Криптоказначейские компании столкнутся с продажами на $15 млрд из-за решения MSCI

bitcoinistОпубликовано 2025-12-19Обновлено 2025-12-19

Введение

По данным аналитиков, исключение MSCI компаний, хранящих более 50% активов в криптовалютах, из своих индексов может привести к оттоку до $11,6 млрд пассивных инвестиций. Общая сумма продаж, с учётом других провайдеров индексов, оценивается в $10–15 млрд. Под угрозой находятся около 39 компаний, включая MicroStrategy, которой грозит отток $2,8 млрд. Решение MSCI может вынудить компании продавать криптоактивы для ликвидности, усиливая давление на рынок. Отраслевые группы оспаривают критерии MSCI, предлагая оценивать компании по операционной деятельности, а не по объёму хранения криптовалют. Итоги консультаций будут объявлены к 15 января 2026 года.

Аналитики подсчитали, что пассивные фонды могут вывести до 11,6 миллиардов долларов из компаний, которые рассматривают крупные криптовалютные активы как корпоративные казначейские активы, если MSCI исключит их из своих индексов. Это вынудит фонды, отслеживающие индексы, продавать акции.

Сообщается, что эта цифра получена путем сложения прямых оттоков, отслеживаемых MSCI, с возможными последующими продажами со стороны других провайдеров индексов.

Диапазон предполагаемых оттоков

Эта цифра находится в более широком диапазоне оценок. Некоторые аналитики и публикации оценивают возможные потери от 10 до 15 миллиардов долларов, в зависимости от того, последуют ли другие крупные провайдеры индексов решению MSCI и какой объем пассивных средств будет вынужден переместиться.

Анализ, который привел к этим цифрам, рассматривал примерно 39 публичных компаний, которые соответствуют предложенному MSCI определению компании-казначея цифровых активов.

BTCUSD сейчас торгуется на уровне $87 105. График: TradingView

Предложение MSCI и механика процесса

Согласно собственным консультационным документам MSCI, провайдер индексов рассматривает правило, согласно которому компании, хранящие более 50% своих активов в цифровых активах, будут считаться не входящими в его широкие фондовые индексы.

MSCI продлила консультации до декабря и заявила, что ожидает объявления выводов к 15 января 2026 года, а любые изменения будут применены в ходе пересмотра индексов в феврале 2026 года. Если компания будет исключена, фонды, отслеживающие эталоны MSCI, обычно обязаны автоматически сократить или продать свои доли.

Strategy выделяется

Работа JPMorgan была отмечена в нескольких отчетах. Согласно этой заметке, только Strategy может столкнуться с оттоками пассивных средств примерно в 2,8 миллиарда долларов в случае исключения из индексов MSCI и с более крупными потерями, если другие семейства индексов последуют этому примеру.

Аналитики говорят, что уникальное положение Strategy — с очень высокой долей биткойна в ее балансе — делает ее единственным крупнейшим драйвером общей математики оттока.

Риск для криптовалютных активов

Некоторые секторы предупреждают, что помимо продажи акций сами компании могут ликвидировать криптопозиции для удовлетворения маржинальных или ликвидностных потребностей, что в худших сценариях может привести к продаже криптоактивов на сумму до 15 миллиардов долларов. Это создаст прямое давление продаж как на рынки акций, так и на криптовалютные рынки.

Источник: Bitcoin for Corporations

Обратная реакция индустрии

Согласно отчетам, группа под названием Bitcoin For Corporations вместе с несколькими затронутыми компаниями выступила против, заявив, что тест MSCI основывается на единственном пороговом значении баланса, которое не отражает реальные принципы работы этих компаний.

Кампания вызвала публичные комментарии и петиции; согласно нескольким отчетам, количество подписей составило около 1200–1300. Компании направили отзывы в MSCI и argued за классификацию, основанную на операционной деятельности, а не на пороговом значении, основанном на холдингах.

Featured image from Unsplash, chart from TradingView

Связанные с этим вопросы

QКакой объем средств могут вывести пассивные фонды из-за решения MSCI, согласно аналитикам?

AАналитики подсчитали, что пассивные фонды могут вывести до 11,6 миллиардов долларов из компаний, которые хранят крупные криптовалютные активы в качестве корпоративных казначейских средств, если MSCI исключит их из своих индексов.

QКакое правило рассматривает MSCI в отношении компаний с криптоактивами?

AMSCI рассматривает правило, согласно которому компании, хранящие более 50% своих активов в цифровых активах, будут считаться не входящими в его широкие фондовые индексы.

QКакая компания может столкнуться с самыми большими оттоками средств и почему?

