Автор: Odaily星球日报 (@OdailyChina)
Автор: Wenser (@wenser2010 )
Внимание к ложному маркетингу Polymarket в конечном итоге привлекло внимание регулятора с "железным кулаком".
В последнее время Комиссия по торговле товарными фьючерсами США (CFTC) проводит широкомасштабное расследование в отношении платформы прогнозных рынков Polymarket, охватывающее такие аспекты ее деятельности, как активность в социальных сетях. Ранее сенаторы-республиканцы Джон Кертис и демократ Адам Шифф совместно направили письмо председателю CFTC Майку Селигу, призывая его инициировать расследование в связи с оплачиваемым ложным маркетингом через KOL (ключевых лидеров мнений) на Polymarket, использованием мошеннических маркетинговых методов для продвижения в США продуктов, связанных с азартными играми, и другими действиями.
На фоне роста объемов торгов на прогнозных рынках, стимулируемого Чемпионатом мира по футболу, этот шаг может охладить развитие данного направления. Что еще более важно, расследование CFTC в отношении Polymarket затрагивает конфликт интересов между федеральными и местными властями США, а также между чиновниками и капиталом. (Рекомендуемая статья: "WSJ: Поддельные сайты, поддельные сделки, реальное продвижение — схема накрутки трафика Polymarket").
Период дикого маркетинга прогнозных рынков подходит к концу, регулирование может перейти в новую фазу
Если ранее события, такие как публикация студентами ложных видео о прибыли и оплата KOL за преувеличение прогнозной доходности, были дикими попытками ранней экспансии на прогнозных рынках, то официальное расследование CFTC является явным свидетельством окончания периода дикого роста прогнозных рынков.
Данные платформ прогнозных рынков демонстрируют взрывной рост, традиционные интернет-гиганты проявляют активный интерес
В июне 2026 года с началом Чемпионата мира по футболу прогнозные рынки получили беспрецедентное внимание, а объемы торгов неуклонно росли.
Данные a16z crypto показывают, что объем торгов на прогнозных рынках уже третью неделю подряд обновляет исторические максимумы. На прошлой неделе общий рыночный объем впервые достиг 144 миллиардов долларов США, что значительно больше, чем примерно 50-60 миллиардов долларов в начале года, а предыдущий исторический максимум около 100 миллиардов долларов был обновлен всего неделей ранее. С точки зрения платформ их данные также демонстрируют значительный рост:
- Последние данные показывают, что номинальный недельный объем торгов Kalshi впервые превысил 100 миллиардов долларов.
- Официальные лица Polymarket заявили, что их годовая выручка значительно превысила 10 миллиардов долларов, и этот прогресс достигнут всего за шесть недель после снятия их американской торговой платформы с листа ожидания; данные показывают, что дневной объем торгов на американской платформе вырос с примерно 50 миллионов долларов в середине мая до более чем 200 миллионов долларов 20 июня (на основе данных Dune Analytics).
- Бизнес платформы прогнозных рынков Robinhood, принадлежащей Robinhood, быстро растет, годовая выручка достигла 5 миллиардов долларов. По состоянию на 25 июня во втором квартале количество активных контрактов, обработанных Robinhood, составило около 12,3 миллиарда. При стандартной ставке 1 цент за контракт прогнозируемый доход от прогнозных рынков в этом квартале составит не менее 123 миллионов долларов. А недавно запущенная платформа прогнозных рынков Rothera от Robinhood в первую же неделю обработала более 900 миллионов контрактов, обеспечив рост объема активных контрактов Robinhood почти на 60%.
Такие впечатляющие данные также привлекли внимание гиганта фондового рынка США Meta. По сообщениям СМИ, генеральный директор Meta Марк Цукерберг призвал компанию изучить возможности сотрудничества с прогнозными рынками Polymarket и Kalshi. В то же время Meta разрабатывает собственное приложение, похожее на прогнозный рынок, под названием Arena.
Все признаки указывают на то, что прогнозные рынки из некогда нишевого направления превратились в популярную отрасль, развивающуюся по экспоненте. Столкнувшись с этой тенденцией, регуляторы, несомненно, не останутся в стороне, а недавний скандал с ложным маркетингом Polymarket стал своего рода удобным "мягким инструментом", предоставив повод для вмешательства регуляторов. По мнению автора, в дальнейшем регуляторы, вероятно, будут постепенно определять границы регулирования для платформ прогнозных рынков в отношении маркетинга, содержания событийных контрактов и комиссий за транзакции, стремясь усилить защиту инвесторов и провести четкое различие с традиционным бизнесом азартных игр.
Одновременно с углублением расследования на поверхность выходит борьба за полномочия между федеральными регуляторами, такими как американская CFTC, и органами регулирования на уровне штатов.
Когда CFTC и девять штатов США вступают в прямое противостояние: Битва за власть в регулировании прогнозных рынков
Во вторник на прошлой неделе американская CFTC официально подала иск против штата Кентукки, пытаясь подтвердить юрисдикцию агентства над платформами прогнозных рынков.
В иске, поданном в федеральный окружной суд Восточного округа Кентукки, CFTC заявила, что попытки штата Кентукки закрыть регулируемые на федеральном уровне рынки назначенных контрактов вмешиваются в федеральную систему регулирования национального рынка свопов, установленную Конгрессом. Она заявляет о своей "исключительной юрисдикции" в отношении соответствующих событийных контрактов и продуктов прогнозных рынков.
