Bước Ngoặt Lớn của Tiền Mã Hóa 2026: Kể Chuyện Không Bằng Kiếm Tiền Thật

marsbitXuất bản vào 2025-12-22Cập nhật gần nhất vào 2025-12-22

Tóm tắt

Năm 2026 đánh dấu sự chuyển dịch lớn trong thị trường crypto: từ tăng trưởng dựa trên narrative sang định giá dựa trên dòng tiền thực tế. HIP-3 trên Hyperliquid cho phép tạo thị trường perpetual mới mà không cần rào cản kỹ thuật, mở rộng sang tài sản phi crypto và dữ liệu thế giới thực, chuyển đổi DEX từ cạnh tranh với CEX sang mô hình tăng trưởng PvE. Các dự án có doanh thu thực và chia sẻ lợi nhuận cho token như Hyperliquid (3.1 nghìn tỷ USD khối lượng giao dịch, mua lại 13 tỷ USD HYPE) và Pump.fun (1.65 tỷ USD mua lại SOL) dẫn đầu xu hướng. Aave, Jupiter và Coinbase cũng thể hiện dòng tiền mạnh mẽ. Thị trường dự đoán như Polymarket và Kalshi phát triển nhanh, biến hoạt động cá cược thành dữ liệu xác suất thời gian thực, cung cấp tín hiệu cho tổ chức tài chính và AI. Tuy nhiên, quy định phân chia: phương Tây thể chế hóa, trong khi châu Á hạn chế. Tóm lại, crypto đang chuyển sang giai đoạn trưởng thành với trọng tâm là tính bền vững và giá trị thực.

Tác giả: Four Pillars

Biên dịch: Bạch Thoại Kỹ Thuật Số

Điểm Chính

HIP-3 loại bỏ rào cản kỹ thuật để ra mắt thị trường hợp đồng vĩnh viễn mới, và triển khai một mô hình tạo lập thị trường theo nhu cầu. Điều này chuyển đổi sàn giao dịch phi tập trung (DEX) từ động lực cạnh tranh nội bộ (PvP) với sàn tập trung (CEX) sang một lộ trình mở rộng kiểu PvE hướng đến tài sản phi mã hóa và dữ liệu thế giới thực.
Thị trường đang chuyển từ tăng trưởng dựa vào câu chuyện sang hệ thống định giá hướng đến dòng tiền và tính bền vững. Chỉ một số ít dự án có doanh thu thực chảy vào Token (như Hyperliquid và Pump.fun) có thể thống trị chu kỳ tiếp theo.
Thị trường dự đoán biến các hoạt động cá cược từng là riêng tư hoặc bất hợp pháp thành dữ liệu chuỗi công khai và dữ liệu được sắp xếp theo trình tự của kỳ vọng tập thể. Điều này tạo ra tín hiệu xác suất thời gian thực và dữ liệu thay thế, mà các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dữ liệu và mô hình AI có thể sử dụng như một cơ chế kinh tế để tổng hợp thông tin và ước tính xác suất.
Quy định tạo ra một chế độ chia rẽ: thị trường dự đoán ở phương Tây có xu hướng thể chế hóa, trong khi ở Châu Á bị đàn áp. Đây là ràng buộc chính trong ngắn hạn, nhưng cũng mở đường cho thị trường dự đoán phát triển thành "cơ sở hạ tầng biến niềm tin tập thể thành thông tin và thị trường".

1. HIP-3 Mở Ra Cục Diện Tăng Trưởng Mới Kiểu PvE Như Thế Nào

Mô hình kinh doanh của các sàn giao dịch đang thay đổi.

Sàn giao dịch tập trung (CEX) vẫn duy trì vị thế nhờ lợi thế cấu trúc dựa trên sự tin tưởng thể chế (cổng vào/ra pháp định, lưu ký và tiếp cận quy định). Điều này biến chúng thành lối vào tự nhiên cho vốn thể chế và cung cấp sự ổn định về thanh khoản và độ tin cậy vận hành. Nhưng cùng nghĩa vụ quy định, kiểm soát nội bộ và cơ sở hạ tầng lưu ký cũng tạo ra chi phí cố định cao. Do đó, CEX có tốc độ thử nghiệm và ra quyết định chậm, hạn chế nhịp độ đổi mới.

