Tác giả: Cốc Vũ, ChainCatcher
Đầu tháng này, công ty đầu tư mạo hiểm tiền mã hóa lâu đời Variant đã thông báo hoàn thành việc gây quỹ cho một quỹ mới với quy mô 222 triệu USD, đồng thời mở rộng chủ đề quỹ từ “quyền sở hữu số” trong quá khứ thành “tự chủ”.
Nhìn bề ngoài, đây chỉ là một đợt gây quỹ thông thường, nhưng tín hiệu đằng sau nó không hề tầm thường.
Đối tác của Variant, Jesse Walden, cho biết, trong tương lai, nhãn “nhà đầu tư tiền mã hóa” có thể sẽ dần biến mất, trở thành một thứ tương tự như “nhà đầu tư internet”. Nói cách khác, tiền mã hóa không còn là một lĩnh vực đầu tư độc lập khép kín, mà giống một mô hình công nghệ nền tảng hơn, được tích hợp vào các luồng chính như AI, tài chính, mạng xã hội, robot, dữ liệu, nội dung và sản phẩm tiêu dùng.
Đây có lẽ cũng là câu trả lời thực tế nhất mà các VC tiền mã hóa đưa ra trước sự tấn công của AI: không phải tranh giành câu chuyện với AI, mà là cố gắng trở thành đường ray tài chính nền tảng của thế giới AI.
1. Các VC Tiền Mã Hóa Bắt Đầu Làm Mờ Ranh Giới
Trong vài năm qua, logic gây quỹ của các VC tiền mã hóa chủ yếu được xây dựng trên một tiền đề: blockchain sẽ tạo ra một loạt nền tảng, giao thức và ứng dụng mới độc lập với thế giới Web2.
Khi các câu chuyện như DeFi, NFT, GameFi, Layer1, Layer2, mô-đun hóa, tái stake, DePin, RWA xuất hiện lần lượt, logic này từng rất thuyết phục. Các quỹ chỉ cần tham gia vào câu chuyện mới đủ sớm, thì có thể thu về lợi nhuận vượt xa các khoản đầu tư cổ phần truyền thống thông qua tính thanh khoản thị trường thứ cấp của token.
Nhưng hiện nay, logic này đang mất hiệu lực, nguyên nhân cốt lõi là hiệu ứng làm giàu của chính thị trường tiền mã hóa đã giảm đi rõ rệt. Bitcoin đã giảm mạnh trong năm nay, nhiều quan điểm thị trường coi việc các quỹ ETF rút vốn khỏi crypto, áp lực thanh khoản vĩ mô và sự chuyển hướng của nhà đầu tư sang IPO của AI và các công ty công nghệ lớn là nguyên nhân quan trọng. Đồng thời, các công ty AI và công nghệ cứng như SpaceX, OpenAI, Anthropic tiếp tục thu hút sự chú ý của LP và thị trường thứ cấp, làm suy yếu đáng kể tính khan hiếm của tài sản tiền mã hóa trong “câu chuyện tăng trưởng”.
Điều này có nghĩa là, các quỹ tiền mã hóa không chỉ cạnh tranh với các quỹ tiền mã hóa khác, mà còn cạnh tranh với tất cả các tài sản đại diện cho tăng trưởng trong tương lai. AI, robot, vũ trụ, công nghệ quốc phòng, cơ sở hạ tầng năng lượng, tất cả đều đang tranh giành cùng một ngân sách rủi ro từ các LP.
Trong bối cảnh này, “chỉ đầu tư vào tiền mã hóa” đang dần từ một nhãn chuyên môn trở thành một ràng buộc tiềm ẩn.
Nếu LP tin rằng AI là biến số công nghệ quan trọng nhất trong thập kỷ tới, thì một quỹ khó có thể chỉ dùng “chúng tôi hiểu về kinh tế học token hơn” để chứng minh tính không thể thay thế của mình. Đặc biệt là trong vài chu kỳ qua, rất nhiều dự án tiền mã hóa đã không chứng minh được doanh thu thực, tỷ lệ giữ chân người dùng và kịch bản ứng dụng, ngược lại còn để lại các vấn đề cấu trúc như FDV cao, lưu thông thấp, khai thác airdrop, ứng dụng ma trên chuỗi.
