Le taux de hachage du bitcoin diminue depuis 287 jours consécutifs — c'est l'une des périodes de baisse de puissance de calcul les plus longues de l'histoire du réseau. C'est ce qu'indique un rapport de la plateforme d'analyse Bitcoin Magazine Pro.
Suite à la puissance, la difficulté de minage a également baissé — elle est actuellement inférieure de 19,9 % à son pic historique. Depuis l'apparition d'équipements spécialisés pour extraire la première cryptomonnaie, l'indicateur n'a chuté plus fortement que deux fois, et les deux baisses ont duré à peu près aussi longtemps. La plus marquée d'entre elles a coïncidé avec l'interdiction du minage en Chine. Les experts ont qualifié cet épisode de « parfaitement compréhensible » : les autorités ont coupé les équipements, d'où l'effondrement du taux de hachage. Le ralentissement actuel n'offre pas une telle clarté, ont-ils souligné.
Les actions des mineurs ont pris de la valeur malgré la baisse du cours
Au cours des 12 derniers mois, le bitcoin a perdu environ 46 % de sa valeur. Pourtant, les actions des sociétés de minage cotées ont principalement augmenté :
- Hut 8 — de 431 % ;
- Riot Platforms — de 62 % ;
- HIVE Digital — de 37 %.
L'exception est MARA Holdings, dont les titres ont chuté de 29 %.
Une telle dynamique n'est pas caractéristique pour cette paire d'actifs, ont souligné les spécialistes. Historiquement, les actions des extracteurs se négociaient avec un effet de levier par rapport à l'or numérique — lors des corrections, elles chutaient plus fort, et durant les tendances haussières, elles progressaient à un rythme plus soutenu.
Bitcoin Magazine Pro explique cet écart par la réorientation du secteur vers l'intelligence artificielle. Les investisseurs évaluent les mineurs non pas comme un pari sur le bitcoin, mais comme des fournisseurs d'infrastructure de calcul. Pendant de nombreuses années, la première cryptomonnaie a évolué de concert avec les actions du secteur de l'IA, la corrélation atteignant parfois 0,8-0,9. Cependant, la tendance a ensuite changé : les titres des entreprises technologiques se sont raffermis, tandis que l'or numérique est entré dans une phase de vente.
Les actions prennent de la valeur même si, durant cette période, les mineurs de bitcoin ont vendu des milliers de bitcoins. Rien qu'au premier trimestre, ils ont réalisé plus de 32 000 BTC pour couvrir leurs dépenses opérationnelles — plus que sur l'ensemble de l'année 2025.
Les frais couvrent dix minutes de travail du réseau
Les revenus des mineurs proviennent de deux sources — la récompense pour bloc trouvé et les frais de transaction. L'émission est divisée par deux tous les quatre ans et devrait à terme atteindre zéro. Après cela, seuls les frais assureront le fonctionnement du réseau. S'ils s'avèrent insuffisants, le revenu total des extracteurs diminuera également, et avec lui les coûts nécessaires pour attaquer la blockchain, ont souligné Bitcoin Magazine Pro.
Le revenu quotidien provenant des paiements pour l'extraction de blocs a déjà atteint un nouveau minimum historique. Cela est en partie dû à la fuite des capacités : avant le recalcul de la difficulté, l'intervalle entre les unités de la blockchain dépasse dix minutes. Cependant, le principal facteur est le fonctionnement standard du protocole, estiment les spécialistes.
Depuis le premier halving, l'industrie avance le même argument : le nombre de pièces dans un bloc diminue, mais leur valeur augmente, donc le revenu en dollars reste stable. Jusqu'à présent, ce mécanisme a fonctionné, ont reconnu les analystes.
Cependant, actuellement, le cours du bitcoin baisse en même temps que le volume d'émission. Cela est visible sur l'indicateur Puell Multiple, qui compare les revenus actuels des mineurs à la valeur moyenne de l'année précédente. L'indicateur est tombé à environ 0,75, ce qui en termes monétaires représente environ 30 millions de dollars par jour contre une moyenne proche de 40 millions de dollars.
La deuxième source de revenus reste insignifiante. Sur ces mêmes 30 millions de dollars de revenus quotidiens, les frais représentent environ 200 000 dollars. La récompense pour un seul bloc dépasse le montant total des frais quotidiens : sur les 28 derniers jours, leur volume quotidien moyen ne couvrait même pas un tel paiement. Avec 144 blocs par jour, les frais assurent le fonctionnement du réseau pendant environ dix minutes sur 24 heures.
Dans les cycles précédents, la part des frais atteignait brièvement des dizaines de pourcents — des pics notables sont survenus en 2017, 2021 et 2023-2024. Actuellement, l'indicateur est proche de zéro, et ces poussées ont cessé, ont résumé les analystes.
Rappelons que le 11 juillet, la difficulté de minage de la première cryptomonnaie a diminué de 5 % — à 127,17 T. Mi-juin, l'indicateur avait chuté de 10,09 % d'un coup, avant de se redresser de 7,15 %.
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