Ngược lại, sàn giao dịch phi tập trung (DEX) phát triển thông qua cấu trúc khuyến khích. Chúng điều phối phần thưởng giữa LP, người giao dịch và người xây dựng một cách nguyên bản trên chuỗi. Nhưng trước đây, để khởi chạy một sàn giao dịch hoặc thị trường mới, các nhóm cần xây dựng từ đầu động cơ khớp lệnh, hệ thống ký quỹ và thanh lý, cùng oracle. Điều này tạo ra ngưỡng gia nhập kỹ thuật cực cao.

HIP-3 đã loại bỏ rào cản này.

Hyperliquid giờ cho phép bất kỳ ai staking 500,000 HYPE triển khai thị trường hợp đồng vĩnh viễn của riêng họ, sử dụng cùng động cơ CLOB, logic ký quỹ và hệ thống thanh lý như trạm chính. Gánh nặng kỹ thuật xây dựng sàn giao dịch biến mất. Việc tạo lập thị trường trở thành một quy trình triển khai chuẩn hóa trên chuỗi, nó cần vốn và oracle đáng tin cậy, chứ không phải cả một đội kỹ sư. Ngưỡng từ năng lực kỹ thuật chuyển sang vốn và thiết kế oracle.

Sự thay đổi này không chỉ là cải thiện hiệu quả, nó còn thay đổi nơi đổi mới diễn ra.

Người xây dựng giờ có thể thử nghiệm các cấu trúc thanh khoản, thiết kế phí, định nghĩa oracle và giới hạn đòn bẩy khác nhau mà không cần xây lại backend. Thách thức trở thành xác định "bề mặt nhu cầu" (tức bao nhiêu người muốn đầu cơ vào điều gì đó) và neo nó vào một oracle đáng tin. Trên thực tế, thị trường giờ có thể được cấu thành từ ba thành phần: thị trường + oracle + nhu cầu.

Điều này mở rộng phạm vi tài sản có thể niêm yết.

Như người sáng lập Ventuals Alvin Hsia mô tả, "Đầu Béo (Fat Head)" bao gồm các loại tài sản mà tài chính truyền thống đã phủ sóng (sản phẩm chỉ số, ngoại hối, hàng hóa); "Đoạn Giữa Dày (Chunky Middle)" bao gồm vốn chủ sở hữu huy động được, tập dữ liệu thế giới thực và chỉ số hàng hóa; còn "Đuôi Dài (Long Tail)" mở rộng đến các tín hiệu thích hợp, như giá bất động sản địa phương, phí bảo hiểm sản phẩm hoặc chỉ số xu hướng văn hóa. Tài chính truyền thống không thể dễ dàng hàng hóa hóa các điểm dữ liệu này, nhưng hệ thống thanh toán trên chuỗi có thể. HIP-3 thực sự mở ra mô hình tạo lập thị trường theo nhu cầu.

Nguồn: X (@alvinhsia)

Điều này biến DEX từ đối thủ của CEX thành một thực thể hoàn toàn khác biệt về cấu trúc.

Thay vì tranh giành thanh khoản mã hóa nguyên bản cố định (động lực PvP), HIP-3 cho phép DEX mở rộng sang tài sản phi mã hóa và dữ liệu thế giới thực. Điều này mang lại luồng người dùng mới, người dùng mới và các hình thức nhu cầu mới — một động lực PvE nơi quy mô thị trường ngày càng lớn chứ không được phân bổ lại. Nó cũng làm sâu sắc thêm doanh thu ở tầng giao thức.

Một ví dụ rõ ràng là thị trường XYZ100 của Hyperliquid, đã vượt 13 tỷ USD khối lượng giao dịch tích lũy chỉ trong ba tuần ra mắt, cho thấy tốc độ mở rộng quy mô nhanh chóng của các loại tài sản mới khi cơ sở hạ tầng được chuẩn hóa.