Đây cũng là lý do ngày càng nhiều VC tiền mã hóa chủ động làm mờ ranh giới.
Phạm vi đầu tư của YZi Labs đã mở rộng đến ba hướng chính: Web3, AI và công nghệ sinh học, và trong năm nay đã tham gia đầu tư vào vòng gọi vốn 52 triệu USD của công ty robot công nghiệp AI RoboForce.
Theo bài báo của Wall Street Journal vào tháng 2 năm nay, Paradigm đang tìm cách gây quỹ cho quỹ tiếp theo khoảng 1,5 tỷ USD, mở rộng phạm vi đầu tư từ tiền mã hóa sang AI, robot và các “công nghệ tiên phong”, đồng thời vẫn tiếp tục bố trí vào lĩnh vực tiền mã hóa. Vào tháng 5 năm nay, công ty sản xuất AI SendCutSend đã hoàn thành vòng gọi vốn 110 triệu USD, với sự tham gia của Paradigm.
Tháng 5, Haun Ventures thông báo hoàn thành việc gây quỹ cho một quỹ mới trị giá 1 tỷ USD, mở rộng phạm vi đầu tư sang lĩnh vực đại lý AI. Người sáng lập Katie Haun cho biết, trí tuệ nhân tạo sẽ “ngày càng đại diện cho chúng ta thực hiện các hoạt động kinh tế”, và các dịch vụ cũng cần điều chỉnh để thích ứng với tương lai này.
2. Đại Lý AI Có Thể Là Ứng Dụng Quy Mô Lớn Thực Sự Của Tiền Mã Hóa
Trước đây, các dự án tiền mã hóa thường cố gắng buộc người dùng sử dụng sản phẩm vì “phi tập trung”, nhưng thực tế chứng minh, đại đa số người dùng sẽ không thay đổi hành vi vì lý tưởng.
Hiện nay, ngành công nghiệp tiền mã hóa rơi vào một tình thế khó xử: nó vẫn sở hữu các khả năng độc đáo như tài chính mở, khả năng kết hợp, phát hành tài sản và chống kiểm duyệt toàn cầu, nhưng những khả năng này từ lâu đã thiếu một cửa ngõ ứng dụng thực sự có tần suất cao, nhu cầu cấp thiết và quy mô lớn.
Điều có nhiều khả năng xảy ra trong tương lai là: người dùng không biết mình đang sử dụng tiền mã hóa, nhưng AI Agent, robot, ứng dụng tài chính, trò chơi hoặc nền tảng nội dung lại gọi các ổn định, ví, hợp đồng thông minh và danh tính trên chuỗi ở hậu trường.
Theo quan điểm của Variant, tự chủ không chỉ là tự động hóa. Tự động hóa giải quyết vấn đề máy móc có thể thay con người hoàn thành nhiệm vụ hay không, còn tự chủ quan tâm đến việc người dùng có thực sự nắm giữ tài sản, danh tính, dữ liệu và quyền quyết định của mình hay không. Variant cho biết trong bài viết, việc xây dựng các hệ thống tự trị cần giải quyết một loạt vấn đề như cơ chế khuyến khích, pháp lý, quản trị, an ninh, xác minh, chính sách và giao diện địa chính trị trong thị trường đối kháng, và quyền sở hữu số là một trụ cột quan trọng của tính tự chủ.
“Các ý tưởng thúc đẩy phong trào Web3 sẽ tìm thấy động lực phát triển mới trong thời đại AI. Chúng tôi đã làm nhiều thí nghiệm, ban đầu tiền mã hóa muốn được coi là chính sản phẩm. Nhưng cuối cùng chúng tôi nhận ra, tiền mã hóa là đường ray nâng đỡ nhiều sản phẩm, và câu chuyện tăng trưởng của nó mới chỉ bắt đầu.” Jesse Walden cho biết.
Đây có lẽ là sự điều chỉnh nhận thức quan trọng nhất của ngành công nghiệp tiền mã hóa trong những năm gần đây.
Tiền mã hóa không nhất thiết phải trở thành ứng dụng tiền cảnh mà người dùng mở ra mỗi ngày, nó có thể trở thành tầng thanh toán kinh tế giữa máy với máy, người với máy, ứng dụng với ứng dụng trong thời đại AI.
