Coinbase báo cáo lỗ ròng 394 triệu USD cho quý đầu tiên năm 2026, chuyển từ mức lợi nhuận 65,6 triệu USD trong cùng kỳ năm ngoái và không đạt được kỳ vọng của Phố Wall về cả doanh thu và thu nhập trên mỗi cổ phiếu — khi đợt suy giảm mạnh về giá và khối lượng giao dịch tiền điện tử tác động đến hoạt động kinh doanh cốt lõi của sàn giao dịch mạnh hơn dự đoán của các nhà phân tích.
Kết quả, được Bloomberg báo cáo sau khi thị trường đóng cửa vào ngày 7 tháng 5, cho thấy tổng doanh thu đạt 1,41 tỷ USD — giảm 30,5% so với cùng kỳ năm ngoái và thấp hơn mức đồng thuận của các nhà phân tích là khoảng 1,51 tỷ USD. Trên cơ sở mỗi cổ phiếu, Coinbase ghi nhận lỗ theo GAAP là 1,49 USD so với kỳ vọng lợi nhuận 0,29 USD — một sự chệch hướng đáng kể đã khiến giá cổ phiếu giảm khoảng 4% trong giao dịch ngoài giờ.
Giá COIN ghi nhận khoản lỗ khiêm tốn sau báo cáo thu nhập quý I của họ, như được thấy trên biểu đồ hàng ngày. Nguồn: COINUSD trên Tradingview
Điều Gì Khiến Coinbase Rơi Vào Tình Trạng Lỗ
Tác động tiêu cực lớn nhất trong quý là khoản lỗ chưa thực hiện 482 triệu USD trên các tài sản tiền điện tử nắm giữ để đầu tư, chủ yếu liên quan đến mức giảm khoảng 23% của Bitcoin trong Quý I, một báo cáo riêng từ TheStreet crypto cho biết. Nếu loại trừ tác động định giá thị trường này thì lỗ ròng điều chỉnh thu hẹp xuống còn 46 triệu USD — một sự khác biệt có ý nghĩa, nhưng vẫn phản ánh một môi trường hoạt động yếu hơn đáng kể so với năm trước.
Doanh thu giao dịch, động cơ doanh thu chính của sàn giao dịch, đạt 755,8 triệu USD — giảm 23% so với quý trước và thấp hơn mức 805,2 triệu USD mà các nhà phân tích đã dự đoán. Nguyên nhân chính rất rõ ràng: tổng vốn hóa thị trường tiền điện tử và khối lượng giao dịch giao ngay giảm hơn 20% so với quý trước, theo Investing.com, kéo theo dòng doanh thu biến động nhất của Coinbase.
Không phải mọi thứ đều tiêu cực. Doanh thu từ đăng ký và dịch vụ đạt 584 triệu USD — chiếm 44% doanh thu ròng — trong khi doanh thu stablecoin đạt 305 triệu USD dựa trên mức nắm giữ USDC trung bình kỷ lục 19 tỷ USD trong các sản phẩm của Coinbase. EBITDA điều chỉnh đạt 303 triệu USD, đánh dấu quý thứ 13 liên tiếp tích cực của công ty theo chỉ số này, theo CFO Alesia Haas trên cuộc gọi thu nhập.
Một Quý Khẳng Định Xu Hướng
Khoản lỗ Quý I xuất hiện chỉ vài ngày sau khi Coinbase thông báo cắt giảm 14% lực lượng lao động — khoảng 700 vị trí — viện dẫn nhu cầu tái cấu trúc xung quanh hoạt động được AI điều khiển. Gộp chung lại, việc sa thải và việc không đạt chỉ tiêu thu nhập vẽ nên bức tranh về một sàn giao dịch đang xoay xở vượt qua một chu kỳ khó khăn hơn là cưỡi lên nó.
Biên lợi nhuận hoạt động sụp đổ xuống -1,5% từ 34,7% trong quý cùng kỳ năm trước, nhấn mạnh tốc độ hồ sơ lợi nhuận của Coinbase có thể thay đổi nhanh chóng như thế nào khi thị trường tiền điện tử suy giảm. Công ty kết thúc quý với hơn 10 tỷ USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, theo bản ghi âm cuộc gọi thu nhập, điều này tạo ra một đệm đỡ đáng kể — nhưng hầu như không giải quyết được độ nhạy cảm doanh thu cấu trúc vốn đã định hình mọi chu kỳ đi xuống trong lịch sử công khai ngắn ngủi của sàn giao dịch.
Đối với lĩnh vực non trẻ này, kết quả Quý I của Coinbase đóng vai trò như một lời nhắc nhở rằng ngay cả sàn giao dịch tiền điện tử được thiết lập thể chế nhất vẫn bị buộc chặt vào điều kiện thị trường — và con đường dẫn đến lợi nhuận bền vững chạy trực tiếp qua địa hình khó lường của các chu kỳ giá tiền điện tử.
Ảnh bìa từ Grok, biểu đồ COINUSD từ Tradingview
