Недавно принятый в США закон GENIUS, позиционируемый как прорыв для регулирования стейблкоинов, содержит спорное положение: полный запрет на доходность для держателей цифровых долларов. Это решение, по мнению экспертов, может искусственно ограничить конкуренцию между стейблкоинами и традиционными финансовыми инструментами, такими как фонды денежного рынка (MMF).
Почему это важно?
-
Фонды денежного рынка (например, токенизированные версии от JPMorgan) теперь получают ключевое преимущество — они могут предлагать доходность, а стейблкоины — нет.
-
Темуджин Луи (Wanchain):
«Запрещая доходность, закон GENIUS защищает монополию MMF. Это не победа инноваций, а победа Уолл-стрит».
-
Пол Броуди (EY):
«MMF могут выглядеть как стейблкоины, но приносить доход. Если у них не будет ограничений на использование в DeFi, стейблкоины проиграют».
Банки vs. Стейблкоины: скрытая война за клиентов
Лоббирование банковского сектора
Ещё в мае Остин Кэмпбелл (Нью-Йоркский университет) предупреждал:
«Банки десятилетиями платили вкладчикам мизерные проценты. Они боятся, что стейблкоины с доходностью переманят их клиентов».
Результат:
-
Закон GENIUS заблокировал прямое начисление процентов на стейблкоины.
-
Но SEC уже одобрила первый доходный стейблкоин-токен (YLDS от Figure Markets с доходностью 3,85%), классифицировав его как ценную бумагу.
Что это значит для рынка?
-
Токенизированные MMF получат преимущество перед классическими стейблкоинами (USDT, USDC).
-
Стейблкоины останутся востребованными в DeFi благодаря простоте использования (активы на предъявителя).
-
Банки сохранят контроль над доходными продуктами, замедляя децентрализацию финансов.
Будущее: есть ли у стейблкоинов шанс?
Сценарии развития
-
Победа MMF: Если токенизированные фонды интегрируются в DeFi без сложных ограничений, они могут вытеснить стейблкоины.
-
Нишевая роль стейблкоинов: Их главный козырь — ликвидность и совместимость с блокчейн-экосистемами.
-
Новые лазейки: Компании могут выпускать гибридные продукты (как YLDS), оформляя их как ценные бумаги.
