Note de la rédaction : Ray Dalio, fondateur du fonds Bridgewater Associates, a récemment accordé une interview approfondie au célèbre podcast d'affaires The Diary Of A CEO, au cours de laquelle il a partagé ses opinions sur la bulle de l'IA, le cycle de renouvellement de 80 ans et le Bitcoin. Dans cet entretien, Dalio explique pourquoi nous nous trouvons actuellement dans une bulle de l'IA, expose les 3 grands signes avant-coureurs de son éclatement imminent, et estime que si les capitalistes seront les principaux bénéficiaires de cette transformation, les individus dotés d'une intelligence humaine exceptionnelle et capables de collaborer avec les autres continueront à bien performer à l'avenir. Odaily Planet Daily a compilé les idées clés de l'interview de Dalio comme suit, enjoy~
Tirons les leçons de l'histoire : comment la bulle de l'IA se forme-t-elle ?
La bulle dont on parle souvent désigne une forte hausse des prix, des performances exceptionnelles des entreprises, puis l'éclatement de la bulle, ce qui a un impact sur l'économie et les marchés, suivi d'une grande dépression, comme la bulle de 1929 ou la bulle Internet de 2000.
Parce que cela se produit lorsque survient une nouvelle technologie révolutionnaire. Lors de la bulle Internet, nous avions également une nouvelle technologie incroyable, tout le monde pariait sur son succès certain, et se précipitait pour investir, allant jusqu'à s'endetter pour le faire, mais ils négligeaient l'importance du prix, qui finissait par grimper en flèche, créant ainsi une bulle.
Aujourd'hui, nous sommes tout aussi enthousiastes à propos de l'IA, et nous devrions l'être, car elle va apporter des changements révolutionnaires, et elle le fait déjà. Donc, là encore, tout le monde veut y investir, mais ils continuent de négliger le prix. C'est une sorte de mécanisme identique caché dans les différents cycles.
Dans une bulle économique, les gens s'endettent massivement pour investir, on voit beaucoup de gens devenir riches, mais la richesse n'est pas synonyme d'argent réel, car ils ne peuvent pas dépenser cette richesse. Et lorsqu'ils doivent vendre cette richesse pour obtenir de l'argent, elle se déprécie. Ainsi, lorsqu'ils ont besoin d'argent pour une raison quelconque, comme un changement de fiscalité, une hausse des taux d'intérêt ou le remboursement de dettes, etc., la bulle commence à éclater et le marché baisse.
Lorsque la bulle éclate, le processus d'accumulation de richesse fonctionne en sens inverse, car lorsqu'ils ont gagné beaucoup d'argent, ils disposent de nombreux actifs de grande valeur à mettre en gage pour emprunter, et cet effet de levier se poursuit, mais lors de l'éclatement de la bulle, ce processus s'inverse également.
La récession économique se produit généralement également après l'éclatement d'une bulle, car lorsque les gens commencent à rembourser leurs dettes et à vendre des actifs, la demande de consommation diminue et les dépenses, bien sûr, aussi.
Par exemple, pendant la Grande Dépression aux États-Unis, la fin des années 1920 était une période de grande prospérité, l'électricité est arrivée pour la première fois dans les foyers, les réfrigérateurs et l'éclairage ont fait leur entrée dans les maisons, l'automobile, l'avion et la radio se sont démocratisés, et tout le monde croyait en l'avenir de ces produits technologiques. Mais dans le même temps, à mesure que les gens achetaient des actifs, les cours des actions montaient, ils s'endettaient pour acheter des actions, etc., finalement les bénéfices des entreprises ne pouvaient pas supporter les prix des actions correspondants, ce qui a déclenché une autre série de réactions en chaîne, conduisant finalement à la Grande Dépression.
Ce que je veux dire, c'est que dans ces grands changements de tendance, les gens en savent très peu, et quiconque travaille dans le domaine de l'IA ne peut pas planifier avec précision. Ils ne savent tout simplement pas quels seront leurs revenus futurs, ce qui conduit finalement à deux scénarios : soit ils investissent insuffisamment et se font distancer par la concurrence ; soit ils investissent massivement sans pour autant pouvoir contrôler précisément les résultats, et lorsque cela se produit, des problèmes surviennent.
