Авторская статья | Odaily Planet Daily(@OdailyChina)
Автор|jk
I. Предложение, утвержденное за три дня
20 марта 2026 года глобальный провайдер платежных услуг Visa, представляющий собой логотип, присутствующий на большинстве банковских карт, подал управленческое предложение в Canton Network. Согласно сообщению The Block, всего через три дня предложение было одобрено, и Visa официально стала супервалидатором Canton с максимальным весом 10 уровня (Super Validator Weight 10). Это также первый раз в истории, когда Visa подает предложение по управлению блокчейном.
В крипто-сообществе это событие может показаться еще одним входом традиционных финансов. Но если вы достаточно хорошо знакомы с юридическими и комплаенс-процедурами в таких традиционных институтах, как Visa, вы поймете, что утверждение за три дня — это действительно необычно. Юридическая команда Visa, подавая этот документ, наверняка действовала с осторожностью и серьезностью, присущей традиционному финансовому миру, и тот факт, что она получила максимальный вес, говорит о том, что переговоры и due diligence уже были полностью завершены до этого. Публика видела это предложение в результате месяцев совместной работы традиционных финансов и крипто-мира.
Глава отдела глобального роста продуктов и стратегического партнерства Visa Рубаил Бирвадкер в своем заявлении сказал: «Многие банки считают, что отсутствие конфиденциальности является самым большим препятствием для переноса значимого бизнеса в цепочку. Став супервалидатором Canton Network, мы привносим уровень доверия, управления и операционных стандартов Visa в эту инфраструктуру блокчейна с защитой конфиденциальности, позволяя регулируемым финансовым институтам переводить платежный бизнес в цепочку, не нарушая существующие способы работы».
Видно, что вступление Visa — это признание уже функционирующей зрелой институциональной сети, а не отправная точка.
С 2017 года в каждом рыночном цикле была группа традиционных финансовых учреждений, громко объявлявших об «исследовании блокчейна», но реальный бизнес в конечном итоге был реализован лишь у немногих. На этот раз Visa выбрала вход в управленческий слой блокчейна, получила право голоса и участие в принятии решений по инфраструктуре. Стратег по сетям Digital Asset, соучредителя Canton Network, Эрик Сараньецки, в своем заявлении сказал: «Вступление Visa подтверждает, что эта технология перешла из экспериментальной фазы в фазу готовности к производству».
Из любопытства к этому сотрудничеству Odaily Planet Daily взял интервью у команды Canton Network. Что именно способствовало этому сотрудничеству? И почему Canton, этот давно скрывавшийся проект, был выбран?
II. Не больше активов в цепочке, а сам рынок в цепочке
Чтобы понять, почему Canton привлек Visa, нам сначала нужно посмотреть на ключевые отличия Canton от других цепочек.
Ethereum и Solana решают проблему: как привлечь больше участников, как вывести больше активов в цепочку. Canton решает проблему: как финансовым учреждениям нормально вести бизнес в цепочке. Кажется, что акценты разные, но когда дело доходит до конкретного дизайна, компромиссы становятся почти повсеместно противоположными.
Глобальная прозрачность Ethereum — это преимущество для розничных инвесторов, но препятствие для институтов. Приведем конкретный пример: если каждую операцию по покупке/продаже долларов или евро отделом валютных операций банка можно увидеть в реальном времени, контрагенты могут немедленно скорректировать котировки на основе этой информации, что значительно увеличит торговые издержки банка. Если все позиции и операции хеджирования маркет-мейкера полностью открыты, конкуренты могут прямо совершать обратные операции, уничтожая маржу прибыли. Соглашения о репо между учреждениями касаются их собственных финансовых позиций и размеров обеспечения; утечка этих данных представляет риск для управления ликвидностью всего учреждения. Эти ограничения напрямую не связаны с регулированием, они определяются базовой деловой логикой.
Даже если адреса не привязаны к реальным именам учреждений, прозрачные транзакции в цепочке изменят всю логику вторичного рынка. Ни одно традиционное финансовое учреждение не хочет, чтобы его сделки были отслежены, поэтому дизайн, подобный Ethereum и Hyperliquid, не является оптимальным выбором для крупных институтов.
Подход Canton заключается во встраивании управления видимостью данных в дизайн.
