Vào ngày 31 tháng 7, Ngân hàng Nhật Bản (BoJ) giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 1%, như dự kiến của tất cả các nhà kinh tế được khảo sát sau lần tăng lãi suất hồi tháng 6 lên mức cao nhất trong 31 năm. BoJ cũng can thiệp vào thị trường tiền tệ để bảo vệ đồng yên, đang giao dịch gần mức thấp nhất trong 40 năm.
Hội đồng Chính sách Tiền tệ của Nhật Bản đã bỏ phiếu với tỷ lệ 8 phiếu thuận, 1 phiếu chống để giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 1%. Người ta cho biết thành viên duy nhất trong hội đồng một lần nữa bày tỏ ý kiến phản đối là Hajime Takata, người khăng khăng tăng lãi suất lên 1,25% do triển vọng lạm phát trở nên cương quyết hơn.
Tuy nhiên, các nhà kinh tế dự kiến hội đồng sẽ giữ nguyên lãi suất. Tuy nhiên, thị trường quan tâm đến giọng điệu mà BoJ sẽ áp dụng trong thời gian tới. Trong tuyên bố của mình, BoJ dường như đã giữ thái độ cứng rắn, cảnh báo trong dự báo rằng lạm phát cơ bản có khả năng tăng tốc. BoJ kỳ vọng lạm phát cơ bản sẽ vượt quá 2% bắt đầu từ nửa sau năm tài chính.
Triển vọng lạm phát trở nên cứng rắn hơn bất chấp việc giữ nguyên dự báo hiện có
Lạm phát cơ bản ở Nhật Bản trong tháng 7 là 1,6%, có nghĩa là nó thực tế vẫn dưới mục tiêu 2% của BoJ trong phần lớn thời gian của năm. Bất chấp xu hướng bền vững, BoJ đã hạ dự báo lạm phát cơ bản cho năm tài chính 2026 xuống 2,5% so với mức 2,8% dự báo hồi tháng Tư. Điều chỉnh mới này thể hiện một sự sửa đổi theo hướng giảm, thoạt nhìn có vẻ như một chính sách 'hòa bình' (dovish).
Tuy nhiên, các quan chức BoJ đã chỉ ra các chỉ số ngắn hạn thấp hơn, đồng thời bày tỏ sự tự tin vững chắc hơn rằng việc vượt dự báo sẽ diễn ra muộn hơn. BoJ lập luận rằng sự vượt quá này sẽ được thúc đẩy bởi sự gia tăng chi phí nhập khẩu liên quan đến đồng yên yếu, chính sách định giá bền vững của các tập đoàn và những tác động dai dẳng của cú sốc năng lượng do tình hình Trung Đông đầu năm nay gây ra.
Các nhà kinh tế dự kiến sẽ có sự sụt giảm ngắn hạn cùng với một cảnh báo dài hạn, dự đoán rằng BoJ, dù giữ nguyên lãi suất, đang chuẩn bị đưa ra tín hiệu cứng rắn.
Thị trường háo hức chờ đợi cuộc họp báo của Thống đốc Ngân hàng Trung ương Kazuo sau quyết định. Nhiều người tin rằng mặc dù đa số thành viên ngân hàng trung ương bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất, chính sách này vẫn có thể ảnh hưởng mạnh đến tỷ giá đồng yên.
Các nhà phân tích bất đồng về việc liệu đợt tăng lãi suất tiếp theo sẽ được thực hiện vào tháng 10 hay dời sang tháng 12, và nhiệm vụ của Ueda là hòa giải chính phủ dưới quyền Thủ tướng Sanae Takaichi, vốn không mong muốn thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa, với thị trường trái phiếu đã định giá trước cho việc thắt chặt hơn nữa.
Can thiệp vào đồng yên thêm một bước ngoặt bất ngờ vào tình hình
BoJ cũng được cho là đã can thiệp trực tiếp vào thị trường ngoại hối vài giờ trước quyết định về lãi suất. Các nguồn tin cho biết vào thứ Năm, Nhật Bản đã thực hiện can thiệp tại New York, mua vào đồng yên và bán ra đồng đô la. Đây là lần đầu tiên BoJ sử dụng chiến thuật như vậy trong ba tháng. Đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất trong 40 năm so với đô la, đe dọa đẩy giá năng lượng và thực phẩm nhập khẩu tăng thêm.
Trong năm 2026, sự yếu kém của đồng yên ngày càng gia tăng do ba yếu tố riêng biệt. Chênh lệch lãi suất đáng kể giữa Mỹ và Nhật Bản duy trì hoạt động giao dịch chênh lệch giá (carry trade). Tương tự, giá nhiên liệu cao do căng thẳng ở eo biển Hormuz và sự miễn cưỡng của thị trường trong việc phản ứng với sự sẵn sàng của BoJ trong việc thu hẹp khoảng cách đủ nhanh. Ba yếu tố này đã đẩy lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản kỳ hạn 10 năm chuẩn xuống 2,8%, cho thấy các nhà đầu tư trái phiếu đã định giá trước cho việc thắt chặt chính sách tiền tệ hơn nữa của ngân hàng trung ương.