AI Agent nếu muốn đại diện người dùng hoàn thành nhiệm vụ, thì cần ví; nếu muốn tự mua API, gọi sức mạnh tính toán, thanh toán dữ liệu, đăng ký dịch vụ, thì cần mạng lưới thanh toán chi phí thấp, toàn cầu và có thể lập trình; nếu muốn mang theo danh tính, uy tín và tài sản giữa nhiều nền tảng, thì cần hệ thống tài khoản mở; nếu muốn thế giới bên ngoài tin tưởng kết quả hành động của mình, thì cần cơ chế xác minh và kiểm toán.
Những vấn đề này, chính xác là phạm vi khả năng mà tiền mã hóa đã tích lũy trong hơn mười năm qua.
3. Ví Dụ Đầu Tư Của Tether
Khoản đầu tư của gã khổng lồ tiền mã hóa Tether vào NEURA Robotics là một trường hợp điển hình cho xu hướng này.
Ngày 10 tháng 6, công ty robot Đức NEURA Robotics đã hoàn thành vòng gọi vốn 1,4 tỷ USD, với sự tham gia của các nhà đầu tư bao gồm Tether, Amazon, Nvidia, Qualcomm, Bosch, Schaeffler và Ngân hàng Đầu tư Châu Âu. NEURA cho biết, số tiền này sẽ được sử dụng để mở rộng quy mô thương mại hóa robot nhận thức và robot hình người, đồng thời lên kế hoạch sản xuất hàng triệu robot vào năm 2030. Công ty cũng tiết lộ, đơn đặt hàng tồn đọng của họ đã vượt quá 1 tỷ USD.
Nhìn bề ngoài, đây là một khoản đầu tư vào robot AI; nhưng đối với Tether, rõ ràng nó không chỉ là một cú đặt cược tài chính.
Theo thông tin từ thông cáo liên quan, nền tảng robot của NEURA dự kiến sẽ tích hợp Bộ công cụ phát triển ví (WDK) của Tether, nhúng trực tiếp chức năng ví tự lưu ký vào hệ thống robot. Điều này có nghĩa là, trong tương lai robot có thể nhận được các khoản thanh toán vi mô thông qua việc hoàn thành nhiệm vụ, giao dịch với các hệ thống khác, hoặc thực hiện các hành vi kinh tế trong phạm vi tham số do con người thiết lập trước.
Đây chính là một trong những kịch bản mới đầy trí tưởng tượng nhất của ổn định.
Trước đây, người dùng lớn nhất của ổn định là các nhà giao dịch, người dùng thanh toán xuyên biên giới, những người chênh lệch giá màu xám và một số cư dân thị trường mới nổi. Nó giải quyết vấn đề chuyển khoản, thanh toán và lưu trữ giá trị giữa con người với nhau. Nhưng nếu AI Agent và robot bắt đầu trở thành chủ thể kinh tế, tần suất và kịch bản sử dụng ổn định có thể được mở rộng đáng kể.
Một robot có thể nhận đơn, hoàn thành việc vận chuyển, nhận thanh toán vi mô bằng USDT; một AI Agent có thể tự động mua dữ liệu, gọi mô hình, thanh toán dịch vụ SaaS; một hệ thống chuỗi cung ứng tự động có thể tự động thanh toán sau khi hàng hóa đến, cảm biến xác minh, hợp đồng xác nhận. So với hệ thống ngân hàng truyền thống, thanh toán trên chuỗi vốn dĩ phù hợp với các hoạt động kinh tế tần suất cao, giá trị nhỏ, xuyên khu vực và máy móc có thể đọc này.
Đây cũng là lý do tại sao AI không chỉ là mối quan hệ cạnh tranh với tiền mã hóa. AI giành mất sự chú ý vốn của tiền mã hóa, nhưng cũng có thể tạo ra nhu cầu thực tế mà tiền mã hóa vẫn luôn thiếu.
4. AI + Crypto Không Phải Công Thức Vạn Năng
Tất nhiên, AI + Crypto không tự nhiên thành lập.