Nói ngắn gọn, CEX tiếp tục cung cấp sự ổn định và tiếp cận quy định, nhưng DEX vĩnh viễn dựa trên HIP-3 có lợi thế về tốc độ, khả năng thử nghiệm và mở rộng tài sản. Chúng không phải là sự thay thế, mà là những con đường tăng trưởng khác biệt. Lợi thế cạnh tranh của sàn giao dịch sẽ chuyển từ kỹ thuật backend sang thiết kế thị trường và trải nghiệm người dùng, và vị trí dẫn đầu sẽ phụ thuộc vào giao thức nào có thể chuyển hóa điều này thành giá trị bền vững.

2. Từ Định Giá Theo Câu Chuyện Sang Định Giá Theo Dòng Tiền

Thị trường năm 2025 khác biệt cơ bản so với các chu kỳ trước.

Môi trường thanh khoản dồi dào từng thúc đẩy mọi tài sản đã biến mất. Vốn giờ đây chảy có chọn lọc. Giá cả phản ánh hiệu suất thực tế nhiều hơn là câu chuyện, và các dự án không tạo ra doanh thu đang bị loại bỏ một cách tự nhiên. Hầu hết altcoin vẫn chưa phục hồi về mức cao năm 2021, trong khi các giao thức có doanh thu rõ ràng thể hiện sức mạnh tương đối ngay cả trong thời điểm điều chỉnh thị trường.

Sự xuất hiện của vốn thể chế đã củng cố sự chuyển dịch này.

Khung TradFi đang được áp dụng trực tiếp vào lĩnh vực mã hóa. Doanh thu, lợi nhuận ròng, phát sinh phí, mức độ hoạt động của người dùng và phân phối lợi nhuận đang trở thành các số liệu đánh giá dự án hàng đầu. Thị trường đang tránh xa việc định giá dựa vào "kể chuyện" hoặc tăng trưởng kỳ vọng. Chỉ những dự án có doanh thu thực chảy về Token mới có thể đạt được định giá thị trường cao hơn.

Trong bối cảnh này, đề xuất kích hoạt Công tắc Phí (Fee Switch) gần đây của Uniswap mang tính biểu tượng. Một giao thức DeFi hàng đầu lựa chọn rõ ràng việc gắn dòng tiền với giá trị Token, báo hiệu rằng yếu tố cơ bản (chứ không phải câu chuyện) giờ đây là cốt lõi của định giá thị trường.

Một nhóm dẫn đầu rõ ràng đã xuất hiện.

Hyperliquid (HYPE) và Pump.fun (PUMP) là những trường hợp điển hình:

Hyperliquid là DEX vĩnh viễn có khối lượng giao dịch, open interest (OI) và số lượng người giao dịch lớn nhất. Tính đến tháng 11 năm 2025, khối lượng giao dịch tích lũy đạt 3,1 nghìn tỷ USD, OI đạt 9 tỷ USD. Đáng chú ý, Hyperliquid sử dụng 99% phí hợp đồng vĩnh viễn để mua lại HYPE, trực tiếp gắn dòng tiền của giao thức với giá trị Token. Tổng số mua lại đã đạt 34,4 triệu HYPE (khoảng 1,3 tỷ USD), chiếm khoảng 10% nguồn cung lưu thông.

Pump.fun là sàn giao dịch meme coin hàng đầu, tạo ra khoảng 1,1 tỷ USD phí tích lũy. Chương trình mua lại của nó đã mua khoảng 830.000 SOL (khoảng 165 triệu USD), tương đương 10,3% giá trị lưu thông (ước tính) của nó.

