Coinbase Ventures：2026 年四大重点投资方向

来源：Coinbase Ventures

编译：Zhou，ChainCatcher

每年，加密货币的前沿领域都在不断变化。2025年，我们见证了稳定币基础设施重塑支付方式，跨链证明将曾经需要数天的结算时间缩短至前所未有的水平，预测市场突破重围，获得持续的主流应用，以及新型去中心化交易所（DEX）模式在链上实现了“万物皆可交易”的市场。

这些突破为雄心勃勃的团队开启了新时代，他们夜以继日地工作，致力于打造加密货币领域的下一个重大突破。

如果将加密货币的现状与年初进行比较，你会发现流动性更强、隐私保护更完善、互操作性更强大，以及链上基础设施与人工智能的协同作用。无论价格走势如何，我们对加密货币的未来都一如既往地充满信心。

以下是我们团队在展望2026年时最关注的一些想法，也是我们经常被问到的问题：“我接下来应该开发什么？”的答案。我们相信，这些领域将会涌现出下一个具有突破性的公司和协议，我们也正在积极寻求投资。

1. RWA 永续基金——万物皆可归于永恒

随着人们对链上真实世界资产（RWA）的兴趣重燃，投资者正在寻求新的投资渠道。永续合约作为加密货币领域最成熟的交易产品，提供了一种比代币化更快、更灵活的投资途径。得益于永续合约去中心化交易所（DEX）基础设施的近期改进，RWA永续合约通过永续期货合约，为链下资产创造了合成投资机会。我们认为这一领域正沿着两个方向发展。

首先，将奇异资产投资机会引入链上：由于永续合约无需抵押基础资产，几乎任何资产都可以形成市场，从而实现从私营公司到经济数据等各种资产的“永续化”。

其次，随着加密货币与宏观市场的联系日益紧密，更成熟的交易者群体希望表达的观点不再局限于做多数字资产。这催生了对链上宏观资产投资机会的需求，使交易者能够通过与石油、通胀盈亏平衡点、信用利差和波动率挂钩的工具进行对冲或建仓。

2. 专业交易所和交易终端

替代性 Prop AMMs

永续去中心化交易所 (DEX)、应用专用链和 Rollup 的兴起凸显了市场结构设计对于构建可持续交易所的重要性，尤其是在保护做市商免受恶意交易者侵害方面。虽然这些新型环境可以在底层嵌入此类保护机制，但在通用链上复制类似结构，而不进行重大协议升级，仍然十分困难。我们越来越关注那些能够加速这些更广泛生态系统内链上市场结构发展的项目。Solana 上的 Prop-AMM 就是一个新兴模型，其中闲置流动性只能通过聚合器执行，从而将流动性提供者 (LP) 免受掠夺性交易流的影响。这种 Prop 驱动的方法可以在底层改进之前显著推进市场结构创新，并且具有 Solana 现货市场之外的潜在应用。

预测市场交易终端

预测市场已成为领先的消费级加密货币应用之一，成功跨越鸿沟，走向主流应用。然而，如今的预测市场也面临着与早期 DeFi 相同的碎片化问题。例如，用户必须在多个界面间切换，而这些界面提供的工具有限，流动性池也彼此孤立。预测市场聚合器的出现，有望成为主流界面层，整合超过 6 亿美元的分散流动性，并提供跨平台实时事件赔率的统一视图。试想一下，交易终端（类似于 Axiom 的用户体验，但用于事件合约）配备了高级订单类型、筛选器/图表、多平台路由和持仓跟踪、跨平台套利洞察等专业工具。

3. 下一代 DeFi

Perp Markets 可组合性

永续期货正从孤立的交易场所演变为可组合的 DeFi 市场，从而开启资本效率的新领域。Hyperliquid 和 Lighter 等主要永续期货交易所正在率先与借贷协议集成，使用户能够在维持杠杆头寸的同时赚取抵押品收益。随着永续期货去中心化交易所（DEX）的交易量达到每月 1.4 万亿美元，并且同比增长 300%，到 2026 年，相关协议可能会进一步扩展永续期货的用途，使交易者能够在不牺牲流动性的前提下同时进行对冲、赚取收益和使用杠杆。

无担保贷款/信贷

无担保信贷货币市场是 DeFi 的下一个前沿领域，2026 年或将出现突破性模型，将链上信誉与链下数据相结合，从而大规模释放无担保借贷潜力。市场机遇巨大：仅美国就拥有1.3万亿美元的循环无担保信贷额度，加密货币凭借其卓越的资本效率和全球可及性，有望从中获利。对于该领域的构建者而言，挑战在于设计可扩展的可持续风险模型。若能成功，DeFi将真正成为能够超越传统银行体系的金融基础设施。

链上隐私

区块链以其透明性而闻名，但除非用户能够维护自身隐私，否则主流应用可能无法实现。机构和专业散户交易员如果不断向竞争对手泄露交易策略，就无法进行交易；而普通用户通常也不希望将自己的全部财务记录暴露在链上。我们看到，开发者们正致力于开发隐私保护资产（例如 Zcash）和 DeFi 应用（例如私有订单簿、借贷等），以及将隐私作为其存在意义的专用支付区块链。无论这些工具是构建在专用隐私网络之上，还是利用先进的密码学技术（例如零知识证明、全同态加密、多方计算、终端加密等）叠加在现有公共区块链之上，它们都能使区块链在保持可验证性的同时，降低用户暴露于恶意行为者的风险。

4. AI 和机器人技术

机器人与人形机器人数据采集

随着人工智能的不断发展，市场开始将目光投向下一个技术前沿，人们越来越一致地认为机器人技术可能定义下一阶段的创新。虽然许多团队正朝着这个方向努力，但在训练机器人和具身人工智能系统方面仍然存在一个关键缺口，即可用的数据集仍然有限且分散。其中一个主要稀缺领域是精细的物理交互数据，例如抓握、压力或涉及布料、电缆和其他可变形材料的多物体操作。尽管这一挑战不仅限于加密货币领域，但类似于去中心化物理基础设施网络（例如 DePIN）的激励性数据收集模型可以为扩展高质量物理交互数据的收集提供一个可行的框架，从而加快先进机器人系统的开发和部署。

人性证明

我们正接近一个临界点，届时你在联网数字屏幕上看到的一切都将无法区分人类来源和人工智能生成。我们相信，生物识别技术、加密签名和开源开发者标准的结合对于建立一种“人性证明”解决方案至关重要，该方案能够与人工智能在新的人机交互模型中相辅相成。Worldcoin（我们的投资组合公司）一直走在时代前沿，预见并致力于解决这一问题。我们乐于支持多种解决方案，以应对这一日益复杂的挑战。

链上开发与安全人工智能

智能合约开发即将迎来其“GitHub Copilot时刻”。2026年，人工智能代理或许会进一步普及链上构建：非技术出身的创始人只需数小时而非数月即可启动链上业务，而代理将负责智能合约代码生成、安全审查和持续监控。机遇在于代理工具的出现，它将使智能合约开发和安全/风险管理像现代网页构建一样便捷，从而可能引发链上应用和体验的爆发式增长。

展望2026年，我们深受鼓舞，因为许多建设者勇于尝试，推动链上经济向前发展。这些想法反映了我们看到的巨大潜力，但最激动人心的项目往往来自意想不到的地方。