Báo cáo kiểm toán của OpenAI: Lỗ 38,5 tỷ USD năm 2025, chi tiêu R&D thiêu đốt 19,2 tỷ, Microsoft thu về 17,2 tỷ trong một năm

marsbitXuất bản vào 2026-06-17Cập nhật gần nhất vào 2026-06-17

Tóm tắt

Báo cáo kiểm toán của OpenAI lần đầu tiên được tiết lộ cho thấy mức lỗ lớn hơn nhiều so với dự kiến. Năm 2025, công ty lỗ 38,5 tỷ USD, tăng mạnh so với mức lỗ 5,1 tỷ USD năm 2024. Doanh thu năm 2025 đạt 13,07 tỷ USD, nhưng chi phí và phí tổn lên tới 34 tỷ USD. Chi tiêu cho nghiên cứu & phát triển (R&D) là khoản lớn nhất, lên tới 19,18 tỷ USD trong năm 2025. Đáng chú ý, OpenAI đã thanh toán cho Microsoft tổng cộng 17,2 tỷ USD trong năm nay, chủ yếu cho chi phí "R&D" (10,59 tỷ USD, được cho là chi phí huấn luyện mô hình) và "giá vốn hàng bán". Sự chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang thực thể vì lợi nhuận trong năm 2025 đã dẫn đến một khoản lỗ 41,55 tỷ USD do thay đổi giá trị hợp lý của các công cụ chuyển đổi và nợ chứng quyền. Cuối năm 2025, OpenAI có hơn 50 tỷ USD tài sản, gần một nửa là tiền mặt. Tình hình tài chính này đặt ra câu hỏi lớn về con đường hướng tới khả năng sinh lời bền vững của công ty AI được định giá hàng trăm tỷ USD này.

Tác giả: Ed Zitron

Biên dịch: Shenchao TechFlow

Dẫn nhập Shenchao: Báo cáo tài chính kiểm toán của OpenAI lần đầu tiên bị rò rỉ, quy mô thua lỗ vượt xa kỳ vọng bên ngoài. Năm 2025, khoản lỗ tăng vọt từ 5,1 tỷ USD năm trước lên 38,5 tỷ USD, chi tiêu R&D lên tới 19,2 tỷ USD, trong khi Microsoft thu về 17,2 tỷ USD phí từ OpenAI trong một năm. Công ty AI ngôi sao định giá nghìn tỷ USD này còn cách con đường sinh lời bao xa?

Hôm nay, tôi có thể đưa tin độc quyền, dựa trên các tài liệu tài chính đã kiểm toán mà tạp chí chúng tôi tham khảo (đã được Financial Times xác minh độc lập), rằng OpenAI đã thua lỗ khoảng 38,5 tỷ USD vào năm 2025, cùng với các chi tiết chính khác về tình hình tài chính của công ty.

Xét tính nghiêm trọng của bài báo này, tôi sẽ không bình luận nhiều, vì những con số tự chúng đã nói lên tất cả.

OpenAI thua lỗ 5,1 tỷ USD năm 2024

Năm 2024 — Doanh thu của OpenAI là 3,7 tỷ USD, chi phí và phí tổn là 12,4 tỷ USD, lỗ ròng thuộc về công ty là 5,1 tỷ USD.

Báo cáo tài chính của OpenAI kể câu chuyện về một công ty thua lỗ ở mức đáng kinh ngạc.

Doanh thu: 3,7 tỷ USD

Giá vốn hàng bán: 2,65 tỷ USD

Nghiên cứu & Phát triển (R&D): 7,81 tỷ USD

Bán hàng và Tiếp thị: 1,11 tỷ USD

Hành chính và Quản lý chung: 907 triệu USD

Tổng chi phí và phí tổn: 12,48 tỷ USD

Lỗ hoạt động: 8,78 tỷ USD

Bao gồm các yếu tố khác như thu nhập lãi và chi phí lãi vay, khiến lỗ ròng lên tới 8,84 tỷ USD. Sau đó, họ dán nhãn 3,74 tỷ USD lỗ là "lỗ ròng thuộc về vốn thành viên không kiểm soát", khiến lỗ ròng thuộc về công ty là 5,1 tỷ USD.