Các dự án khác cũng thể hiện động lực doanh thu mạnh mẽ:

Aave (AAVE) và Jupiter (JUP) liên tục công bố dòng tiền ổn định và tăng trưởng. Doanh thu hàng năm của Aave tăng từ 29,75 triệu USD năm 2023 lên 99,39 triệu USD năm 2025. Doanh thu của Jupiter tăng trưởng đáng kinh ngạc hơn, từ 1,42 triệu USD năm 2023 lên 246 triệu USD năm 2025.
Coinbase (COIN) dù là cổ phiếu niêm yết, cũng hưởng lợi từ lộ trình phát hành token rõ ràng hơn của Base chain. Coinbase mở rộng cấu trúc doanh thu: Doanh thu đăng ký và dịch vụ Q3/2025 đạt 746,7 triệu USD (tăng 13,9% so với quý trước).

Sự chuyển dịch này đang lan từ các dApp riêng lẻ sang hệ sinh thái L1 và L2. Chỉ có nền tảng kỹ thuật hoặc sự ủng hộ của nhà đầu tư là không đủ. Các chuỗi có người dùng thực, giao dịch thực và doanh thu cấp giao thức đang nhận được sự công nhận thị trường mạnh mẽ hơn. Chỉ số đánh giá cốt lõi đang trở thành tính bền vững của hoạt động kinh tế.

Tóm lại, thị trường đang trải qua quá trình chuyển đổi cấu trúc. Thị trường năm 2026 có thể tái tổ chức xung quanh những người tham gia được hỗ trợ bởi hiệu suất này.

3. Định Lượng Kỳ Vọng Thị Trường Thông Qua Thị Trường Dự Đoán

Thị trường dự đoán là một thử nghiệm biến các hoạt động cá cược từng là riêng tư hoặc bất hợp pháp thành dữ liệu chuỗi công khai. Cốt lõi nằm ở chỗ, chúng định lượng xác suất mà mọi người gán cho các sự kiện tương lai bằng cách để mọi người đặt cược tiền thật dựa trên niềm tin. Điều này biến chúng không chỉ là nơi đầu cơ, mà còn là cơ chế kinh tế để tổng hợp thông tin và ước tính xác suất.

Thị trường dự đoán đã phát triển nhanh chóng kể từ năm 2024: Tính đến tháng 10 năm 2025, khối lượng danh nghĩa hàng tuần là khoảng 2,5 tỷ USD, với hơn 8 triệu giao dịch mỗi tuần. Polymarket chiếm 70–75% thị phần hoạt động, trong khi Kalshi, sau khi được CFTC chấp thuận và mở rộng sang thị trường thể thao và chính trị, đã tăng lên khoảng 20%.

Tính độc đáo của dữ liệu thị trường dự đoán nằm ở: các cuộc thăm dò, tâm lý mạng xã hội và nghiên cứu thể chế thường phản ứng chậm và tốn kém. Thị trường dự đoán thì định giá kỳ vọng theo thời gian thực. Ví dụ, Polymarket phản ánh sự gia tăng xác suất chiến thắng của Donald Trump năm 2024 sớm hơn đáng kể so với các cuộc thăm dò truyền thống.

Trên thực tế, thị trường dự đoán tạo ra dữ liệu được sắp xếp theo trình tự của kỳ vọng tập thể. Những đường cong này có thể đóng vai trò như tín hiệu xác suất thời gian thực cho các sự kiện chính trị, kinh tế, thể thao và công nghệ. Các tổ chức tài chính và mô hình AI ngày càng coi các thị trường này là nguồn dữ liệu thay thế (Alt-data) để định lượng kỳ vọng.

Nguồn: Nghiên cứu Grayscale

Từ góc độ thể chế, thị trường dự đoán đại diện không phải là "số hóa cờ bạc", mà là "tài chính hóa sự không chắc chắn". Vì giá cả phản ánh xác suất đồng thuận, các trader vĩ mô có thể sử dụng nó để quản lý rủi ro. Kalshi đã cung cấp các thị trường gắn với lạm phát, dữ liệu việc làm và quyết định lãi suất, thu hút lượng quan tâm phòng ngừa rủi ro đáng kể.

Khi thị trường dự đoán trưởng thành, nó tạo ra một chuỗi giá trị mới: thị trường (tạo tín hiệu) → oracle (giải quyết kết quả) → dữ liệu (tập dữ liệu chuẩn hóa) → ứng dụng (tài chính, truyền thông, AI tiêu thụ).