Les 3 grands signes avant-coureurs de l'éclatement d'une bulle
Dans la phase initiale, les facteurs qui font éclater la bulle sont souvent des situations qui obligent les gens à vendre une partie de leurs actifs pour obtenir des liquidités, et c'est généralement la hausse des taux d'intérêt. Cela pourrait aussi être des politiques comme un impôt sur la fortune, mais en général, il s'agit d'un resserrement des conditions monétaires. Car à ce stade, il y a souvent des pressions inflationnistes, et les banques centrales décident de resserrer leur politique monétaire. Ainsi, lorsque les taux d'intérêt augmentent, le rendement que les investisseurs peuvent obtenir en détenant des obligations dépasse celui qu'ils obtiendraient en investissant dans des actions.
De plus, il y a une forte augmentation des émissions d'actions. Nous avons parlé de la façon dont la demande fait monter les cours des actions et dont la richesse est créée, mais le marché a aussi un côté offre : les entreprises peuvent émettre des actions, et il n'y a presque rien de plus facile pour créer de la richesse. Aujourd'hui, les gens peuvent même simplement annoncer la création d'une entreprise et la faire entrer en bourse, puis dire à leur public qu'ils vont émettre des actions. C'est cette offre massive d'actions, ainsi que l'augmentation d'autres besoins de financement des entreprises, qui finissent par faire éclater la bulle.
Il existe également un moyen très typique d'évaluer le degré d'une bulle : examiner les actionnaires de ces entreprises, voir si les titres sont détenus par des investisseurs solides ou par des investisseurs particuliers non solides. Mais je tiens à souligner que la bulle n'est pas une notion binaire, c'est une question de degré.
Les caractéristiques typiques d'une détention non solide sont l'afflux massif d'investisseurs particuliers non professionnels, notamment par le biais de l'effet de levier, soit en s'endettant pour acheter des actions, soit en achetant des produits financiers à effet de levier. Par exemple, il existe aujourd'hui sur le marché des ETF à effet de levier qui suivent le marché boursier, et investir dans ce type de produits n'est fondamentalement pas différent de jouer aux dés.
Ce sont là les principaux signes avant-coureurs de l'éclatement d'une bulle. Lorsque la bulle éclate, la panique s'installe sur le marché, entraînant des liquidations massives d'actifs. Simultanément, et d'un point de vue inverse, à ce moment-là, tous les actifs deviennent bon marché, et tout le monde peut se les offrir.
Mais en investissant, les gens aiment toujours prendre les devants, acheter trop tôt en bas de cycle, et ce comportement tend à générer de nouvelles bulles. Je voudrais donc ajouter que l'avenir est incertain, les investisseurs ne devraient pas « tenter de choisir le moment », et même pour les investisseurs expérimentés, il n'est pas facile de déterminer avec précision le moment de l'éclatement d'une bulle. Par conséquent, la meilleure façon d'investir face à une bulle est la diversification.
Faire face à l'éclatement d'une bulle par la diversification
Les gens ordinaires pensent souvent que les dépôts en espèces sont l'actif le plus sûr, mais à long terme, c'est le pire investissement, car l'inflation les déprécie.
En dehors du marché boursier, les investisseurs ont en réalité de nombreux actifs parmi lesquels choisir, comme l'or, les obligations, l'immobilier et le Bitcoin. Leur valeur fluctue chacune pour certaines raisons, et en règle générale, lorsque l'or monte, les obligations ont tendance à baisser, l'immobilier se déprécie également, et ces changements suivent certaines lois.
Par conséquent, la meilleure approche est de construire un portefeuille diversifié, ce qui non seulement ne réduit pas les rendements, mais diminue plutôt le risque. La diversification signifie détenir une certaine proportion de chaque type d'actif. En raison de leurs volatilités différentes, l'investisseur doit savoir comment les équilibrer, et mon conseil est de commencer d'abord par investir dans un véritable actif : l'or.
L'or est très intéressant car il performe généralement bien lorsque tous les autres actifs perform mal, c'est un outil de diversification très efficace. L'or ne peut pas être piraté par des moyens technologiques, vous pouvez le détenir, le posséder, c'est le seul actif financier qui n'est pas une dette envers quelqu'un d'autre.
Donc, pour la plupart des gens, s'ils veulent s'assurer de détenir des « valeurs refuges solides », l'or devrait représenter entre 5 % et 15 % de leur portefeuille d'investissement.
Opinion sur le Bitcoin
Certains investisseurs considèrent le Bitcoin comme de « l'or numérique », mais je préfère personnellement investir dans de vrais lingots d'or plutôt que dans le Bitcoin.
Le Bitcoin n'est qu'un actif similaire à l'or, il appartient également à la catégorie des monnaies qui ne peuvent pas être imprimées, mais certaines technologies pourraient le compromettre. Par exemple, si l'informatique quantique émerge et que les gouvernements peuvent la surveiller, alors il pourrait être imposé, toute monnaie numérique est similaire à cet égard.