Этот подход заключается в том, что избирательное раскрытие самих данных встроено в уровень протокола как нативный дизайн L1, а не добавлено как костыль в верхних слоях приложений. Конкретно: только прямые участники сделки видят детали транзакции, сеть выполняет проверку, не раскрывая никаких конфиденциальных данных. Два банка могут проводить трансграничные расчеты на одной и той же общей инфраструктуре, при этом транзакция полностью невидима для всех посторонних. Конкуренты могут взаимодействовать в одной сети, не раскрывая свои позиции и стратегии.
Мы также спросили о соответствующих технических деталях. Слова Canton: «Canton разделяет уровень координации (разделяемый всей сетью) и видимость данных (только для участников), достигая этого через изолированные среды выполнения и избирательную синхронизацию. Это позволяет учреждениям безопасно совершать сделки, а конкурентам — взаимодействовать, не раскрывая свои позиции или стратегии. Это механизм, позволяющий настоящему рынку, а не только активам, изначально работать в цепочке».
Canton Network сообщил нам, что резюме этой логики дизайна таково: контроль видимости данных — это основа, а не дополнительная функция.
Вот почему список валидаторов Canton выглядит как собрание старой элиты: Goldman Sachs, J.P. Morgan, BNP Paribas, Citi, Bank of America, DTCC, Nasdaq, Broadridge, Tradeweb... Эти учреждения пришли, потому что эта инфраструктура позволяет им воспроизводить успех традиционных финансов на ней, поэтому ликвидность будет постепенно поступать.
Список супервалидаторов Canton
III. Происхождение с Уолл-стрит, медленная и тщательная работа
Создатель Canton — Digital Asset Holdings, основанная в 2014 году Блайт Мастерс. Блайт Мастерс была звездным топ-менеджером J.P. Morgan, одним из ключевых новаторов в области CDS, с обширными связями и высоким доверием в индустрии Уолл-стрит. С первого дня эта компания не занималась созданием продуктов для розничных пользователей, ее целевыми клиентами были финансовые институты с реальными балансами, под строгим регулированием, которым необходимо работать в рамках законодательства.
Что касается происхождения, мы задали острый вопрос: В 2023 году мы уже видели анонс Canton, почему полноценный запуск произошел только в этом году?
Ответ Canton: медленная и тщательная работа.
Происхождение с Уолл-стрит определило темп всего проекта. Canton в интервью признал, что этой цепочке потребовалось больше времени, чем другим L1, чтобы дойти до сегодняшнего дня, потому что с самого начала она работала с регулируемой финансовой системой, построением доверия институтов и реальным подключением к рынкам с реальным бизнесом.
Этот темп полностью противоположен основной нарративной Web3. Большинство публичных блокчейнов стремятся к быстрому запуску, быстрому развитию экосистемы, быстрому созданию ажиотажа, TGE, а затем «команда сама не в курсе». Путь Canton — это шаг за шагом: сначала привлечь DTCC, затем Goldman Sachs, затем J.P. Morgan, затем Visa, и через их поддержку вводить реальный бизнес.
2026 год стал переломным не из-за самой рекламы проекта и не из-за того, что криптомир в этом медвежьем цикле начал передел, а потому что над нарративом инфраструктура впервые действительно достигла требований институтов: на ней работают реальные операции с балансовыми отчетами. Вот почему сейчас лучшее время, чтобы обратить внимание на Canton Network.
«Итак, сколько бизнеса было привлечено?» — продолжили мы спрашивать.
IV. Активность в сети Canton
Текущие данные Canton в целом блокчейн-индустрии являются аномалией, и природа этих цифр сильно отличается от большинства публичных блокчейнов. В настоящее время ежемесячный объем обработки Canton Network превышает 9 триллионов долларов, ежедневное количество транзакций достигает сотен тысяч, количество участников экосистемы за последние три года увеличилось на порядок. Эти цифры соответствуют традиционным финансовым операциям: токенизированное репо, расчеты по гос. облигациям, перемещение обеспечения между учреждениями. Это не накрутка объема, а реальные операции, происходящие на балансовых отчетах институтов.
Мы также спросили, какие продукты сейчас доминируют в сети. В настоящее время, кажется, есть несколько флагманских продуктов:
JPM Coin от J.P. Morgan: В январе 2026 года подразделение Kinexys J.P. Morgan объявило о нативном развертывании JPM Coin в Canton Network. JPM Coin отличается от USDT и USDC по своей природе, это депозитный токен, представляющий прямые требования к депозитам J.P. Morgan, действующий в рамках существующей банковской регуляторной системы. Например, если два учреждения используют JPM Coin для расчетов по трансграничной сделке на Canton, это по сути не отличается от того, что они делают в традиционной системе, только скорость расчетов значительно выше, а время операций больше не ограничено рабочими днями. Текущий средний дневной объем торгов Kinexys составляет от 20 до 30 миллиардов долларов, а совокупный объем с 2019 года превышает 1,5 триллиона долларов, и этот денежный поток скоро будет работать на Canton.