Trở ngại chính hiện nay chủ yếu là quy định:

Châu Á: Các khu vực như Hàn Quốc, Singapore và Thái Lan phần lớn có thái độ cấm đoán, phân loại chúng là cờ bạc bất hợp pháp và trừng phạt người dùng.
Phương Tây: Hoa Kỳ quản lý thị trường dự đoán như "hợp đồng sự kiện" dưới sự giám sát của CFTC. Kalshi có giấy phép DCM để hoạt động hợp pháp, còn Polymarket dự định quay lại thị trường Mỹ vào năm 2025 thông qua việc mua lại QCX.

Sự khác biệt về quy định này tạo ra sự chia rẽ: phương Tây hướng tới thể chế hóa, trong khi Châu Á thì đàn áp. Mặc dù đây là hạn chế ngắn hạn, nhưng về lâu dài, thị trường dự đoán sẽ phát triển thành cơ sở hạ tầng biến niềm tin tập thể thành thông tin. Chúng sẽ chuyển từ "thị trường giải thích thông tin" sang "thị trường sản xuất thông tin", củng cố một thế giới nơi "giá cả trở thành biểu đạt chính của kỳ vọng tập thể".

Câu hỏi Liên quan

QHIP-3 là gì và nó thay đổi mô hình tạo thị trường của các sàn giao dịch phi tập trung (DEX) như thế nào?

AHIP-3 là một đề xuất cho phép bất kỳ ai stake 500.000 HYPE đều có thể triển khai thị trường hợp đồng vĩnh cửu của riêng họ trên Hyperliquid, sử dụng cùng động cơ CLOB, logic ký quỹ và hệ thống thanh lý. Nó loại bỏ rào cản kỹ thuật cao trước đây trong việc xây dựng một sàn giao dịch từ đầu, chuyển đổi mô hình tạo thị trường từ dựa trên kỹ năng kỹ thuật sang dựa trên vốn và thiết kế oracle. Điều này mở ra một mô hình tạo thị trường theo nhu cầu, cho phép DEX mở rộng sang các tài sản phi mã hóa và dữ liệu thế giới thực, tạo ra động lực PvE (Player vs Environment) thay vì chỉ cạnh tranh nội bộ (PvP) với các CEX.

QThị trường tiền mã hóa năm 2026 đang chuyển hướng từ định giá dựa trên 'câu chuyện' sang yếu tố nào?

AThị trường đang chuyển hướng từ định giá dựa trên 'câu chuyện' (narrative-driven) sang một hệ thống định giá hướng tới tính bền vững và được thúc đẩy bởi dòng tiền (cash flow-driven). Vốn hiện chảy có chọn lọc, và giá phản ánh hiệu suất thực tế hơn là kỳ vọng. Các dự án có doanh thu thực sự và dòng tiền chảy lại vào Token (như Hyperliquid và Pump.fun) sẽ thống trị chu kỳ tiếp theo. Các chỉ số như doanh thu, lợi nhuận ròng, phí phát sinh và phân phối lợi nhuận cho Token đang trở thành tiêu chí đánh giá hàng đầu.

QCác thị trường dự đoán (Prediction Markets) tạo ra giá trị độc đáo gì ngoài việc là nơi đầu cơ?

ACác thị trường dự đoán chuyển đổi các hoạt động cá cược từng là riêng tư hoặc bất hợp pháp thành dữ liệu công khai trên chuỗi. Chúng hoạt động như một cơ chế kinh tế để tổng hợp thông tin và ước tính xác suất bằng cách định lượng niềm tin vào các sự kiện tương lai thông qua việc đặt cược bằng tiền thật. Điều này tạo ra tín hiệu xác suất theo thời gian thực và dữ liệu thay thế (alt-data) mà các tổ chức tài chính, nhà cung cấp dữ liệu và mô hình AI có thể sử dụng để quản lý rủi ro và đưa ra dự báo, biến chúng từ 'thị trường giải thích thông tin' thành 'thị trường sản xuất thông tin'.