Hiện chưa rõ điều này có nghĩa là gì, cũng như không rõ OpenAI đã điều chỉnh loại bỏ 3,74 tỷ USD chi phí như thế nào. Tôi sẽ không suy đoán thêm.

OpenAI thua lỗ 38,5 tỷ USD năm 2025

Năm 2025 — Doanh thu của OpenAI là 13,07 tỷ USD, chi phí và phí tổn là 34 tỷ USD, lỗ hoạt động 20,92 tỷ USD, lỗ ròng thuộc về công ty là 38,53 tỷ USD.

Doanh thu: 13,07 tỷ USD

Giá vốn hàng bán: 7,5 tỷ USD

Nghiên cứu & Phát triển (R&D): 19,18 tỷ USD

Bán hàng và Tiếp thị: 5,73 tỷ USD

Hành chính và Quản lý chung: 1,57 tỷ USD

Tổng chi phí và phí tổn: 34 tỷ USD

Lỗ hoạt động: 20,92 tỷ USD

Xin lưu ý, năm 2025 là năm OpenAI chuyển đổi từ tổ chức phi lợi nhuận sang thực thể vì lợi nhuận, dẫn đến khoản lỗ 41,55 tỷ USD do thay đổi giá trị hợp lý của các khoản nợ vốn chủ sở hữu chuyển đổi và chứng quyền.

Cân nhắc các yếu tố phụ khác như thu nhập lãi và chi phí lãi vay, lỗ ròng của OpenAI là 60,35 tỷ USD, giảm xuống 38,53 tỷ USD thông qua việc loại bỏ 17,87 tỷ USD bằng "lỗ ròng thuộc về vốn thành viên không kiểm soát" và loại bỏ thêm 3,95 tỷ USD chi phí bằng "lỗ ròng thuộc về lợi ích không kiểm soát có thể mua lại".

Cuối cùng, lỗ ròng thuộc về OpenAI năm 2025 là 38,5 tỷ USD.

Vào cuối năm, OpenAI sở hữu hơn 50 tỷ USD tài sản, gần một nửa trong số đó là tiền mặt.

SoftBank trả 867 triệu USD, Microsoft trả 303 triệu USD cho OpenAI năm 2025

Năm 2025, SoftBank đã trả cho OpenAI 867 triệu USD. Microsoft đã trả 303 triệu USD.

Tài liệu tiết lộ OpenAI đã trả cho Microsoft bao nhiêu phí dịch vụ. Trong năm dương lịch 2025, OpenAI đã trả cho Microsoft 10,59 tỷ USD cho chi phí "nghiên cứu và phát triển". Chúng tôi cho rằng điều này rất có thể đề cập đến chi phí đào tạo các mô hình của OpenAI.

Tài liệu cũng đề cập đến 6,047 tỷ USD phí liên quan đến "giá vốn hàng bán", 527 triệu USD chi phí bán hàng và tiếp thị, và 42 triệu USD "chi phí hành chính và quản lý chung". Tổng cộng, OpenAI đã trả cho Microsoft các khoản phí lên tới 17,2 tỷ USD.

Theo dữ liệu, vào thời điểm kết thúc năm dương lịch, khoản nợ của OpenAI với Microsoft là 3,64 tỷ USD, cùng với 21 triệu USD "các khoản phải trả tích lũy và nợ ngắn hạn khác". Tài liệu cũng đề cập đến thêm 58 triệu USD nợ dài hạn.

Ghi chú tiếp theo

Tôi dự định theo dõi câu chuyện này vào tháng tới, công bố báo cáo sâu hơn liên quan đến các tài liệu này. Các tài liệu rất chi tiết và tôi cần thời gian để phân tích đầy đủ. Một khi hoàn tất, các bạn sẽ biết.

