原创 | Odaily星球日报（@OdailyChina）
作者｜Azuma（@azuma_eth）
北京时间 7 月 16 日 23: 00 ，Solana 生态流动性质押层项目 Sanctum 正式开放了空投申领查询窗口，并计划于 7 月 18 日 23: 00 通过 Jupiter LFG Launchpad 正式开放空投申领。
作为 Jupiter LFG Launchpad 第二期投票项目中的榜首项目，Sanctum 在 Solana 生态中的社区关注度一直居高不下。过去几个月内， Sanctum 更是凭借着第一季积分活动 Sanctum Wonderland S-1 的助推实现了数据层面的突飞猛进，截至发文 TVL 暂报 9.1 亿美元，已成为了 Solana 生态 TVL 排名第五的 DeFi 协议。
项目简析
四月，Sanctum 宣布完成种子轮扩展融资，Dragonfly 领投，红杉、Solana Ventures、CMS Holdings、DeFiance Capital、Genblock Capital、Jump Capital、Marin Digital Ventures 等参投，本轮融资金额虽未披露，但 Sanctum 透露该项目的融资总额已达 610 万美元。
与常规的流动性质押协议不同，Sanctum 所做的事情更像是在帮助 Solana 构建一个更为统一的流动性质押范式，以解决当前 Solana 生态内各大流动性质押代币（LST，比如 Sanctum 自己的 INF 以及 jitoSOL、mSOL、bSOL 等其他代币）的流动性割裂问题。
通过围绕流动性质押场景构建一个统一的流动性层，Sanctum 可借助 Reserve（支持为所有 LST 提供即时的解质押服务）、Router（支持两个通常没有交易路径的 LST 相互转换）、Infinity（支持所有 LST 之间的相互转换）等多个模块来帮助用户实现极速、无损的赎回，或是在各大 LST 之间以极低的磨损进行相互转化。
代币经济模型
早在六月初，Sanctum 的创始人 FP Lee 就曾披露了该项目的初步代币经济模型，但之后细节分配上又做了一些微调 —— 下调了战略储备份额，上调了 LFG Launch 份额。
Sanctum 的协议代币将名为 CLOUD（昨晚已确定代币合约地址为：CLoUDKc4Ane7HeQcPpE3YHnznRxhMimJ4MyaUqyHFzAu），除了具备基础的治理效用之外，FP Lee 还提到潜在的合作伙伴可能需要 CLOUD 才能获得 Sanctum 的验证计划资格，这也为 CLOUD 添加了一定的实用性价值。
CLOUD 的总供应量将为 10 亿枚，具体分配情况如下：
社区储备 30% ：社区储备应该被战略性地用以扩大 Sanctum 的市场份额，该部分储备最终将由社区决定如何使用；
战略储备 11% ：团队将使用该部分储备来发展 Sanctum 生态系统，比如用于未来的收购、战略投资、生态合作伙伴、捐赠计划、做市等等。
团队 25% ：锁仓一年，之后 24 个月线性释放。
投资者 13% ：Sanctum 过往曾以 5000 万和 6000 万的估值出售了一些代币，大部分系于 2021 年出售。该部分代币也将锁仓一年，之后 24 个月线性释放。
初始空投 10% ：将在 CLOUD TGE 时分发给社区。
LFG Launch 10% ：用于为 CLOUD 在 Jupiter 的 Launchpad 注入初始流动性。
LFG 捐赠 1% ：该部分份额将捐给 Jupiter LFG，依照以往惯例 Jupiter 一般会空投给 LFG 投票参与者。
从流通情况来看，CLOUD 在 TGE 初期最大可实现 20% 的初始流通率，其中包括 10% 的初始空投份额以及 10% 的 LFG Launch 份额，但在 Jupiter Launchpad 中未售出的代币将会转回战略储备。
积分活动与空投范围
此前，Sanctum 已宣布初始空投将主要分发给 Wonderland S-1 活动的参与用户。
根据 Sanctum 的官方披露，S-1 活动总计共吸引了 314367 个地址参与，累积积分总额高达 2.5 万亿，在剔除了 61181 个女巫嫌疑地址后，最终确定共有 108185 个 Profiles（Sanctum 推出的 DID 产品，一个 Profiles 可对应多个地址）可获得空投资格。