AСогласно отчетам, компания MicroStrategy может столкнуться с оттоками пассивных средств в размере около 2,8 миллиардов долларов. Ее уникальное положение, при котором очень высокая доля баланса приходится на Биткоин, делает ее крупнейшим драйвером общего объема оттока.

QКаков потенциальный наихудший сценарий для рынка криптоактивов?

AВ наихудшем сценарии продажи криптоактивов могут достичь 15 миллиардов долларов, если компании будут вынуждены ликвидировать свои криптопозиции для удовлетворения маржинальных или ликвидностных потребностей, что создаст прямое давление продаж на рынки акций и криптовалют.

QКакова реакция индустрии на предложение MSCI?

AГруппа под названием 'Bitcoin For Corporations' вместе с несколькими затронутыми компаниями выступила против, заявив, что критерий MSCI основан на единственном пороговом значении баланса, который не отражает реальные операции этих компаний. Они аргументируют необходимость классификации на основе операционной деятельности, а не размера активов.

Похожее

Без отдела продаж и с оборотом в 20 миллионов долларов: как AI-сотрудник Viktor привлек 30 000 компаний?

Традиционное корпоративное ПО требует обширных продаж и долгого внедрения. ИИ-сотрудник Viktor, разработанный командой с опытом в DeepMind, бросает вызов этому подходу. Он позиционируется как «коллега третьего уровня» (Tier 3 AI Coworker), способный на сквозное выполнение задач, а не просто на помощь. Пользователи могут упоминать его в Slack или Microsoft Teams, давая задания на естественном языке, например, «подготовь отчёт по продажам». Viktor самостоятельно подключается к CRM, генерирует графики и отправляет результат. Без отдела продаж и длительных проектов внедрения, через модель роста, управляемую продуктом (PLG), Viktor достиг $20 млн годового дохода, обслужив 30 000 компаний на платформе Slack. Ключом стал минимальный порог входа: бесплатный кредит в $100 и оплата за фактически выполненные задачи, а не за лицензии на сотрудников. Теперь продукт доступен в Microsoft Teams, открывая доступ к 320 млн пользователей. Viktor устраняет барьер сложных промптов, выполняя работу от начала до конца, и может работать автономно, например, проводя сверку счетов ночью или создавая презентации из данных разных систем. Он запоминает коррекции и контекст, становясь «слоем процессов» компании. Однако переход в корпоративную среду Teams сталкивается с проблемами соответствия и безопасности. Полная автоматизация вызывает опасения из-за «чёрного ящика» решений и рисков ошибок с доступом к критическим системам. Баланс между эффективностью и контролем остаётся главным вызовом для внедрения ИИ-сотрудников в бизнес-процессы. Viktor демонстрирует привлекательность модели с нулевым порогом входа, но для масштабирования в крупных организациях необходимы доверие и надёжные рамки управления.

marsbit16 мин. назад

Без отдела продаж и с оборотом в 20 миллионов долларов: как AI-сотрудник Viktor привлек 30 000 компаний?

marsbit16 мин. назад

Интервью с сооснователем CoreWeave: Спрос на ИИ, кажется, «обостряется» с каждым днём

Интервью с руководителями CoreWeave показало, что спрос на ИИ-инфраструктуру продолжает стремительно расти. Согласно Brannin McBee и Nick Robbins, запросы на вычислительные мощности не только не снижаются, но и «обостряются каждый день новыми способами». Особенно заметен всплеск в сегментах агентного ИИ и инференса, что увеличивает важность не только GPU, но и CPU, а также систем хранения данных. CoreWeave, обладающая уникальным положением на рынке и обслуживающая ведущие компании вроде OpenAI, Anthropic, Meta и NVIDIA, видит структурные изменения в нагрузках. Основное узкое место смещается с доступности GPU на более комплексные инфраструктурные проблемы: наличие подготовленных дата-центров («powered shells»), логистика, квалифицированные кадры и общая способность к исполнению проектов. Компания строит свой бизнес, ориентируясь на четкие требования клиентов, и уже адаптировала архитектуру своих дата-центров под растущие потребности в CPU и памяти. Что касается конкуренции, CoreWeave выделяется репутацией, подтвержденной независимыми рейтингами, и способностью быстро разворачивать высокопроизводительные системы. В ближайшие годы ожидается массовое развертывание новых платформ, таких как Vera Rubin, при этом модель ценообразования CoreWeave защищает ее маржу от волатильности стоимости компонентов, таких как HBM.

marsbit34 мин. назад

Интервью с сооснователем CoreWeave: Спрос на ИИ, кажется, «обостряется» с каждым днём

marsbit34 мин. назад

Вырисовывается план обратного выкупа Manus: китайские инвесторы предлагают 20 миллиардов долларов для возврата акций, путь к IPO в Гонконге становится яснее