Tình hình tài chính của OpenAI thực sự đáng lo ngại. Khoản lỗ 38,53 tỷ USD là một con số khổng lồ, cao hơn nhiều so với kỳ vọng của hầu hết mọi người. Sự thua lỗ dường như cũng đang tăng với tốc độ đáng báo động qua từng năm, và tôi không chắc công ty này sẽ tìm thấy con đường nào để đạt được bất kỳ hình thức bền vững hay khả năng sinh lời nào.

Như đã nói trước đó, hôm nay tôi không đưa ra nhiều bình luận. Tôi nghĩ điều tốt nhất tôi có thể làm cho công chúng là truyền tải thông tin này một cách ngắn gọn và rõ ràng nhất có thể.

Câu hỏi Liên quan

QBáo cáo kiểm toán tài chính năm 2025 của OpenAI tiết lộ mức lỗ bao nhiêu?

ABáo cáo kiểm toán tài chính năm 2025 của OpenAI cho thấy mức lỗ ròng thuộc về công ty là 385 tỷ USD.

QChi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) của OpenAI năm 2025 là bao nhiêu?

AChi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) của OpenAI trong năm 2025 là 191,8 tỷ USD.

QTổng số tiền OpenAI đã trả cho Microsoft trong năm 2025 là bao nhiêu và chủ yếu cho mục đích gì?

ATrong năm 2025, OpenAI đã trả tổng cộng 172 tỷ USD cho Microsoft. Phần lớn (105,9 tỷ USD) được cho là dành cho chi phí "nghiên cứu và phát triển", rất có thể liên quan đến việc huấn luyện các mô hình AI của OpenAI.

QDoanh thu năm 2025 của OpenAI là bao nhiêu so với năm 2024?

ADoanh thu của OpenAI năm 2024 là 3,7 tỷ USD. Năm 2025, doanh thu đã tăng lên 13,07 tỷ USD.

QNgoài Microsoft, công ty nào khác được đề cập là đã trả một khoản tiền lớn cho OpenAI vào năm 2025?

ABên cạnh Microsoft, SoftBank cũng được đề cập là đã trả 867 triệu USD cho OpenAI vào năm 2025.

Nội dung Liên quan

Những “Nỗi Đau Cốt Lõi” và Cách Phá Thế Trong Chuỗi Cung Ứng Quang Học Trong Nước

Trong cuộc đua AI toàn cầu, ngoài chip xử lý, các mô-đun quang học (quang học) đóng vai trò then chốt trong việc kết nối và mở rộng quy mô cụm AI. Mỹ nắm giữ vị thế chi phối trong lĩnh vực chip điện tử then chốt cho các mô-đun quang học tốc độ cao, chủ yếu thông qua hai gã khổng lồ Marvell và Broadcom. Họ kiểm soát thị trường chip DSP (Bộ xử lý tín hiệu số) cao cấp, một thành phần thiết yếu cho các mô-đun 800G/1.6T, với thị phần kết hợp có thể lên tới hơn 90%. Các nhà sản xuất mô-đun quang học hàng đầu của Trung Quốc như Zhongji Innolight và Eoptolink phụ thuộc nhiều vào những chip này để xuất khẩu sang thị trường Bắc Mỹ, tạo ra lỗ hổng tiềm ẩn trong chuỗi cung ứng. Tuy nhiên, mối quan hệ này mang tính phụ thuộc lẫn nhau. Trung Quốc là cơ sở sản xuất mô-đun quang học lớn nhất toàn cầu, đóng góp hơn một nửa doanh thu cho lĩnh vực chip quang của Marvell. Việc cắt đứt nguồn cung hoàn toàn sẽ gây thiệt hại cho chính các công ty Mỹ. Hơn nữa, chuỗi cung ứng chip của họ cũng dựa vào các nhà máy đóng gói, lắp ráp và linh kiện quang học từ Trung Quốc và Đài Loan. So với chip DSP, việc thay thế chip quang học tốc độ cao (như laser EML) có triển vọng hơn. Mặc dù các công ty Nhật-Mỹ như Lumentum hiện thống trị, nhưng thị trường có nhiều nhà cung cấp hơn và tiến độ thay thế nội địa Trung Quốc cũng nhanh hơn, với các sản phẩm 100G/200G EML đang trong giai đoạn thử nghiệm hoặc bắt đầu thương mại hóa. Để giảm thiểu rủi ro và chủ động hơn, ngành công nghiệp Trung Quốc có thể: 1. **Ngắn hạn**: Đa dạng hóa nhà cung cấp chip, ký kết hợp đồng dài hạn và phát triển thị trường nội địa cùng các khu vực khác. 2. **Trung hạn**: Thúc đẩy áp dụng chip DSP và chip quang nội địa trên quy mô lớn cho thị trường trong nước, xây dựng hệ sinh thái khép kín. 3. **Dài hạn**: Tập trung nghiên cứu phát triển để đuổi kịp công nghệ DSP tốc độ cao, đồng thời đầu tư vào các công nghệ mới như Silicon Photonics và CPO (Đóng gói quang học chung) để giảm sự phụ thuộc vào chip rời rạc. Tóm lại, mặc dù tồn tại điểm yếu chiến lược, thị trường nội địa rộng lớn và năng lực sản xuất mạnh mẽ của Trung Quốc tạo ra đệm an toàn. Giải pháp lâu dài nằm ở việc kiên trì đầu tư vào R&D, thúc đẩy thay thế nội địa và nắm bắt công nghệ mới để giành lại quyền chủ động trong chuỗi công nghiệp quang học.

