作者：E2M Research
网络数据对比
活跃用户数据来看，以太坊生态数据，主网的日活基本维持在 40 万 -50 万。
Layer2 来看，Base 占据绝大部分，约 150 万日活。Immutable 约 30 万，Arbitrum 约 26 万，OP 约 9 万。所有数据与主网相加，不到 300 万日活。
Solana 的数据，2024 年开始大幅增长，典型的找到了保龄球道，呈现 S 形增长。现在日活维持在 500 万左右。
从日活数据来看，Solana 的数据已经超过了以太坊生态，即 500 万对 300 万。
这一点还与上一轮 BSC 数据繁荣不同，BSC 数据繁荣依然是使用的以太坊的 EVM 架构，本质上是受到以太坊架构的影响，对以太坊地位无法造成巨大影响。但 Solana 使用了完全不同的架构，类似黑猩猩公司，希望确立属于自己的标准，如果大量的用户进入 Solana 生态，则会带动项目方迁移至 Solana 生态。
近期看待包括 PENGU 在 Solana 上发币，DePin 项目和 AI Agent 都更倾向于在 Solana 发行资产，而资产的发行又会带动 DEX 交易量上涨，这一点可以参考主流 DEX 数据对比：
关于该数据几个统计平台略有差异，但不影响分析，以 defillama 为例，可以看到交易量上以太坊生态和 Solana 生态基本处于相等的水平。
而费用方面则 Solana 更占优，主要是 meme 交易用户对高手续费更不敏感。
项目收入数据
以下是近期 24 小时收入数据的项目排行，可以看到除了稳定币 Tether 和 Circle，其余的均以 Solana 生态为主，这个数据可以看做一个昂贵的信号，代表用户对产品的付费意愿。可以看到 Solana 生态的项目明显更受欢迎。
还有一个值得关注的点是，公链本身的收入反而并不是最高的，例如 Solana 、Ethereum 和 Tron 都低于链上的主流应用，这一点是关于胖协议还是胖应用的争论，但目前来看，似乎应用对价值的捕获更强。
原因可能在于当前每条链的应用基本都由少数应用垄断，如果生态发展到更庞大，这种现象应该会减弱。
富达的报告
富达数字货币 2025 年展望报告中也对以太坊和 Solana 做了对比。
文章指出：Rollup-Centric 路线图旨在扩展以太坊，同时保持 Layer 1 区块链的易用性。尽管 Deneb-Cancun 升级后 Layer 1 的费用显著降低，但团队依然认为，尽管短期内 Blob 市场的收入可能无法弥补升级带来的收入下降，从长远来看，这种变化将带来积极的网络效应。
Layer 2 与以太坊之间的关系是互利共生的，Layer 2 通过提供低成本的交易执行和进一步拓展 ETH，从以太坊中获益。
下图展示了 Blob 数量与 Blob 费用的变化趋势。
Blob 费用被视为以太坊网络效应的长期积极推动力，尤其能够帮助 Layer 2 吸引更多用户与 ETH 进行交互。这并不意味着以太坊完全放弃了未来的现金流。开发人员表示，最可能的最终目标是，随着网络效应的显著增长，现金流将自然形成。
以太坊核心开发者指出，低费用是推动 Layer 2 用户增长的关键因素。预计到 2025 年，将有更多专注于特定用例的 Layer 2 解决方案问世。尽管 Solana 在短期内似乎更具优势，但从长期来看，以太坊的基础实力可能更为稳固。
以太坊代币在 Deneb-Cancun 升级后预计将保持稳定，2024 年的年通胀率估计为 0.22%。以太坊的扩展计划旨在逐步增加 blob 的数量，更多的 blob 结合 Layer 2 用户需求，可能促使以太坊的总费用超过每年的 ETH 发行量。
下图展示了 L1 的费用和交易量。数据显示，尽管更多交易在 L2 上进行，但 L1 的交易量相较升级前并未减少，即使 L1 交易费用已经显著下降。这表明，即便以太坊优先考虑 L2 改进，仍有大量用户选择使用 L1 进行交易。
思考