FP Lee 此前曾确认，Sanctum 后续仍将推出其他轮次的活动，以进行后续的空投分配。FP Lee 原本的计划是在 S-1 活动结束之后立即启动 S-2 ，但后来为了给予用户不同的参与体验，决定还是暂缓推出，以进行更丰富的设计。至于 S-2 的具体启动时间，暂时并无具体信息，但可确定是在 TGE 之后。
动态空投机制
Sanctum 对于本次 CLOUD 的空投设计可谓是“颇费苦心”，以至于许多用户现在还没能搞清楚自己到底能拿到多少空投。
Sanctum 官方就此也已强调“当前查询界面所显示的并非全部数额，而是可立即申领的数额”，之所以如此，是因为 Sanctum 采用了独创的分类及动态空投机制。
抛开 Jupiter 将利用自身份额为其 ASR 用户分发的空投不提（预计 10 月进行），Sanctum 方面将本次空投分为了两大类 —— Capital 和 Earnestness，两类各将分配 5000 万枚 CLOUD，合计 1 亿枚 CLOUD。
Capital 份额将分发给所有参与 Wonderland S-1 活动的用户，空投数额将与用户所积累的积分数额成正比（拉新所获得的每个 Cupcake 等于 20000 积分），但有着最低 20000 积分的门槛要求，用户需通过注册 Sanctum Profiles 进行申领。
Earnestness 份额将分发给在社交媒体上真正理解、解释、宣传 Sanctum 的用户，为此团队主动浏览了截至 7 月 1 日在 Telegram、Discord、Twitter、Youtube 等网站上的数百万条帖子，并从中筛选出了逾 2000 名“真诚贡献者”（具体分配如下表）。值得一提的是，Sanctum 是通过 Sanctum Profiles 将地址与社交媒体账号相连接的，由于部分合格社交媒体账号尚未注册 Sanctum Profiles，其份额将被暂时保留，并将在后续发布补领规则。
Capital 和 Earnestness 份额均采用了动态数额机制，这意味着根据申领时间的早晚，用户可获得的代币数额也有所不同 —— 简单来说就是，领的越晚币越多。
不过，Capital 和 Earnestness 份额各自的时间要求却有所不同：Capital 份额方面，若想领取全部 100% 则需等待 14 天；Earnestness 份额方面，若想领取全部 100% 则需等待 180 天。
在 2025 年 4 月 14 日之间，符合资格的用户可以随时申领自己的空投奖励，但提前却意味着用户将放弃剩余的份额，这些份额将返还至社区储备，用于未来的空投和社区计划。
理想主义与现实争议
从早期高调宣称“不会向任何 CEX 支付上币费用”，到这次的复杂空投设计，Sanctum 的身上似乎一直都弥漫着一种理想主义的色彩，但这反过来却也招来了许多似乎不必要的争议。
就本次空投而言，争议主要集中在两个方面。
一是关于空投分配的透明度及公平度争议，尤其是 Earnestness 部分的争议。Sanctum 的本意是想通过主动审核的方式来尽量筛选真实的社区传播贡献，避免因采用任务模式（如 Zealy、Galxe 等）而造成过度的社区疲劳或女巫泛滥，但这不可避免地造成了一定的不透明空间 —— 主动审核是否存在客观标准？将分配给几千名 Earnestness 合格地址足足 5000 万枚代币是否合理？这对存入了真金白银的 Capital 合格地址是否不够公平？这些问题都没能得到有效解答。
二是关于动态数额的争议，Sanctum 的本意并不难猜，即希望通过动态博弈的机制稀释早期空投抛压，让市场有更充足地时间来调整 TGE 早期的代币供需，但这也为空投带来了额外的复杂性。尤其是在市场越来越怀念 Uniswap 空投那般“简单即正义”的当下，这一设计也难免会招来一定的抵触情绪。
估值预期
最后来聊聊用户们最为关切的一个话题吧 —— CLOUD 到底该估值多少？
当前，Solana 上的合约交易平台 Drift 已上线了 CLOUD 的盘前交易合约，现报价 0.3147 USDT，对应 FDV 约为 3.1 亿美元。
此外，从 Jupiter LFG Launchpad 上的流动性分布来看，做市价格的上限也被设定在了 0.5 美元。
结合当下偏积极的行情趋势，再加之 CLOUD 的初始流通量大概率会因动态数额机制而有所减少，上述两个价格（0.3-0.5）之间或许会是一个合理的估值范围。
