作者：Fairy，ChainCatcher
编辑：TB，ChainCatcher
临门一脚，却遭“封喉”。
在即将TGE的关键节点，Pump.fun 官方和创始人 X 账号遭到封禁，多起法律诉讼的阴影再次浮现。
眼看即将迈入“变现”关口，这一失声节点显得格外微妙。封号、诉讼、迷雾，Pump.fun的高光时刻还剩多少？
发币梦戛然而止？
Pump.fun 早已不复巅峰。据 Defillama 数据，该平台在 1 月 23 日创下日收入超 700 万美元的峰值，但此后持续下滑，近期维持在每日 100 万美元附近。
同时，Meme 市场热度整体降温，Meme 发射平台雨后春笋般涌现，市场竞争激烈。在这期间Pump.fun 虽尝试推出自己的 AMM 与“直播发行”等创新玩法，但却未激起太大水花。多重压力下，发币被社区视为 Pump.fun 的“最后一割”。
图：Defillama
据 The Block 和 Blockworks 报道，Pump.fun计划通过 ICO 筹集高达 10 亿美元资金，并考虑引入“收入共享”机制。其 ICO 估值为 40 亿美元，总代币供应上限预计为 1 万亿枚，以每枚 0.004 美元的价格向私募投资者推介。代币分配方面，预计 25% 将面向公众发售，另有约 10% 预留用于空投。
此外，加密 KOL AB Kuai.Dong 披露了 Pump.fun 可能的开盘时间表：6 月 21 日公布预售与上线信息，6 月 25 日开启为期三天的“打新”活动，于 6 月 28 日公布正式交易时间。
就在这距离公告发布的最后4天，剧情急转直下。Pump.fun 官方及其创始人的 X账号突然被封禁。这场封号风波早在上周便已悄然蔓延，不少活跃于 Meme 币生态的“土狗” KOL、TG BOT交易平台X账号接连被封，包括 BullX、Bloom、Nova等，Meme 生态陷入震荡与迷雾之中，Pump.fun的发币计划或许也将被迫按下暂停键。
多重风险：集体诉讼与创始人旧账
关于突如其来的封号潮，社区众说纷纭。有观点认为，这或与项目违反 X 平台的 API 使用规定有关，涉嫌抓取“黑市”数据；也有人猜测，封号背后或是针对“过度提取流动性”行为的打击，甚至指向更深层次的潜在欺诈机制。还声音认为，X 正在收紧对 Meme 币这类高波动、高风险金融产品的推广监管。
但更值得关注的是，Pump.fun 背后正面临的一系列法律诉讼。
在 2024 年 12 月，英国金融行为监管局（FCA）便已对 Pump.fun 发出严厉警告，指出其未经许可提供金融服务或产品。Pump.fun 随后禁止了英国用户访问网站。
进入 2025 年后，北美地区也接连出现针对该平台及其高管的集体诉讼：
- 1 月 16 日，美国加密领域律师事务所 BurwickLaw 代表多名受损投资者起诉 Pump.fun；
- 1 月 30 日，投资者 Diego Aguilar 提起集体诉讼，指控该项目在涉嫌违反美国证券法的同时，非法收取近 5 亿美元费用，并将其运作形容为“庞氏骗局与拉高出货的新型融合”。
比风波更深的，还有围绕联合创始人 Dylan Kerler 的争议。Dylan Kerler曾被质疑与早年多起“垃圾币”Rug Pull有关。据《WIRED》调查，一位使用 Dylan Kerler 姓名的开发者在 2017 年发行了 8 个加密项目，其中 eBitcoinCash 和 EthereumCash 为其带来约 7.5 万美元的 ETH。
该开发者在 BitcoinTalk 上宣传这些币种，随后在高点抛售，导致 EthereumCash 暴跌 88%。推广账号 “DOMAINBROKER” 曾公开带有 Dylan Kerler 名字的邮箱，该人还在 Telegram 群中自称来自英国布莱顿，而Pump.fun联创 Dylan Kerler 正好在该地区有选民登记记录，公司注册文件中也使用了同一地址。
社区苦Pump.fun已久
实际上，社区早已对 Pump.fun “怨声载道”。Pump.fun 每隔一到两周便会将累计的手续费收入转入 Kraken 交易所。过去一年多，平台共售出约417.9万枚 SOL，累计金额高达7.51亿美元，平均售价约为179.89美元。
图：余烬
然而，用户的收益数据与之相反。据 Dune 显示，过去 6 个月，在 pump.fun 上进行超过 10 笔代币交易的约 425.7 万个地址中，超过 60% 处于亏损状态。约 240.8 万个地址（56.6%）亏损金额在 0 至 1000 美元之间，约 1700 个地址亏损超过 10 万美元，其中 46 个地址亏损超 100 万美元。
而处于盈利状态的地址中，大多数的收益也非常有限，盈利金额 0 至 1000 美元区间的地址数量最多，达 91.65 万个（21.5%）。
除此之外，自 5 月 12 日 Pump.fun 引入创作者收入分成以来，大部分人分到的“蛋糕”并不多。
在Solanafloor 统计的 3566 名创作者中，83.4% 的创作者收入不足 1000 美元，其中 34.9% 的创作者收入低于 100 美元，48.5% 的创作者收入在 100 至 1000 美元之间。仅有 1.8% 的创作者能够获得 5000 美元以上的收入。
不可否认，Pump.fun 曾在 Meme 热潮中大放异彩，成为市场狂欢的重要推手。但随着热度急剧降温和封号风波骤起，这场曾经的盛宴正迅速冷却。面对天时地利人和皆不济的局面，Pump.fun 该如何破局才能迎来第二春？