marsbit4 phút trước

Những “Nỗi Đau Cốt Lõi” và Cách Phá Thế Trong Chuỗi Cung Ứng Quang Học Trong Nước

marsbit4 phút trước

Sau vốn hóa hai nghìn tỷ USD của SpaceX: Tại sao Elon Musk luôn biết trước nước cờ tiếp theo?

Ngày 12/6, trong ngày SpaceX chính thức lên sàn, Elon Musk đến căn cứ Starship tại Texas, cùng hàng trăm nhân viên từ xa bấm chuông khai trường Nasdaq. Ngày đó, SpaceX được định giá lên tới 2 nghìn tỷ USD. Từ một công ty mới thành lập năm 2002, đi qua nhiều thất bại ban đầu, đến nay hoàn thành vụ IPO lớn nhất lịch sử thương mại nhân loại, hành trình 24 năm của SpaceX chứa đầy những câu chuyện phản trực giác. SpaceX, trên danh nghĩa sản xuất tên lửa, nhưng lõi kinh doanh tên lửa không phải là nguồn lợi nhuận chính. Thành tựu nổi tiếng nhất của họ là công nghệ thu hồi tên lửa, nhưng giá trị thị trường lại được nâng đỡ bởi hai câu chuyện khác: Starlink và khái niệm "điện toán vũ trụ" (Space-based computing) vừa được đưa vào hồ sơ phát hành. Năm 2008, sự thành công của Falcon 1 lần thứ 4 đã chính thức mở ra kỷ nguyên "hàng không vũ trụ thương mại". SpaceX sau đó chứng minh công nghệ thu hồi tên lửa, biến rác thải sau mỗi lần phóng thành tài sản có thể tái sử dụng, cắt giảm triệt để chi phí. Starlink, được công bố vào năm 2015, thực chất là "khách hàng nội bộ" mà Musk chuẩn bị từ trước cho năng lực phóng giá rẻ. Khi tên lửa rẻ hơn, thị trường phóng vệ tinh truyền thống không đủ lớn để tiêu thụ hết công suất, do đó SpaceX tự tạo ra nhu cầu khổng lồ thông qua chòm vệ tinh quỹ đạo thấp của mình. Hiện tại, mảng kết nối Starlink là phân khúc duy nhất sinh lời của SpaceX, dùng để nuôi dưỡng những câu chuyện tương lai. Khoản lỗ lớn hiện nay đến từ xAI, công ty AI được sáp nhập, đánh dấu bước đi tiếp theo của Musk: điện toán vũ trụ. Câu chuyện về tên lửa hạng nặng Starship thế hệ tiếp theo cũng tương tự. Khi năng lực vận chuyển tăng lên, khách hàng mục tiêu đã chuyển từ "con người" (di cư lên Sao Hỏa) sang "trung tâm dữ liệu" trên quỹ đạo. "Điện toán vũ trụ" đang trở thành sự đồng thuận mới trong ngành công nghệ, với sự tham gia đầu tư thực tế từ các gã khổng lồ như Google, Blue Origin và NVIDIA. Tuy nhiên, để câu chuyện này khả thi về mặt kinh tế, chi phí đưa thiết bị lên quỹ đạo cần phải giảm mạnh một bậc so với hiện tại, điều mà Starship được kỳ vọng sẽ thực hiện. SpaceX đã biến hai câu chuyện không ai tin (tên lửa tái sử dụng và Starlink) thành hiện thực. Giờ đây, câu chuyện thứ ba - điện toán vũ trụ - lớn hơn và đắt đỏ hơn, đang chờ được chứng minh.