QTình hình pháp lý đối với các thị trường dự đoán trên toàn cầu hiện nay như thế nào?

ATình hình pháp lý tạo ra một chế độ phân chia: Ở phương Tây (như Mỹ), các thị trường dự đoán được CFTC quản lý như 'hợp đồng sự kiện'. Kalshi hoạt động hợp pháp với giấy phép DCM, và Polymarket dự định quay lại thị trường Mỹ. Ngược lại, ở châu Á (như Hàn Quốc, Singapore, Thái Lan), các thị trường này phần lớn bị cấm và bị xếp vào loại cờ bạc bất hợp pháp, dẫn đến các hình phạt cho người dùng. Sự khác biệt này khiến phương Tây hướng tới thể chế hóa, trong khi châu Á bị kìm hãm.

QHai dự án nào được nêu ra như những ví dụ điển hình về việc tạo ra doanh thu thực và gắn dòng tiền với giá trị Token?

AHai dự án điển hình là Hyperliquid (HYPE) và Pump.fun (PUMP). Hyperliquid là DEX hợp đồng vĩnh cửu lớn nhất, sử dụng 99% phí giao dịch để mua lại và đốt HYPE, trực tiếp gắn dòng tiền của giao thức với giá trị Token. Pump.fun là nền tảng hàng đầu cho meme coins, cũng sử dụng doanh thu phí để mua lại SOL. Cả hai đều chứng minh mô hình kinh doanh tạo ra dòng tiền thực sự và bền vững, mang lại cho chúng sự công nhận và định giá cao trên thị trường.

Nội dung Liên quan

Vốn Hóa Thị Trường Stablecoin trên Solana Đạt 15 Tỷ USD Khi Thanh Khoản Mạng Lưới Tăng Sâu

Vốn hóa thị trường stablecoin trên Solana đã đạt mốc 15 tỷ USD, theo dữ liệu từ DeFiLlama, đánh dấu một cột mốc thanh khoản quan trọng khi hoạt động stablecoin lan rộng khắp hệ sinh thái. Con số này phản ánh giá trị stablecoin tích lũy trên Solana và cho thấy một nền tảng sâu hơn cho giao dịch, thanh toán, DeFi và quyết toán on-chain. Sự tăng trưởng này giúp tách biệt tăng trưởng thanh khoản thực sự với hoạt động đầu cơ thuần túy, củng cố vị thế của Solana như một môi trường quyết toán nghiêm túc. Stablecoin đóng vai trò là vốn lưu động của tài chính on-chain, hỗ trợ giao dịch, các thị trường cho vay và thanh toán. Phí thấp và tốc độ cao của Solana trở nên hấp dẫn hơn khi có một cơ sở thanh khoản stablecoin lớn. Hệ sinh thái stablecoin của Solana cũng đang đa dạng hóa bên cạnh USDC và USDT, tạo ra nhiều lựa chọn tích hợp hơn. Tuy nhiên, thách thức là biến nguồn cung này thành hoạt động sử dụng tích cực trong giao dịch, cho vay và dòng thanh toán. Mốc 15 tỷ USD củng cố lợi thế cạnh tranh của Solana, hỗ trợ mạnh mẽ các ứng dụng DeFi và thanh toán, đồng thời xây dựng nền tảng thanh khoản cần thiết cho các hoạt động tài chính quy mô lớn.

bitcoinist15 phút trước

Vốn Hóa Thị Trường Stablecoin trên Solana Đạt 15 Tỷ USD Khi Thanh Khoản Mạng Lưới Tăng Sâu

bitcoinist15 phút trước

Các thị trường RWA 112 của Aster đã hoạt động, vậy tại sao ASTER vẫn bị đình trệ?