Токенизация казначейских облигаций США DTCC: В декабре 2025 года депозитарная корпорация США по ценным бумагам DTCC объявила о сотрудничестве с Digital Asset, планируя токенизировать часть своих хранимых казначейских облигаций США на Canton, с целью выпустить первую версию в контролируемой производственной среде в первой половине 2026 года, а затем расширяться в соответствии с рыночным спросом. DTCC также совместно с Euroclear является сопредседателем Фонда Canton, напрямую участвуя в управлении сетью.
DTCC ежегодно обрабатывает сделки с ценными бумагами на сумму более 2000 триллионов долларов и является ядром клиринговой и расчетной системы всего рынка капитала США. Говоря более наглядной аналогией, позиция DTCC в традиционных финансах чем-то похожа на позицию Центрального банка; никто не может там хранить деньги, но сделки с акциями и облигациями всех должны проходить через этот бэк-офис. Традиционный рынок репо может работать только в рабочие дни, после пятницы вечером нужно ждать до понедельника, но на Canton сделки репо могут работать круглосуточно, с использованием казначейских облигаций США в цепочке в качестве обеспечения, реализуя межучрежденческое, межчасовое, покрывающее выходные реальное финансирование.
Так что же Visa будет делать на Canton?
Одна из ключевых целей, описанных Canton в интервью, — это атомарный расчет: платеж покупателя и поставка актива продавцом завершаются в одной операции одновременно, не требуя двух шагов и не полагаясь на посредников для связи. Например, в настоящее время, когда учреждение покупает партию облигаций, передача активов и расчет денежных средств часто являются двумя отдельными процессами, между ними есть временной лаг, риск контрагента и затраты на ручную сверку. Цель Canton — сделать так, чтобы эти две вещи происходили одновременно, мгновенно блокируясь, без временного разрыва. Для достижения этой цели инфраструктура рынка капитала и платежная инфраструктура должны одновременно находиться в цепочке. У Canton уже есть довольно прочные позиции на стороне рынка капитала, а присоединение Visa дает реальную институциональную опорную точку на платежной стороне.
Помимо этого, сюда входят такие вещи, в которых блокчейн силен, как движение трансграничного капитала в реальном времени, встраивание программируемой логики в финансовые транзакции и т.д.
Canton считает, что 2026 год — это цикл, когда инфраструктура впервые действительно достигла требований институтов, поэтому учреждения, такие как Visa, выбирают сейчас вмешательство в инфраструктуру блокчейна.
Другие примеры использования, которые уже работают
Токенизированное репо в настоящее время является наиболее зрелым сценарием. Соглашения о репо (Repo) являются наиболее распространенным инструментом краткосрочного финансирования между финансовыми учреждениями, проще говоря, учреждение А продает облигации учреждению Б за наличные, одновременно договариваясь выкупить их обратно через несколько дней. Традиционно этот процесс мог быть завершен только в рабочее время в рабочие дни, и зачисление средств имело задержку. Токенизированное репо на Canton уже реализовало доступность 24/7 и мгновенные расчеты, несколько ведущих учреждений уже завершили реальные сделки репо между учреждениями, охватывающие выходные, на Canton.
Перемещение обеспечения также является сценарием с реальным спросом. Крупным финансовым учреждениям часто необходимо перемещать обеспечение с одного счета или учреждения на другое, например, перевести облигации, хранящиеся в А, в Б, чтобы удовлетворить требования маржи по сделке с деривативами. Традиционно этот процесс занимал несколько дней, в течение которых актив был заблокирован и не мог использоваться для других целей. Расчетная модель Canton позволяет завершить этот процесс почти в реальном времени.
Выпуск цифровых облигаций — это еще одна область, в которой Canton имеет преимущество. Canton в интервью упомянул, что в настоящее время его доля на глобальном рынке выпуска цифровых облигаций превышает половину. Причина в том, что Canton может обеспечить полный DvP (поставка против платежа), управление полным жизненным циклом облигаций и многостороннюю координацию, облигации от выпуска до расчета могут быть полностью замкнуты в цепочке, а не просто токенизированы, а затем все еще зависеть от офчейн-процессов для завершения.