marsbit7 phút trước

Sau vốn hóa hai nghìn tỷ USD của SpaceX: Tại sao Elon Musk luôn biết trước nước cờ tiếp theo?

marsbit7 phút trước

USDe Lách Luật Cấm Thu Nhập GENIUS Act: Đồng Đô La Tổng Hợp Trở Thành 'Vùng Xám' Thành Công Nhất trong Crypto Như Thế Nào?

Bài viết phân tích cách USDe của Ethena, một stablecoin tổng hợp (synthetic dollar) có trả lãi, vượt qua lệnh cấm trả lãi trong Đạo luật GENIUS. Không giống các stablecoin truyền thống như USDC (được hỗ trợ bằng tiền mặt/trái phiếu), USDe duy trì giá trị thông qua chiến lược phòng ngừa rủi ro delta (delta-neutral), sử dụng tài sản thế chấp tiền mã hóa và các vị thế phòng ngừa phái sinh để tạo ra lợi nhuận. Vì không phải là "stablecoin thanh toán" theo định nghĩa pháp lý, nó không thuộc phạm vi điều chỉnh của đạo luật này, tạo ra một kẽ hở pháp lý. USDe đã phát triển thành một trong những stablecoin lớn nhất, đạt đỉnh hơn 14 tỷ USD. Lợi nhuận của nó chủ yếu đến từ funding rate dương trên các thị trường phái sinh vĩnh cửu. Mô hình này tiềm ẩn rủi ro, như sự kiện mất neo tạm thời vào tháng 10/2025, khi funding rate âm kết hợp với thanh lý đòn bẩy. Cách tiếp cận quản lý phân chia: Đức (BaFin) xem USDe là chứng khoán chưa đăng ký và cấm, trong khi các định chế Mỹ như Janus Henderson lại chấp nhận và tích hợp nó. Bài viết kết luận rằng GENIUS Act chỉ quy định stablecoin truyền thống, bỏ ngỏ câu hỏi về việc liệu các công cụ tổng hợp như USDe có được định nghĩa và quản lý riêng hay không.

marsbit10 phút trước

USDe Lách Luật Cấm Thu Nhập GENIUS Act: Đồng Đô La Tổng Hợp Trở Thành 'Vùng Xám' Thành Công Nhất trong Crypto Như Thế Nào?

marsbit10 phút trước

Khi Tiền Mã Hóa Gặp World Cup: Nghệ Thuật 'Xuyên Chu Kỳ' Tấn Công và Phòng Thủ của CoinW và Modrić