Trong nửa đầu năm 2026, Aster đã có sự phát triển nhanh chóng với việc ra mắt blockchain L1 riêng, mở rộng sang 112 thị trường Tài sản Thực được Token hóa (RWA) và thu hút khối lượng giao dịch 12 tỷ USD. Nền tảng cũng bổ sung nhiều tính năng mới và quan trọng nhất là cơ chế mua lại token: sử dụng 99% phí nền tảng hằng ngày để mua ASTER cho những người stake, cùng chương trình đốt token nhằm loại bỏ 5 tỷ ASTER khỏi lưu thông. Tuy nhiên, các nhà giao dịch vẫn tỏ ra thận trọng. Giá ASTER tại thời điểm bài viết dao động quanh mức $0.626 trong một biên độ hẹp, với chỉ số RSI trung tính. Lãi suất mở (Open Interest) giảm xuống khoảng 149 triệu USD, cho thấy sự tham gia đòn bẩy thấp. Dù cơ chế mua lại có thể thúc đẩy nhu cầu token, nhưng thị trường dường như đang chờ đợi bằng chứng thực tế hơn về việc các sáng kiến của Aster sẽ chuyển thành hoạt động sôi động, doanh thu phí cao hơn và nhu cầu token bền vững, thay vì chỉ dựa vào lộ trình phát triển.

ambcrypto1 giờ trước

Các thị trường RWA 112 của Aster đã hoạt động, vậy tại sao ASTER vẫn bị đình trệ?

ambcrypto1 giờ trước

Các nhà đầu tư XRP có lời trở lại, nhưng cầu Spot đã biến mất: Liệu $1.10 có giữ được?

Cấu trúc thị trường gần đây của XRP đang gửi đi những tín hiệu trái chiều khi hoạt động dịch chuyển khỏi giao dịch Spot sang thị trường phái sinh. Giá củng cố trong khoảng $1.086 và $1.113 bất chấp khối lượng giao dịch giảm dần, cho thấy chưa bên mua hay bên bán nắm lợi thế quyết định. Điều đáng chú ý là Mở Interest (OI) cho XRP lại tăng khoảng 5.9% lên 423.8 triệu XRP, và tỷ lệ đòn bẩy ước tính tăng lên 0.162. Sự phân kỳ này quan trọng vì phái sinh có thể duy trì vị thế mà không cần thêm vốn mới vào thị trường. Trong khi dòng tiền vào/ra thị trường Spot sụp đổ ~99%, các nhà giao dịch sử dụng đòn bẩy ngày càng trở thành lực lượng chi phối chính trong việc định giá XRP, giải thích cho sự củng cố giá. Tuy nhiên, nếu nhu cầu Spot không quay trở lại để xác nhận các vị thế này, mức đòn bẩy ngày càng tăng khiến XRP dễ bị tổn thương trước một đợt thanh lý mạnh nếu tâm lý đột ngột thay đổi. Về khía cạnh tích cực, các nhà nắm giữ ngắn hạn (STH) của XRP cuối cùng đã quay trở lại trạng thái có lãi khi chỉ số MVRV 30 ngày vượt lên mức trung tính, đạt 1.03. Sự cải thiện này tương đồng với xu hướng phục hồi tâm lý nhà đầu tư trên các tài sản vốn hóa lớn khác như Bitcoin, Ethereum. Tuy nhiên, sự thay đổi về khả năng sinh lời này cũng làm thay đổi cấu trúc động lực trên thị trường. Khi ngày càng nhiều người nắm giữ ngắn hạn thoát khỏi các khoản lỗ tiềm ẩn, áp lực giữ tài sản thường nhường chỗ cho xu hướng muốn chốt lời. Mặc dù altcoin này vẫn nằm dưới vùng bán lịch sử, hành động giá ngày càng khó duy trì do thiếu nhu cầu mới và khả năng xuất hiện áp lực chốt lời. Tóm lại, trong khi các nhà nắm giữ XRP đã có lãi trở lại, đợt tăng giá chủ yếu được thúc đẩy bởi đòn bẩy trên thị trường phái sinh hơn là nhu cầu Spot thực tế. Mức hỗ trợ $1.10 đang gặp rủi ro khi áp lực chốt lời gia tăng và những nghi ngờ về tính bền vững của xu hướng hiện tại ngày càng lớn.

