Quỹ phòng hộ Situational Awareness LP, do Leopold Aschenbrenner sáng lập, đã bán toàn bộ danh mục cổ phiếu niêm yết công khai - bao gồm cả vị thế mua (long) và vị thế bán khống (short) - trong một thương vụ lớn. Bên mua là quỹ Citadel của Ken Griffin. Sau thương vụ, tài sản của Situational Awareness đã giảm xuống còn khoảng 10 tỷ USD.
Cuộc gọi ký quỹ (margin call) và bán tống bán tháo bắt buộc
Theo các nguồn tin quen thuộc với tình hình, vào đầu tháng 7 năm 2026, định giá tài sản của quỹ đạt khoảng 45 tỷ USD. Trong những tuần gần đây, quỹ đã chịu tổn thất đáng kể do giá cổ phiếu các công ty liên quan đến hạ tầng trí tuệ nhân tạo sụt giảm, bao gồm SK Hynix, cũng như do biến động bất lợi đối với các vị thế bán khống trong cổ phiếu phần mềm như Adobe. Các nhà môi giới chính (prime broker) của quỹ - Bank of America, Goldman Sachs và JPMorgan Chase - đã yêu cầu bổ sung tài sản đảm bảo cho các yêu cầu ký quỹ, điều này buộc các nhà quản lý phải bán tháo danh mục cổ phiếu công khai.
Từ lợi nhuận kỷ lục đến thua lỗ
Aschenbrenner đã thành lập Situational Awareness sau khi rời khỏi OpenAI vào năm 2024. Quỹ nhanh chóng thu hút sự chú ý của các nhà đầu tư nhờ lợi nhuận cao: trong bức thư ngày 24 tháng 7 năm 2026, lợi nhuận ròng được công bố là 439% trong nửa đầu năm 2026 và 1551% kể từ khi thành lập quỹ.
Tài sản lớn nhất
Đến cuối quý đầu tiên năm 2026 (theo dữ liệu báo cáo 13F), danh mục đầu tư của quỹ bao gồm cổ phiếu của:
- Nebius Group;
- Sandisk;
- Micron;
- CoreWeave.
Trong tháng 7 năm 2026, cả bốn mã cổ phiếu này đều giảm hơn 30-35%.
Quỹ vẫn giữ lại các khoản đầu tư tư nhân, bao gồm cổ phần tại Anthropic được định giá khoảng 5 tỷ USD, và sẽ tiếp tục hoạt động với tư cách là cấu trúc đầu tư tư nhân - không còn danh mục cổ phiếu công khai.
Vai trò của Citadel và các đối tác khác
Thương vụ với Citadel đã được hoàn tất vào khoảng ngày 30-31 tháng 7 năm 2026 sau các cuộc đàm phán có sự tham gia của các đối thủ khác trên thị trường, bao gồm Millennium.
Kết quả của thương vụ cho thấy quy mô của đợt điều chỉnh trên thị trường cổ phiếu liên quan đến hạ tầng trí tuệ nhân tạo, cũng như những rủi ro của đòn bẩy ký quỹ đối với các quỹ phòng hộ đặt cược vào lĩnh vực này. Các hoạt động tiếp theo của Situational Awareness hiện chỉ giới hạn trong các khoản đầu tư tư nhân của quỹ, bao gồm cổ phần tại Anthropic, mà không tiếp cận thị trường cổ phiếu công khai.
Quan điểm từ AI
Xét về mối liên hệ kinh tế vĩ mô, trường hợp của Situational Awareness gợi nhớ đến câu chuyện về quỹ Archegos Capital Management, quỹ đã không đáp ứng các yêu cầu ký quỹ vào tháng 3 năm 2021 và gây ra đợt bán tháo các vị thế trị giá hơn 20 tỷ USD - khi đó nhiều ngân hàng lớn, bao gồm Nomura và Credit Suisse, đã phải chịu tổn thất từ các giao dịch với quỹ này. Cơ chế tương tự: các vị thế tập trung thông qua nhiều nhà môi giới chính tạo ra đòn bẩy hệ thống ẩn, không thể nhìn thấy bởi bất kỳ đối tác riêng lẻ nào, cho đến khi giá cổ phiếu giảm kích hoạt phản ứng dây chuyền các yêu cầu bổ sung tài sản đảm bảo.
Khía cạnh kỹ thuật mà bài báo không đề cập đến - đó là vấn đề thứ tự hành động của các chủ nợ. Kinh nghiệm từ Archegos cho thấy: các ngân hàng bán vị thế của khách hàng có vấn đề đầu tiên sẽ giảm thiểu tổn thất của chính họ, trong khi những ngân hàng hành động chậm chân phải gánh chịu tác động chính của đợt bán tháo. Trong thương vụ hiện tại, ba nhà môi giới chính đã yêu cầu tài sản đảm bảo gần như đồng thời, điều này thu hẹp không gian cho các thao tác như vậy. Liệu phần cổ phần tư nhân tại Anthropic có được cách ly khỏi các rủi ro dây chuyền của việc đặt cược tập trung vào hạ tầng AI hay không, hay những trường hợp tương tự sẽ trở thành hiện tượng thường xuyên của chu kỳ - đó là một câu hỏi cần được theo dõi sát sao.