Расчеты стейблкоинами — это направление, которое ускоряется после присоединения Visa, цель — позволить платежам стейблкоинами между учреждениями происходить в той же инфраструктуре соответствия с контролем видимости данных, а не обходить через публичные блокчейны.
Проще говоря, это не упоминание RWA, но каждое предложение говорит о потребностях RWA.
Canton в интервью также дал примерную оценку дальнейшей дорожной карты: в среднесрочной перспективе корпоративные облигации, частный кредит и торговое финансирование подтянутся; в более долгосрочной — акции также на этом пути. От существующих примеров использования до этой дорожной карты логика последовательна: классы активов с большей ликвидностью и более зрелыми регуляторными рамками перемещаются раньше.
V. Что представляет собой токен CC?
Для более широкого круга участников рынка вопрос о том, что именно представляет собой токен CC, является неизбежным.
Определение Canton в интервью довольно прямое: CC — это «актив полезности сети», чья стоимость привязана к реальному объему финансовой активности, происходящей в сети.
Это означает, что спрос исходит от фактического использования: чем больше объем транзакций институтов на Canton, тем больше CC потребляет сеть. Долгосрочные драйверы стоимости токена включают поток транзакций институтов, масштаб расчетов стейблкоинами, общий объем активов в цепочке и глубину интероперабельности между Canton и другими сетями.
Распределение CC имеет довольно редкую для круга Web3 настройку: нулевой премайн, нулевое распределение команде, нулевая доля венчурных капиталистов, все токены поступают на рынок справедливым образом. Для институциональных участников эта настройка уменьшает опасения, что «кто-то держит сверхдешевые токены и может в любой момент выйти на вторичный рынок», правила прозрачны и равны для всех сторон.
Для обычных участников рынка Canton в большей степени существует как бэкенд-инфраструктура, способ взаимодействия с ней, скорее всего, будет через биржи, кошельки или финансовые платформы, а не напрямую с протоколом. Улучшения, которые он приносит, такие как более быстрая скорость расчетов, более узкие спреды, финансовые продукты с лучшими условиями из-за снижения операционных затрат, будут постепенно передаваться конечным пользователям через уровень продуктов, а не представляться способом, который пользователь может непосредственно ощутить.
VI. Следующие шаги
Цели Canton на 3–5 лет, данные в интервью, не измеряются TVL в цепочке или ценой токена. Судя по нескольким конкретным целям, которые перечислил Canton: стейблкоины станут стандартным средством расчетов между учреждениями, как сегодня SWIFT-переводы; основные финансовые учреждения, такие как банки, смогут напрямую управлять кредитами, депозитами, выпуском облигаций и упаковкой продуктов в цепочке; трансграничный капитал больше не будет проходить через традиционные системы с расчетным периодом в несколько дней, а будет перемещаться почти в реальном времени; несколько классов активов завершат нативный выпуск и расчет на Canton, а не сначала выпустятся офчейн, а затем информация вручную синхронизируется в цепочке.
Canton использует слово «невидимый», чтобы описать себя в этом состоянии: к тому времени Canton будет просто одним из базовых протоколов, незаметно управляющих глобальными финансами, как TCP/IP для интернета или SWIFT для трансграничных переводов сегодня, пользователи не будут ощущать его существование, но без него ничего не будет работать.
Конечно, этот путь еще долог. Регулирование сильно фрагментировано в разных юрисдикциях, способы соответствия в Европе полностью отличаются от азиатских; интеграция с существующими унаследованными системами очень сложна, основные системы банков, используемые десятилетиями, невозможно мигрировать за одну ночь; интероперабельность между разными блокчейн-сетями все еще является нерешенной технической проблемой; координация между учреждениями в одной и той же инфраструктуре связана со сложными играми интересов. Команда Canton в интервью не избегала этого, сказав нам: Технические ограничения больше не являются самой большой проблемой, реальное развертывание в глобальном масштабе — вот что важно.
Видно, что трансформация финансовой инфраструктуры никогда не происходит в один день. SWIFT была создана в 1973 году, и потребовалось почти двадцать лет, чтобы стать настоящим стандартом для трансграничных расчетов. Люди, использующие его сегодня, не вспоминают, как он появился. Текущее положение Canton, вероятно, находится на стадии «когда еще никто не осознает, во что это превратится». Но для того, что действительно хочет стать инфраструктурой, быть забытым, возможно, и должно быть признаком успеха.