Ранее штат Кентукки подал иск против платформ Kalshi, Polymarket и других, обвинив их в ведении нелицензионного незаконного бизнеса по спортивным ставкам и азартным играм на территории штата. По состоянию на июнь более 12 штатов США, включая Кентукки, Нью-Йорк и другие, предприняли юридические действия против Polymarket и Kalshi, обвинив их в ведении незаконных спортивных ставок, и Кентукки стал девятым штатом, против которого CFTC подала иск в споре о регулировании прогнозных рынков.
Этот шаг подчеркивает эскалацию конфликта между федеральным регулированием деривативов и регулированием азартных игр на уровне штатов.
За этим противостоянием стоят две основные причины:
- Во-первых, практические интересы, такие как налоги на индустрию азартных игр на уровне штатов. Ранее традиционные спортивные ставки приносили значительные налоговые поступления (например, высокие ставки на онлайн-ставки). Если прогнозные рынки полностью заменят индустрию азартных игр, потенциальные потери налогов для штатов могут составить сотни миллионов долларов в год (по некоторым оценкам, около 600 миллионов долларов).
- Во-вторых, определение границ регулирования между индустрией азартных игр и прогнозными рынками как новой отраслью. CFTC стремится отстаивать включение "событийных контрактов" в категорию товарных деривативов, фьючерсов или свопов (swaps), проводя политику приоритета федерального законодательства.
Как в конечном итоге будет определен конкретный результат, возможно, будет зависеть от интерпретации и решения судов штатов и даже Верховного суда США в отношении Закона о товарных биржах (Commodity Exchange Act, CEA).
Кроме того, разгорелся конфликт между биржами и американской CFTC. Ранее CFTC одобрила заявку Kalshi на торговлю бессрочными фьючерсами, что вызвало иск со стороны CME (Чикагской товарной биржи) против CFTC —
Как сообщается, CME подала иск против Комиссии по торговле товарными фьючерсами США и ее председателя Майкла Селига в федеральный окружной суд Округа Колумбия. В отношении действий CFTC 29 мая, одобривших запуск платформой прогнозных рынков Kalshi бессрочных фьючерсных контрактов, привязанных к спотовой цене биткойна и других активов, CME заявила, что CFTC обращается с "фьючерсами" с датой истечения как со "свопами", нарушая указания Конгресса США и Закон о товарных биржах, и потребовала от суда отменить соответствующие действия по бессрочным фьючерсам. CME также заявила, что Селиг действовал единолично в отсутствие полного состава из пяти комиссаров.
Представитель CFTC в ответ заявил, что CME ведет "юридическую войну" против агентства и государственной политики в отношении криптовалют, и что "подача иска является крайне опрометчивой". (Почти что написано на лбу: "Ваше дело инициировано слишком поспешно").
Конечно, недаром CME так нервничает, ведь решение CFTC открыть торговлю криптовалютными бессрочными контрактами на Kalshi фактически позволило платформам прогнозных рынков, таким как Kalshi, и криптобиржам, таким как Coinbase и Kraken, вторгнуться на их "торговую территорию". Что касается движущих сил, стоящих за этим, возможно, они также связаны с семьей Трампа.
"Стратегия ставок на обе стороны" семьи Трампа на прогнозных рынках: Дональд Трамп-младший делает ставки на Kalshi и Polymarket
На днях появилась информация, что Kalshi ведет переговоры о новом раунде финансирования с оценкой около 400 миллиардов долларов, и сделка может быть завершена уже в третьем квартале. После завершения в мае раунда финансирования на 10 миллиардов долларов (с участием Sequoia Capital, Andreessen Horowitz, Coatue и Morgan Stanley) оценка Kalshi выросла с предыдущих 120 миллиардов долларов до 220 миллиардов долларов, и теперь эта цифра готовится удвоиться.
Генеральный директор Kalshi Тарек Мансур заявил, что компания рассматривает возможность проведения IPO не ранее конца 2027 или 2028 года. В Kalshi официально сообщили, что по состоянию на апрель 2026 года их годовой объем торгов составил 1,78 триллиона долларов, что в 32 раза больше, чем годом ранее.
Такие впечатляющие рыночные данные и высокий энтузиазм со стороны рынка капитала вряд ли можно назвать не связанными с одним из видных представителей семьи Трампа — Дональдом Трампом-младшим.
Как стало известно, Трамп-младший на рынке прогнозов, можно сказать, "играет на обе стороны":
С одной стороны, в начале 2025 года он стал оплачиваемым стратегическим консультантом в Kalshi и получил за это акции компании на сумму около 300 тысяч долларов. На тот момент оценка Kalshi составляла менее 20 миллиардов долларов, и только эта инвестиция уже принесла доход более чем в 10 раз;
С другой стороны, он также является консультантом в Polymarket и осуществил стратегические инвестиции в эту компанию через свою венчурную компанию 1789 Capital, в которой является партнером.
Кроме того, Трамп-старший неоднократно подчеркивал право федеральных органов власти регулировать прогнозные рынки и как-то упомянул: "Kalshi и Polymarket будут процветать под его руководством".
В определенной степени конфликт интересов между капиталом и официальными регуляторами благодаря этому смягчился; и семья Трампа стала "идеальной смазкой" в этом противоречивом процессе.
Таким образом, постепенно формируется сеть интересов, связывающая федеральные регуляторы, такие как американская CFTC, штаты США и инвестиционные структуры семьи Трампа.
Что касается расследования CFTC в отношении Polymarket, возможно, это просто необходимый этап на пути к упорядочиванию индустрии прогнозных рынков.
Период дикого роста "весны прогнозных рынков" подходит к концу, а "процветающее лето" для индустрии прогнозных рынков медленно, но верно наступает.