以上考虑的是日活 500 万时的情况，当需要考虑的是日活如果达到 5000 万、5 个亿时，谁更有机会？
鉴于两者不同的特性，在 5 亿日活的规模下，两个生态可能呈现”分工合作”态势：
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Solana 更可能成为消费级应用的主要承载层，特别是在游戏、社交和支付等高频低价值交易场景。
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以太坊（及其 L2 生态）则可能主导机构级服务、复杂金融应用等高价值交易场景。
综合来看，Solana 在纯消费级场景可能具有更大优势，这源于其类 Web2 的用户体验和高性能特性。
但从长期生态健康度和安全性考虑，以太坊生态凭借其模块化架构和成熟的基础设施，在支撑大规模采用方面具有更强的可持续性。最理想的发展路径可能是两个生态在各自优势领域共同发展，共同推动 Web3 的大规模采用。当然如果市场增长 100 倍，ETH 捕获价值应该会少于 100 倍，其中大量的价值会被 layer2 以及上层应用捕获。
Solana 创始人的观点
虽然以太坊的用户数没有 Solana 多，但例如 Apple 手机，占有率低却获取了最大的收益，以太坊是相同的情况吗？
目前并不是这样的情况，前面的分析可以看到，以太坊实际上在 layer2 上捕获的价值极少，同时链上的应用却获取了大量的价值。如果按照长期的角度来看，即 5 亿用户的市场，以太坊可能主导机构级服务、复杂金融应用等高价值交易场景，这种情况类似于 Apple 的商业模式，少量但高价值的交易可以产生更大的经济价值。随着 Layer 2 生态的成熟，以太坊还将进一步扩大其在各个价值层次的竞争力。公链的收入更像是按照空间付费，或者字节数付费，而不是按照资产价值付费。导致其盈利低。上层应用则有更灵活的收费方式，捕获价值高。但是通过以太坊的扩展方式，如果未来有繁荣的 Layer2 生态，则可能逆转捕获价值低的问题。
参考猩猩游戏，Solana 更像黑猩猩公司，黑猩猩公司需要找到自己的利基市场，现在看是 meme 发行交易市场，随后希望猩猩犯错，或者开辟新的处于龙卷风暴的市场，例如 ai agent。只有在黑猩猩公司在新的龙卷风暴决断有望成为猩猩公司时，才考虑投资它。（即使 Solana 成功，价值不一定是 sol 捕获。）meme coin 市场不是迁移成本高的专有架构市场。
随着钱包的发展，对多链的支持导致 meme 市场并不强依赖底层的公链架构。以太坊在 DeFi 行业站稳的脚跟，这是以太坊的保龄球道，DeFi 行业的迁移成本高，这一点上以太坊有优势。而稳定币行业有高昂的转换成本，但其架构与具体公链无关。比特币是有高昂转换成本的非专有架构。这代表区块链行业的标准不能照搬猩猩游戏那一套。共识似乎是更重要的一环，具有很强的网络效应。
Solana 已经成为区块链上不可忽视的一环了，几乎主流的跨链桥，多链钱包都会优先考虑 evm 和 solana 链，区块链是开放系统，可能不像互联网每个应用的封闭生态，价值网络可以互换。
不一定要局限在一个生态，用户可以在 Solana 上炒 meme，在以太坊上做 DeFi。全链钱包或者链抽象可能会成为新的争夺点，因为全链钱包是离用户最近的应用，围绕用户的私钥管理方案，用户数据身份系统，以及衍生出的社交关系网络可能会是钱包的护城河。
cm：本轮 sol 是一个值得下注的标的，很像上一轮的以太坊，需要 sol 参与这一轮的 meme 市场。solana 并未考虑去中心化重要性问题，去掉去中心化不可能三角中 solana 有优势。长期来看两者都有各自的优势市场，但以太坊不可替代性更强，下一个 solana 可能会出现，但是下一个以太坊很难。
dz：比特币作为价值储备市场没有竞争对手，以太坊无需许可全球金融市场以及作为 layer2 底层支持，solana 目前还是 meme 赌场，不可替代性低。
