăng vọt 24%! CEO: AI nâng cao hiệu quả, hầu hết các công ty sẽ điều chỉnh tương tự trong năm tới