По сообщению The Information, китайские инвесторы Manus, включая Tencent, Sequoia China и ZhenFund, планируют выкупить долю компании у Meta примерно за 2 миллиарда долларов США по первоначальной цене продажи в декабре 2024 года. После того как в апреле китайские регулирующие органы запретили сделку по приобретению Meta, инвесторы разрабатывают схему реструктуризации, включая создание совместного предприятия в Китае для соответствия требованиям и подготовки к потенциальному IPO в Гонконге. По данным источников, выручка Manus выросла в 4-5 раз за полгода, достигнув годового уровня в 4-5 миллиардов долларов, что укрепило уверенность инвесторов в выкупе. Хотя Benchmark не участвует в сделке, китайский капитал в итоге получит более концентрированную долю. Детали сделки, включая структуру совместного предприятия и график финансирования, все еще обсуждаются. Этот случай может стать прецедентом для китайских стартапов в области ИИ при решении вопросов соответствия трансграничным слияниям и поглощениям.

marsbit44 мин. назад

Вырисовывается план обратного выкупа Manus: китайские инвесторы предлагают 20 миллиардов долларов для возврата акций, путь к IPO в Гонконге становится яснее

marsbit44 мин. назад

STRC «отвязался» на 11%: способен ли перпетуум мобиле Strategy продолжать вращаться?

Приоритетные акции STRC компании Strategy продолжают отставать от целевого номинала в 100 долларов, достигнув 15 июня минимальной цены в 83,26 доллара, что представляет собой скидку более 11%. Этот «отход от якоря» ставит под сомнение основную конструкцию продукта и вызывает вопросы об устойчивости всей капитальной модели компании. STRC, перманентные привилегированные акции, созданные как инструмент с фиксированным доходом, являются ключевым двигателем в цикле наращивания капитала Strategy. Их стабильная цена около 100 долларов позволяет компании бесконечно привлекать средства через механизм ATM, не размывая права акционеров обычных акций (MSTR) и не увеличивая долговую нагрузку, и направлять эти средства на покупку биткойнов. Однако, несмотря на увеличение дивидендной доходности до 11,5% и переход на полумесячные выплаты, цена STRC продолжает падать. Поверхностной причиной может быть цепная реакция закрытия позиций с использованием кредитного плеча. Но более глубокая проблема заключается в доверии рынка к ликвидности Strategy. Тревогу вызывает анализ JPMorgan, согласно которому денежных средств компании хватит лишь на 6,3 месяца выплаты дивидендов по привилегированным акциям. Хотя Strategy утверждает, что её биткойн-резервов хватит на 32 года выплат, первая в истории продажа компанией 32 биткойнов в начале июня посеяла сомнения в абсолютной приверженности стратегии «никогда не продавать». Постоянный дисконт STRC ослабляет способность Strategy привлекать финансирование. Если эта ситуация сохранится, а денежные резервы будут истощаться, могут усилиться опасения, что компании придётся продавать биткойны для выполнения обязательств по дивидендам. Это, в свою очередь, может превратить Strategy — одного из крупнейших покупателей на рынке биткойнов — в продавца, что создаст значительное давление на цену криптовалюты.

链捕手52 мин. назад

STRC «отвязался» на 11%: способен ли перпетуум мобиле Strategy продолжать вращаться?

链捕手52 мин. назад

Альткоины испытывают самое сильное давление со стороны продаж за 2020 год, показывают данные CryptoQuant

По данным аналитической платформы CryptoQuant, альткойны переживают самый сильный период продаж на спотовом рынке с 2020 года. Кумулятивная разница между объемами покупок и продаж составила около $209 млрд за продолжительный период, что указывает на чрезвычайно слабый спрос. Основными причинами давления являются слабый интерес розничных инвесторов, переток капитала в более безопасные активы, такие как биткоин (во многом благодаря институциональным ETF) и эфириум, а также в стейблкоины и продукты с доходностью. Многие альткойны оказались в ловушке: они слишком рискованны для консервативного капитала, но недостаточно волатильны для спекулянтов. Хотя экстремальное давление продаж может иногда служить контрарианским сигналом, указывающим на исчерпание нисходящего движения, данные пока не подтверждают немедленного разворота. Для начала устойчивого восстановления альткойнам необходим переход от чистых продаж к стабильному накоплению активов на спотовом рынке, а также улучшение ситуации в различных секторах. Пока же ситуация остается скорее индикатором глубокой непопулярности альткойнов, чем гарантией скорого начала "альткойн-сезона".

bitcoinist1 ч. назад

Альткоины испытывают самое сильное давление со стороны продаж за 2020 год, показывают данные CryptoQuant

bitcoinist1 ч. назад

Торговля

Спот
Фьючерсы
活动图片

Популярные категорииright-arrow

Популярные тегиright-arrow