Hai năm qua, thị trường đã chứng kiến quá nhiều dự án kết nối thô bạo: đưa ChatGPT vào nhóm Telegram gọi là AI Agent, đóng gói một giao diện gọi mô hình thành kinh tế học token, nhồi nhét ghi chú dữ liệu, cho thuê sức mạnh tính toán, nền tảng tác nhân thông minh tất cả vào sách trắng. Vấn đề của nhiều dự án không khác biệt về bản chất so với GameFi, SocialFi vòng trước: khái niệm lớn, doanh thu nhỏ, token nặng, sản phẩm nhẹ.
Các dự án AI + Crypto thực sự có giá trị nên đáp ứng ít nhất một điều kiện: không có tiền mã hóa thì không thể thành lập, hoặc có tiền mã hóa thì rõ ràng tốt hơn.
Ví dụ, Agent cần ví tự lưu ký và quản lý quyền hạn; nội dung do AI tạo ra cần nguồn gốc và quyền sở hữu có thể xác minh; thị trường mô hình, sức mạnh tính toán và dữ liệu cần thanh toán mở và cơ chế khuyến khích; kinh tế robot cần mạng lưới thanh toán máy có thể đọc; tổ chức tự trị cần quản trị minh bạch và quy tắc có thể thực thi. Trong những kịch bản này, tiền mã hóa không phải là nhãn marketing dán bên ngoài, mà là bộ phận cơ bản cần thiết cho hệ thống vận hành.
Đây cũng là câu hỏi mà các dự án tiền mã hóa và VC cần trả lời tiếp theo.
Nếu họ chỉ vì AI dễ gây quỹ hơn mà đổi trang giới thiệu quỹ thành AI + Crypto, thì điều này sẽ không thay đổi tình trạng khó khăn của ngành. Thị trường sớm muộn sẽ phát hiện, hầu hết các dự án được gọi là tích hợp đều không có rào cản AI, cũng không có tính cần thiết của tiền mã hóa.
Nhưng nếu họ có thể tìm thấy điểm giao nhau thực sự trong AI Agent, robot, thị trường dữ liệu, tự động hóa tài chính và danh tính trên chuỗi, thì ngành công nghiệp tiền mã hóa thực sự có thể đón nhận một chu kỳ ứng dụng mới.
Lần này, tăng trưởng chưa chắc đến từ việc nhiều nhà đầu tư nhỏ lẻ lao vào sàn giao dịch mua token mới, mà có thể đến từ việc nhiều máy móc, ứng dụng và doanh nghiệp sử dụng đường ray trên chuỗi ở hậu trường hơn.
5. Kết Luận
Trước sự tấn công của AI, câu trả lời mà các VC tiền mã hóa đưa ra đã rất rõ ràng: Đừng coi tiền mã hóa như một lĩnh vực cô lập nữa, mà hãy đặt nó vào làn sóng công nghệ lớn hơn để giải thích lại.
Đây vừa là sự tiến hóa chủ động, cũng là sự quay lưng bắt buộc.
Khi vốn của LP chảy về AI, khi sự chú ý của doanh nhân chảy về AI, khi khuynh hướng rủi ro của thị trường thứ cấp chảy về AI, các quỹ tiền mã hóa nếu tiếp tục chỉ nói về Layer1, DeFi, NFT, trò chơi trên chuỗi và tăng trưởng airdrop, không gian sống sẽ ngày càng hẹp.
Nhưng điều này không có nghĩa là câu chuyện về tiền mã hóa đã kết thúc. Ngược lại, nếu AI Agent thực sự trở thành người dùng internet mới, robot thực sự trở thành người tham gia kinh tế mới, hệ thống tự động hóa thực sự bắt đầu đại diện con người thực hiện ngày càng nhiều giao dịch, thì mạng lưới ví, ổn định, hợp đồng thông minh, danh tính trên chuỗi và tài chính mở mà tiền mã hóa đã xây dựng trong nhiều năm qua, có thể lần đầu tiên đón nhận kịch bản sử dụng có tần suất cao, nhu cầu cấp thiết và không mang tính đầu cơ.
Ngành công nghiệp tiền mã hóa cần câu chuyện mới hơn bao giờ hết, nhưng nó cần nhu cầu thực tế mới hơn.