CoinW, một sàn giao dịch tiền mã hóa toàn cầu, đã hợp tác với ngôi sao bóng đá Luka Modric làm đại sứ thương hiệu, nhằm kết nối với cộng đồng người hâm mộ bóng đá toàn cầu – những người có thu nhập ổn định nhưng ít hiểu biết về tài sản mã hóa. Bài viết so sánh triết lý "dài hạn" và bền bỉ của cả Modric (với sự nghiệp kéo dài hai thập kỷ) và CoinW (tập trung vào cơ sở hạ tầng và bảo mật qua nhiều chu kỳ thị trường). Để biến triết lý này thành sản phẩm, CoinW tập trung vào việc giảm thiểu rào cản cho người dùng mới thông qua: Học viện CoinW (giáo dục), hệ sinh thái tích hợp (CoinW, GemW, DeriW, PropW), và đặc biệt là khu vực TradFi mới ra mắt, cho phép giao dịch hợp đồng vĩnh viễn đối với các tài sản truyền thống như vàng, dầu thô và cổ phiếu Mỹ (ví dụ: Apple, NVIDIA) bằng USDT. Nhân dịp World Cup 2026, CoinW ra mắt chiến dịch "We Are The Game" và hợp tác với Alchemy Pay để cung cấp nạp tiền 0 phí, nhằm tạo cảm giác tham gia và giảm rào cản tài chính, đặc biệt cho người dùng ở Mỹ Latinh. Mục tiêu cuối cùng là xây dựng lòng tin và mở rộng biên giới của ngành công nghiệp tiền mã hóa đến với đối tượng người dùng rộng lớn hơn.

Foresight News13 phút trước

Khi Tiền Mã Hóa Gặp World Cup: Nghệ Thuật 'Xuyên Chu Kỳ' Tấn Công và Phòng Thủ của CoinW và Modrić

Foresight News13 phút trước

Bản Đồ Toàn Cảnh Hệ Sinh Thái Bảo Mật Solana: Hệ Thống Bảo Mật Hoàn Chỉnh Từ Tính Toán Đến AI

Solana hiện đang ở giai đoạn đầu phát triển hệ sinh thái bảo mật, tập trung vào hai lĩnh vực chính là Ngân hàng mới (Neobanks) và DeFi riêng tư (Private DeFi). Để xây dựng một hệ sinh thái bảo mật hoàn chỉnh, các yếu tố cần thiết bao gồm xác minh chính thức, không có ủy ban, tính bất biến và mã nguồn mở. Các giải pháp tính toán riêng tư (Private Compute) nổi bật có Arcium và Magic Block. Arcium sử dụng MPC (Tính toán đa bên) để xử lý dữ liệu trong khi Magic Block dựa vào TEE (Môi trường thực thi tin cậy). Cả hai đều cho phép tạo ra các sổ lệnh, bể thanh khoản riêng tư và các giao thức DeFi bảo mật. Trong lĩnh vực chuyển khoản và số dư riêng tư, các giao thức như Umbra (xây dựng trên Arcium), Privacy Cash và Hush cung cấp giải pháp ẩn số tiền, số dư và mối liên hệ giữa người gửi/nhận. Hush tích hợp tính năng đặt cược (staking) để kiếm lợi nhuận trong khi vẫn giữ kín. Để bảo vệ hành vi giao dịch hàng ngày khỏi front-running và MEV, các nền tảng như encifherio và VanishTrade ẩn chi tiết giao dịch thông qua mã hóa và định tuyến thanh khoản được che giấu. Darklake phát triển cơ sở hạ tầng thanh khoản gốc ZK và bể tối (dark pool). Thị trường dự đoán riêng tư, điển hình là Melee Markets, sử dụng cơ sở hạ tầng của Arcium để mã hóa sổ lệnh, cho phép người tham gia đặt lệnh mà không tiết lộ chiến lược. Cuối cùng, lĩnh vực AI riêng tư được đại diện bởi Loyal, sử dụng Magic Block và Arcium để lưu trữ dữ liệu người dùng (hội thoại, truy vấn) ở dạng mã hóa trên Solana, đảm bảo quyền sở hữu và kiểm soát dữ liệu cho người dùng.

marsbit15 phút trước

Bản Đồ Toàn Cảnh Hệ Sinh Thái Bảo Mật Solana: Hệ Thống Bảo Mật Hoàn Chỉnh Từ Tính Toán Đến AI

marsbit15 phút trước

Giao dịch

Giao ngay
Hợp đồng Tương lai
活动图片

Danh mục Phổ biếnright-arrow

Thẻ Nổi bậtright-arrow