BIT Исследование: Если бы биткоин следовал за NASDAQ, его цена должна была бы приближаться к $140 000

В настоящее время рынок находится на этапе макроэкономической корректировки, доминируемой переоценкой инфляции. Если бы биткоин продолжил следовать за динамикой индекса NASDAQ, его текущая теоретическая цена должна была бы приближаться к 140 000 долларов. Однако, начиная с октября 2025 года, дивергенция между ними стала заметно усиливаться. Основная причина этого кроется в возобновлении инфляции в США, а также в изменении рыночных ожиданий относительно пути снижения процентных ставок.

Последние данные показывают, что индекс потребительских цен (CPI) в США вырос с предыдущих 2.4% до 3.8%, а индекс цен производителей (PPI) — с 2.9% до 6.0%. В то же время, рынок процентных ставок постепенно отзывает часть ценовых ожиданий на снижение ставок в 2026 году. Для биткоина ожидания ликвидности и смягчения монетарной политики, которые раньше поддерживали рост, начинают ослабевать. Кроме того, эскалация ситуации в Иране спровоцировала рост цен на нефть примерно на 40% с конца февраля 2026 года, а рост энергозатрат еще больше усилил рыночные опасения по поводу инфляции.

Судя по текущей цене, рынок по-прежнему склонен рассматривать текущую инфляцию как временное давление. Однако, по мере усиления взаимосвязи между энергетикой, процентными ставками и аппетитом к риску, рынок также начинает переоценивать риск того, что высокая ставка может продержаться дольше. В этом процессе динамика биткоина начала заметно отставать от акций технологического сектора, которые могут извлечь выгоду из номинальной инфляции.

Переоценка инфляции: Почему биткоин не может извлечь выгоду из среды высокой инфляции

Многие инвесторы склонны считать «денежную экспансию» и «инфляцию» одним и тем же явлением, но на самом деле они соответствуют совершенно разным рыночным этапам. В последние годы ключевым драйвером роста биткоина, по сути, была обильная ликвидность и ожидания снижения ставок, а не сама инфляция. В декабре 2022 года модель BIT уже указала на то, что ценовое давление значительно ослабнет, и предсказала, что политика центральных банков впоследствии может повернуться к сигналам о снижении ставок. Это стало важной отправной точкой для роста акций технологического сектора и биткоина в период с 2023 по 2025 год.

Однако проблема заключается в том, что когда инфляция действительно начинает возвращаться, рыночная логика меняется. Даже если реальное повышение ставок еще не началось, одних лишь ожиданий того, что «ставки будут оставаться высокими дольше», достаточно, чтобы запустить переоценку биткоина. Как классический долгосрочный актив, биткоин чрезвычайно чувствителен к траектории процентных ставок. Как только ожидания снижения ставок отзываются, его оценка легко подвергается давлению.

В то же время, биткоин, в отличие от акций, не способен получить структурную выгоду в условиях определенного уровня инфляции. Акции могут не только выиграть от роста номинальных доходов компаний, но и в определенной степени снизить реальное бремя долга. Биткоин же не имеет долга, который размывается инфляцией, и не обладает денежным потоком, который мог бы увеличиваться с инфляцией, поэтому ему трудно напрямую извлечь пользу из этого раунда возобновления инфляции. Это также объясняет, почему в последнее время наблюдается явная дивергенция между NASDAQ и биткоином.

От энергетического шока до ограничений процентных ставок: Рынок начинает переоценивать путь ликвидности

Реальная проблема, которая сейчас волнует рынок, заключается не только в том, «возвращается ли инфляция», а в том, заставит ли высокая инфляция Федеральную резервную систему (ФРС) удерживать ставки на высоком уровне в течение более длительного времени. Модель BIT прогнозирует, что индекс CPI в США в будущем может даже вырасти до 6.0%. Если этот сценарий реализуется, то биткоин может испытывать периодические откаты в моменты публикации данных CPI и PPI.

В то же время, кривая фьючерсов на нефть хотя и показывает, что цены на нефть в будущем будут постепенно снижаться, в краткосрочной перспективе вряд ли вернутся к довоенному уровню около 63 долларов. В настоящее время рынок уже заложил в цену нефти долгосрочную премию около 15%, отражающую реально существующие узкие места в поставках. Исходя из текущего уровня цен около 101 доллара, рынок ожидает, что к сентябрю 2026 года цена нефти снизится до 89 долларов, к январю 2027 года — до 80 долларов, а к январю 2028 года — до 73 долларов.

Помимо геополитических и энергетических факторов, расширение инфраструктуры искусственного интеллекта (ИИ) также может изменять привычный для рынка инфляционный путь. Строительство центров обработки данных, спрос на электроэнергию и капитальные затраты на инфраструктуру продолжают усиливать давление на энергетику. Это означает, что время, в течение которого инфляция будет превышать целевой уровень, может оказаться дольше, чем ожидал рынок. В такой среде акции технологического сектора могут выиграть от роста заказов и улучшения ожиданий по прибылям, в то время как биткоин легче подавляется средой высоких процентных ставок.

В целом, суть текущих рыночных изменений заключается не в разрушении долгосрочной логики биткоина, а в том, что после возобновления инфляции рынок переоценивает траекторию процентных ставок и ликвидности. В краткосрочной перспективе среда высокой инфляции может продолжать сдерживать динамику биткоина, заставляя его периодически отставать от индекса NASDAQ. Однако это не означает, что рынок переходит к медвежьим настроениям. Более точным будет сказать, что это лишь замедляет темпы роста биткоина. По мере того как рынок в будущем снова начнет закладывать ожидания смягчения монетарной политики, биткоин может снова получить поддержку.

Некоторые из вышеизложенных взглядов взяты из BIT on Target. Свяжитесь с нами, чтобы получить полный отчет BIT on Target.

Отказ от ответственности: Рынки сопряжены с рисками, инвестиции требуют осторожности. Данная статья не является инвестиционной рекомендацией. Торговля цифровыми активами может быть сопряжена с чрезвычайно высокими рисками и нестабильностью. Инвестиционные решения должны приниматься после тщательного рассмотрения личных обстоятельств и консультаций с финансовыми специалистами. BIT не несет ответственности за любые инвестиционные решения, основанные на информации, представленной в данном материале.