原文标题：Circle IPO - Time for Stablecoin Summer?
原文作者：@TaikiMaeda 2
原文编译：zhouzhou，BlockBeats
编者按：Circle 将以 CRCL 代码在纽交所 IPO，或引爆「稳定币夏天」。IPO 估值 72 亿美元，受 Cathie Wood 和 Larry Fink 支持，市场热度高。CRCL 被视为押注稳定币和区块链增长的最佳标的，有望带动 DeFi 资产估值重估。
以下为原文内容（为便于阅读理解，原内容有所整编）：
6 月 5 日，@Circle 将以股票代码 CRCL 在纽约证券交易所上市，这是自 2021 年 Coinbase（$COIN）以来最受关注的一次 IPO。
此次 IPO，Circle 计划发行 2400 万股，筹集 6.24 亿美元，目标估值为 67 亿美元。（最新估值调整为 72 亿美元）
据报道，Cathie Wood 的 ARK 基金将认购 1.5 亿美元，Larry Fink（BlackRock CEO）将再投 6000 万美元，这两者合计约占此次融资的 35% 。
彭博社称本次融资已超额认购。
Wood 和 Fink 可被视为传统金融界的 KOL，他们很可能会通过媒体曝光，在机构和散户之间共同推动「稳定币叙事」。
加密圈的人经常批评 Circle 的运营成本过高（致谢 @TheOneandOmsy），并指出它把大量价值都「泄露」给了 Coinbase。
但现实是，Circle 的股票可能是为数不多能押注稳定币增长和区块链技术的方式之一。
鉴于这是一场常规 IPO 而不是直接上市，内部人员在前 180 天内无法抛售持股。如果像报道所说的那样本次认购已超额，那 CRCL 在上市后表现出色是很有可能的。
对于加密圈的人来说，可以把它看作是一个「低流通盘+高完全估值」的代币上线，还有传统金融的大 V（Wood、Fink）在背后撑腰。
我们正处在一个科技类 IPO 表现非常亮眼的时期，所以我倾向于不太认同市场上对 CRCL 的悲观情绪。USDC 是目前市值第二大的稳定币，分发渠道强大，而且运营成本高的问题是可以优化的。GENIUS 法案也即将落地。
如果以科技股 IPO 平均「发行价到现价」的涨幅 54.7% 来看，$CRCL 以 67 亿美元估值上市后，有望在短期内突破 100 亿美元市值。
关键问题是，这对 DeFi 和整个加密市场的影响会有多大？
稳定币的夏天要来了吗？
$CRCL 的交易表现，将极大影响 DeFi 资产的估值走势。毕竟，如果 CRCL 的市值和 ENA 类似，怎么能合理化 ENA 拥有 50 亿美元 FDV？
如果 CRCL 很快就突破 100 亿美元市值，那些与稳定币密切相关、且有实际现金流的项目，其估值也可能被迅速抬高。
例如：如果 Circle 在 2024 年净利润为 1.57 亿美元，且市值为 100 亿美元，那 MKR（已重塑为 SKY）在当前 14 亿美元估值下赚 1.07 亿美元，怎么看都显得更具吸引力。
当然，这种对比方法并不完美，但核心是：如果 TradFi 愿意为 CRCL 买单，它的「估值锚」效应很可能会影响到整个 DeFi 生态。
也许，稳定币的夏天就此开始？
交易机会
我认为 CRCL 的 IPO 为 DeFi 提供了一个不错的交易机会：
正面 Beta 标的：像 MKR 和 ENA 这种稳定币发行方直接受益；
边际受益标的：$PENDLE、$SYRUP、$AAVE 等相关生态项目也有逻辑；
衍生效应：如果这些币开始起飞，合约/现货 DEX 也会迎来更多链上活跃度。
此外，我个人也认为 CRCL 本身就是一个不错的投资标的。
当然，也有人担心这次 IPO 是个「顶部信号」——毕竟 Coinbase 上一次 IPO 时，正好是 2021 年 4 月 14 日比特币见顶的时间。但我认为这次市场并没有那么「泡沫」：
2021 年那会儿，BTC 市占率（BTC.D）正在崩，而现在，altcoin 整体已经被「锤烂」，市场情绪更冷静。
总结一句话：这次不一样，也许稳定币夏天真的要来了。
另一个重要区别是：$COIN 当年是直接上市，这意味着散户在买入时基本上是给内部人员接盘的「退出流动性」。
而 CRCL 是常规 IPO，内部人员有 180 天的锁仓期，因此更不容易出现这种问题。
总结一下：
我认为 CRCL 上市后会有非常好的表现。它可能是目前最好的标的之一，用于押注稳定币发展和区块链技术成长。
买入 Circle 股票本身就是一笔交易机会。但我也认为它还有可能引发一波小规模的 DeFi 赛季，因为 CRCL 的估值可能会「抬高天花板」，让优质 DeFi 项目的估值获得重估空间。
如果我错了，$CRCL 上市后股价低于发行价，那这笔交易就算是明确的失败，可以直接止损了。
