Нынешняя Micron (NASDAQ: MU) — это самый чистый объект для инвестиций в сегменте хранилищ для ИИ, доступный долгосрочным инвесторам, и с точки зрения оценки это совершенно другой уровень конкуренции.
Цена акции $966.78, форвардный коэффициент P/E составляет всего 13 — это означает, что рынок предлагает вам лидера на рынке чипов памяти, привязанного к спросу гигантов ИИ, по оценке акций стоимости. Прибыльность Micron за последний финансовый год выросла в три раза, такое окно возможностей по оценке встречается крайне редко.
Оценка совершенно не успевает за скоростью заработка
Коэффициент P/E Micron за последние 12 месяцев составляет 21, но по-настоящему стоит смотреть на форвардный P/E — всего 6. За этой цифрой стоит прогноз по результатам Q4 2026 финансового года: выручка $50 млрд, скорректированная прибыль на акцию $31, валовая маржа около 86%.
Средняя целевая цена от 45 аналитиков с Уолл-стрит составляет $1501.98 — из них 9 дали сильную рекомендацию на покупку, 31 — на покупку, 5 — на удержание, ни одного — на продажу. Акций, по которым ни один аналитик не дает рекомендацию на продажу, на всем рынке акций США можно найти очень мало.
Насколько впечатляющим был этот отчет?
Выручка Micron в Q3 2026 финансового года (по 28 мая) составила $41.46 млрд, рост на 345.72%! Скорректированная прибыль на акцию $25.11, что уже седьмой квартал подряд превышает ожидания.
Еще более впечатляюще выглядит свободный денежный поток — $18.3 млрд за квартал. Кроме того, Micron уже отгрузила HBM4 (память пятого поколения с высокой пропускной способностью) на сумму более $1 млрд, темпы наращивания производства HBM4 12-high в два раза выше, чем у HBM3E 12-high, и спрос продолжает ускоряться.
Долгосрочные контракты на $100 млрд, теория циклов полностью устарела
Это ключевой момент — Micron уже подписала 16 соглашений со стратегическими клиентами, все они являются жесткими контрактами типа "take-or-pay" ("бери или плати"), срок действия которых охватывает период с 2026 по 2030 год, в общей сложности закрепляя выручку примерно в $100 млрд, включая гарантированные минимальные объемы закупок и минимальные цены.
Руководство четко заявило: эти минимальные цены уже "значительно превышают пиковую валовую маржу любого предыдущего цикла". Другими словами, старая логика о том, что "чипы памяти — это циклические акции", полностью уничтожена этими контрактами на $100 млрд.
Кроме того, Micron ежеквартально выплачивает дивиденды в размере 15 центов (в этом финансовом году они были увеличены на 30%), а за последние 9 месяцев также выкупила собственных акций на $650 млн.
Почему Micron стоит покупать больше, чем Western Digital и Seagate?
Western Digital и Seagate являются прямыми конкурентами в области хранения данных, но у них есть общий недостаток — они специализируются на HDD и NAND и совершенно не занимаются бизнесом HBM. А HBM как раз является самой маржинальной и быстрорастущей частью в инфраструктуре ИИ.
Валовая маржа основного бизнеса Micron в центрах обработки данных в прошлом квартале составила 87%, конкуренты, ориентированные на HDD, даже половины этой цифры не достигают. Деньги в сегменте хранилищ для ИИ по сути достаются Micron.
Единственный риск — уже заблокирован контрактами
Единственная логика, которую могут привести те, кто играет на понижение акций Micron, — это "цикл чипов памяти рухнет". Но те $100 млрд стратегических контрактов, о которых шла речь выше, уже зафиксировали нижний предел цен.
Руководство также заявляет, что ситуация с дефицитом предложения сохранится как минимум до 2027 года. Даже известный финансовый телеведущий Джим Крамер на этой неделе написал статью "How FAB!!" — похвалив производственные мощности Micron.
Форвардный P/E 13, контракты на $100 млрд, закрепленные до 2030 года, взрывной спрос на HBM4 — Micron и есть тот недооцененный долгосрочный лидер в области хранилищ для ИИ, который явно лежит перед вами.