De plus, lorsque les gouvernements disent « je n'ai pas besoin de Bitcoin », ils ont le pouvoir d'en disposer à leur guise. Et les banques centrales ne détiendront pas massivement ce type d'actifs, car elles doivent garantir la confidentialité de leurs propres transactions et garder le contrôle ferme de ces transactions. Regardez la situation de la Russie : tous leurs autres types d'actifs ont été saisis/gelés, mais cet or, personne ne peut y toucher.
Qui bénéficiera le plus de la révolution de l'IA ?
Dans cette révolution de l'IA, seule une infime minorité (moins de un pour cent de la population) maîtrise les technologies de pointe et peut les appliquer et accélérer leur développement. Pour les autres, si vous exercez un travail qui nécessite de la réflexion, vous courez le risque d'être remplacé.
Nous entrons dans un monde où tout peut être automatisé. L'évolution humaine a commencé à l'ère agricole, où il n'y avait pratiquement pas de véritable innovation. Plus tard, les humains ont inventé des machines, qui ont remplacé le travail physique humain. Autrefois, les gens travaillaient comme des bœufs dans les champs, puis ils ont été remplacés par des tracteurs. Ensuite, nous sommes entrés dans l'ère industrielle : d'abord l'invention de l'imprimerie a permis aux gens d'acquérir des connaissances, puis de nombreuses inventions sont apparues, la première révolution industrielle est arrivée, et les machines ont commencé à remplacer le travail physique humain dans les usines, etc.
Par conséquent, à mon avis, c'est comme si les machines remplaçaient d'abord les fonctions corporelles humaines, puis remplaçaient des niveaux de plus en plus élevés, puis commençaient à remplacer les parties de la pensée humaine qui peuvent être informatisées, et cette tendance continue de se développer, remplaçant progressivement des capacités de réflexion et de raisonnement de plus en plus avancées. Cette trajectoire fait partie du processus évolutif en cours.
Et les bénéficiaires finaux sont les capitalistes qui ont les idées pour remplacer les travailleurs. Par exemple, lorsque les gens achètent dans un magasin, le commerçant perçoit des revenus, mais si l'on regarde la part allouée aux travailleurs, on constate que cette part diminue, tandis que la part allouée aux commerçants augmente. Nous traversons donc une phase où, d'un côté, une élite crée une richesse incroyable ; de l'autre, les couches les plus défavorisées font face à d'énormes pressions.
C'est le défi auquel nous sommes confrontés. Bien que la situation économique soit relativement bonne, la difficulté pour les diplômés universitaires à trouver un emploi a considérablement augmenté. Par exemple, l'embauche d'un nouveau diplômé nécessite une formation, et aujourd'hui de nombreux emplois peuvent être rapidement accomplis grâce à l'intelligence artificielle et à l'informatisation. Avec les progrès de la robotique, cette situation va s'aggraver. La rapidité des changements disruptifs que nous observons aujourd'hui est due aux énormes flux de capitaux vers les modèles d'IA de pointe comme Anthropic et OpenAI.
Dans le même temps, les inégalités de richesse s'aggravent, car le capitalisme, bien que j'aime le capitalisme, la réalité est qu'il crée d'énormes différences de revenus et de richesse. Une fois que la pensée et le corps du travailleur sont remplacés, que peut-il encore vendre en tant qu'être humain ?
Mais il ne faut pas être trop pessimiste, les humains possèdent encore les émotions et l'intuition, certains services ne peuvent pas être fournis par l'IA. Donc, si l'on se demande quels sont ces « services », par exemple, un robot peut-il fournir un bon massage spa ? Que reste-t-il, les gens peuvent continuer à explorer. En bref, je pense que dans un avenir prévisible, les personnes dotées d'une intelligence humaine exceptionnelle et capables de collaborer avec les autres continueront à bien performer.
À propos du grand cycle de 80 ans
J'ai dit auparavant que le renouvellement de l'ordre mondial se produit environ tous les 80 ans, mais ce chiffre n'est pas absolument précis, la longueur de son cycle a une plage de fluctuation moyenne, c'est comme la durée de vie humaine, l'espérance de vie ou la longévité de chacun varie d'une personne à l'autre.
Je ne mettrai pas trop l'accent sur la durée, je m'intéresserai davantage à la situation actuelle. En termes de symptômes ou d'indicateurs pertinents, à quel stade du processus nous trouvons-nous actuellement ? Où se situera le prochain point d'inflexion important ?
La réponse est : juste à proximité de la période dans laquelle nous nous trouvons actuellement.