ambcrypto1 giờ trước

Các nhà đầu tư XRP có lời trở lại, nhưng cầu Spot đã biến mất: Liệu $1.10 có giữ được?

ambcrypto1 giờ trước

Kalshi tuyên bố kháng cáo sau khi thẩm phán Washington cho rằng thị trường dự đoán có khả năng vi phạm luật cờ bạc của tiểu bang

Kalshi tuyên bố sẽ kháng cáo sau khi một thẩm phán tại Washington ra lệnh cấm sơ bộ, xác định rằng nền tảng giao dịch dự đoán này có khả năng vi phạm luật cờ bạc và bảo vệ người tiêu dùng của tiểu bang. Văn phòng Tổng chưởng lý Washington cho rằng Kalshi hoạt động như một doanh nghiệp cá cược trực tuyến bất hợp pháp, cho phép người dùng đặt cược vào nhiều sự kiện từ thể thao đến bầu cử. Kalshi phản đối phán quyết, khẳng định thị trường dự đoán thuộc thẩm quyền quản lý độc quyền của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai (CFTC) theo Đạo luật Trao đổi Hàng hóa, và các tiểu bang không có quyền điều chỉnh. Tuy nhiên, tòa án Washington nhận định đạo luật liên bang không có hiệu lực áp đảo luật cờ bạc của tiểu bang trong trường hợp này. Vụ việc có thể tạo tiền lệ quan trọng cho việc giám sát các thị trường dự đoán trên toàn quốc, làm rõ sự cạnh tranh thẩm quyền giữa cơ quan liên bang và luật cờ bạc của các tiểu bang. Lệnh cấm chính thức dự kiến được ban hành vào ngày 5/8.

ambcrypto1 giờ trước

Kalshi tuyên bố kháng cáo sau khi thẩm phán Washington cho rằng thị trường dự đoán có khả năng vi phạm luật cờ bạc của tiểu bang

ambcrypto1 giờ trước

Thiết lập 70K USD của Bitcoin đã ở đây dù nhu cầu Spot yếu – Đây là cách!

Thị trường đang cho thấy Bitcoin có thể phải đối mặt với nhiều biến động hơn. Báo cáo từ Glassnode chỉ ra rằng đã có hoạt động chốt lời mạnh quanh mức 65.000 USD, trong khi áp lực bán gia tăng. Nhu cầu mua spot, dù phục hồi vào đầu tháng 7, hiện đã suy yếu trở lại, làm dấy lên lo ngại về nguy cơ xảy ra sự kiện thanh lý các vị thế mua (long liquidation) nếu thiếu lực mua mới. Tuy nhiên, dữ liệu phái sinh cho thấy các vị thế mua kỳ vọng giá lên (bullish positioning) và đòn bẩy đang gia tăng trở lại, với tỷ lệ funding rate dương tăng hơn 20% trong vòng chưa đầy 72 giờ. Điều này có thể khiến Bitcoin dễ bị tổn thương trước một đợt điều chỉnh mạnh nếu nhu cầu spot vẫn yếu. Một yếu tố tích cực nổi bật là hành vi của cá voi Bitcoin. Trong 60 ngày qua, họ đã tích lũy 66.700 BTC bất chấp đợt điều chỉnh giảm gần 25%, trong khi các nhà đầu tư cỡ trung bình lại bán ra. Hành động này báo hiệu sự chuyển giao cổ phiếu từ tay những người nắm giữ ngắn hạn (STH) sang tay những người nắm giữ dài hạn (LTH) kiên định hơn, một dấu hiệu thường xuất hiện trước một xu hướng tăng bền vững. Do đó, dù nhu cầu spot yếu, cấu trúc thị trường hiện tại—với sự tích lũy của cá voi và định vị phái sinh—có khả năng hỗ trợ Bitcoin hướng tới mốc 70.000 USD, thay vì tạo ra một cái bẫy tăng giá (bull trap).

ambcrypto2 giờ trước